全球金融市場經(jīng)歷了驚心動魄的時刻。隔夜美股開盤即觸發(fā)一級熔斷機制，美股三大股指均暫停交易15分鐘，標普和道指創(chuàng)金融危機以來最大單日跌幅。而另一方面，國際油價在俄羅斯與OPEC減產(chǎn)協(xié)議談崩暴跌10%之后，沙特又宣布“增量減價”，油價再度暴跌，更是創(chuàng)下近29年來最大單日跌幅。

事情的開始，要從疫情說起

根據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，新冠疫情已經(jīng)蔓延至上百個國家和地區(qū)，全球累計確診病例超11萬人，其中中國以外累計確診病例超3萬人。隨著疫情持續(xù)擴散，各國管控措施不斷升級，其中意大利在當?shù)貢r間3月9日宣布從10日起對北部倫巴第大區(qū)采取的封閉措施擴展至全國，各地學校的停課時間延長至4月3日；而美國隨著確診人數(shù)的迅速增加，已有預計10個州宣布進入緊急狀態(tài)。除此之外，世衛(wèi)組織在當?shù)貢r間9日舉行的媒體通報會上對于疫情的描述再度升級，表示疫情已在多個國家出現(xiàn)，大流行的威脅已經(jīng)變得非常真實，但同時表示這也許是歷史上第一次可以控制的流行病。

目前中國以外疫情仍處于發(fā)酵階段，出于疫情可能將對經(jīng)濟造成難以預估的影響的擔憂，市場恐慌情緒彌漫，投資者紛紛轉(zhuǎn)向避險資產(chǎn)。

疫情觸發(fā)避險情緒美股屢遭重挫

隨著中國以外疫情的迅速發(fā)酵，自2月下旬至今，美股經(jīng)歷數(shù)次較大跌幅。北京時間周一晚間更是開盤即暴跌并觸發(fā)一級熔斷機智，暫停交易15分鐘，并最終以三大股指均跌超7%收盤。出于對疫情將導致經(jīng)濟增長放緩的擔憂，疊加原油價格暴跌的打壓，市場避險情緒愈加濃厚，美股上行乏力，或?qū)㈦A段內(nèi)維持震蕩下行態(tài)勢。

貨幣政策出臺未能力挽狂瀾

為了應對疫情可能將對經(jīng)濟造成的風險，提振經(jīng)濟增長動能，澳大利亞和馬來西亞央行率先降息，美聯(lián)儲也緊急降息50個基點，隨后多個國家和地區(qū)已經(jīng)或者即將跟進。除此之外，多個經(jīng)濟體通過G-7和G-20會議的聲明表示，將密切關(guān)注全球經(jīng)濟運行情況，并及時采取共同措施應對可能發(fā)生的風險。但這一輪降息對金融市場僅起到了短暫的提振作用，發(fā)布當晚美股在應聲沖高之后迅速回落并全盤翻綠。

有分析表示，從另一個角度來看，美聯(lián)儲緊急降息的舉動似乎也為經(jīng)濟增長將放緩的預期進行了背書，加劇了階段內(nèi)市場的恐慌情緒。

油價重挫加劇恐慌情緒 恐將引發(fā)連鎖反應

截至3月9日（周一）收盤，4月美油報31.13美元/桶，下跌10.15美元；5月布倫特原油報34.36美元/桶，收跌10.91美元；跌幅均超24%，創(chuàng)下1991年海灣戰(zhàn)爭以來最大單日跌幅。

多個國家和地區(qū)疫情的擴散加劇了市場對于原油需求可能被打壓的擔憂，為此OPEC于上周舉行會議，并建議將現(xiàn)行減產(chǎn)協(xié)議（在2018年10月的產(chǎn)量基準上每天減少170萬桶）延長至今年年底，同時提出了進一步減產(chǎn)協(xié)議。受俄羅斯與OPEC的談判破裂影響，上周五國際油價暴跌10%。隨后沙特宣布將增量減價，這只碩大的黑天鵝更是導致了油價出現(xiàn)史詩級崩盤，使得水比油貴成為現(xiàn)實。

棉市難以破局獨立 在大動蕩中走出小穩(wěn)定格局

從行業(yè)角度來看，受外圍市場一片哀鴻以及疫情影響棉花需求的擔憂，國內(nèi)外棉價均呈震蕩下行態(tài)勢。雖然昨夜全球金融市場暴跌，但今天鄭棉頑強的高位開盤，至收盤處交易重心略有上移，部分修復前一日跌幅；而美棉今日走勢還將受到北京時間凌晨發(fā)布的USDA月報影響，預計數(shù)據(jù)調(diào)整將中性偏空打壓棉價運行。

從國內(nèi)情況來看，雖然隨著疫情的明顯好轉(zhuǎn)，各地復工率不斷增加，棉花需求可能將逐漸恢復。但從下游消費端來講，對冬裝消費的影響已經(jīng)是既定的事實。而對于春夏訂單來說，受產(chǎn)能恢復尚需時間影響，即使對于疫情后市場需求的釋放抱有積極預期，但客戶出于交貨時間能否保證的顧慮，也不會輕易大量下單。除內(nèi)需因素之外，中國以外疫情的擴散也將對紡織品出口造成不利影響。根據(jù)本網(wǎng)最新發(fā)布的平衡表數(shù)據(jù)，本年度紡棉預期較上月再度調(diào)減15萬噸至731萬噸。

從全球供需情況來看，本年度全球棉花豐產(chǎn)，整體供應偏松。而疫情在多個國家的擴散，對于全球產(chǎn)業(yè)鏈布局明顯的棉紡行業(yè)來說，無疑雪上加霜。USDA將于北京時間11號凌晨發(fā)布3月月報，預計其將對全球棉花消費量預期再度調(diào)減，本年度期末庫存將因此再度調(diào)增，報告整體預計中性偏空。

那么在本年度供需寬松格局逐漸確定的情況之下，市場開始將目光轉(zhuǎn)向新年度。從USDA展望報告對于下年度的預期情況來看，全球植棉面積和棉花總產(chǎn)預計減少。除此之外，近期沸沸揚揚的蝗災也是不可忽視的重要因素。根據(jù)糧農(nóng)組織相關(guān)內(nèi)容發(fā)布，如果無法采取有效治理措施，到今年6月沙漠蝗蟲的數(shù)量可能將增長500倍，并可能蔓延至非洲和亞洲的30個國家和地區(qū)。雖然目前來看，在昆侖山脈和喜馬拉雅山脈天然屏障的阻隔之下，蝗災進入我國的概率極小。但從棉花市場整體來看，印度和巴基斯坦均為全球主要產(chǎn)棉國，隨著新棉播種期的到來，如果蝗災無法得到有效治理，將對下一年度全球棉花供需格局帶來不可忽視的影響。

整體來看，不管是疫情還是全球金融市場的巨幅震蕩，都將在階段內(nèi)對棉花行業(yè)造成不利影響。長期來看，全球疫情的控制情況，以及蝗災是否將卷土重來等都還是不確定性因素，尚需密切關(guān)注。