美聯(lián)儲在3月15日突然大規(guī)模降息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間大幅下調(diào)至0-0.25%。此前為應(yīng)對股市暴跌，美聯(lián)儲在3月3日已緊急降息50個基點，如此密集的降息十分罕見。2008年金融危機后，美聯(lián)儲為挽救經(jīng)濟，曾一路降息至0-0.25%的超低水平，此后延續(xù)了7年的零利率政策。

3月13日央行宣布將于3月16日實施普惠金融定向降準(zhǔn)，共將釋放長期資金5500億元。按照去年11月以來央行在每月中旬新作一次MLF的操作慣例，16日將是央行是否“降息”的重要觀測窗口期。市場人士普遍預(yù)計，在本月20日LPR報價之前，16日可能會新作一筆MLF，操作利率或?qū)⑾抡{(diào)5至10個基點。

相對于外圍市場的大幅下跌，A股已經(jīng)體現(xiàn)出超強的抗跌性。然而，當(dāng)美聯(lián)儲降息至0之后，私募人士又是如何判斷A股接下來的走勢呢？

望正資產(chǎn)：

在市場大幅波動的狀況下，我們要保持冷靜的心態(tài)，清醒認(rèn)識當(dāng)前的社會經(jīng)濟形勢。我們還是堅持兩個觀點，第一，疫情一定會過去，數(shù)據(jù)顯示中國的疫情高峰基本結(jié)束，海外的疫情還在擴散，但一定會過去。對此我們保持樂觀的態(tài)度。第二，影響中國A股的核心變量是國際政治關(guān)系，是中美之間的關(guān)系，這是長期主要矛盾。在此背景下，中國選擇的道路是堅持做好自己的事情，發(fā)展科技，解決卡脖子問題。我們的組合重點圍繞此來構(gòu)建。

回顧A股的歷史，2008年跟隨全球市場崩盤大幅下跌，之后的市場指數(shù)沉寂了很多年，現(xiàn)在上證指數(shù)還沒有超越2007年底的高點。但從結(jié)構(gòu)上看，2009年開啟的移動互聯(lián)網(wǎng)時代，催生了無數(shù)新的大型企業(yè)，這些企業(yè)在A股市場有非常強勁的表現(xiàn)。2015年，A股因為內(nèi)部的杠桿原因崩盤，上證指數(shù)當(dāng)時創(chuàng)下的5178點現(xiàn)在也還沒有超越，但再從結(jié)構(gòu)上看，又有那么多優(yōu)秀的企業(yè)在崩盤之后走出了令人驚艷的走勢。中國是一個大國，人口大國，經(jīng)濟大國，地理大國。我們要從宏觀上來認(rèn)識社會經(jīng)濟形勢，對具體投資而言，更重要的是從結(jié)構(gòu)上分析時代賦予的機遇。中國這樣的大國，機會是層出不窮的，對此我們有很強的信心。

于翼資產(chǎn)：

隨著海外疫情的發(fā)展，市場對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂日益加重，疊加原油價格的暴跌，給整個權(quán)益市場包括商品市場都帶來極大的負(fù)面情緒影響。我們認(rèn)為未來的一個月，資本市場仍然具備一定的不確定性。雖然我們國內(nèi)的疫情已經(jīng)日漸尾聲，但海外疫情是否可控將對外需帶來一定的下行壓力，進(jìn)而影響國內(nèi)的經(jīng)濟活動。另外，隨著復(fù)工的推進(jìn)，關(guān)于內(nèi)需恢復(fù)的程度還需要進(jìn)一步觀察；投資方面，政策刺激的力度和方向是目前市場的分歧，也對相關(guān)板塊的投資機會產(chǎn)生影響。

過去的兩周是罕見的極端情況，美股連續(xù)出現(xiàn)熔斷，歐洲連續(xù)暴跌超過3成，也是歷史未見。我們不會因為這種極端狀況而改變我們的投資策略，并認(rèn)為在三千點以下的位置丟掉籌碼，從長期來看并不是一個明智選擇。

純達(dá)基金：

海外市場尚處于疫情加速上升期，又遇到原油價格暴跌的這只黑天鵝，恐慌情緒加劇，導(dǎo)致了全球市場的風(fēng)險傳導(dǎo)，而國內(nèi)市場由于疫情控制得當(dāng)和基本面受損相對較小保持了一定的韌性，但波動幅度明顯加大，反映外圍市場的擾動依然劇烈。

全球的疫情暫未迎來拐點，但各國已逐步采取了更為嚴(yán)厲的防控措施，未來或有向好的跡象，不過短期由于各國重視程度不夠和管理的松動，確診病例的爬坡或難以結(jié)束；國內(nèi)企業(yè)復(fù)工率有序提高，且國常會定調(diào)全年以穩(wěn)就業(yè)作為重中之重，即將出臺普惠金融及定向降準(zhǔn)的措施，在全球央行紛紛采取寬松的貨幣政策環(huán)境下，國內(nèi)貨幣政策邊際寬松可期；雖然上周A股外資大幅流出，但并不是從基本面方面的考慮，更多是與全球配置基金的去杠桿有關(guān)系。此外，3月23日富時羅素將中國A股的納入因子由15%提升至25%，跟蹤相關(guān)指數(shù)的被動資金也會增加對A股的配置。

目前來看全球資本市場波動較大，A股獨立行情較困難，不過韌性好于外圍，市場短期或繼續(xù)震蕩，可控制倉位參與短線反彈，對于具有中期成長邏輯的科技股逢低布局，可繼續(xù)配置新舊基建。

成恩資本：

上周除股市外，傳統(tǒng)避險大類資產(chǎn)都出現(xiàn)巨幅下挫，反而美元指數(shù)在回撤后迅速回到前期高點，這說明美元體系是當(dāng)前世界公認(rèn)的硬通貨，其它資產(chǎn)價值相對貶值趨勢明顯，短期全球疫情未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)前，仍需警惕大類資產(chǎn)及資本市場的貶值情況延續(xù)。

其次，央行公布2月貨幣數(shù)據(jù)，1月末，本外幣貸款余額161.93萬億元，存款201.2萬億，貸存比高達(dá)80.5%，而13年“錢荒”時期的商業(yè)存貸比為70.6%，存貸比越高表明銀行流動性越差，這表明雖然上層不斷制定流動性寬松政策，但資金傳導(dǎo)機制問題的后續(xù)解決措施還需完善。

操作策略上，在上證指數(shù)未帶量突破3050-3030壓力帶前，以控倉為主，維持5成倉左右應(yīng)對市場震蕩；當(dāng)市場出現(xiàn)縮量下跌時，則應(yīng)輕倉控制在3成以下。