全球資本市場動蕩下，A股出現(xiàn)了一定程度的補跌。震蕩加劇之際，有哪些新投資方向值得關(guān)注。

國信證券認(rèn)為，除去補跌因素之外，3月16日A股大跌可能還受到MLF利率不及預(yù)期帶來的負(fù)面情緒影響。此前市場預(yù)期央行將降低MLF利率引導(dǎo)LPR利率下行，特別是在15日美聯(lián)儲宣布降低聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間至0%至0.25%之間，并啟動7000億美元量化寬松計劃后，市場高度關(guān)注MLF利率是否將跟隨下降。而此次3.15%的MLF操作利率與此前持平，并未跟隨美聯(lián)儲降息，顯然低于市場預(yù)期。在全球普跌的情況下，A股市場較難獨善其身，大概率會伴隨海外市場的大跌而出現(xiàn)一定的調(diào)整。

光大證券給出當(dāng)前配置的三個方向：①高股息標(biāo)的。在市場震蕩時期，高股息板塊跑贏大勢的勝率較高；②作為逆周期抓手的純內(nèi)需標(biāo)的。2020Q1是中國經(jīng)濟的至暗時刻，受傷害最大的是日常消費；2020Q2有可能會是海外經(jīng)濟的至暗時刻，進出口總額占中國GDP的31%，傷害的是外需依賴度比較大的企業(yè)，在這樣一個背景下，日常消費和外需都難以成為未來一個季度的希望，投資與汽車是啟動冰封經(jīng)濟的相對可靠的抓手，建議關(guān)注新老基建、汽車和地產(chǎn)；③著眼于下半年，可以考慮儲備消費品里面的價值股。

中金公司認(rèn)為，在低利率、需求整體偏弱的環(huán)境下，建議關(guān)注四類行業(yè)及個股：在低利率、需求偏弱背景下收入仍能維持一定增長的行業(yè)，部分大消費相關(guān)的行業(yè)還平穩(wěn)增長，包括必須消費、醫(yī)藥、科技、可選消費等。這類行業(yè)全球利率走低并持續(xù)后在國內(nèi)及海外市場中的長期表現(xiàn)領(lǐng)先，逢低吸納一般獲得長線超額收益；行業(yè)相對穩(wěn)健、估值不高且分紅收益率較高的股票，在低利率環(huán)境中能獲得一定穩(wěn)定收益；上游價格偏低迷而節(jié)約成本但需求總體相對穩(wěn)定的行業(yè)：包括公用事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等；受益于低利率帶來的資產(chǎn)交易活躍的行業(yè)：券商、地產(chǎn)等。

下跌期間關(guān)注高股息機會

從全球范圍看，市場下跌期間增加高股息標(biāo)的配置，是獲得長期超額收益的機會。高股息板塊相對收益很大程度上受利率影響，在經(jīng)濟增速放緩、通脹和利率持續(xù)下行的過程中，堅持分紅、股息率超過無風(fēng)險利率的公司更能吸引價值投資者。

WIND數(shù)據(jù)顯示，A股市場常見的跟蹤高股息的指數(shù)有中證紅利 (000922)，中證紅利指數(shù)以滬深A(yù)股中現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定、具有一定規(guī)模及流動性的100只股票為成分股，采用股息率作為權(quán)重分配依據(jù)，以反映A股市場高紅利股票的整體表現(xiàn)。其2016年-2018年股息率分別為3.30%、3.99%、4.37%，股息支付率分別達(dá)到36.48%、34.13%、34.63%。

數(shù)據(jù)顯示，成分股中，塔牌集團、漢宇集團、陽谷華泰、方大特鋼目前已公布2019年分紅預(yù)案，其中塔牌集團每10股派5.50元(含稅)，折合每股派息0.55元，以昨日收盤價計算，股息率達(dá)4.78%。

另外數(shù)據(jù)顯示，目前已有100余家公司公布2019年報現(xiàn)金分紅方案，按昨日收盤價計算，廣匯物流、佳士科技、濟川藥業(yè)塔牌集團、永新股份、陽谷華泰、中信特鋼股息率超過4%。廣匯物流、佳士科技、濟川藥業(yè)股息率均在5%以上。

100只成分股，最新動態(tài)市盈率98只在20倍以下，已有27只公布業(yè)績快報，康力電梯、金科股份、生益科技、保利地產(chǎn)、孚日股份、華發(fā)股份、榮盛發(fā)展、招商銀行、魯陽節(jié)能、龍蟒佰利、光大銀行、世榮兆業(yè)每股收益同比增長超過10%。

逆周期板塊

逆周期的受益板塊特高壓近期表現(xiàn)出色，今日再漲5%，3月以來累計漲幅近30%。

逆周期板塊中，除了特高壓，工程機械、軌道交通、水泥、電梯、立體停車等細(xì)分行業(yè)近期也獲得機構(gòu)關(guān)注。

萬聯(lián)證券認(rèn)為，在疫情的沖擊下，基建對穩(wěn)經(jīng)濟和吸納就業(yè)的作用凸顯。從基建的需求端來看，我國的基建“補短板”空間較大；從融資端來看，2020年專項債加速發(fā)行且用于基建項目的比例明顯提升，基建投資的資金面相對寬松。2020年基建投資相關(guān)政策的發(fā)力空間較大，在新冠疫情、專項債等變量的影響下，2020年基建投資增速有望回升至10%左右。

招商證券表示，堅定推薦工程機械、電梯、立體停車等逆周期調(diào)節(jié)板塊。1，2月挖機銷量出現(xiàn)明顯下滑，但工程需求僅僅是延后，并未消失，銷售旺季可能延遲到4，5月。在出口、消費受沖擊的背景下，基建將成為穩(wěn)增長的重要抓手，無論是新基建還是老基建，對于工程機械設(shè)備均有拉動，近期的財政支持（債券發(fā)行力度），政策吹風(fēng)也紛紛上馬，對于工程機械全年需求并不悲觀。三一、徐工、中聯(lián)等主機廠估值依然較低，將是確定性最大的機會，繼續(xù)重點推薦三一、中聯(lián)、起重機龍頭、恒立、艾迪。老舊小區(qū)改造帶來的投資機會主要集中在立體停車設(shè)備（解決日益增長的汽車消費，與老舊小區(qū)落后時代的停車配套之間的矛盾）和加裝電梯（解決行動不便的老年人，與老舊小區(qū)落后的手扶樓梯之間的矛盾），推薦立體停車設(shè)備稀缺標(biāo)的五洋停車，電梯行業(yè)彈性品種康力電梯，以及廣日股份、上海機電。

華西證券認(rèn)為，軌道交通建設(shè)逆周期調(diào)節(jié)作用凸顯。判斷全年隨新基建拉動投資預(yù)期逐漸釋放，全年軌交投資額大概率重回8000億元高位。同時隨軌交通車?yán)锍袒鶖?shù)增加，未來幾年有望打開軌交存量市場。

國盛證券認(rèn)為，隨著海外疫情升級和加大應(yīng)對措施，國內(nèi)穩(wěn)增長的措施力度也將逐漸加大，需求和供應(yīng)鏈主要都在國內(nèi)的建材板塊整體受益。此前政治局會議提出“發(fā)揮好有效投資關(guān)鍵作用”，基建仍是重要方向，短期來看基建鏈條預(yù)期彈性更加大一點，短期建議關(guān)注水泥（冀東、海螺等）、防水材料（雨虹、科順、凱倫）、建筑五金（堅朗五金）以及受益新基建軌交建設(shè)的鐵路軌枕（三維股份）等細(xì)分板塊。