隨著海外股市的下跌和VIX波動(dòng)率的飆升，近期海外資金大幅凈流出A股，上周累計(jì)凈流出418億元人民幣，3月16日流出98億元，3月17日凈流出82億元，這也使得本年以來，北向資金合計(jì)凈流入額轉(zhuǎn)負(fù)。

券商機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，從疫情前期持續(xù)有較大規(guī)模的凈流入而言，外資撤離是因?yàn)楹笤浩鸹?，中國資產(chǎn)的吸引力來自中國制造確立的全球競爭優(yōu)勢(shì)和負(fù)責(zé)任的對(duì)外開放態(tài)度，因此，沖擊過后，國際資本自然會(huì)重新流入中國的資本市場。

2020年凈流出42億元

在疫情沖擊還未體現(xiàn)之前，北向資金年初持續(xù)大幅凈流入，在2月3日當(dāng)天，受疫情影響，滬深兩市股指大跌，兩市個(gè)股上演逾3000股跌?，F(xiàn)象，而北向資金則大幅凈流入，2月3日當(dāng)天凈流入額高達(dá)181億元，僅次于2019年11月26日的214億元。

不過，受海外市場影響，2月底后，北向資金轉(zhuǎn)向凈流出，尤其是，在近期海外市場大幅波動(dòng)的情況下，外資凈流出明顯加快，上周累計(jì)凈流出418億元人民幣，3月16日流出98億元，3月17日凈流出82億元，引發(fā)較多投資者關(guān)注。

3月9日，北向資金凈流出額達(dá)到143億元，創(chuàng)滬深股通以來新高。3月13日，北向資金凈流出147億元，刷新日凈流出額紀(jì)錄。

值得注意的是，隨著3月份以來，北向資金加速凈流出，2020年來，北向累計(jì)凈流入轉(zhuǎn)負(fù)，凈流出額達(dá)42.44億元。

北向資金加倉醫(yī)藥等板塊

年初至今，北向資金加倉A股醫(yī)藥、軟件、食品飲料、航空、家電、房地產(chǎn)板塊（增持最多的A股包括寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)藥、中國國旅、藥明康德、中國建筑、平安銀行等），減持銀行、保險(xiǎn)、能源等板塊（減持最多A股包括美的、中國平安、招行、海康威視等）。

三月以來，主要減持食品飲料、保險(xiǎn)以及原材料板塊（減持最多的A股包括中國平安、貴州茅臺(tái)等）。

機(jī)構(gòu)：外資撤離不會(huì)形成系統(tǒng)性沖擊

外圍市場動(dòng)蕩到目前似乎并未出現(xiàn)緩和跡象。并且在資產(chǎn)價(jià)格如此劇烈的波動(dòng)下，金融市場流動(dòng)性已經(jīng)出現(xiàn)危機(jī)跡象，一方面是恐慌情緒蔓延，各類資產(chǎn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系顯著抬升；另一方面，金融市場流動(dòng)性不足而引發(fā)現(xiàn)金荒，并帶來包括避險(xiǎn)資產(chǎn)(黃金)在內(nèi)的各類資產(chǎn)拋售。對(duì)于持有A股的外資，同樣也面臨類似的減持壓力，伴隨外圍波動(dòng)新高，上周北上資金單周凈流出超400億，創(chuàng)下陸股通設(shè)立以來的新高。

國盛證券指出，由于國際資金中存在大量自上而下的戰(zhàn)術(shù)配置型資金與指數(shù)跟蹤性資金，外資對(duì)于A股市場的配置必然會(huì)受到外圍環(huán)境的影響。在大部分新興市場風(fēng)險(xiǎn)偏好全線回落、相關(guān)基金產(chǎn)品大幅贖回背景下，資產(chǎn)拋售潮自然也會(huì)同樣發(fā)生在A股市場。但即使在“準(zhǔn)危機(jī)”模式下，A股發(fā)生外資系統(tǒng)性外逃的可能性也不大。

國盛證券認(rèn)為，2月下旬以來，盡管疫情擴(kuò)散下海外市場一片狼藉，但我們始終強(qiáng)調(diào)A股主要矛盾在內(nèi)部，不必過度恐慌。事實(shí)上，即便在一周之內(nèi)美股兩次熔斷、上周四全球接近“跌停”、“金融危機(jī)”恐慌蔓延之下、市場紛紛轉(zhuǎn)向悲觀警惕海外風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，A股仍維持韌性。從基本面角度看，國內(nèi)與海外本身存在周期性錯(cuò)位，同時(shí)全球貨幣寬松加速，油價(jià)大幅下行弱化通脹擔(dān)憂之下，國內(nèi)放松空間進(jìn)一步打開。

招商證券表示，市場情緒的傳染不可避免，但經(jīng)歷疫情沖擊之后的中國資本市場不應(yīng)該以情緒替代理性，歐美市場“后院起火”必然導(dǎo)致部分國際資金撤離，但“從來就沒有什么救世主”，中國的資本市場應(yīng)該由國內(nèi)資金和國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)。中國資產(chǎn)的吸引力來自中國制造確立的全球競爭優(yōu)勢(shì)和負(fù)責(zé)任的對(duì)外開放態(tài)度，因此，沖擊過后，國際資本自然會(huì)重新流入中國的資本市場。

中金公司指出，每次海外市場大幅波動(dòng)期間，無論波動(dòng)起因是新興市場還是發(fā)達(dá)市場，資金一般都會(huì)撤出風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)高的權(quán)益類市場，如包括中國在內(nèi)的新興市場。但中國市場估值偏低、疫情控制相對(duì)領(lǐng)先、政策空間相對(duì)充足，中期前景不宜過度悲觀。