股 指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2003收盤跌71.4點(diǎn)或1.94%，報(bào)3610點(diǎn)，貼水26.26點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2003收盤跌66點(diǎn)或2.48%，報(bào)2600點(diǎn)，貼水25.75點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2003收盤跌74點(diǎn)或1.43%，報(bào)5087.40點(diǎn)，貼水32.07點(diǎn)。

【市場要聞】

1、發(fā)改委將與有關(guān)部門一道，突出抓好六個(gè)方面消費(fèi)工作：第一，全力保障吃穿用基本消費(fèi)。第二，培育壯大新型消費(fèi)、升級(jí)消費(fèi)。第三，重振文旅和餐飲消費(fèi)。第四，擴(kuò)容提質(zhì)養(yǎng)老、托育等服務(wù)消費(fèi)。第五，全面推廣健康消費(fèi)。第六，著力釋放三四線城市和農(nóng)村市場消費(fèi)潛力。

2、商務(wù)部：將會(huì)同有關(guān)部門進(jìn)一步研提促進(jìn)汽車、家具、家電等重點(diǎn)商品消費(fèi)的政策措施，促進(jìn)汽車限購向引導(dǎo)使用政策轉(zhuǎn)變，支持引導(dǎo)各地制定獎(jiǎng)補(bǔ)政策，鼓勵(lì)企業(yè)開展電子產(chǎn)品以舊換新。

3、據(jù)華盛頓郵報(bào)獲得的一份財(cái)政部備忘錄顯示，財(cái)政部的新冠肺炎疫情刺激計(jì)劃的目標(biāo)是1萬億美元，其中包括向美國人派發(fā)2000美元的支票；該計(jì)劃還可能包括撥出3000億美元幫助小企業(yè)避免大規(guī)模裁員。

【觀點(diǎn)】

受國際疫情影響，外圍市場依舊偏弱，昨日國內(nèi)A股市場繼續(xù)走低，期指短期波動(dòng)可能進(jìn)一步增大，但隨著國內(nèi)各省市的逐步清零，各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序進(jìn)行，以及貨幣政策進(jìn)一步放松，期指總體表現(xiàn)將強(qiáng)于外圍市場，短線有望觸底反彈。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:漲跌互現(xiàn)。唐山普方坯3190（20）；螺紋上漲，杭州3620（30），北京3420（0），廣州3890（0）；熱卷上漲，上海3510（0），天津3420（10），樂從3530（10）；冷軋回落，上海4140（0），天津3980（0），樂從4060（-10）。

2、利潤：回升。華東地區(qū)即期普方坯盈利219，螺紋毛利457（不含合金），熱卷毛利170，電爐毛利-133；20日生產(chǎn)普方坯盈利178，螺紋毛利415（不含合金），熱卷毛利128。

3、基差：擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）05合約72，10合約135；上海熱卷05合約44，10合約146。

4、供給：回落。3.13螺紋249（4），熱卷307（-9），五大品種864（-4）。上期所：銅、鋁、鋅、鉛、螺紋鋼等品種交割手續(xù)費(fèi)調(diào)整為0。

5、需求：建材成交量21.2（4.6）萬噸。政治局會(huì)議3月18日指出，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，積極有序推進(jìn)企事業(yè)單位復(fù)工復(fù)產(chǎn)。所轄縣區(qū)均為低風(fēng)險(xiǎn)的省份，要全面恢復(fù)正常生產(chǎn)生活秩序。中期協(xié)：預(yù)計(jì)一季度產(chǎn)銷量下滑45%左右，上半年產(chǎn)銷量下滑25%左右。

6、庫存：積累放緩，廠庫拐頭。3.13螺紋社1427（49），廠庫750（-26）；熱卷社庫413（22），廠庫162（-23）；五大品種整體庫存3891（13）。

7、總結(jié):國內(nèi)表需恢復(fù)較快，廠庫及社庫雙拐點(diǎn)有望出現(xiàn)，而受庫存、廢鋼等壓力，供給短期恢復(fù)較慢，二次錯(cuò)配仍會(huì)發(fā)生，維持中期看好思路。近期海外金融市場動(dòng)蕩，防范價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注今日產(chǎn)庫數(shù)據(jù)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦、廢鋼上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠835（0），日照金布巴614（6），日照PB粉668（5），62%普氏90.75(0）；張家港廢鋼2340（10）。

2、利潤：轉(zhuǎn)正。PB粉20日進(jìn)口利潤8。

3、基差：縮小。PB粉05合約63，09合約115；金布巴粉05合約19，09合約72。

4、供給：3.13澳巴發(fā)貨量1818（-195），北方六港到貨量957（31）。

5、需求：3.13，45港日均疏港量301（15），64家鋼廠日耗56.76（-0.6）。

6、庫存：3.13，45港11911（-166），64家鋼廠進(jìn)口礦1538（27），可用天數(shù)25（0），61家鋼廠廢鋼庫存179（5）。

7、總結(jié)：上周鋼廠疏港、產(chǎn)能利用率回升，但日耗小幅回落，港庫延續(xù)下降，廠庫小幅反彈，均處于同期低位。海外發(fā)貨再次回落，鐵礦供需依然偏緊，行情或跟隨成材。短期關(guān)注4-5價(jià)差，防范海外市場動(dòng)蕩的影響。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤250元，噸焦炭利潤0~50元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤156美元，折盤面1310元，一線焦煤172美元，折盤面1377，內(nèi)煤價(jià)格1300元，蒙煤1380元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤面1800左右，主流價(jià)格折盤面1850元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率73.33%（+0.46%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率73.37%（0.31%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存198.03（+12.57）萬噸，煉焦煤港口庫存628（-6），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1507.62（+30.24）萬噸；焦化廠焦炭庫存97.46（+5.79）萬噸，港口焦炭庫存284（+23）萬噸，鋼廠焦炭庫存479.26（+1.19）萬噸。

總結(jié)：從估值上，目前鋼廠利潤逐步恢復(fù)，焦煤焦炭估值重心將上移。從驅(qū)動(dòng)上看，目前國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)基本恢復(fù)正常，但蒙煤通關(guān)時(shí)間再度延遲，雖庫存總量持續(xù)攀升，但短期內(nèi)供需矛盾不明顯。焦化企業(yè)利潤壓縮后，補(bǔ)庫意愿下降，控制到貨量壓價(jià)煉焦煤，鋼廠拿貨意愿依舊較強(qiáng)。煤礦原煤庫存仍偏低，但部分庫存轉(zhuǎn)移至洗煤廠。總體來看，煉焦煤供需恢復(fù)平衡，價(jià)格面臨一定的下行壓力；對于焦炭來講，雖然供需邊際上持續(xù)走差，庫存累積較為明顯，價(jià)格下行壓力突出，但目前利潤水平下，價(jià)格具備一定的抗跌性，下方空間有限，隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)、投機(jī)需求的啟動(dòng)以及去產(chǎn)能落實(shí)的預(yù)期，焦炭價(jià)格有望反彈。目前價(jià)格上，焦炭存在一定的期現(xiàn)套利空間。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：下跌。CCI5500收552（-1），CCI5000收490（-2），CCI4500收440（-2）。

期貨：主力5月貼水15.2，單邊持倉11.5萬手（+995手）；5-7價(jià)差-7.4；5-9價(jià)差-4.8。

需求：六大電日耗54.66（+2.84）。

庫存：六大電1757.47（-13.03），可用天數(shù)32.15（-2.02）；秦港629（+13），曹妃甸港292.7（-7.6），國投京唐港165（+6）。17日廣州港252.7（-5.4）；3.13長江口682（周+6）。

北方港調(diào)度:秦港調(diào)入42.3（-0.4），調(diào)出29.3（+2.6）；黃驊港調(diào)入53（-1），調(diào)出52（+2）。

運(yùn)費(fèi)：3.17BDI收612（-11）；沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI收467.4（+1.11）。

資訊：

（1）全國重點(diǎn)電廠最新數(shù)據(jù)，截止3月15日，重點(diǎn)530家電廠，當(dāng)日供煤總量327萬噸，環(huán)比3月8日下降5萬噸，當(dāng)日耗煤總量323萬噸，環(huán)比3月8日上漲7萬噸，當(dāng)日庫存7896萬噸，環(huán)比3月8日上漲59萬噸，同比2019年3月15日6690萬噸，大幅增加1206萬噸。

（2）根據(jù)《鄂爾多斯市煤炭資源領(lǐng)域違規(guī)違紀(jì)問題專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》要求，從2000年1月1日至今，凡是在我市煤炭資源領(lǐng)域存在未按稅收法律、法規(guī)以及行政法規(guī)規(guī)定申報(bào)繳納稅費(fèi)的單位或個(gè)人，請于2020年3月23日（本月申報(bào)期）前到主管稅務(wù)機(jī)關(guān)辦理申報(bào)繳納稅費(fèi)。

（3）國家發(fā)展改革委3月17日召開3月新聞發(fā)布會(huì)：除湖北等個(gè)別省份外，全國其他省(區(qū)、市)復(fù)工率均已超過90%，其中浙江、江蘇、上海、山東、廣西、重慶等已接近100%。

（4）榆林煤炭交易中心：昨日榆林煤價(jià)下降速度有所減慢（降幅2-20元）。與前幾日相比，昨日下調(diào)價(jià)格的煤礦數(shù)量減少近一半

（5）陜煤發(fā)布關(guān)于三月上旬地銷客戶網(wǎng)上交易違約處置的公告。

（6）經(jīng)2月19日陜西局長辦公會(huì)議研究，決定注銷安全生產(chǎn)許可證有效期滿未申請延期或申請延期但經(jīng)審查不予延期的74處煤礦企業(yè)安全生產(chǎn)許可證，其中榆林有22家。

總結(jié)：需求緩慢爬升，仍未恢復(fù)至往年同期水平，整體供應(yīng)恢復(fù)程度明顯好于需求端，在下游電廠庫存高位、低日耗、海外資本市場沖擊下，現(xiàn)貨市場悲觀情緒濃重，價(jià)格連續(xù)下跌，仍難見到支撐。但盤面運(yùn)行至535左右的重要的心理支撐位，繼續(xù)下行空間預(yù)計(jì)有限。持續(xù)關(guān)注進(jìn)口狀況、海外疫情進(jìn)展和下游工業(yè)企業(yè)復(fù)工進(jìn)展。

原油

周三國際油價(jià)全線下跌，NYMEX原油期貨收跌16.25%報(bào)22.89美元/桶，創(chuàng)近20年來新低，盤中一度暴跌近25%。布油收跌7%，報(bào)28.2美元/桶。新冠病毒使全球經(jīng)濟(jì)增速放緩打壓原油需求，同時(shí)沙特和俄羅斯仍在進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)，供需雙弱。

周三美國方面公布的至3月13日當(dāng)周EIA原油庫存前值為195.4萬桶，不及預(yù)期的325.6萬桶，而上個(gè)月庫存為766.4萬桶。上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加10萬桶至1310萬桶/日，再度升至歷史高位

高盛預(yù)計(jì)，到3月底，石油需求將減少800萬桶/天，到2020年將減少110萬桶/天，這將是有記錄以來的最大降幅。預(yù)計(jì)今年的需求將較上年同期下降280萬桶/天，降幅為2.8%。

花旗預(yù)計(jì)二季度原油需求將萎縮1100萬桶/日；預(yù)計(jì)2020年全球原油需求將減少400萬桶/日，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

尼日利亞將在數(shù)周內(nèi)將原油產(chǎn)量提高至250萬桶/日。

歐洲央行宣布7500億歐元針對新冠肺炎疫情的資產(chǎn)購買計(jì)劃，將覆蓋私營和公共領(lǐng)域的證券，包括在現(xiàn)存資產(chǎn)購買計(jì)劃下的所有種類資產(chǎn)，將合格資產(chǎn)擴(kuò)大至非銀行商業(yè)票據(jù)，購買計(jì)劃將持續(xù)至2020年底。

歐美股市再度暴跌，美股本月以來第四次史上第五次觸及熔斷。道指收跌1300點(diǎn)，較2月高點(diǎn)已跌近一萬點(diǎn)，失守20000點(diǎn)關(guān)口。標(biāo)普500指數(shù)收跌5.18%，納指跌4.7%。航空股重挫，達(dá)美航空、美國航空跌超25%。歐洲斯托克600指數(shù)收跌近4%，創(chuàng)近七年來新低。德國DAX指數(shù)跌5.56%。

總結(jié)

美國參議員Cramer敦促特朗普對俄羅斯、沙特以及歐佩克原油實(shí)施禁令，關(guān)注后續(xù)的進(jìn)展。

供給方面OPEC端還是維持?jǐn)U張的狀態(tài)，美國EIA原油產(chǎn)量本周也在增加，雖然頁巖油生產(chǎn)商開始削減資本開支，但是需要時(shí)間去實(shí)現(xiàn)供應(yīng)端下降。需求仍然不好，WTI和BRETN盤面裂解價(jià)差均持續(xù)下跌。航空公司停飛的消息頻出，對需求帶來重創(chuàng)。美國方面米德蘭價(jià)差走弱，市場預(yù)計(jì)未來美國累庫壓力也大，二季度原油市場供應(yīng)過剩，全球累庫壓力很大。

短期累庫壓力大，宏觀局勢動(dòng)蕩，油價(jià)很脆弱。

抄底要謹(jǐn)慎。關(guān)注后期的原油累庫壓力以及存儲(chǔ)能力。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素上行趨緩，液氨上行，甲醇隨原油大幅下行。

尿素：山東1820（+0），東北1800（-20），江蘇1810（-10）；

液氨：山東2800（+0），河北2832（+0），河南2698（+0）；

甲醇：西北1525（-25），華東1808（-13），華南1745（-30）；

2.期貨市場：

期貨：2005合約1681（-18），2009合約1607（-23），2101合約1594（-24）；

基差：2005合約139（+18），2009合約213（+23），2101合約226（+24）；

月差：5-9價(jià)差74（+5），9-1價(jià)差13（+1）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)高位回落；尿素/甲醇價(jià)差縮?。划a(chǎn)銷區(qū)價(jià)差震蕩。

合成氨加工費(fèi)205（+0）；尿素-甲醇13（+13）；山東-東北20（+20），山東-江蘇10（+10）；

4.利潤：尿素利潤回落；下游復(fù)合肥利潤低位，三聚氰胺利潤企穩(wěn)。

華東水煤漿566（+1），華東航天爐471（+1），華東固定床279（+0），西北氣頭247（+0），西南氣頭399（+0），硫基復(fù)合肥191（+0），氯基復(fù)合肥339（+0），三聚氰胺-1107（+0）。

5.供給：開工產(chǎn)量增加，同比偏高

截至3月12日，尿素企業(yè)開工率77%，環(huán)比增加5%，同比增加14%，其中氣頭企業(yè)開工率73%，環(huán)比增加9%，同比增加21%；日產(chǎn)量16.18萬噸，環(huán)比增加7%，同比增加14%。

6.需求：

尿素工廠：截至3月12日，預(yù)收天數(shù)從9.7天回落至8.6天。

復(fù)合肥：截至3月12日，開工率52%（+1%），庫存83.3萬噸（-3.2）。

人造板：房地產(chǎn)銷售停滯；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至3月12日，開工率51%（+2%），利潤縮水至-1117（-100）。

7.庫存：工廠去庫迅速；港口庫存低位。

截至3月12日，工廠庫存84.9萬噸，環(huán)比減少19%，同比增加55%；港口庫存31萬噸，環(huán)比減少3%，同比減少57%。

8.總結(jié)：

1）上周尿素和復(fù)合肥維持供銷兩旺，供給增加同時(shí)維持較快的庫存去化速度；

2）目前尿素利潤回復(fù)至均值以上，期貨05合約轉(zhuǎn)貼水現(xiàn)貨；

3）估值中性偏高，驅(qū)動(dòng)逐漸進(jìn)入由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱周期，關(guān)注工業(yè)需求接力情況；短期或有回落，可作為多頭品種與油頭品種對沖；中長期可單獨(dú)作為多頭配置。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

3.18，DCE5月豆粕2778元/噸，漲3元，DCE9月豆粕2753元/噸，跌17元。棕櫚油5月4672元/噸，跌36元。豆油5234元/噸，波動(dòng)0元，上周油脂整體近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。CBOT大豆5月826美分/蒲，漲1美分。

2、基差與價(jià)格

3.18，沿海一豆貿(mào)易商報(bào)價(jià)5430-5460元/噸，漲100-130元/噸。沿海豆粕2860-2980元/噸，漲10-30元/噸。華東一級(jí)豆油，2005主流油廠基差180元/噸，近期油脂基差較上周反彈。3月到船較少，各地3月提貨豆粕基差普遍高位堅(jiān)挺。m2101合約基差報(bào)價(jià)周一上漲30-60元/噸，至60/100元/噸。

3、成交（m2005合約4-5月提貨基差帶動(dòng)蛋白成交放量）

3.18，豆粕成交35.6萬噸，基差27.5萬噸。上周m2101合約基差帶動(dòng)成交放量，本周2005合約4-5月提貨基差帶動(dòng)成交；豆油成交6.5萬噸，基差4.5萬噸。

4、壓榨（3月大豆港較少，上周開始?jí)赫セ芈洌?/p>

上周壓榨量回落至147萬噸。預(yù)計(jì)3月大豆到港量較少，未來2周各周壓榨量預(yù)計(jì)維持在140萬噸附近，但是4月大豆到到港量預(yù)計(jì)顯著恢復(fù)。

5、基本面信息（每股周一再次熔斷）

（1）美聯(lián)儲(chǔ)周日將聯(lián)邦基金利率區(qū)間降至0-0.25%，并將增加債券持有規(guī)模7000億美元，以幫助美國經(jīng)濟(jì)抵御新冠病毒疫情的沖擊。加拿大和挪威央行均緊急降息0.5個(gè)百分點(diǎn)。新西蘭央行緊急降息75個(gè)基點(diǎn)至0.25%，并將維持在該水平至少12個(gè)月。

（2）據(jù)悉特朗普政府正在考慮一項(xiàng)規(guī)模高達(dá)1.2萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，包括兩周內(nèi)直接向每個(gè)美國人派現(xiàn)至少1,000美元。美國財(cái)政部將報(bào)稅截止日期從4月15日推遲90天。財(cái)長姆努欽警告稱，若不采取行動(dòng)，疫情或?qū)е?0%的失業(yè)率。

（3）歐洲央行宣布7500億歐元的新冠大流行資產(chǎn)購買計(jì)劃，將考慮修訂其量化寬松限額；拉加德稱，央行捍衛(wèi)歐元的承諾沒有極限。

（3）美股收盤重挫逾5%，標(biāo)普500指數(shù)盤中一度下跌9.8%，3天內(nèi)第二次觸發(fā)熔斷。WTI原油大跌24%，創(chuàng)近20年來最低。挪威克朗創(chuàng)下歷史最大跌幅，英鎊一度大跌5%至1985年以來最低。

6、行情走勢分析

（1）股市和油價(jià)的劇烈下跌，導(dǎo)致市場開始預(yù)期經(jīng)濟(jì)衰退，商品在關(guān)注自身基本面同時(shí)，需防范經(jīng)濟(jì)衰退的不利影響。3月大豆到港減少，局部油廠豆油脹庫，壓榨企業(yè)降低周度壓榨量，支撐3月提貨基差及2005合約期價(jià)，遠(yuǎn)期趨勢性機(jī)會(huì)目前看還需要等待，同時(shí)關(guān)注經(jīng)濟(jì)形勢對商品的利空影響；

（2）油脂市場核心依舊是棕櫚油，疫情全球蔓延令市場擔(dān)憂油脂食用消費(fèi)。OPEC+會(huì)議失敗導(dǎo)致原油打折大戰(zhàn)爆發(fā)，在疫情拖累食用消費(fèi)預(yù)期基礎(chǔ)上，市場開始擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)形勢和低油價(jià)背景下生柴消費(fèi)形勢，預(yù)計(jì)油脂中期還是弱勢行情。昨日馬來公布繼續(xù)棕櫚油供給，棕櫚油生產(chǎn)不會(huì)受疫情影響。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周三觸及一年半低位，次月合約至2007年以來最低水平。因新冠肺炎疫情影響下，股市和油市繼續(xù)暴跌。ICE5月原糖期貨下挫2%或0.22美分，至10.67美分，為2018年9月以來最低。

2、鄭糖主力05合約周三走高后回落，日收跌46點(diǎn)至5468元/噸，最高至5545，持倉減1萬余手。無夜盤。主力持倉上，多減6千余手，空減約4千手。其中多頭方中信、東證、華信各減1千余手，而東興增1千余手?？疹^方華泰和中州分別減2千和1千余手，東證增1千余手。9月合約跌19點(diǎn)至5447元/噸，持倉增3千余手，主力持倉上多增約5千手，空增7百余手，其中較大變動(dòng)有五礦減空4千余手，廣發(fā)和海通各增空1千余手，而東證、中糧和五礦分別增多2千、1千和1千余手。

3、資訊：1）巴西石油公司Petrobrass周三下調(diào)汽油價(jià)格12%，此舉擠壓巴西乙醇生產(chǎn)商利潤。經(jīng)紀(jì)公司福士通在報(bào)告中表明巴西糖和乙醇生產(chǎn)商提前開啟壓榨，三月上半月有33家開榨，同比增22%。

2）巴西商貿(mào)部：截止3月15日當(dāng)月，巴西裝出食糖50.38萬噸，食糖日均裝運(yùn)量為5.04萬噸。其中裝出原糖41.17萬噸，日均裝運(yùn)量為4.12萬噸，裝出精糖9.22萬噸，日裝運(yùn)量為0.92萬噸。

3）印度糖廠協(xié)會(huì)周二公布的最新產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日印度19/20已產(chǎn)糖2158萬噸同比減578萬噸。本榨季開榨糖廠數(shù)457，同比減70，其中目前還有321家仍在生產(chǎn)，同比減少33家。

4）記者從廣西自治區(qū)糖業(yè)發(fā)展辦公室了解到，截至目前，我區(qū)已完成糖料蔗種植面積95%，進(jìn)度比上年同期加快1個(gè)月，預(yù)計(jì)3月底基本完成全區(qū)糖料蔗種植任務(wù)。

5）成交（3月18日）：今日期貨高開低走，市場交投氣氛一般。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交5500噸（其中廣西成交4300噸，云南成交1200噸），較昨日降低15000噸。

6）現(xiàn)貨（3月18日）：今日現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主，截止目前：廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5710-5800元/噸，較昨日持穩(wěn)；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報(bào)價(jià)在5610-5670元/噸，大理提貨新糖報(bào)5570-5580元/噸，較昨日持穩(wěn)，廣東報(bào)5680元/噸，較昨日持穩(wěn)。

4、綜述：白糖目前震蕩趨弱，受原糖回落拖累，且目前情勢下上漲乏力。一方面需求端經(jīng)歷短暫補(bǔ)庫后依然要面對疫情隔離致消費(fèi)減少及消費(fèi)淡季的沖擊。另一方面，供應(yīng)端伴隨廣西提前收榨，壓力有所減輕，但是體現(xiàn)到價(jià)格上，上漲一是有拋儲(chǔ)隱憂，二是面臨5月配額外關(guān)稅下調(diào)。近期跟隨原糖調(diào)整，而就未來走勢看，走私管控的情況下，下方成本端依然會(huì)有支撐，屬于偏強(qiáng)隊(duì)列的商品。原糖方面，近期主要是受疫情在國際上傳播憂慮和股市原油持續(xù)暴跌打壓，且基金持有較高多單的情勢下出現(xiàn)大幅減持，均帶來明顯下跌壓力。價(jià)格目前已回落至較低水平，關(guān)注疫情的發(fā)展和原油價(jià)格歸屬，以及關(guān)注雙重利空事件影響下的買入機(jī)會(huì)，可能是事件性出現(xiàn)拐點(diǎn)，也可能是低價(jià)格帶來。基本面上關(guān)注貿(mào)易流、巴西產(chǎn)量預(yù)期、印度出口等，但目前主驅(qū)動(dòng)是疫情發(fā)展及原油走勢，即使市場有超賣，但是在疫情拐點(diǎn)或油價(jià)明朗前難以吸引買盤。

養(yǎng)殖

（1）《2020年我國畜牧業(yè)生產(chǎn)形勢展望》顯示，2020年上半年生豬市場供應(yīng)仍面臨較大壓力，如果疫情穩(wěn)定，下半年開始，市場供給將逐步增加。從外部因素看，2020年豬肉進(jìn)口可能會(huì)進(jìn)一步增加，但受全球貿(mào)易量制約，增幅有限。此外，新冠肺炎疫情在一定程度上將影響生豬生產(chǎn)的恢復(fù)。綜合判斷，2020年豬肉市場將延續(xù)供給偏緊的態(tài)勢，生豬價(jià)格將維持高位運(yùn)行。

（2）生豬市場：昨日生豬價(jià)格有所回暖，中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月18日全國外三元生豬均價(jià)為36.31元/公斤，較前一日上漲0.05元/公斤，西南和華北漲幅居前，東北和華中局部地區(qū)小幅上漲。中期大的方向仍是偏強(qiáng)格局，而上方壓制來自于生豬保價(jià)穩(wěn)供的政策導(dǎo)向以及高價(jià)抑需、疫情抑需等因素。

（3）雞蛋市場：現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)定，昨日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.75元/斤（較前一日持平），主銷區(qū)均價(jià)約2.98元/斤（較前一日持平）。供應(yīng)充足、換羽開產(chǎn)的壓力加之消費(fèi)增量暫有限使得市場依舊承壓，但需關(guān)注疫情逐漸穩(wěn)定后消費(fèi)（特別是學(xué)校開學(xué)進(jìn)度，近期貴州、新疆、云南等地高三、初三年級(jí)已經(jīng)或即將開學(xué)）以及淘雞等供需變量對價(jià)格的邊際影響。遠(yuǎn)月具有較多不確定性，需持續(xù)關(guān)注淘雞、補(bǔ)欄等情況，此外還需關(guān)注對價(jià)格敏感的冷庫蛋以及周邊生豬、肉禽市場對蛋價(jià)節(jié)奏以及波動(dòng)幅度的影響。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～1987；CS2005～2230。

2、CBOT玉米：344.6；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港1875-1900；濰坊1920。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：河北2330；山東主流2350。

5、玉米基差：DCE：-105；淀粉基差：120。

6、相關(guān)資訊：

1）東北玉米售糧進(jìn)度約七成，其他余糧銷售不急。貿(mào)易商補(bǔ)庫增加，直屬庫收購，深加工開工率提升，企業(yè)庫存消耗，傳聞拍賣底價(jià)變動(dòng)，支撐價(jià)格。

2）道路運(yùn)輸逐步暢通，南北港口庫存偏低，貿(mào)易商部分補(bǔ)庫。

3）受疫情擴(kuò)大及出口預(yù)期擔(dān)憂等影響，市場恐慌情緒延續(xù)，CBOT玉米繼續(xù)下跌。

4）國內(nèi)生豬存欄回升，但豬瘟疫情仍存、肉價(jià)高企、消費(fèi)淡季，飼料玉米需求一般。

5）淀粉加工企業(yè)開工率回升，原料補(bǔ)庫增加，玉米收購有所走低，下游需求仍顯一般，淀粉庫存增加。

7、主要邏輯：東北玉米售糧進(jìn)度約七成，其他余糧銷售不急，南北港口庫存偏低，深加工企業(yè)加大開工力度，玉米消費(fèi)有所增加，原料庫存下降，原料玉米補(bǔ)庫需求增加，但淀粉庫存增加，倒逼收購價(jià)走低。國內(nèi)生豬存欄回升，但豬瘟仍在，肉價(jià)高企，消費(fèi)淡季，飼用玉米需求一般?？傮w看，短期國內(nèi)玉米反彈途中反復(fù)震蕩，上方壓力猶存，淀粉跟隨玉米波動(dòng)。