隨著外圍市場的大幅動(dòng)蕩，美股四次熔斷，黃金、美國國債、原油為代表的大宗商品等各類資產(chǎn)暴跌，全球市場恐慌情緒急劇抬升。近期A股市場亦受較大沖擊。

據(jù)了解，自上周開始，部分公募基金已著手加倉。根據(jù)好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，上周偏股型基金整體大幅加倉3.88%，當(dāng)前倉位64.33%。而在具體行業(yè)配置上，上周基金配置比例位居前三的行業(yè)是餐飲旅游、電力設(shè)備和傳媒，配置倉位分別為3.96%、3.45%和3.42%。

私募排排網(wǎng)組合大師倉位數(shù)據(jù)顯示，截至3月13日，股票私募倉位指數(shù)為72.88%，環(huán)比前一周加倉了3.32%，其中52.81%的私募倉位在八成以上。

嘉實(shí)基金董事總經(jīng)理洪流表示，在當(dāng)前階段美股已經(jīng)到達(dá)短期多空平衡點(diǎn)或者說是階段性低點(diǎn)，而A股不存在結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，同樣處于歷史估值低位水平。

展望未來市場走向，博時(shí)基金董事總經(jīng)理兼股票投資部總經(jīng)理李權(quán)勝告訴券商中國記者，建議投資者關(guān)注基本面和流動(dòng)性兩方面因素。

偏股型公募開始加倉

根據(jù)好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，上周偏股型基金整體大幅加倉3.88%，當(dāng)前倉位64.33%。其中，股票型基金倉位上升1.94%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金倉位上升4.14%，當(dāng)前倉位分別為85.34%和61.53%。

根據(jù)公募偏股型基金的歷史測算倉位數(shù)據(jù)，目前公募偏股型基金的倉位屬于歷史中位值上方水平。業(yè)內(nèi)人士表示，由于公募基金資金體量大，建倉的難度要比普通投資者大，所以在建倉時(shí)間上，也會(huì)更具有先行性。

公募大幅加倉，外加3月19日A股探底回升，是否意味著市場短期有企穩(wěn)跡象了呢？

對(duì)此，嘉實(shí)基金董事總經(jīng)理洪流表示，在當(dāng)前階段，美股已經(jīng)到達(dá)短期多空平衡點(diǎn)或者說是階段性低點(diǎn)，而A股市場也不存在大的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性環(huán)節(jié)非常健康，政策層面也是友好的，總體不必悲觀。

對(duì)于A股來說，從結(jié)構(gòu)性角度講，上證50和滬深300不具有系統(tǒng)性的泡沫，中證500指數(shù)也處在歷史平均估值的30%分位。部分科創(chuàng)和創(chuàng)業(yè)板公司存在一些估值的偏離，其實(shí)因?yàn)槿ツ陝?chuàng)業(yè)板市場剔除商譽(yù)后盈利基數(shù)很低，今年企業(yè)的盈利增速預(yù)期比去年高很多。雖然說創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前整體估值偏高，但是它對(duì)應(yīng)的企業(yè)盈利增速也是相對(duì)較快。所以從這個(gè)角度來說，我們也不認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前位置處于系統(tǒng)性的崩潰邊緣，只是結(jié)構(gòu)性的高估，一些科技上市公司在過去的兩周持續(xù)下跌，其實(shí)已經(jīng)得到了部分技術(shù)性的修正。

博時(shí)基金董事總經(jīng)理兼股票投資部總經(jīng)理李權(quán)勝在接受券商中國記者采訪時(shí)表示，目前影響市場最核心的因素包括兩個(gè)層面：一是宏觀流動(dòng)性因素，既包括政府自上而下的貨幣政策及財(cái)政政策的力度，也包括股市本身微觀的流動(dòng)性，這個(gè)因素相對(duì)是中短期影響更為突出；二是經(jīng)濟(jì)基本面因素，體現(xiàn)在未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)節(jié)奏和程度，以及能否獲得經(jīng)濟(jì)潛在的長期發(fā)展動(dòng)力，這個(gè)因素對(duì)市場的影響更為長遠(yuǎn)，因而其重要性會(huì)更加突出。

對(duì)于國際疫情擴(kuò)散的影響，李權(quán)勝表示，目前全球范圍新冠肺炎疫情仍處于蔓延階段，按照相對(duì)一致的看法，除中國以外的其他海外國家目前尚未看到疫情的高點(diǎn)出現(xiàn)，所以我們認(rèn)為整體形勢還是比較嚴(yán)峻，不確定性仍然突出。而對(duì)于A股來說，盡管國內(nèi)資本市場在資本流動(dòng)層面雖然有一定獨(dú)特性，但在目前全球經(jīng)濟(jì)，金融一體化的大背景下，未來如果海外疫情進(jìn)一步蔓延及資本市場進(jìn)一步下行，考慮到港股與全球市場較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性，則國內(nèi)股市也會(huì)受到部分影響，未來也存在階段性的一定調(diào)整空間；當(dāng)然國內(nèi)目前疫情控制已初見成效，如果未來經(jīng)濟(jì)活動(dòng)得以迅速有效恢復(fù)，則A股走勢相比全球市場體現(xiàn)出的韌性則會(huì)更加明顯。

南向資金大舉抄底港股，本月凈流入已超千億

與北向資金近期大幅撤離A股正相反，南向資金正涌入港股“抄底”，近幾日明顯加大了買入力度。

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月19日，南向資金凈買入159.06億元，其中滬市港股通凈買入108.26億元，深市港股通凈買入50.80億元。值得注意的是，19日南下港股通共成交了463.42億港元，創(chuàng)單日歷史最高成交額。

截至目前，南向資金近30個(gè)交易日均呈現(xiàn)凈流入態(tài)勢，3月以來合計(jì)凈流入1069.13億元，年內(nèi)南向資金凈流入1954.82億元，接近2000億元。

據(jù)記者了解，南向資金中不乏有大批的私募基金，他們更為看好港股目前的估值。

雖然抄底港股的南向資金凈流入超過千億元，不過由于港股的跌幅遠(yuǎn)大于A股，這些抄底的資金目前也面臨著較大的虧損。

凱豐投資認(rèn)為，短期市場流動(dòng)性可能出現(xiàn)問題，市場容易出現(xiàn)踩踏。港股由于被美股拖累，目前估值已經(jīng)接近歷史底部。建議在有空頭保護(hù)的情況下，適度左側(cè)持有主營業(yè)務(wù)受海外影響較小的低估值公司。

重陽投資也表示，在這一輪全球股市動(dòng)蕩中，中國資產(chǎn)相對(duì)表現(xiàn)較好，是因?yàn)橐环矫嬷袊陙硪恢眻?jiān)持做“困難”的事情，即防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，中國采取有力措施率先控制住疫情，正在恢復(fù)正常的生產(chǎn)生活秩序。這些因素都使得包括A股、港股、中國利率債在內(nèi)的中國資產(chǎn)較海外資產(chǎn)更具吸引力。一旦海外金融市場趨于穩(wěn)定，中國資產(chǎn)有望獲得較好的絕對(duì)收益。

不過，也有私募表示，此次美股暴跌，可能比2008年金融危機(jī)更為嚴(yán)重。回看A股，藍(lán)籌股因?yàn)橥赓Y買的最多，流動(dòng)性好，近期紛紛被外資拋售，跌幅較大。而在估值比價(jià)效應(yīng)下，如果藍(lán)籌股都扛不住的話，中小創(chuàng)后面也不能太樂觀。

高倉位私募損失慘重

截至3月19日收盤，本周上證指數(shù)的累計(jì)跌幅達(dá)到6.42%，這也使得持有股票多頭、保持高倉位的私募基金損失慘重。

“這周我們多只產(chǎn)品的回撤幅度較大，今年的收益幾乎都沒有了。”華南一家私募告訴記者。

不過，隨著指數(shù)和股價(jià)的大幅下跌，不少私募開始堅(jiān)定選擇加倉“抄底”，其中不乏有頭部的百億私募，他們的加倉力度甚至更大。

私募排排網(wǎng)組合大師倉位數(shù)據(jù)顯示，截至3月13日，股票私募倉位指數(shù)為72.88%，環(huán)比前一周加倉了3.32%，其中52.81%的私募倉位在八成以上。

作為市場風(fēng)向標(biāo)的百億私募，上周則選擇大幅加倉，目前最新倉位指數(shù)達(dá)到86.86%，環(huán)比大幅加倉了15.47%，其中倉位在八成以上的百億私募占比高達(dá)73.53%。

不過，百億私募們加倉的卻不是好時(shí)候，上周剛剛加倉15.47%，本周四天指數(shù)就大跌了6.42%，賬面上或出現(xiàn)不小的回撤。

據(jù)券商中國記者了解，私募加倉背后的邏輯主要有三個(gè)：

一是，A股憑借更優(yōu)質(zhì)的基本面，韌性較強(qiáng)，近期下跌主要受情緒面的影響，長期向好的邏輯不變，短期技術(shù)面出現(xiàn)超跌，進(jìn)一步下跌阻力加大；

二是，市場已經(jīng)出現(xiàn)積極信號(hào)，全球央行正在積極救市，多只科技主題ETF已經(jīng)出現(xiàn)較大金額資金流入；

三是，近期市場跌下來，A股的估值更低了，上證指數(shù)的PE為11.71倍，藍(lán)籌股的估值更為便宜，上證50的PE僅8.49倍。

不過，也有百億私募表示謹(jǐn)慎，“我們已經(jīng)降低倉位了，因?yàn)橛X得最近市場還是有風(fēng)險(xiǎn)。短期我們以防風(fēng)險(xiǎn)為主，如果看見跌下來較多又跟疫情不相關(guān)的好標(biāo)的也會(huì)擇機(jī)布局一些?！北本┠嘲賰|股票私募告訴記者。