面對(duì)市場(chǎng)回調(diào)，全球資本市場(chǎng)都在緊急救市。有消息人士透露，近期社保基金或?qū)⑻岣邫?quán)益類資產(chǎn)配置，減少債權(quán)類資產(chǎn)。雖然這個(gè)說法暫未得到基金公司的確認(rèn)，但從社保基金近期的資產(chǎn)配置來看，其加倉上市公司的思路，足以表明社保用真金白銀為A股投“贊成票”。與此同時(shí)，險(xiǎn)資等一批機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)箭在弦上，在A股低估值區(qū)域積極布局。海外市場(chǎng)方面，美聯(lián)儲(chǔ)加碼救市并宣布“無限QE”計(jì)劃，給美股打了一支強(qiáng)心針。

招標(biāo)消息不脛而走社?！凹哟a”投資A股

消息人士透露，近期社?；鸺哟蠼痤~、提高上限比例、調(diào)整結(jié)構(gòu)(減少債劵類、提高權(quán)益類)，與此同時(shí)，社?；鹨呀?jīng)向多家基金公司發(fā)出招標(biāo)邀請(qǐng)。有觀點(diǎn)認(rèn)為社保基金的“加倉”說法表明了目前就是市場(chǎng)底部，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)信心。

就上述說法，記者采訪上海、北京、深圳多地頭部基金公司，公司內(nèi)部人士表示，基金公司投研部還沒收到社?；鹫袠?biāo)的消息，養(yǎng)老金部也沒有收到招標(biāo)函，而且公司管理社保基金的部門也沒透露相關(guān)動(dòng)態(tài)。

據(jù)了解，社?；饡?huì)采取直接投資與委托投資相結(jié)合的方式開展投資運(yùn)作。直接投資由社?；饡?huì)直接管理運(yùn)作，主要包括銀行存款和股權(quán)投資。委托投資由社?；饡?huì)委托投資管理人管理運(yùn)作，主要包括境內(nèi)股票、債券、養(yǎng)老基金產(chǎn)品、上市流通的證券投資基金，以及股指期貨、國(guó)債期貨等，委托投資資產(chǎn)由社?；饡?huì)選擇的托管人托管。其中銀行存款和國(guó)債的投資比例不低于50%，企業(yè)債、金融債不高于10%，證券投資基金、股票投資的比例不高于40%。

此前，證監(jiān)會(huì)原副主席姜洋曾建議，社?；饝?yīng)提高權(quán)益類的投資比重。姜洋指出，應(yīng)該給予全國(guó)社?；鸶嗟耐顿Y靈活性，將投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例上限由40%提高至60%，允許投資股票指數(shù)期貨、期權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

實(shí)際上，正值市場(chǎng)低位徘徊期間，社?；鹩谜娼鸢足y為A股投“贊成票”。年報(bào)數(shù)據(jù)來看，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日已披露2019年年報(bào)的公司中，“國(guó)字號(hào)”在42家公司股東榜中現(xiàn)身，社保則在36家公司股東榜中出現(xiàn)。

在機(jī)構(gòu)的持股中，社?；鸺盎攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金以穩(wěn)健的投資風(fēng)格著稱，被價(jià)值投資者視為投資風(fēng)向標(biāo)。在諸多業(yè)內(nèi)人士看來，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)基本已經(jīng)跌到位，再往下的空間已經(jīng)有限，而且國(guó)內(nèi)疫情即將過去，經(jīng)濟(jì)發(fā)展重新進(jìn)入正軌，A股率先反彈是可以預(yù)期的，以社?；馂榇淼拈L(zhǎng)期資金入市的想象空間已經(jīng)打開。

底部區(qū)域長(zhǎng)線資金布局良機(jī)

除了社?；穑U(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)投資者也在積極開干。最新數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)資金投資股票和證券投資基金達(dá)2.4萬，占比12.89%。

銀保監(jiān)會(huì)副主席周亮近日表示，保險(xiǎn)公司現(xiàn)在已經(jīng)成為了中國(guó)資本市場(chǎng)的第二大機(jī)構(gòu)投資者，最近國(guó)際市場(chǎng)的股市大幅波動(dòng)，但是整個(gè)來看中國(guó)的股市總體還是比較平穩(wěn)的。

周亮表示，下一步銀保監(jiān)會(huì)也會(huì)積極支持保險(xiǎn)公司遵循市場(chǎng)化的原則依法合規(guī)地開展投資運(yùn)作，開展長(zhǎng)期穩(wěn)健的價(jià)值投資，同時(shí)還會(huì)深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用的市場(chǎng)化改革，在審慎監(jiān)管的原則下，賦予保險(xiǎn)公司更多的自主權(quán)。對(duì)償付能力充足率比較高、資產(chǎn)匹配狀況比較好的保險(xiǎn)公司，允許其在現(xiàn)有權(quán)益投資30%上限的基礎(chǔ)上，還可以適度提高權(quán)益類資產(chǎn)的投資比重。

實(shí)際上，無論是橫向還是縱向比較，A股都處于低估值區(qū)域。橫向比較，數(shù)據(jù)顯示，目前整個(gè)上證綜指和滬深300的估值僅有11至12倍，大幅低于全球多個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)估值。另外中國(guó)香港的恒生指數(shù)僅有8.8倍，位于全球各市場(chǎng)估值的最底部，可見整體來看，我國(guó)金融市場(chǎng)估值優(yōu)勢(shì)明顯。

縱向比較，目前A股是中長(zhǎng)線資金布局的時(shí)機(jī)。綜合估值、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平、利率、市場(chǎng)情緒等多方面指標(biāo)來看，中金公司認(rèn)為，A股當(dāng)前反應(yīng)了類似2016年初低點(diǎn)的沖擊(GDP增長(zhǎng)1.5-2個(gè)百分點(diǎn)左右的回調(diào)、盈利個(gè)位數(shù)負(fù)增長(zhǎng))，如果出現(xiàn)較為極端情形市場(chǎng)可能仍需要繼續(xù)消化，市場(chǎng)當(dāng)前估值都已具備中長(zhǎng)線吸引力。

東方證券表示，當(dāng)前A股估值一定程度上反映了疫情的悲觀預(yù)期，但對(duì)于盈利增速下滑仍未充分反映。短期來看，估值調(diào)整可能性依然在，中長(zhǎng)期來看，創(chuàng)業(yè)板指和全A的估值水平依然具備性價(jià)比和保護(hù)性，其中創(chuàng)業(yè)板的盈利增速彈性相對(duì)更大。

“無限QE”來了！ 美聯(lián)儲(chǔ)加碼救市

美聯(lián)儲(chǔ)昨晚宣布了一系列幫助市場(chǎng)的新計(jì)劃，包括了開放式的資產(chǎn)購買。本周每天都將購買750億美元國(guó)債和500億美元機(jī)構(gòu)住房抵押貸款支持證券(MBS)，每日和定期回購報(bào)價(jià)利率將重設(shè)為0%。美聯(lián)儲(chǔ)宣布，擴(kuò)大貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性便利規(guī)模；為企業(yè)債新設(shè)兩個(gè)流動(dòng)性工具；將很快宣布“主體街商業(yè)貸款項(xiàng)目”以支撐中小型企業(yè)貸款，為聯(lián)邦中小企業(yè)局的措施提供補(bǔ)充；為確保市場(chǎng)運(yùn)行和貨幣政策傳導(dǎo)，將不限量按需買入美債和MBS。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的這些舉措作出了正面反應(yīng)，美國(guó)股指期貨止跌轉(zhuǎn)漲，扭轉(zhuǎn)了隔夜交易中一度“熔斷”的走勢(shì)。

在出臺(tái)這些措施之前，美聯(lián)儲(chǔ)已在上周宣布了旨在緩解信貸市場(chǎng)流動(dòng)性的計(jì)劃，并為銀行運(yùn)營(yíng)提供了必要的短期融資。美聯(lián)儲(chǔ)表示，將擴(kuò)大上周宣布的貨幣市場(chǎng)工具，將更廣泛的證券納入其中接受范圍。

美銀美林證券美國(guó)利率策略部門負(fù)責(zé)人Mark Cabana認(rèn)為，無論是連續(xù)兩次降息至零、數(shù)千億美元的QE，還是重啟商業(yè)票據(jù)借貸便利，美聯(lián)儲(chǔ)最近的所作所為比08年做的還要多。