美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)3月23日宣布，采取廣泛新措施來(lái)支持經(jīng)濟(jì)，將繼續(xù)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券以支持市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，不設(shè)額度上限，相當(dāng)于開(kāi)放式的量化寬松政策。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還宣布將擴(kuò)大貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性便利規(guī)模。消息傳出后，黃金一度暴漲逾80美元，白銀連破13、14美元兩大關(guān)口。不過(guò)美國(guó)股市并不認(rèn)賬，當(dāng)天紐約股市三大股指仍然顯著下跌。

美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟無(wú)限量QE

為了應(yīng)對(duì)新冠疫情對(duì)美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)的影響，北京時(shí)間3月23日晚間，美聯(lián)儲(chǔ)宣布開(kāi)啟一系列新措施，以促進(jìn)最大的就業(yè)和穩(wěn)定價(jià)格。

這些措施主要包括：購(gòu)買足量的美國(guó)國(guó)債和MBS，并將機(jī)構(gòu)商業(yè)抵押貸款支持證券納入其機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券的購(gòu)買；通過(guò)建立一級(jí)市場(chǎng)企業(yè)信貸機(jī)制（PMCCF）、二級(jí)市場(chǎng)企業(yè)信貸機(jī)制（SMCCF）以及定期資產(chǎn)支持證券貸款機(jī)制（TALF）來(lái)支持對(duì)雇主、消費(fèi)者和企業(yè)的信貸流動(dòng)，總計(jì)高達(dá)3000億美元，財(cái)政部為其提供300億美元的股權(quán)；并拓展MMLF和CPFF的購(gòu)買范圍。此外，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)建立一個(gè)街道企業(yè)貸款計(jì)劃，以支持符合條件的中小企業(yè)貸款。

有分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)宣布一系列新措施，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的流動(dòng)性危機(jī)宣告解除，最利好的是利率債和黃金資產(chǎn)，美股和垃圾債仍存壓力。

COMEX黃金期貨再度站上1600美元

周一（3月23日），在美聯(lián)儲(chǔ)祭出無(wú)上限QE計(jì)劃后，COMEX黃金期貨錄得2009年以來(lái)最大漲幅。其中，COMEX 4月黃金期貨結(jié)算價(jià)上漲83.7美元，至1567.60美元/盎司。COMEX黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的6月黃金期貨合約收漲5.7%，結(jié)算于1572.70美元/盎司，錄得2009年3月以來(lái)最大漲幅。

3月24日，COMEX黃金期貨進(jìn)一步走高，再度站上1600美元，截至發(fā)稿，COMEX4月黃金期貨報(bào)1637.8美元/盎司，漲幅為4.48%。

COMEX白銀期貨表現(xiàn)也很不錯(cuò)，截至發(fā)稿，COMEX5月白銀期貨報(bào)14.115美元/盎司，漲幅為6.44%。

國(guó)內(nèi)期市方面，今日滬金期貨、滬銀期貨主力合約開(kāi)盤(pán)漲停。截至收盤(pán)，滬金期貨主力合約報(bào)358.46元/克，漲幅為5.69%，成交16.1萬(wàn)手，持倉(cāng)17.3萬(wàn)手，增倉(cāng)1977手。滬銀主力合約漲停，報(bào)3335/千克，成交34.3萬(wàn)手，持倉(cāng)37.5萬(wàn)手，增倉(cāng)5762手。

黃金重演2008年危機(jī)模式？

值得一提的是，金價(jià)最近的走勢(shì)不禁讓人回想到2008年的金融危機(jī)。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)之時(shí)，金價(jià)先是暴跌，然后開(kāi)始長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的反彈，并在2011年達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)，這一紀(jì)錄一直保持至今。

天風(fēng)證券表示，2008年金價(jià)在危機(jī)中明顯呈現(xiàn)出兩個(gè)階段：第一階段受流動(dòng)性危機(jī)影響，金、股雙殺；第二階段，在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)補(bǔ)充流動(dòng)性后，隨后金價(jià)進(jìn)入上漲趨勢(shì)，并隨著QE的進(jìn)程不斷創(chuàng)歷史新高。

因此不少分析師認(rèn)為，黃金或?qū)⑾?008年一樣反彈。天風(fēng)證券稱，金價(jià)因流動(dòng)性危機(jī)下跌的階段已經(jīng)接近尾聲。美聯(lián)儲(chǔ)正在全力以赴補(bǔ)充市場(chǎng)流動(dòng)性。一旦流動(dòng)性問(wèn)題得到解決，參考08年的情況，金價(jià)有望進(jìn)入快速反彈階段。

牛頓投資管理公司真實(shí)回報(bào)團(tuán)隊(duì)的投資專家凱瑟琳-道伊爾表示，如果黃金價(jià)格軌跡與2008年相似，可以看到，隨著市場(chǎng)壓力的繼續(xù)顯現(xiàn)，這種貴金屬的收益將再次回升。正因?yàn)槿绱?，他們?duì)黃金仍有大量的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，當(dāng)流動(dòng)性短缺的時(shí)候，避險(xiǎn)資產(chǎn)不能避險(xiǎn)了，超發(fā)的貨幣居然成為安全資產(chǎn)；當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)承諾無(wú)限量放水的時(shí)候，安全資產(chǎn)瞬間“貶值”，避險(xiǎn)資產(chǎn)大漲。08年的黃金也是這樣的回落暴漲走勢(shì)，歷史總有驚人的相似，勤學(xué)很重要。

高盛分析師稱，2008年的金價(jià)拐點(diǎn)是當(dāng)年11月宣布的規(guī)模6000億美元的量化寬松計(jì)劃，在那之后，盡管股市和大宗商品進(jìn)一步走弱，金價(jià)卻開(kāi)始走上了攀升之路。

當(dāng)前可能就像2008年11月時(shí)一樣正處于一個(gè)拐點(diǎn)，“恐慌”驅(qū)動(dòng)型買盤(pán)將開(kāi)始蓋過(guò)流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的賣壓。

一致看好，黃金真的要王者歸來(lái)？

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的舉措，不少業(yè)內(nèi)人士都表示看好黃金。

李迅雷在微博中稱，美聯(lián)儲(chǔ)說(shuō)可以提供無(wú)限流動(dòng)性，究竟什么品種更有反彈力度呢？邏輯是這樣的：之前黃金大跌，是因?yàn)榱鲃?dòng)不行了，持有現(xiàn)金才是最安全的。如今，美聯(lián)儲(chǔ)承諾流動(dòng)性沒(méi)有問(wèn)題了，那么，黃金應(yīng)該大漲，美元貶值。

中泰宏觀梁中華、李俊表示，在之前的流動(dòng)性危機(jī)中，避險(xiǎn)資產(chǎn)利率債、黃金被錯(cuò)殺，現(xiàn)在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大幅緩解，避險(xiǎn)資產(chǎn)有望明顯反彈，向下行的經(jīng)濟(jì)基本面回歸。08年金融危機(jī)的時(shí)候，也曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被拋售的情況，但流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)緩解后，黃金迎來(lái)了連續(xù)三年的大牛市。往前看，他們也持續(xù)看好國(guó)內(nèi)利率債和黃金資產(chǎn)的表現(xiàn)。

新興市場(chǎng)教父麥樸思預(yù)計(jì)黃金將會(huì)走強(qiáng)，他表示最近股價(jià)和石油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭到拋售是純粹的恐慌跡象，隨著冠狀病毒大流行蔓延，投資者什么都賣，但拋售黃金是一個(gè)錯(cuò)誤，人們應(yīng)該持有黃金，這可能是增加黃金持有量的好時(shí)機(jī)。

高盛建議買入2020年12月交割的黃金期貨，他們認(rèn)為在美聯(lián)儲(chǔ)推出量化寬松政策后，現(xiàn)在是買進(jìn)黃金的時(shí)候了。同時(shí)重申了金價(jià)12個(gè)月后達(dá)到每盎司1800美元的預(yù)期。

也有分析師認(rèn)為，當(dāng)前并不是買入黃金的好時(shí)機(jī)。評(píng)論分析師Geles Coghlan建議投資者不要在恐慌指數(shù)居高不下時(shí)買入黃金。他指出，在2008/09年以及2011年恐慌指數(shù)（VIX）升至高位時(shí)，黃金要么窄幅波動(dòng)，要么下行。目前投資者正拋售一切資產(chǎn)換取現(xiàn)金。所以他建議在恐慌指數(shù)下降時(shí)再買入黃金。相反的，當(dāng)恐慌指數(shù)保持上升時(shí)美元更能充當(dāng)避險(xiǎn)天堂的角色。Coghlan稱：“當(dāng)恐慌指數(shù)下降，轉(zhuǎn)向黃金，當(dāng)恐慌指數(shù)維持高位，就看向美元?！?/p>

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò)

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請(qǐng)關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號(hào)！