本周（3.24-3.28）全球市場出現(xiàn)了震蕩反彈的走勢，特別是之前出現(xiàn)自由落體式下跌的美股，在眾多利好政策刺激之下，出現(xiàn)了V型反彈，短短四天時間，道瓊斯指數(shù)就上升了接近4000點，標普500和納斯達克指數(shù)也都出現(xiàn)了20%左右的反彈。但周五道瓊斯指數(shù)再次大跌900多點，歐洲股市也出現(xiàn)普跌，可以歐美股市仍極其不穩(wěn)定，開啟暴漲暴跌模式。

A股市場由于在前期和美股相比跌幅較小，呈現(xiàn)出一定的韌性，所以在反彈的時候，力度當然也沒有美國那么大，這是典型的鏡面效應，也就是急劇下跌會有急劇反彈，震蕩下跌只有震蕩反彈。本周我提出一個重要的論斷，即全球資本市場巨震的三段論，我認為這一次因為新冠疫情沖擊導致全球經(jīng)濟陷入衰退的步伐加快，而美股又見頂回落，兩個利空因素疊加，造成全球資本市場巨震，風聲鶴唳。

全球資本市場巨震的全過程分成哪幾個階段？我認為分成三階段。第一階段，是流動性枯竭階段，所有的資產(chǎn)都會被拋售，投資者的恐慌情緒非常強烈，包括股市、債市、黃金、商品，特別是原油，出現(xiàn)廝殺局面，只有一類資產(chǎn)上漲，那就是美元，在發(fā)生危機的時候，人們?nèi)屬徝涝?，造成美元荒，美元指?shù)突破100，至103，同樣被追逐的還有美國國債，在很多國債出現(xiàn)大跌的時候，美國國債卻出現(xiàn)逆勢上漲，這種現(xiàn)象也說明投資者的避險情緒很高。在第一階段幾乎沒有資產(chǎn)可以幸免，都會大跌，都會遭到資金拋售，A股也不例外。美股下跌接近40%，A股下跌15%左右，但是考慮到A股本身就在3000點這樣一個歷史低點，所以下降15%，到了2600多點，屬于這幾年市場運行的底部區(qū)域，這也說明A股市場進一步下跌的空間不大，基本完成了探底過程。

第二階段，是反彈階段，也是分化階段。美聯(lián)儲聯(lián)合多國央行進行救市，大量的放水來刺激市場回升，改善流動性的狀況，流動性枯竭的狀況得到了有效改善，資產(chǎn)就會出現(xiàn)反彈，歐美股市率先回升，并且反彈力度很大，因為A股市場之前跌幅較小，所以反彈力度也沒有那么大，但是看持續(xù)性的話，黃金、白銀等貴金屬以及A股，可能持續(xù)性會更強，V型反彈往往不是歷史大底，所以美股這一次出現(xiàn)了V型反彈，并不意味著趨勢扭轉(zhuǎn)，后市還會出現(xiàn)震蕩反復，目前已經(jīng)進入到第二階段。

第三階段，就是全球金融市場巨震完成的階段，這就需要等到歐美疫情出現(xiàn)拐點，每日新增確診人數(shù)出現(xiàn)趨勢性下降，這時候才會真正看到全球資本市場走勢穩(wěn)定，巨震結(jié)束。A股市場也會見到十年大底，走出慢牛長牛行情。當前全球資本市場進入到第二階段，開始出現(xiàn)反彈，市場的恐慌情緒也得到了有效的緩解。

剛剛閉幕的G20線上峰會也確定了世界各國聯(lián)合救市，推出5萬億美元的經(jīng)濟刺激計劃，這是空前的，再次說明我國一直倡導的人類命運共同體的觀念，疫情是人類共同的敵人，沒有國家可以袖手旁觀，也沒有人能夠置身事外，我們必須團結(jié)起來，共同抗疫，才能最終取得勝利。我國在疫情防控方面取得了比較好的成果，也積攢了一定經(jīng)驗，我們也隨時準備對海外一些國家提供必要的援助?，F(xiàn)在世界各國在疫情面前，開始逐步的團結(jié)，并且采取了非常舉措來應對疫情沖擊，這將會一定程度上對沖疫情對經(jīng)濟的影響，但是疫情的沖擊很難消除。

剛剛公布的美國新請失業(yè)金人數(shù)達到330萬，創(chuàng)有記錄以來的新高，這是近期美國公布的第一個最重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，它一定程度上顯示疫情對于美國經(jīng)濟的沖擊是很大的。

一季度我國為了防止疫情擴散，把人民群眾的生命安全放在第一位，果斷的采取了很多措施，限制人們聚餐，限制人員活動，工廠推遲復工，商場推遲開業(yè)，一季度經(jīng)濟受到的沖擊就很大，現(xiàn)在海外很多國家也開始效仿學習我們的經(jīng)驗，對于消費服務業(yè)的影響，勢必是很大的。

美國二季度陷入衰退已經(jīng)是板上釘釘，預計GDP會下降2-3%，甚至可能會更多。三季度疫情有望得到控制，美國經(jīng)濟會有所回升，四季度才會快速復蘇，回到正常的增長水平。也就是說美國經(jīng)濟復蘇會比中國要晚一個季度左右，這也是疫情在海外擴散迅速增加帶來的經(jīng)濟衰退。歐洲的情況可能更糟糕，因為歐洲本身增速就在衰退的邊緣，歐洲多個國家疫情嚴重。

海外經(jīng)濟不景氣，對于我國的出口貿(mào)易企業(yè)造成了很大的影響，一些出口企業(yè)在復工之后突然出現(xiàn)無單可做的窘?jīng)r，很多訂單被取消，所以對于遇到困難的這種出口貿(mào)易企業(yè)，要給予適當?shù)脑J款上的支持，幫助他們渡過難關(guān)。另外，要謹防失業(yè)潮的出現(xiàn)，對于中小企業(yè)、餐飲服務業(yè)，要給予一定的支持，對于失業(yè)人員要給予一定的幫助，共同來渡過難關(guān)。

當前A股市場處于歷史的底部，估值上已經(jīng)是跌無可跌，但是要想真正走出大行情，還要等到全球疫情出現(xiàn)拐點。前段時間因為歐美股市暴跌，導致一些外資撤出A股回國內(nèi)救火，現(xiàn)在海外市場開始企穩(wěn)反彈，流動性保持了相對寬裕的狀態(tài)，所以這些資金又會回流回A股市場，近幾個交易日外資已經(jīng)開始回流到A股，在之前流出的時候，我就給大家講，并不是因為這些外資不看好A股流出，而是因為流動性的問題。

對于后市，大家要保持信心和耐心，一方面對于市場震蕩的時間要有耐心，可能會比較久，另外要對A股市場有信心，市場進一步下跌的空間并不大，A股的賺錢效應會得到改善。消費、券商和科技，仍然是大家要重點關(guān)注的三大方向。