本周（3.24-3.28）全球市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩反彈的走勢(shì)，特別是之前出現(xiàn)自由落體式下跌的美股，在眾多利好政策刺激之下，出現(xiàn)了V型反彈，短短四天時(shí)間，道瓊斯指數(shù)就上升了接近4000點(diǎn)，標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)也都出現(xiàn)了20%左右的反彈。但周五道瓊斯指數(shù)再次大跌900多點(diǎn)，歐洲股市也出現(xiàn)普跌，可以歐美股市仍極其不穩(wěn)定，開(kāi)啟暴漲暴跌模式。

A股市場(chǎng)由于在前期和美股相比跌幅較小，呈現(xiàn)出一定的韌性，所以在反彈的時(shí)候，力度當(dāng)然也沒(méi)有美國(guó)那么大，這是典型的鏡面效應(yīng)，也就是急劇下跌會(huì)有急劇反彈，震蕩下跌只有震蕩反彈。本周我提出一個(gè)重要的論斷，即全球資本市場(chǎng)巨震的三段論，我認(rèn)為這一次因?yàn)樾鹿谝咔闆_擊導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的步伐加快，而美股又見(jiàn)頂回落，兩個(gè)利空因素疊加，造成全球資本市場(chǎng)巨震，風(fēng)聲鶴唳。

全球資本市場(chǎng)巨震的全過(guò)程分成哪幾個(gè)階段？我認(rèn)為分成三階段。第一階段，是流動(dòng)性枯竭階段，所有的資產(chǎn)都會(huì)被拋售，投資者的恐慌情緒非常強(qiáng)烈，包括股市、債市、黃金、商品，特別是原油，出現(xiàn)廝殺局面，只有一類資產(chǎn)上漲，那就是美元，在發(fā)生危機(jī)的時(shí)候，人們?nèi)屬?gòu)美元，造成美元荒，美元指數(shù)突破100，至103，同樣被追逐的還有美國(guó)國(guó)債，在很多國(guó)債出現(xiàn)大跌的時(shí)候，美國(guó)國(guó)債卻出現(xiàn)逆勢(shì)上漲，這種現(xiàn)象也說(shuō)明投資者的避險(xiǎn)情緒很高。在第一階段幾乎沒(méi)有資產(chǎn)可以幸免，都會(huì)大跌，都會(huì)遭到資金拋售，A股也不例外。美股下跌接近40%，A股下跌15%左右，但是考慮到A股本身就在3000點(diǎn)這樣一個(gè)歷史低點(diǎn)，所以下降15%，到了2600多點(diǎn)，屬于這幾年市場(chǎng)運(yùn)行的底部區(qū)域，這也說(shuō)明A股市場(chǎng)進(jìn)一步下跌的空間不大，基本完成了探底過(guò)程。

第二階段，是反彈階段，也是分化階段。美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合多國(guó)央行進(jìn)行救市，大量的放水來(lái)刺激市場(chǎng)回升，改善流動(dòng)性的狀況，流動(dòng)性枯竭的狀況得到了有效改善，資產(chǎn)就會(huì)出現(xiàn)反彈，歐美股市率先回升，并且反彈力度很大，因?yàn)锳股市場(chǎng)之前跌幅較小，所以反彈力度也沒(méi)有那么大，但是看持續(xù)性的話，黃金、白銀等貴金屬以及A股，可能持續(xù)性會(huì)更強(qiáng)，V型反彈往往不是歷史大底，所以美股這一次出現(xiàn)了V型反彈，并不意味著趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)，后市還會(huì)出現(xiàn)震蕩反復(fù)，目前已經(jīng)進(jìn)入到第二階段。

第三階段，就是全球金融市場(chǎng)巨震完成的階段，這就需要等到歐美疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)，每日新增確診人數(shù)出現(xiàn)趨勢(shì)性下降，這時(shí)候才會(huì)真正看到全球資本市場(chǎng)走勢(shì)穩(wěn)定，巨震結(jié)束。A股市場(chǎng)也會(huì)見(jiàn)到十年大底，走出慢牛長(zhǎng)牛行情。當(dāng)前全球資本市場(chǎng)進(jìn)入到第二階段，開(kāi)始出現(xiàn)反彈，市場(chǎng)的恐慌情緒也得到了有效的緩解。

剛剛閉幕的G20線上峰會(huì)也確定了世界各國(guó)聯(lián)合救市，推出5萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，這是空前的，再次說(shuō)明我國(guó)一直倡導(dǎo)的人類命運(yùn)共同體的觀念，疫情是人類共同的敵人，沒(méi)有國(guó)家可以袖手旁觀，也沒(méi)有人能夠置身事外，我們必須團(tuán)結(jié)起來(lái)，共同抗疫，才能最終取得勝利。我國(guó)在疫情防控方面取得了比較好的成果，也積攢了一定經(jīng)驗(yàn)，我們也隨時(shí)準(zhǔn)備對(duì)海外一些國(guó)家提供必要的援助?，F(xiàn)在世界各國(guó)在疫情面前，開(kāi)始逐步的團(tuán)結(jié)，并且采取了非常舉措來(lái)應(yīng)對(duì)疫情沖擊，這將會(huì)一定程度上對(duì)沖疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，但是疫情的沖擊很難消除。

剛剛公布的美國(guó)新請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)達(dá)到330萬(wàn)，創(chuàng)有記錄以來(lái)的新高，這是近期美國(guó)公布的第一個(gè)最重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，它一定程度上顯示疫情對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊是很大的。

一季度我國(guó)為了防止疫情擴(kuò)散，把人民群眾的生命安全放在第一位，果斷的采取了很多措施，限制人們聚餐，限制人員活動(dòng)，工廠推遲復(fù)工，商場(chǎng)推遲開(kāi)業(yè)，一季度經(jīng)濟(jì)受到的沖擊就很大，現(xiàn)在海外很多國(guó)家也開(kāi)始效仿學(xué)習(xí)我們的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于消費(fèi)服務(wù)業(yè)的影響，勢(shì)必是很大的。

美國(guó)二季度陷入衰退已經(jīng)是板上釘釘，預(yù)計(jì)GDP會(huì)下降2-3%，甚至可能會(huì)更多。三季度疫情有望得到控制，美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)有所回升，四季度才會(huì)快速?gòu)?fù)蘇，回到正常的增長(zhǎng)水平。也就是說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)比中國(guó)要晚一個(gè)季度左右，這也是疫情在海外擴(kuò)散迅速增加帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退。歐洲的情況可能更糟糕，因?yàn)闅W洲本身增速就在衰退的邊緣，歐洲多個(gè)國(guó)家疫情嚴(yán)重。

海外經(jīng)濟(jì)不景氣，對(duì)于我國(guó)的出口貿(mào)易企業(yè)造成了很大的影響，一些出口企業(yè)在復(fù)工之后突然出現(xiàn)無(wú)單可做的窘?jīng)r，很多訂單被取消，所以對(duì)于遇到困難的這種出口貿(mào)易企業(yè)，要給予適當(dāng)?shù)脑?，貸款上的支持，幫助他們渡過(guò)難關(guān)。另外，要謹(jǐn)防失業(yè)潮的出現(xiàn)，對(duì)于中小企業(yè)、餐飲服務(wù)業(yè)，要給予一定的支持，對(duì)于失業(yè)人員要給予一定的幫助，共同來(lái)渡過(guò)難關(guān)。

當(dāng)前A股市場(chǎng)處于歷史的底部，估值上已經(jīng)是跌無(wú)可跌，但是要想真正走出大行情，還要等到全球疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)。前段時(shí)間因?yàn)闅W美股市暴跌，導(dǎo)致一些外資撤出A股回國(guó)內(nèi)救火，現(xiàn)在海外市場(chǎng)開(kāi)始企穩(wěn)反彈，流動(dòng)性保持了相對(duì)寬裕的狀態(tài)，所以這些資金又會(huì)回流回A股市場(chǎng)，近幾個(gè)交易日外資已經(jīng)開(kāi)始回流到A股，在之前流出的時(shí)候，我就給大家講，并不是因?yàn)檫@些外資不看好A股流出，而是因?yàn)榱鲃?dòng)性的問(wèn)題。

對(duì)于后市，大家要保持信心和耐心，一方面對(duì)于市場(chǎng)震蕩的時(shí)間要有耐心，可能會(huì)比較久，另外要對(duì)A股市場(chǎng)有信心，市場(chǎng)進(jìn)一步下跌的空間并不大，A股的賺錢效應(yīng)會(huì)得到改善。消費(fèi)、券商和科技，仍然是大家要重點(diǎn)關(guān)注的三大方向。