消費(fèi)股今日逆市走強(qiáng)，華聯(lián)綜超、京糧控股、道道全、惠而浦、西王食品等漲停。新世界漲與7%，永輝超市漲與逾4%。

全國(guó)各地政府積極響應(yīng)中央的促銷費(fèi)、擴(kuò)容提質(zhì)的政策；主要舉措包括直接發(fā)放消費(fèi)券、旅游券，發(fā)放補(bǔ)貼、實(shí)施彈性工作制增加居民假日時(shí)長(zhǎng)等。截至3月27日，全國(guó)已有39個(gè)地區(qū)發(fā)布了消費(fèi)券政策。

外資近期開始回流部分消費(fèi)股，格力電器、雙匯發(fā)展、華帝股份、伊利股份、重慶百貨、海信家電、老板電器、北汽藍(lán)谷、供銷大集、美的集團(tuán)、花園生物、天虹股份、金達(dá)威、江淮汽車、光明乳業(yè)、茂業(yè)商業(yè)、蘇寧易購(gòu)、口子窖、莊園牧場(chǎng)、美凱龍上一交易日均凈流買入超過100萬股，家電股和零售商超成為外資最愛。

從總金額看，格力電器和雙匯發(fā)展凈買入分別達(dá)到5.85億元和2.69億元，伊利股份、重慶百貨、老板電器凈買入超過5000萬元。從持股占流通股比例看，香飄飄、華致酒行、老百姓、紅旗連鎖、天味食品、廣州酒家、大參林、承德露露月內(nèi)持股比例提升超過1%。洋河股份、首旅酒店、涪陵榨菜、老板電器、伊利股份、長(zhǎng)安汽車、海爾智家、陽華帝股份等滬深港通持股比例下降超過1%。

總體而言白酒、家電龍頭月內(nèi)仍以凈流出為主，部分二線龍頭獲得加倉，近期外資明顯偏向商超板塊。

申萬宏源認(rèn)為，政治局會(huì)議首次提出包括特別國(guó)債在內(nèi)的財(cái)政債務(wù)融資三大工具擴(kuò)張思路，傳達(dá)明確的財(cái)政超常規(guī)擴(kuò)張信號(hào)。預(yù)計(jì)新增政府消費(fèi)約5000億元，并推出總額在4000一6000億元的一系列刺激消費(fèi)政策，如餐飲服務(wù)消費(fèi)券，對(duì)商品消費(fèi)的直接補(bǔ)貼以及對(duì)車輛購(gòu)置稅的進(jìn)一步減免。

中泰證券認(rèn)為 ，通過采取消費(fèi)券的方式，能夠擴(kuò)大受疫情影響損失嚴(yán)重地區(qū)居民的必需品消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)。現(xiàn)階段各個(gè)省市由地方財(cái)政發(fā)放的消費(fèi)券，其本質(zhì)是由地方政府加杠桿。在正常狀態(tài)下，如果沒有疫情沖擊，地方政府舉債加杠桿后更愿意進(jìn)行投資，因?yàn)橥顿Y往往更有“富有成效”，形成資本及實(shí)物。如通過地方政府專項(xiàng)債，帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)投資，或利用政策性金融貸款，帶動(dòng)老舊小區(qū)改造。而在經(jīng)濟(jì)失速、需求銳減情況下，選擇使用消費(fèi)券的方式，促進(jìn)消費(fèi)回補(bǔ)與潛力釋放，主要原因是相較于投資，消費(fèi)見效更快，能夠盡快帶動(dòng)消費(fèi)，活躍市場(chǎng)，促進(jìn)人流和物流等流動(dòng)性。

2009年1月發(fā)放消費(fèi)券之后，杭州社零增速出現(xiàn)了非常迅速的回升。由于發(fā)放10億元的消費(fèi)券，使得杭州2009年全年社零總額名義值增加約155億元，也就是實(shí)際杠桿系數(shù)達(dá)到了15倍。如果考慮到，在消費(fèi)過程中，例如購(gòu)買各種物品需要繳納一部分稅收，最終的財(cái)政投入或許要小于10億元，那么實(shí)際杠桿率或許要高于15倍。如果發(fā)放3600億元消費(fèi)券計(jì)，并按照10-15倍杠桿區(qū)間進(jìn)行估算，則可增加3.6-5.4萬億消費(fèi)，會(huì)對(duì)社零總額的同比增速產(chǎn)生抬升作用；即便按發(fā)放2400億元消費(fèi)券計(jì)，全年社零總額名義同比增速達(dá)到8%以上也是有可能的。按照2019年GDP接近百萬億來計(jì)算，則最多提高赤字率0.36個(gè)百分點(diǎn)。如果再考慮到消費(fèi)過程中產(chǎn)生的稅收，則消費(fèi)券帶來的財(cái)政壓力應(yīng)該是可以承受的。

國(guó)泰君安認(rèn)為，性價(jià)比產(chǎn)品有望成為后疫情時(shí)代消費(fèi)熱點(diǎn)。共戰(zhàn)疫情超市當(dāng)先，CPI上行加強(qiáng)盈利彈性！重點(diǎn)布局：永輝超市、家家悅；受益標(biāo)的：紅旗連鎖、步步高等。短期沖擊不改化妝品、零食、教育行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)，線上能力突出企業(yè)率先反彈！重點(diǎn)布局：三只松鼠、良品鋪?zhàn)?、珀萊雅、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、青松股份、丸美股份、立思辰。國(guó)內(nèi)疫情控制有效，可選消費(fèi)復(fù)工進(jìn)程加速，關(guān)注珠寶、百貨等可選超跌機(jī)會(huì)！重點(diǎn)布局：華致酒行、蘇寧易購(gòu)、老鳳祥、周大生、王府井、天虹股份、鄂武商、重慶百貨、飛亞達(dá)A。