在全球市場(chǎng)動(dòng)蕩不安的大背景下，A股交出了3月的成績(jī)單，市場(chǎng)的堅(jiān)韌有目共睹。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月，上證指數(shù)和深證成指分別下跌4.51%和9.28%，在全球市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)中分別排名第3位和第14位。

行業(yè)發(fā)面，農(nóng)林牧漁、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易漲幅位列前三；電子、計(jì)算機(jī)、傳媒跌幅排名靠前。個(gè)股方面，滬深兩市A股平均跌幅為3.83%，1101只個(gè)股逆勢(shì)上漲，占比28.91%。

展望二季度，樂(lè)觀機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，4月A股市場(chǎng)將迎來(lái)底部拐點(diǎn)；謹(jǐn)慎的則認(rèn)為，二季度海外疫情對(duì)國(guó)內(nèi)的需求沖擊存在不確定性，這將是市場(chǎng)能否企穩(wěn)上行的關(guān)鍵點(diǎn)；悲觀的則認(rèn)為A股二季度出現(xiàn)創(chuàng)新高反轉(zhuǎn)概率較低。

A股韌性足，3月表現(xiàn)全球市場(chǎng)排名靠前

3月全球股市盡墨，恐慌是全球市場(chǎng)的主基調(diào)，熔斷、暴漲輪番上演，不斷觸動(dòng)投資者的神經(jīng)。

在這大背景下，A股市場(chǎng)的堅(jiān)韌有目共睹。

隨著3月最后一個(gè)交易日結(jié)束，A股成績(jī)單出爐，上證指數(shù)和深證成指分別下跌4.51%和9.28%，在全球市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)中分別第3位和第14位。

從國(guó)內(nèi)主要指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，上證綜指表現(xiàn)最好，以大盤(pán)藍(lán)籌為主的上證50、中證100、滬深300跌幅較少，風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力較強(qiáng)。

農(nóng)林牧漁逆勢(shì)上漲14.54%

下跌市中，A股各大行業(yè)表現(xiàn)出現(xiàn)分化。

其中，農(nóng)林牧漁逆勢(shì)上漲14.54%，在申萬(wàn)28個(gè)行業(yè)中排名第一，它也是唯一漲幅達(dá)兩位數(shù)的行業(yè)。

華西證券農(nóng)業(yè)團(tuán)隊(duì)指出，新冠疫情在全球快速擴(kuò)散為種植業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)帶來(lái)阻礙，疊加草地貪夜蛾、小麥條銹病、沙漠蝗蟲(chóng)等病蟲(chóng)災(zāi)害肆虐，全球農(nóng)作物產(chǎn)量受到較大威脅。而需求端隨著國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能恢復(fù)而持續(xù)向好，種植業(yè)景氣向上拐點(diǎn)確立。

實(shí)現(xiàn)上漲的行業(yè)還有食品飲料、商業(yè)貿(mào)易、建筑裝飾、建筑材料、電氣設(shè)備等5個(gè)行業(yè)。

前期漲幅巨大的電子和計(jì)算機(jī)行業(yè)，3月跌幅則分列一二位，兩者跌幅均超過(guò)10%；受疫情影響嚴(yán)重的傳媒行業(yè)，3月跌幅為9.94%，排名第三。

對(duì)于電子行業(yè)，據(jù)CounterpointResearch數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月全球智能手機(jī)銷(xiāo)量下滑14%，在當(dāng)前疫情未完全受控影響下，3月智能手機(jī)銷(xiāo)量依然存在進(jìn)一步下滑可能。

川財(cái)證券預(yù)計(jì)，消費(fèi)電子需求繼續(xù)延后，預(yù)計(jì)2020年全球智能手機(jī)出貨量將比預(yù)期減少10%，中國(guó)智能手機(jī)的出貨量將比預(yù)期減少15%。供給端，多制造國(guó)出現(xiàn)鎖國(guó)政策，影響消費(fèi)電子生產(chǎn)供給，其中小米、OPPO、Vivo、聯(lián)想摩托羅拉公司等中國(guó)智能手機(jī)品牌已經(jīng)停止了在印度的生產(chǎn)。印度作為全球智能手機(jī)重要生產(chǎn)基地之一，眾多智能手機(jī)制造商在此開(kāi)設(shè)工廠，“停廠禁令”對(duì)消費(fèi)電子供給影響巨大。消費(fèi)電子整體行業(yè)表現(xiàn)改善仍需全球疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)。

個(gè)股表現(xiàn)分化明顯，15股漲幅超50%

表現(xiàn)分化的還有個(gè)股。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市個(gè)股平均跌幅為3.83%，其中，1101只個(gè)股逆勢(shì)上漲，占比28.91%。

分區(qū)間來(lái)看，3月股價(jià)累計(jì)漲幅在-10%至0區(qū)間的個(gè)股數(shù)量最多，有1551只，占比40.72%；從兩端來(lái)看，漲幅超過(guò)20%的有204只，占比5.36%；跌幅超過(guò)20%的有339只，占比8.9%。

具體來(lái)看，剔除年內(nèi)上市的新股后，中潛股份、日豐股份、通光線(xiàn)纜3股月內(nèi)漲幅位列前三甲，三者漲幅均超過(guò)100%，此外，永悅科技、國(guó)恩股份、ST昌九等12只個(gè)股漲幅超過(guò)50%。

協(xié)鑫集成單月下跌45.11%，跌幅居首。此外，天齊鋰業(yè)、延安必康跌幅也超過(guò)40%。

北上資金創(chuàng)歷史最大單月凈流出

在市場(chǎng)動(dòng)蕩的大背景，各路資金避險(xiǎn)意愿強(qiáng)，紛紛從股市流出。

北向資金單月凈流出678.73億元，創(chuàng)歷史新高，其中，滬股通和深股通分別凈流出377.36億元和301.37億元，兩者同樣刷新了歷史新高。

從趨勢(shì)來(lái)看，伴隨國(guó)內(nèi)疫情得到控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)不斷推進(jìn)，北向資金也由前期的凈流出轉(zhuǎn)向凈流出。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自3月24日開(kāi)始，北向資金基本處于凈流入狀態(tài)，已累計(jì)凈流入100.7億元。

機(jī)構(gòu)展望A股二季度表現(xiàn)

一季度已然收官，A股二季度將會(huì)如何運(yùn)行呢？

通過(guò)對(duì)比，記者發(fā)現(xiàn)各大券商均認(rèn)為目前A股已經(jīng)處于底部區(qū)間，向下空間較少；但是A股二季度能否實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)則出現(xiàn)分歧。

其中，樂(lè)觀的認(rèn)為4月A股市場(chǎng)將迎來(lái)底部拐點(diǎn)。

中信證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)全球疫情的高峰在4月中旬出現(xiàn)，屆時(shí)全球資金的再配置將開(kāi)啟，中國(guó)的股票和利率債是首選。4月A股市場(chǎng)將迎來(lái)底部拐點(diǎn)，開(kāi)啟二季度的上漲。

國(guó)盛證券認(rèn)為，海外空前力度的財(cái)政、貨幣政策對(duì)沖加速落地，恐慌有所緩解，此外4月隨著一季度數(shù)據(jù)出爐及后續(xù)兩會(huì)召開(kāi)，國(guó)內(nèi)政策對(duì)沖也將持續(xù)加碼，繼而推動(dòng)A股市場(chǎng)走出底部、迎來(lái)修復(fù)。

粵開(kāi)證券認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)正處于階段底部，A股向下空間有限；考慮到基本面和情緒面存在邊際改善的可能，二季度A股的行情仍然值得期待。

安信證券認(rèn)為，伴隨著全球貨幣與財(cái)政政策相繼出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)逐步消退；對(duì)于A股市場(chǎng)，市場(chǎng)整體估值已處于歷史底部區(qū)域，戰(zhàn)略上應(yīng)樂(lè)觀，從中期看目前處于牛市中的過(guò)渡期。

中性觀點(diǎn)認(rèn)為，反轉(zhuǎn)仍有待驗(yàn)證。

海通證券認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限量寬松緩解了流動(dòng)性危機(jī)，G20攜手抗疫，國(guó)內(nèi)政策望加碼，曙光微現(xiàn)，A股進(jìn)入階段性反彈期。但未來(lái)一段時(shí)間全球抗疫仍處于艱難期，市場(chǎng)反彈后還可能回撤，趨勢(shì)性上漲還需等海外疫情拐點(diǎn)及國(guó)內(nèi)基本面數(shù)據(jù)重新回升。

光大證券認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)的主要矛盾在于二季度海外疫情對(duì)國(guó)內(nèi)的需求沖擊存在不確定性，后期對(duì)沖的方向和力度是市場(chǎng)能否企穩(wěn)上行的關(guān)鍵看點(diǎn)。

謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)則認(rèn)為，A股難言反轉(zhuǎn)，二季度將以震蕩為主。

天風(fēng)證券認(rèn)為，維持市場(chǎng)底部的判斷；但對(duì)反彈的空間相對(duì)謹(jǐn)慎，屬于脈沖式超跌反彈，不大會(huì)是創(chuàng)新高的反轉(zhuǎn)，二季度整體是震蕩格局。