基金公司在產(chǎn)品發(fā)行、投資上的同質(zhì)化操作，令科技股轉(zhuǎn)眼之間就變成基民的“苦難”。

因科技股行情的爆火，一些基金臨時(shí)抱佛腳，操作策略180度大轉(zhuǎn)彎，砍倉大消費(fèi)，前十大重倉股換成清一色的半導(dǎo)體概念股，然而一個(gè)季度未過便迎來科技股暴跌行情，核心重倉股平均跌幅超過20%，讓這些追漲科技股的基金經(jīng)理更為尷尬的是，被砍倉的大消費(fèi)已成為當(dāng)前一些知名機(jī)構(gòu)增倉的重點(diǎn)。

與此同時(shí)，科技股暴跌行情令基金凈值回撤嚴(yán)重，也導(dǎo)致新基金發(fā)行市場(chǎng)迅速降溫，今年3月以來單只新基金募集規(guī)模不足10億，僅為今年2月份單只新基金平均募集規(guī)模的30%，科技類基金“一日售罄”的發(fā)行盛景，在一些基金經(jīng)理眼中已變成砍倉的反向指標(biāo)。

“狂賭”科技股，基金經(jīng)理收獲慘烈回應(yīng)

Wind數(shù)據(jù)顯示，在過去的一個(gè)月內(nèi)，A股科技股板塊跌幅嚴(yán)重，兆易創(chuàng)新跌幅超過31%、納思達(dá)跌幅高達(dá)35%、卓勝微跌幅26%、長(zhǎng)電科技跌幅25%、華天科技跌幅25%，立訊精密跌幅也超過20%，就連大牛股匯頂科技跌幅也超過15%。伴隨著科技股的暴跌，科技類ETF基金也完全擋不住，國(guó)聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備ETF、國(guó)泰CES半導(dǎo)體行業(yè)ETF本月以來的跌幅也都超過20％。

科技股的暴跌與公募基金產(chǎn)品的凈值密切相關(guān)，根據(jù)中信證券發(fā)布2019Q4基金持倉分析，2019Q4主動(dòng)偏股型公募基金倉位提升，重倉股持倉集中度下降；板塊層面減配主板和中小板，增配創(chuàng)業(yè)板。行業(yè)層面減消費(fèi)，增配周期和成長(zhǎng)，持倉市值占比提升的行業(yè)的主要方向包括電子科技股等，占比下降的行業(yè)主要為醫(yī)藥、保險(xiǎn)、食品飲料和農(nóng)林牧漁等。從披露的個(gè)股層面看，立訊精密、兆易創(chuàng)新均是公募基金的核心重倉股，而作為隱形重倉股的科技股在公募基金持倉中更比比皆是，基金經(jīng)理對(duì)科技股的持倉正處于一個(gè)抱團(tuán)式的局面。

“不同于大消費(fèi)，抱團(tuán)科技股的特點(diǎn)就是漲得很快，跌的也很快。”深圳一位基金經(jīng)理認(rèn)為，這兩年的投資都有點(diǎn)同質(zhì)化的特點(diǎn)，尤其是今年的科技股行情，核心重倉股幾乎都差不多，殺跌行情就容易導(dǎo)致踩踏。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，這一輪過山車式的科技股行情，對(duì)押寶科技股的偏股型基金的凈值表現(xiàn)損害甚重，從而令基金發(fā)行市場(chǎng)在極短時(shí)間由熱轉(zhuǎn)冷。

以長(zhǎng)城基金旗下的長(zhǎng)城雙動(dòng)力基金為例，該基金最近一個(gè)月的跌幅高達(dá)23%，這一跌幅已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于A股大盤的表現(xiàn)，上證指數(shù)同期的跌幅尚未超過10%。拉長(zhǎng)時(shí)間看，長(zhǎng)城雙動(dòng)力基金的走勢(shì)也很難看，該基金在今年前三個(gè)月的跌幅也超過20%，也就是說，最近一個(gè)月的科技股走勢(shì)，對(duì)長(zhǎng)城雙動(dòng)力基金而言已不僅僅是凈值回撤的問題，該基金今年以來不僅分文未賺，還因?yàn)樽罱男星榈官N了20%。

值得一提的是，不僅是長(zhǎng)城雙動(dòng)力基金，長(zhǎng)城基金旗下的長(zhǎng)城久嘉創(chuàng)新成長(zhǎng)基金也名列跌幅榜前列。Wind數(shù)據(jù)顯示，權(quán)益類基金最近一個(gè)月跌幅最大的五只基金中，長(zhǎng)城基金就占了兩席。長(zhǎng)城久嘉創(chuàng)新成長(zhǎng)基金以最近一個(gè)月的凈值回撤達(dá)到22%，究其原因在于該基金“狂賭”科技股行情。

根據(jù)最新披露的基金持倉信息，長(zhǎng)城久嘉創(chuàng)新成長(zhǎng)基金前十大重倉股分別是歐菲光、兆易創(chuàng)新、藍(lán)思科技、歌爾股份、聞泰科技、長(zhǎng)電科技、三安光電、立訊精密、匯頂科技、北方華創(chuàng)，從長(zhǎng)城久嘉創(chuàng)新成長(zhǎng)基金持有的這十只股票看，該基金堪稱一只半導(dǎo)體基金。

不過，長(zhǎng)城久嘉創(chuàng)新基金在半導(dǎo)體等科技股的投資上，是一次典型的操作策略180度大轉(zhuǎn)彎，在市場(chǎng)人士看來，這更像是后知后覺的“散戶式”的追漲。根據(jù)該基金披露的信息，截止去年第三季度末，長(zhǎng)城久嘉創(chuàng)新基金的主要持倉還集中在大消費(fèi)、家電和銀行股上，而到了去年四季度末，基金經(jīng)理已經(jīng)將大消費(fèi)、家電和銀行股砍倉完畢，前十大重倉股換上了清一色的科技股，去年三四季度正是科技股開始發(fā)力猛攻之際，基金經(jīng)理的上述砍倉換股操作顯然受到了市場(chǎng)外因的影響。

追漲科技股的長(zhǎng)城久嘉創(chuàng)新基金還沒來得及享受科技股行情，就迎來市場(chǎng)大幅回調(diào)。從前十大重倉股的表現(xiàn)看，在最近一個(gè)月內(nèi)，該基金的前十大重倉股平均跌幅超過20%，該基金也因此在短短一個(gè)月內(nèi)回撤22%。

認(rèn)購(gòu)資金跌七成，新基金發(fā)行市場(chǎng)迅速降溫

科技股的回撤還給今年追捧新基金的投資者潑了盆冷水。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年發(fā)行成立的新基金虧損比例最高已超過25%。今年1月底成立的天弘越南股票基金，截止目前虧損幅度超過25%，兩個(gè)月跌去25%顯然已屬于深度套牢，今年2月發(fā)行的萬家自主創(chuàng)新基金，基金成立一個(gè)月以來，凈值也已跌去了接近6%；成立于今年1月底的方正富邦天璇混合基金，在短短幾個(gè)月時(shí)間虧損也超過7%。

新基金入市后的表現(xiàn)已顯著影響到基金發(fā)行市場(chǎng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月份新基金的平均發(fā)行規(guī)模不足10億元，相比于今年2月份平均30億的規(guī)模，單只基金的平均募集規(guī)模暴跌了70%。

與往日的“日光”行情完全不同，當(dāng)前市場(chǎng)下的新基金發(fā)行開始犯愁。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年3月以來已有超過10只新基金發(fā)布延長(zhǎng)募集的公告，因科技股高估值因素，及其最近巨大的跌幅，帶著科技二字的新基金尤其受到投資者的冷遇。

在賣了十幾天后，平安科技創(chuàng)新基金發(fā)現(xiàn)其不僅未享受到傳說中的“一日售罄”，反而還須延長(zhǎng)募集，平安科技創(chuàng)新基金因此成為今年以來第一只延長(zhǎng)募集的科技類新基金。

平安基金3月20日發(fā)布公告，已于2020年3月5日起通過基金管理人指定的銷售機(jī)構(gòu)公開發(fā)售。原定募集截止日為2020年3月20日?，F(xiàn)平安基金經(jīng)與基金基金托管人及主要銷售渠道協(xié)商一致，決定將平安科技創(chuàng)新三年基金募集截止日由2020年3月20日延長(zhǎng)至2020年4月3日。

“科技類基金賣的最火的時(shí)候，我們就覺得應(yīng)該減倉了，說明科技股已經(jīng)太熱了?！比A南地區(qū)的一位基金公司人士向券商中國(guó)記者表示，科技類基金的“一日售罄”可以成為一個(gè)反向指標(biāo)，但科技股行情并未真正結(jié)束。他認(rèn)為，A股市場(chǎng)整體情況并不缺乏投資機(jī)會(huì)，但科技股行情明顯已經(jīng)開始注重結(jié)構(gòu)性的個(gè)股機(jī)會(huì)，有些漲幅過大但業(yè)績(jī)尚未釋放的品種出現(xiàn)回調(diào)是必然的。上述人士強(qiáng)調(diào)，A股的消費(fèi)股會(huì)是下階段市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，科技股行情不是一蹴而就的，大多數(shù)科技股的成色不高，在一個(gè)時(shí)間段集中發(fā)行科技類基金顯然加大了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

深圳一家超大型基金公司的專戶投資總監(jiān)接受券商中國(guó)記者電話采訪時(shí)也直言，前期在基金發(fā)行較熱的階段主要減持了科技股，目前倉位保持相對(duì)中性偏高，減去的倉位在相對(duì)的靈活把控下，將主要強(qiáng)調(diào)對(duì)大消費(fèi)類倉位上的回補(bǔ)。