降準利好落地，A股早盤大幅高開，滬指高開1.56%，創(chuàng)業(yè)板漲2.01%。4月以來，北向資金已轉(zhuǎn)為凈流入，截至發(fā)稿，日內(nèi)凈流入已超過60億元。

4月3日央行宣布：對農(nóng)信社、農(nóng)商行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點，于4月15日和5月15日分兩次實施到位；自4月7日起將超額存款準備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%。本次是央行時隔十二年，再次下調(diào)超額存款準備金的利率至0.35%。

東北證券認為，考慮到央行定向降準和降低超額準備金的利率，借鑒歷年清明節(jié)前后A股走勢特征看，日線級別如果A股沖高在1%以內(nèi)則可以介入些，如果在1%-2.5%之間則相機抉擇，適當調(diào)倉換股；如果在2.5%以上，則倉重者可以考慮借機減掉些倉位。

前幾次降準落地后市場表現(xiàn)特征

此前公布降準最近發(fā)生的日期分別在2020年01月01日、2019年09月06日和2019年1月4日，公布次日上證分別上漲1.15%、0.84%和0.72%，深證指數(shù)分別漲1.99%、1.82%和1.58%。

上一次降準次日漲幅表現(xiàn)最強的行業(yè)分別為半導體、網(wǎng)絡服務、元件、傳媒、種植 業(yè)。飲料制造、機場、鐵路運輸和酒店是為數(shù)不多的逆市下跌的板塊。

從后五日表現(xiàn)來看，種植業(yè)、網(wǎng)絡服務、畜禽養(yǎng)殖、傳媒、飼料表現(xiàn)最為強勢，種 植業(yè)大漲16.89%居首，網(wǎng)絡服務、畜禽養(yǎng)殖、傳媒、飼料漲幅均超過7%。表現(xiàn)最差是飲料制造、航運、航空運輸、機場。

從2019年9月的降準來看，首日表現(xiàn)最強的板塊為通信設備、光學光電、電腦應用、 半導體、通信運營，漲幅均超過4%。當日銀行、飲料制造、保險、機場、畜禽養(yǎng)殖 是為數(shù)不多的逆市下跌的板塊。后5個交易日表現(xiàn)最強的板塊是塑料、視聽器材、光 學光電、通信運營、半導體，主線為芯片和半導體。畜禽養(yǎng)殖、飲料制造、機場跌 幅居前，跌幅均超3%。

機構(gòu)看好銀行券商

過去兩次降準后續(xù)階段性表現(xiàn)最好的均不是銀行和券商板塊，多為當時市場認同度較高的熱點，而消費和機場等防御性板塊則在后續(xù)幾天整體回落。

市場多數(shù)認同降準對銀行和券商板塊形成利好，民生證券報告顯示，有望享受到降準優(yōu)惠的上市銀行包括鄭州銀行、青島銀行、蘇州銀行、西安銀行，渝農(nóng)商行、青農(nóng)商行、紫金銀行、常熟銀行、無錫銀行、蘇農(nóng)銀行、江陰銀行、張家港行。下調(diào)超額存款準備金利率水平是最大超預期點，一是能夠降低同業(yè)市場的資金利率水平，緩解中小銀行的成本壓力。二是對超額存款準備金率（超儲率）長期下降有一定的幫助，分成兩種情形測算，情形一只考慮定向降準對銀行利潤的影響。上市銀行的凈息差平均提高約2bp，2020年凈利潤的平均增幅約為1.70%。在情形二同時考慮定向降準和同業(yè)資金利率下行，那么上市銀行凈息差的平均增幅為8bp，凈利潤平均增幅為6.61%。

中信建投則認為，銀行股估值達歷史低位，且具備高分紅高股息率的優(yōu)勢。建議把握受疫情影響小的銀行，上半年把握對公貸款占比高的低估值銀行，下半年把握零售貸款占比高的銀行；投資主線之二：把握估值觸底的優(yōu)質(zhì)銀行股的中長期投資機會，比如：招商銀行、寧波銀行、平安銀行。

銀行股估值達歷史低位，且具備高分紅高股息率的優(yōu)勢。（2）投資主線之一：把握受疫情影響小的銀行，上半年把握對公貸款占比高的低估值銀行，下半年把握零售貸款占比高的銀行；投資主線之二：把握估值觸底的優(yōu)質(zhì)銀行股的中長期投資機會，比如：招商銀行、寧波銀行、平安銀行。

國盛證券認為，券商受益于降準帶來的風險偏好提升。受海外疫情拖累，A股有一定程度的下滑，券商板塊估值已經(jīng)下降至1.49倍PB，不到2016年以來30%的歷史分位水平,流動性釋放有望提升市場風險偏好。

后市布局方向

數(shù)據(jù)顯示，外資最近兩個交易日增持寧波銀行、北京銀行、興業(yè)銀行、上海銀行、 招商銀行，工商銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、杭州銀行、江蘇銀行、青農(nóng)商行、紫 金銀行、渝農(nóng)商行、華夏銀行、青島銀行、平安銀行連續(xù)兩日減持。上周建設銀行、渝農(nóng)商行、成都銀行、南京銀行外資占流通股比例下降居前。興業(yè)銀行、7民生銀 行、招商銀行、光大銀行、郵儲銀行、北京銀行、中信銀行等持股比例略有上升。

從券商股來看，紅塔證券、招商證券、廣發(fā)證券、財通證券、華安證券、中國銀河 、興業(yè)證券、中信建投、中信證券、長江證券、東北證券連續(xù)兩日獲外資增持，國 泰君安、方正證券、南京證券、東吳證券、哈投股份、東方財富、華西證券、第一 創(chuàng)業(yè)、國盛金控連續(xù)兩個交易日持股比例下降。

上周15只券商股北向資金持股比例提升，26只持股比例下降。紅塔證券增持比例超 過1%，華安證券、中信建投增持比例超過0.1%。天風證券、第一創(chuàng)業(yè)、浙商證券持 股比例分別為0.15%，0.11%和0.07%。

4月以來，北向資金已轉(zhuǎn)為凈流入，截至發(fā)稿，日內(nèi)凈流入已超過60億元，WIND數(shù)據(jù)顯示，上周11大WIND行業(yè)中，外資日常消費、醫(yī)療保健、信息技術(shù)、房地產(chǎn)、能源、可選消費、工業(yè)、公用事業(yè)等8個行業(yè)持股比例上升，日常消費、醫(yī)療保健、信息技術(shù)為加倉前3三大行業(yè)，電信服務和材料持股占比下降，金融行業(yè)持股占比未有變動。顯示外資也比較看好目前的內(nèi)需和新基建板塊。

數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，陸股通標的中，日內(nèi)漲幅超過5%的公司近70家，正邦科技、紫光國微、山東黃金、三一重工、紫金礦業(yè)等成交超過10億元，中國衛(wèi)星、沙鋼股份、恒生電子東華軟件、東方雨虹、徐工機械、長亮科技、銀泰黃金、三七互娛、衛(wèi)寧健康、中國衛(wèi)通成交超過6億元。日內(nèi)陸股通標的主要以科技和基建為代表較為活躍。

國信證券認為，銀行、地產(chǎn)等行業(yè)大多已按危機模式進行了定價，估值顯得極端便宜。這些“極端便宜”的品種具有較好的防守屬性，如果最終危機沒有發(fā)生，這些行業(yè)后續(xù)估值修復的空間也較大。而市場進攻的方向依舊在科技成長?？萍紕?chuàng)新大時代風格將會延續(xù)，科技成長也仍是市場主攻的方向。這背后支撐的邏輯一是在于科技企業(yè)本身的盈利周期在向上，藍籌白馬和科技股兩者的盈利位置發(fā)生了變化；二是在穩(wěn)增長的政策基調(diào)下，貨幣政策易松難緊呵護市場流動性；三是資本市場的制度建設在不斷完善，舉國體制推動科技創(chuàng)新是最大共識。

天風證券認為，考慮到中報業(yè)績改善程度和后續(xù)持續(xù)性、龍頭公司估值的情況、對業(yè)績超預期可能性的判斷，建議二季度重點關(guān)注的細分行業(yè)報包括：5G基礎設施、大數(shù)據(jù)中心、醫(yī)療信息化、醫(yī)療器械、食品和零食、高端酒、疫苗、餐飲和短途旅游、內(nèi)銷家具、裝飾建材、裝配式建筑。