全球疫情蔓延速度出現(xiàn)放緩跡象，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好受到提振，周一歐美股市迎來(lái)大漲，美國(guó)三大股指均漲逾7%，道指收漲逾1600點(diǎn)。納指漲7.33%，標(biāo)普500指數(shù)漲7.03%。

歐股方面，德國(guó)DAX指數(shù)漲5.77%，法國(guó)CAC40指數(shù)漲4.61%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)漲3.08%。

亞太股市早盤，日韓股市跟隨集體上行，日經(jīng)225指數(shù)盤中漲逾3%，韓國(guó)KOSPI指數(shù)漲近3%，隨后，日韓股市震蕩下行，漲幅有所收窄。

在海外風(fēng)險(xiǎn)偏好得以修復(fù)的背景下，國(guó)內(nèi)基本面正在加速回暖，A股市場(chǎng)能否觸底反彈，開(kāi)啟年內(nèi)第二波上漲行情，是目前投資者最為關(guān)注的話題。

全球疫情蔓延速度放緩

清明節(jié)假日期間，全球確認(rèn)新增冠狀病毒病例繼續(xù)增加，但伴隨實(shí)施有力的疫情防控措施，一些國(guó)家疫情出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，如西班牙6日單日新增新冠肺炎確診病例為3月22日以來(lái)最低；伊朗單日新增確診病例數(shù)已連續(xù)7天呈下降趨勢(shì)。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，4月6日，海外疫情新增確診病例數(shù)為70809例，自4月3日以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)3日下降。

4月7日，據(jù)美國(guó)約翰斯·霍普金斯大學(xué)發(fā)布的實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間4月7日6時(shí)30分左右，全球新冠肺炎確診病例累計(jì)1337749例，累計(jì)死亡74169例，累計(jì)治愈275883例。其中，美國(guó)累計(jì)確診362759例，累計(jì)死亡10689例。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周日(5日)晚，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮召開(kāi)的疫情簡(jiǎn)報(bào)會(huì)上表示，美國(guó)新冠肺炎死亡病例會(huì)達(dá)到一個(gè)“可怕的程度”，但到了這個(gè)程度后情況會(huì)開(kāi)始好轉(zhuǎn)。特朗普同時(shí)表示，已經(jīng)看到了隧道盡頭的曙光，他還肯定了美國(guó)政府應(yīng)對(duì)新冠肺炎所做出的努力，稱“希望在不久的將來(lái)，我們會(huì)為自己所做工作感到驕傲?！?/p>

中信證券預(yù)計(jì)，海外疫情拐點(diǎn)漸近，基準(zhǔn)假設(shè)下美國(guó)日增確診拐點(diǎn)預(yù)計(jì)在4月中。主要因?yàn)椋?/p>

1、歐美壓制策略逐步生效，主要大城市交通指數(shù)（CMI）回落至20%以下后的10~20日內(nèi)（平均14.5日），城市所在疫區(qū)日增確診會(huì)大都會(huì)見(jiàn)頂；當(dāng)前歐洲大部分國(guó)家“二階拐點(diǎn)”已逐步明確，后續(xù)英國(guó)壓力較大。

2、對(duì)于美國(guó)，綜合考慮3月17~19日壓制策略生效，以及檢測(cè)依然在“填坑”，基準(zhǔn)假設(shè)下預(yù)計(jì)日增確診的高峰在4月中才會(huì)明確。

國(guó)內(nèi)基本面回暖

近日，統(tǒng)計(jì)局公布3月PMI數(shù)據(jù)顯示，3月制造業(yè)PMI為52.0%，比上月回升16.3個(gè)百分點(diǎn)。

3月PMI數(shù)據(jù)的反彈體現(xiàn)了我國(guó)統(tǒng)籌推進(jìn)新冠肺炎疫情形勢(shì)的防范舉措有所成效，人們生產(chǎn)生活的質(zhì)量在穩(wěn)步加快，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)也在穩(wěn)步推進(jìn)。

中信證券預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)將至，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望回到合理區(qū)間。3月經(jīng)濟(jì)基本面仍然面臨新冠疫情的壓制，實(shí)體經(jīng)濟(jì)壓力不減。整體復(fù)工和復(fù)產(chǎn)仍處在進(jìn)行時(shí)，雖相較于2月環(huán)比改善將十分顯著，但難改生產(chǎn)、消費(fèi)指標(biāo)在月度層面同比負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

通脹層面受原油價(jià)格大幅下探的影響，預(yù)計(jì)PPI通縮壓力將有所加大。

金融數(shù)據(jù)層面，預(yù)計(jì)3月較為寬松的金融環(huán)境將有助于信貸和社融的表現(xiàn)。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上市公司一季報(bào)已有充分預(yù)期，數(shù)據(jù)落地對(duì)市場(chǎng)沖擊有限。

在逆周期政策發(fā)力下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)在二季度會(huì)明確，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望回到合理區(qū)間，下半年反彈程度取決于一攬子宏觀政策的力度和海外疫情的好轉(zhuǎn)程度和速度。

興業(yè)證券也表示，從政府官方公布的各地各行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)率以及發(fā)電煤耗等高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，3月經(jīng)濟(jì)逐漸向正常回歸。2月經(jīng)濟(jì)收到疫情明顯沖擊，3月工業(yè)、投資等增速相對(duì)2月或?qū)⒚黠@回升。

A股市場(chǎng)有望開(kāi)啟年內(nèi)第二輪上漲

中銀國(guó)際證券認(rèn)為，當(dāng)前全球各國(guó)家和地區(qū)對(duì)新冠疫情的認(rèn)識(shí)和采取的措施已經(jīng)趨于一致了，專家預(yù)計(jì)4月底全球新冠預(yù)期將出現(xiàn)拐點(diǎn)。從資本市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)看，一方面新冠疫情的負(fù)面影響已經(jīng)體現(xiàn)在了就業(yè)和PMI數(shù)據(jù)當(dāng)中，預(yù)計(jì)接下來(lái)仍將持續(xù)影響消費(fèi)、投資、貿(mào)易等領(lǐng)域，對(duì)此市場(chǎng)已經(jīng)有所預(yù)期，另一方面包括財(cái)政政策和貨幣政策在內(nèi)的各項(xiàng)對(duì)沖措施已經(jīng)逐步出臺(tái)和落實(shí)，有助于減緩疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)影響?？紤]到資本市場(chǎng)在3月已經(jīng)應(yīng)對(duì)沖擊因素出現(xiàn)了明顯的調(diào)整，預(yù)計(jì)接下來(lái)將在新的中樞上下波動(dòng)。國(guó)內(nèi)方面關(guān)注海外資金回流可能帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

中信證券指出，外部風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)流動(dòng)性、國(guó)內(nèi)政策等A股見(jiàn)底的信號(hào)已陸續(xù)確認(rèn)，而北上資金和產(chǎn)業(yè)資本的流入也在強(qiáng)化；關(guān)于海外疫情，維持“基準(zhǔn)假設(shè)下歐美國(guó)家疫情日新增拐點(diǎn)有望在三月底至四月中旬陸續(xù)出現(xiàn)”的判斷，其中最重要的美國(guó)日增確診峰值預(yù)計(jì)在4月中旬確認(rèn)；而政策支持下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)將在二季度確認(rèn)。全球資金再配置重啟、國(guó)內(nèi)基本面快速回補(bǔ)、產(chǎn)業(yè)資本和外資流入加強(qiáng)3大因素驅(qū)動(dòng)下，A股在4月預(yù)計(jì)將開(kāi)啟今年的第二輪上漲。配置上，我們依然強(qiáng)調(diào)，新舊基建及相關(guān)科技龍頭（5G、云計(jì)算、IDC等）依舊是全年主線；此外，建議重點(diǎn)關(guān)注海外業(yè)務(wù)收入占比低、上游供應(yīng)鏈/原材料不依賴于進(jìn)口、全年業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的內(nèi)需驅(qū)動(dòng)組合。