海天味業(yè)的暴走，似乎已令茅臺(tái)粉、科技股癡迷者有點(diǎn)坐不住了。

在科技股“歇菜”后，A股的消費(fèi)龍頭股成為公募基金經(jīng)理關(guān)注的重點(diǎn)，短短12天，海天味業(yè)的股價(jià)就快速上漲超過40%，市值飆升近1100億元，市值突破3600億人民幣，海天味業(yè)似乎正在創(chuàng)造“打醬油”的神話，由于茅臺(tái)股價(jià)滯漲，海天的股價(jià)已令但斌等茅臺(tái)粉絲醋意濃濃。

值得一提的是，海天味業(yè)的崛起帶動(dòng)了消費(fèi)行業(yè)的走強(qiáng)，但重倉消費(fèi)股的公募基金未能從中顯著受益，重倉消費(fèi)股的權(quán)益類基金最近一個(gè)月基金凈值表現(xiàn)，與同期的消費(fèi)行業(yè)走勢(shì)形成了反差。市場(chǎng)人士認(rèn)為，受第一季度科技股躁動(dòng)行情影響，不排除持倉消費(fèi)的基金經(jīng)理中途下車。此外，受疫情影響，消費(fèi)股內(nèi)部分化驚人，貴州茅臺(tái)同期漲幅落后海天味業(yè)高達(dá)25個(gè)百分點(diǎn)。

海天味業(yè)創(chuàng)造“醬油神話”

4月7日，海天味業(yè)股價(jià)再度上漲超過4%，自3月20日起，在短短12天交易日內(nèi)，海天味業(yè)的股價(jià)漲幅就已超過40%，截止7日收盤，公司市值突破3600億人民幣，海天味業(yè)似乎正在創(chuàng)造“打醬油”的神話。

Wind數(shù)據(jù)顯示，按申萬一級(jí)行業(yè)劃分，農(nóng)林牧漁、食品飲料行業(yè)最近20日的漲幅領(lǐng)漲全市場(chǎng)，分別上漲4.54%、3.99%，位列全市場(chǎng)第一、第二，大幅跑贏醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、電子等三大熱門板塊，這三大熱門板塊最近20日的跌幅分別為0.92%、4.77%、8.40%。

公開數(shù)據(jù)顯示，通過滬股通的資金大肆買入前期被科技股喧囂所遺忘的消費(fèi)行業(yè)品種，其中消費(fèi)股核心龍頭海天味業(yè)在上周獲得了14.93億元的凈買入，5個(gè)交易日獲北向資金增持逾1219萬股，持股比例大幅上升0.45個(gè)百分點(diǎn)。

海天味業(yè)披露2019年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入198億人民幣，收入同比增長16.22%，2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤53.53億人民幣，凈利潤同比增長22.64%。根據(jù)公司披露的信息，截止去年底共有223只公募基金產(chǎn)品持有海天味業(yè)的股票，合計(jì)持股3759萬股。其中銀華基金公司旗下銀華富裕主題基金、泓德基金公司旗下遠(yuǎn)見回報(bào)基金、匯添富基金公司旗下價(jià)值精選基金持有的海天味業(yè)股票較多。

重倉股與基金凈值走勢(shì)形成反差

不過，消費(fèi)股接手科技股的大旗，尤其是類似海天味業(yè)這等大白馬的奔跑，真令公募基金賺到大錢了嗎？

券商中國記者發(fā)現(xiàn)，根據(jù)持倉海天味業(yè)的主要基金產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)看，海天味業(yè)以及其他消費(fèi)股的強(qiáng)勢(shì)，未能有效幫助基民抗住市場(chǎng)波動(dòng)。

“拿消費(fèi)股的一些基金很可能未經(jīng)得住市場(chǎng)誘惑。”深圳地區(qū)的一位私募基金經(jīng)理認(rèn)為，今年一季度期間科技股躁動(dòng)，各類科技類基金爆紅，基金經(jīng)理的股票持倉很容易受影響，有些基金經(jīng)理可能在第一季度期間就賣掉了。同時(shí)，也不排除由于公募基金持有的科技股倉位比例過重，在科技股暴跌的環(huán)境下，即便有類似海天味業(yè)等消費(fèi)類重倉股快速拉升，也是于事無補(bǔ)。

從明面信息看，景順長城優(yōu)勢(shì)企業(yè)基金、銀華富裕主題基金截止去年底都以大消費(fèi)領(lǐng)域?yàn)楹诵某謧}，但從近期的基金凈值表現(xiàn)看，核心倉位或已發(fā)生變動(dòng)。

以銀華富裕主題基金為例，該基金截止去年底的前十大重倉股幾乎清一色為消費(fèi)股，其中海天味業(yè)位列第六大重倉股，持倉占比高達(dá)5.87%。但該基金最近一個(gè)月凈值增長的表現(xiàn)，與其前十大重倉股的表現(xiàn)似乎并不匹配。

在消費(fèi)股最近一個(gè)月極為強(qiáng)勢(shì)的背景下，銀華富裕主題基金的凈值竟然下跌了2.85%。要知道銀華富裕主題基金的前十大重倉股合計(jì)持倉占比超過60%，也就意味著其清一色的消費(fèi)股持倉，將對(duì)基金凈值形成重大影響。但該基金凈值在消費(fèi)股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的一個(gè)月內(nèi)，凈值下跌2.85%，卻顯得頗為蹊蹺。

類似的是，景順長城優(yōu)勢(shì)企業(yè)基金核心持倉指向了大消費(fèi)品種，海天味業(yè)股票截止去年底位列該基金的第九大重倉股。但基金凈值的走勢(shì)看，最近一個(gè)月該基金凈值卻下跌了3.81%。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，上述基金的重倉股很可能在第一季度期間做了重大調(diào)倉，以至于該基金2019年末的前十大重倉股已經(jīng)“失真”，這就導(dǎo)致了重倉消費(fèi)股的公募基金，卻在消費(fèi)股行情爆發(fā)后未能有效跟住重倉股的走勢(shì)。另外，上述兩只基金的隱形重倉股很可能成為無效倉位，甚至拖累基金凈值的表現(xiàn)。

科技股行情的錢多人傻，誰不喜歡？這并非個(gè)例，在科技股行情變成搶錢行情的背景下，基金經(jīng)理已經(jīng)殺紅了眼。

券商中國在統(tǒng)計(jì)基金持倉操作時(shí)發(fā)現(xiàn)，深圳一家基金公司旗下的權(quán)益類基金，截止去年第三季度末還將核心倉位全部布局在大消費(fèi)行業(yè)，但在科技股行情爆發(fā)后，基金經(jīng)理只要重倉科技股就能輕松進(jìn)入業(yè)績排行榜前列，已成為一種行業(yè)的誘惑，許多基金經(jīng)理開始變得不那么淡定。

記者發(fā)現(xiàn)這只深圳某公司的權(quán)益類基金，隨即在去年底開始投資策略的180度轉(zhuǎn)彎，砍掉大消費(fèi)的核心倉位，前十大重倉股清一色指向科技股，配置了長電科技、聞泰科技等基金眼中的大路貨。不過，這種追漲殺跌式的操作隨即遭遇A股市場(chǎng)的懲罰，買入科技股后屁股還未坐熱，暴跌行情就突襲而至，Wind數(shù)據(jù)顯示，這只從大消費(fèi)上轉(zhuǎn)向大科技的權(quán)益類基金，在最近的一個(gè)月時(shí)間內(nèi)凈值跌幅接近20%。

消費(fèi)股是一榮俱榮抑或是一枝獨(dú)秀？

重倉消費(fèi)股的公募私募基金經(jīng)理，面臨的問題還包括，消費(fèi)股本身實(shí)際上也處于分化行情當(dāng)中。

海天味業(yè)的暴走，本身在消費(fèi)股行業(yè)就別具一格，已經(jīng)令許多茅臺(tái)粉坐不住了。私募基金經(jīng)理但斌一直重倉持有茅臺(tái)股票，在其最近轉(zhuǎn)發(fā)一則關(guān)于海天味業(yè)股價(jià)暴漲的新聞后，許多茅臺(tái)粉在但斌微博下面的評(píng)論“醋意濃濃”。

在海天味業(yè)股價(jià)崛起后，茅臺(tái)的股票投資者很快關(guān)注到這只強(qiáng)于茅臺(tái)的消費(fèi)股，在私募基金經(jīng)理、茅臺(tái)粉絲但斌的微博下，一些投資者評(píng)論稱“海天的粘性不高，估值高于茅臺(tái)是沒道理的”，重倉茅臺(tái)的但斌對(duì)這條評(píng)論給予了轉(zhuǎn)發(fā)。

數(shù)據(jù)顯示，截止4月7日收盤，貴州茅臺(tái)今年以來股價(jià)仍然有接近2%的跌幅，在消費(fèi)股強(qiáng)勢(shì)崛起的背景下，貴州茅臺(tái)在最近一個(gè)月內(nèi)僅有0.39%的漲幅，而同期的海天味業(yè)股價(jià)一個(gè)月漲幅達(dá)26.64%。

同是消費(fèi)股的核心龍頭品種，在消費(fèi)股行情的支配下，海天味業(yè)、貴州茅臺(tái)的股價(jià)為何仍有如此大的差距？

券商中國記者采訪發(fā)現(xiàn)，一些明星基金經(jīng)理自春節(jié)疫情爆發(fā)開始，就已慎重對(duì)待白酒的持倉。

“高端白酒屬于社交類面子消費(fèi)，我覺得白酒股還不具有吸引力，疫情又進(jìn)一步加大了這一點(diǎn)?！鼻昂ｉ_源的一位基金經(jīng)理告訴券商中國記者，白酒股基本上屬于面子消費(fèi)，尤其是高端白酒具有極強(qiáng)的社交屬性，是聚餐類酒水。但新冠肺炎疫情在全國的爆發(fā)，使得極為依賴社交、聚餐文化的高端白酒，面臨較大的銷售壓力，白酒板塊從春節(jié)到現(xiàn)在可能會(huì)有不小的庫存壓力。

這位基金經(jīng)理表示，他們從今年2月中旬就已確定消費(fèi)股是一個(gè)短期看頭不大卻有中長線掘金機(jī)會(huì)的領(lǐng)域。消費(fèi)股可能會(huì)被疫情以及科技股行情打亂節(jié)奏，但相信大消費(fèi)板塊在第二季度甚至更長時(shí)間，會(huì)成為領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)品種的領(lǐng)域，當(dāng)時(shí)即開始加倉消費(fèi)領(lǐng)域的龍頭品種，但不包括受疫情壓制的高端白酒行業(yè)。