股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2004收盤漲18.6點(diǎn)或0.49%，報(bào)3779.6點(diǎn)，貼水13.21點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2004收盤漲8.2點(diǎn)或0.3%，報(bào)2739.2點(diǎn)，貼水13.39點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2004收盤漲50.2點(diǎn)或0.96%，報(bào)5273.2點(diǎn)，貼水49.26點(diǎn)。

【市場要聞】

1、中央出臺第一份要素市場化配置文件。中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機(jī)制的意見》，要求根據(jù)不同要素屬性、市場化程度差異和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展需要，分類完善要素市場化配置體制機(jī)制。意見要求，穩(wěn)妥推進(jìn)存貸款基準(zhǔn)利率與市場利率并軌，提高債券市場定價(jià)效率，健全反映市場供求關(guān)系的國債收益率曲線。推動超大、特大城市調(diào)整完善積分落戶政策，放開放寬除個別超大城市外的城市落戶限制，試行以經(jīng)常居住地登記戶口制度。

2、財(cái)政部：新能源汽車購置補(bǔ)貼政策延長2年，將會同有關(guān)部門抓緊出臺具體措施，穩(wěn)定市場預(yù)期，為釋放汽車消費(fèi)需求創(chuàng)造條件；有必要延續(xù)對新能源汽車財(cái)稅政策支持，保持產(chǎn)業(yè)良好勢態(tài)，提升競爭力。

3、美聯(lián)儲主席鮑威爾：有理由相信當(dāng)經(jīng)濟(jì)反彈時，反彈勢頭將是強(qiáng)健的；將使用借貸工具，直至美國走上經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路；失業(yè)率可能暫時升至非常高的水平；在美聯(lián)儲行動后，市場情況逐步改善；預(yù)計(jì)美國第二季度經(jīng)濟(jì)活動將非常疲軟；一旦疫情消退，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將相對較快反彈，大部分人預(yù)計(jì)在下半年出現(xiàn)。美聯(lián)儲沒有評估何時重啟經(jīng)濟(jì)。

4、美聯(lián)儲宣布，將采取進(jìn)一步措施提供高達(dá)2.3萬億美元貸款，包括大眾企業(yè)貸款計(jì)劃和市政流動性便利，其中市政流動性便利可提供至多5000億美元貸款，大眾企業(yè)貸款計(jì)劃可提供至多6000億美元貸款。此外，將定期資產(chǎn)抵押證券貸款工具（TALF）抵押品范圍拓展至AAA級CMB債券，以及新的CLO。

5、歐佩克+聲明：歐佩克+確認(rèn)自2020年5月1日起減產(chǎn)1000萬桶/日，為首輪減產(chǎn)，為期兩個月；歐佩克+確認(rèn)自2020年7月起減產(chǎn)800萬桶/日至12月；自2021年1月起減產(chǎn)600萬桶/日至2022年4月。歐佩克+聲明沒有提及非歐佩克+國家的減產(chǎn)情況。歐佩克+下一次會議將于2020年6月10日舉行。

【觀點(diǎn)】

近期國際疫情有所緩解，同時國內(nèi)貨幣政策進(jìn)一步放松，促使期指連續(xù)反彈，但由于各國疫情仍未得以有效控制，未來仍有反復(fù)的可能，期指上行空間有限，預(yù)計(jì)短線將有所回落，不過從長期看，國內(nèi)貨幣及財(cái)政政策支持力度增大，經(jīng)濟(jì)正在逐步恢復(fù)當(dāng)中，期指下方空間也相對有限，需繼續(xù)關(guān)注歐美疫情后續(xù)情況變化對國內(nèi)特別是出口方面帶來的影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3010（10）；螺紋上漲，杭州3490（30），北京3420（10），廣州3760（20）；熱卷上漲，上海3280（40），天津3280（20），樂從3270（10）；冷軋維持，上海3680（0），天津3580（0），樂從3600（0）。

2、利潤：回升。20日生產(chǎn)普方坯盈利102，螺紋毛利410（不含合金），熱卷毛利6，電爐毛利96。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）05合約60，10合約194；上海熱卷05合約-3，10合約131。

4、供給：回升。4.10螺紋326（20），熱卷310（14），五大品種983（47）。

5、需求：建材成交量26（0）萬噸。發(fā)改委：督促城區(qū)常住人口300萬以下城市全面取消落戶限制，推動城區(qū)常住人口300萬以上城市基本取消重點(diǎn)人群落戶限制

6、庫存：下降。4.2螺紋社1211（-65），廠庫522（-53）；熱卷社庫384（-13），廠庫132（-8）；五大品種整體庫存3186（-183）。

7、總結(jié):本周整體供需雙雙回升，表需創(chuàng)出歷史新高，整體庫存延續(xù)下降，去化有所加快?；久娉尸F(xiàn)大庫存大需求格局，驅(qū)動有所改善。鋼材整體盈利中性偏低，遠(yuǎn)月基差較為合理，短期行情可能以震蕩偏強(qiáng)。關(guān)注需求強(qiáng)度的持續(xù)驗(yàn)證，以及外圍市場變化對宏觀情緒的影響。關(guān)注近期社融數(shù)據(jù)公布。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠765（0），日照金布巴614（12），日照PB粉655（7），62%普氏83.55(0.25）；張家港廢鋼2020（0）。

2、利潤：回升。PB粉20日進(jìn)口利潤-24。

3、基差：維持。PB粉05合約59，09合約127；金布巴粉05合約29，09合約98。

4、供給：3.27澳巴發(fā)貨量2079（-150），北方六港到貨量1043（192）。

5、需求：4.3，45港日均疏港量303（-7），64家鋼廠日耗59.14（1.3）。

6、庫存：4.3，45港11536（-159），64家鋼廠進(jìn)口礦1618（5），可用天數(shù)25（0），61家鋼廠廢鋼庫存188（9）。

7、總結(jié)：本周到港數(shù)據(jù)大幅增加，港庫小幅積累，鐵礦供需稍有扭轉(zhuǎn)?？紤]到基差依然較大，鐵礦整體仍將跟隨成材。關(guān)注海外發(fā)貨傾向變化。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤200元，噸焦炭利潤-13元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤131美元，折盤面1120元，一線焦煤145美元，折盤面1170，內(nèi)煤價(jià)格1250元；焦化廠焦炭出廠折盤面1750元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率75.31%（+0.44%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率75.16%（-0.16%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存251.29（+23.39）萬噸，煉焦煤港口庫存572（-41），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1449.66（-35.3）萬噸；焦化廠焦炭庫存92.58（-2.17）萬噸，港口焦炭庫存321（+1.4）萬噸，鋼廠焦炭庫存488.27（+12.13）萬噸。

總結(jié)：從估值上，目前焦炭現(xiàn)貨估值低估，焦煤現(xiàn)貨估值中性偏高。從驅(qū)動上看，國內(nèi)煉焦煤生產(chǎn)恢復(fù)正常，但蒙煤通關(guān)車輛依然偏少，澳洲焦煤雖然性價(jià)比較高，但仍受通關(guān)時間的限制，短期內(nèi)供應(yīng)增量有限。噸焦炭利潤為負(fù)，焦化廠生產(chǎn)情況大概率受到抑制，庫存矛盾不突出。隨著鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦煤焦炭邊際上持續(xù)改善，短期內(nèi)焦煤焦炭價(jià)格有較強(qiáng)支撐。而隨著焦炭庫存拐點(diǎn)的出現(xiàn)，焦炭價(jià)格有望反彈。但對于遠(yuǎn)月來講，焦煤焦炭缺乏有力支撐，價(jià)格仍有進(jìn)一步下行空間。

動力煤

現(xiàn)貨：繼續(xù)大幅下跌。CCI5500收502（-6），CCI5000收436（-5），CCI4500收390（-4）。

期貨：5月貼水14.2，主力9月貼水7.2，單邊持倉19.1萬手（+5829手）；7-9價(jià)差2.2。

需求：六大電日耗（華電替代國電）54（-）。

庫存：六大電（華電替代國電）1638（-13），可用天數(shù)30（-）；秦港664（+3），曹妃甸港474（+10），國投京唐港266（-1）。8日廣州港274（-7）；3日長江口613（周-1）。

北方港調(diào)度:北方四港調(diào)入合計(jì)116（+18），調(diào)出合計(jì)92（-16）。

運(yùn)費(fèi)：8日BDI收607（+11）；沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI收474（-5）。

資訊：

1、本期，煤炭江湖中國重點(diǎn)煤炭港口庫存（73港）合計(jì)8226.92萬噸，較上期上漲313萬噸，同比上漲1173萬噸。環(huán)渤海港口庫存較上期大幅上漲230萬噸，庫存為2261.4萬噸，同比上漲369.4萬噸；江內(nèi)整體庫存為1169.58萬噸，同比僅相差18萬噸；華東本期整體庫存上漲65萬噸、華南港口庫存與上期基本持平。

總結(jié)：淡季到來，電廠日耗在本來就偏低的位置繼續(xù)下滑，市場供需壓力依然較大，北方港庫存持續(xù)積累，江內(nèi)和沿海六大電廠庫存高位，市場悲觀情緒濃重，現(xiàn)貨仍面臨較大下行壓力。盤面基差基本中性，但遠(yuǎn)月存在鐵路運(yùn)費(fèi)恢復(fù)、疫情解除以及進(jìn)口煤限制措施作用顯現(xiàn)等方面的支撐，近月壓力恐仍大于遠(yuǎn)月。

原油

周四國際油價(jià)全線下跌，NYMEX原油期貨收跌7.57%報(bào)23.19美元/桶，創(chuàng)一周新低，本周跌18.17%；石油價(jià)格在歐佩克會議召開前再次飆升。盡管歐佩克+達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，市場普遍懷疑，減產(chǎn)協(xié)議是否足以抵消疫情造成的需求下降的影響。

今日CME美國原油交易全天暫停，ICE旗下布倫特原油合約交易全天暫停。

沙特主持召開的歐佩克+會議已達(dá)成初步減產(chǎn)意向，首階段將于今年的五六月份每天減產(chǎn)1000萬桶原油，減產(chǎn)協(xié)議有效期為兩年時間，后續(xù)的減產(chǎn)計(jì)劃將逐步實(shí)施。

伊朗石油部長表示，歐佩克+將在5月和6月每天減產(chǎn)1000萬桶，從7月到年底每天減產(chǎn)800萬桶，

2021年1月-2022年4月減產(chǎn)600萬桶/日。

一位代表稱所有成員均同意減產(chǎn)23%，以18年10月產(chǎn)量基準(zhǔn)算。沙特和俄羅斯在歐佩克+協(xié)議中各自將石油產(chǎn)量削減至850萬桶/日。5-6月減產(chǎn)1000萬桶/日，7-12月減產(chǎn)800萬桶/日，

歐佩克+文件預(yù)計(jì)2020年第二季度全球原油需求下降1200萬桶/日。歐佩克預(yù)計(jì)2020年全球原油需求萎縮680萬桶/日。

貝克休斯美國至4月10日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)504口，降至2016年12月來最低，前值562口。美國原油鉆井總數(shù)連續(xù)四周減少。

全球最大的看漲原油ETFUSO目前尚持有9.2萬張即9200萬桶WTI5月合約需要展期，占WTI5月合約持倉量的約20%。根據(jù)USOETF公開的資料顯示，其展期操作一般會在WTI到期日前一周左右，分3-4個交易日進(jìn)行。

美國勞動部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月4日當(dāng)周，美國初請失業(yè)金人數(shù)為660.6萬人，高于市場預(yù)期的525萬人，此前一周的數(shù)據(jù)被上修為686.7萬人。過去三周，美國初請失業(yè)金人數(shù)已累計(jì)超過1500萬。周四，美聯(lián)儲又宣布了新舉措，將為企業(yè)和家庭提供高達(dá)2.3萬億美元的貸款支持經(jīng)濟(jì)，并增強(qiáng)美國各州和地方政府在疫情期間提供公共服務(wù)的能力。

總結(jié)

會前市場是在交易歐佩克+以及其他產(chǎn)油國將討論減產(chǎn)高達(dá)2000萬桶/日，國際油價(jià)短線走高，布油一度漲超9%：美油一度大漲12%：布倫特主力最高升到36.40美元/桶。

但是一位代表稱所有成員均同意減產(chǎn)23%，以18年10月產(chǎn)量基準(zhǔn)算，5-6月減產(chǎn)1000萬桶/日的話，沙特和俄羅斯在歐佩克+協(xié)議中各自將石油產(chǎn)量削減至850萬桶/日。沙特2月底石油產(chǎn)量是970萬桶/日，俄羅斯2月份產(chǎn)量是1129萬桶/日。按照這個減產(chǎn)數(shù)量算得話，這次減產(chǎn)協(xié)議俄羅斯需要減的最多。后續(xù)俄羅斯執(zhí)行情況讓市場有所疑問，因?yàn)?8年以來俄羅斯減產(chǎn)執(zhí)行力度差。油價(jià)又快速轉(zhuǎn)為下跌。

如果OPEC+減產(chǎn)協(xié)議真的執(zhí)行的話，預(yù)計(jì)2020年將產(chǎn)量降了6.5百萬桶/日，這樣無疑對油市是重大的支撐，容易抵消目前市場對全年原油需求下降的預(yù)估，給予油價(jià)帶來底部支撐，后續(xù)需要重點(diǎn)關(guān)注減產(chǎn)是否能執(zhí)行下去。隔夜市場對2000萬桶/日的減產(chǎn)量做出來交易，打出來一個階段性高點(diǎn)，后期需要新的利多才容易突破，不然很容易陷入震蕩，如果減產(chǎn)執(zhí)行不佳的話，油價(jià)還存在再次試探前低的風(fēng)險(xiǎn)。短期先關(guān)注G20會議以及后續(xù)減產(chǎn)執(zhí)行情況。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素、液氨企穩(wěn)，甲醇上行。

尿素：山東1750（日+10，周+20），東北1730（日+0，周+0），江蘇1760（日+0，周+20）；

液氨：山東2640（日+0，周+20），河北2587（日+7，周+34），河南2520（日+20，周+66）；

甲醇：西北1515（日+25，周+125），華東1745（日+30，周+88），華南1735（日+60，周+100）。

2.期貨市場：期貨上行，基差走弱，價(jià)差拉大。

期貨：5月1676（日+2，周+51），9月1578（日+1，周+26），1月1568（日+5，+30）；

基差：5月74（日+8，周-41），9月172（日+9，周-16），1月182（日+5，周-20）；

月差：5-9價(jià)差98（日+1，周+19），9-1價(jià)差10（日-4，周-4）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)震蕩；尿素/甲醇價(jià)差收斂；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差震蕩。

合成氨加工費(fèi)227（日+10，周+8），尿素-甲醇5（日-20，周-68）；山東-東北20（日+10，周+20），山東-江蘇-10（日+10，周+0）。

4.利潤：尿素利潤企穩(wěn)；下游復(fù)合肥利潤低位，三聚氰胺利潤企穩(wěn)。

華東水煤漿525（日+12，周+27），華東航天爐392（日+1，周+4），華東固定床218（日+11，周+3）；西北氣頭67（日+0，周+0），西南氣頭195（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥207（日+14，周+12），氯基復(fù)合肥353（日-1，周-1），三聚氰胺-945（日-30，周-79）。

5.供給：開工產(chǎn)量略降，同比偏高。

截至2020/4/9，尿素企業(yè)開工率78.8%(環(huán)比-2.0%，同比+9.9%)，其中氣頭企業(yè)開工率73.1%(環(huán)比-2.4%，同比+3.3%)；日產(chǎn)量16.5萬噸(環(huán)比-0.4萬噸，同比+1.3萬噸）。

6.需求：夏肥需求將至，工業(yè)需求疲軟。

尿素工廠：截至2020/4/2，預(yù)收天數(shù)5.2天(環(huán)比-0.5天)。

復(fù)合肥：截至2020/4/9，開工率67.8%（環(huán)比-0.7%，同比+20.9%），庫存67.9萬噸（環(huán)比+3.0萬噸，同比-1.7萬噸）。

人造板：房地產(chǎn)銷售停滯；刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至2020/4/9，開工率49.8%（環(huán)比-1.5%，同比-1.3%）。

7.庫存：工廠庫存繼續(xù)下行；港口庫存低位震蕩。

截至2020/4/9，工廠庫存67.8萬噸，（環(huán)比-8.0萬噸，同比+41.0萬噸）；港口庫存28.2萬噸，（環(huán)比+0.5萬噸，同比+1.4萬噸）。

8.總結(jié)：

1）尿素供給高位，夏肥需求將至，庫存繼續(xù)下行；

2）目前尿素利潤回復(fù)至均值以上，期貨05合約轉(zhuǎn)貼水現(xiàn)貨；

3）估值中性，驅(qū)動短弱中強(qiáng)；短期與油頭品種對沖策略可考慮止盈；中長期可單獨(dú)作為多頭配置。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

4.9，DCE豆粕沖高回落，5月2798元/噸，漲5元，9月豆粕2822元/噸，漲1元。棕櫚油5月5086元/噸，漲74元。豆油5676元/噸，漲146元。CBOT大豆5月863.25美分/蒲，漲8.75美分。BMD棕櫚油6月合約跌2.54%

2、成交（跌價(jià)導(dǎo)致本周豆粕成交回落）

4.8，豆粕成交13萬噸，基差7.5萬噸；豆油成交6.67萬噸，前一日2.92萬噸，此前成交連續(xù)3周放量。豆粕基差強(qiáng)勢延續(xù)至5月提貨合約，2101合約基差80-120元/噸。

3、壓榨與庫存（預(yù)計(jì)本周壓榨繼續(xù)回落之后下周上升）

壓榨量回落至144萬噸，前一周148萬噸。預(yù)計(jì)本周壓榨量為130萬噸，下一周回升至160。大豆庫存處于歷史低位，豆油庫存連續(xù)4周下滑至115萬噸，豆粕低位庫存再降至16.78萬噸（前一周27.27萬噸）。

4、基本面信息（三國就石油問題的談判進(jìn)行牽動市場神經(jīng)）

（1）外交部回應(yīng)中加油菜籽備忘錄已于2020年3月31日到期，不再延期，雜質(zhì)超過1%的加拿大菜籽不允許輸華；

（2）G20能源部長將于北京時間周五20:00舉行在線會議，沙特阿拉伯為主席國，美國和其他國家有機(jī)會考慮并可能參與減產(chǎn)行動；

（3）4月9日，OPEC+在減產(chǎn)問題上達(dá)成共識。OPEC+表示，自2020年5月1日起OPEC+將減產(chǎn)1000萬桶/日，為首輪減產(chǎn)，為期兩個月。同時OPEC+還確認(rèn)自2020年7月起減產(chǎn)800萬桶/日至12月；自2021年1月起減產(chǎn)600萬桶/日至2022年4月。目前尚不清楚此減產(chǎn)協(xié)議是否以美國周五G20會議上承諾減產(chǎn)為前提，一位代表透露，OPEC+希望OPEC+以外的G20國家額外減產(chǎn)500萬桶/日；

（4）USDA4月供需報(bào)告顯示：美國2019/20年度大豆單產(chǎn)47.4蒲式耳/英畝（持平3月），收割面積7500萬英畝(持平3月)，產(chǎn)量35.58億蒲式耳(持平3月)。美國2019/20年度大豆出口17.75億蒲式耳(3月預(yù)估18.25)，大豆壓榨量預(yù)估為21.25億蒲式耳(3月預(yù)估21.05)，期末庫存4.80億蒲式耳(3月預(yù)估4.25)。此前，分析師平均預(yù)期美國2019/20年度大豆期末庫存為4.3億蒲式耳，區(qū)間介于3.85-4.75億蒲式耳；巴西2019/20年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為1.2450億噸(3月預(yù)估1.260)，阿根廷2019/20年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為5200萬噸(3月預(yù)估為5400)。

5、行情走勢分析

（1）CBOT豆粕持續(xù)回落背景下，表示市場對阿根廷出口擔(dān)憂告一段落。上周盤面利潤高位背景下，加之4月中下旬進(jìn)口大豆到港即將充裕的預(yù)期，使得豆粕跟隨外盤價(jià)格回落。短期驅(qū)動因素結(jié)束，后期等待新的驅(qū)動因素；

（2）疫情全球蔓延令市場擔(dān)憂油脂食用消費(fèi)，原油低價(jià)位擠出生物柴油消費(fèi)預(yù)期，在國際疫情尚未緩解背景下，預(yù)計(jì)食用消費(fèi)難以很快改觀。油脂市場核心品種依舊是棕櫚油，在供給端有馬來封閉部分種植園支撐下，預(yù)計(jì)國際原油價(jià)格會從生物柴油端對棕櫚油價(jià)格產(chǎn)生引到，進(jìn)而影響植物油價(jià)格。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周四微收高，盤中震蕩，因油市劇烈波動影響。ICE5月原糖期貨收低0.06美分，或0.6%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅10.43美分，7月合約收高0.1至19.49。

2、鄭糖主力09合約周四轉(zhuǎn)弱，日收跌18點(diǎn)至5358元/噸，持倉增4千余手。無夜盤。主力持倉上，多增4千余手，空增2千余手，其中多頭方國泰君安增2千余手，東證增1千余手，而光大減1千余手?？疹^方中糧、永安、光大各增1千余手，而海通減2千余手，中州減1千余手。5月合約跌18點(diǎn)至5450元/噸，持倉減6千余手，主力持倉上多空各減3千余手。

3、資訊：1）以為倫敦大宗商品分析師稱，很難預(yù)測參與5月交割的白糖的來源地，因?yàn)橛《劝滋浅隹谑茏?，泰國糖升水很高，少?shù)幾個可以參與交割的糖源中，阿爾及利亞已經(jīng)停止了糖出口，中美洲也許會參與交割，但美國剛剛增加了食糖進(jìn)口配額。大宗商品交易商ED&FMan研究負(fù)責(zé)人KonaHaque表示，泰國生產(chǎn)季生產(chǎn)已經(jīng)結(jié)束，現(xiàn)在市場目光投向印度。由于國家與個人消費(fèi)者都在儲備食糖等生活必需品，需求增加也使白糖市場供給趨緊，不過這種短期需求不會持續(xù)下去，因?yàn)榘臀髡ゼ鹃_始后將緩解白糖供給短缺，該國港口大致還在運(yùn)轉(zhuǎn)。

2）美國月底供需報(bào)告顯示，美國19/20進(jìn)口量388萬噸，較此前預(yù)估上調(diào)54萬噸，因美國批準(zhǔn)額外進(jìn)口配額約50萬噸。產(chǎn)量803.8，需求1226，基本維持。

3）成交（4月9日）：今日期貨主力合約高開后震蕩運(yùn)行，但市場交投氣氛一般。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交6200噸（其中廣西成交2400噸，云南成交3800噸），較昨日降低18470噸。

4）現(xiàn)貨（4月9日）：今日現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)定為主，截止目前：廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5580-5690元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報(bào)價(jià)在5510-5570元/噸，大理提貨新糖報(bào)5470-5480元/噸，較昨日上漲10元/噸，廣東5580元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。

4、綜述：白糖大方向偏區(qū)間運(yùn)行，下跌后有望反彈，且原油和原糖企穩(wěn)也有帶動作用。壓力在于一方面是需求端依然要面對疫情隔離致消費(fèi)整體減少及消費(fèi)淡季的沖擊，3月分銷量一般。另一方面，供應(yīng)端伴隨廣西提前收榨，壓力有所減輕，但是體現(xiàn)到價(jià)格上，面臨內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大后，5月配額外關(guān)稅又將下調(diào)壓力，且廣西補(bǔ)貼出臺帶來成本下降和產(chǎn)量增加的預(yù)期。支撐則來自于疫情影響下消費(fèi)影響相對偏小且走私管控的情況下國內(nèi)供應(yīng)壓力不大，那成本端有支撐（順次是國產(chǎn)甘蔗糖成本、甜菜糖成本和配額外進(jìn)口成本）。原糖方面，前期主要是受疫情在國際上傳播憂慮和股市原油持續(xù)暴跌打壓，且基金持有較高多單的情勢下出現(xiàn)大幅減持且轉(zhuǎn)空，均帶來明顯下跌壓力。但隨著價(jià)格回落至較低水后有企穩(wěn)且反彈動能，目前受原油反彈而微弱上漲，繼續(xù)因巴西產(chǎn)量增加預(yù)期而承壓?；久嫔详P(guān)注貿(mào)易流、巴西產(chǎn)量預(yù)期、印度出口等，近期需要關(guān)注隔離導(dǎo)致的庫存問題和物流問題等。

養(yǎng)殖

1.生豬市場：

（1）今日將競價(jià)交易中央儲備凍豬肉2萬噸。這是今年第14次投放，累計(jì)投放數(shù)量達(dá)到29萬噸。

（2）豬價(jià)再度轉(zhuǎn)弱，中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月9日全國外三元生豬均價(jià)為33.85元/公斤，較前一日下跌0.12元/公斤。調(diào)運(yùn)政策趨嚴(yán)令北方外調(diào)量有所下降，月初出欄壓力不大，而終端需求提振有限加之低價(jià)凍品沖擊市場壓力猶存，預(yù)計(jì)短期豬價(jià)穩(wěn)中偏弱，存欄低位支撐中期大的方向仍是偏強(qiáng)格局。

2.雞蛋市場：

（1）現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，清明節(jié)后終端補(bǔ)庫需求以及部分省份陸續(xù)開學(xué)刺激局部地區(qū)蛋價(jià)走高。4月9日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.93元/斤（持平），主銷區(qū)均價(jià)約3.22元/斤（+0.04）。

（2）4月9日期貨2005合約3319（+87），2009合約4289（+19），5-9價(jià)差-970（+68）。

（3）目前蛋雞存欄高位、換羽開產(chǎn)而淘汰量增加緩慢令市場供應(yīng)仍大，但下有成本以及消費(fèi)增加預(yù)期支撐，短期現(xiàn)貨上漲對盤面產(chǎn)生支撐，但持續(xù)性還需關(guān)注淘雞以及消費(fèi)邊際變化。清明假期過后季節(jié)性題材轉(zhuǎn)向五一端午消費(fèi)以及梅雨季節(jié)貿(mào)易壓力。遠(yuǎn)月旺季合約面臨較多不確定性，需持續(xù)關(guān)注淘雞、補(bǔ)欄以及消費(fèi)等變量因素。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2043，CS2005～2279。

2、CBOT玉米：340.2；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港1945；濰坊2050。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2300；山東主流2500。

5、玉米基差：-98；淀粉基差：221。

6、相關(guān)資訊：

1）主產(chǎn)區(qū)基層售糧進(jìn)度過九成，貿(mào)易商加大銷售力度，深加工企業(yè)到貨增加，價(jià)格略下，原料庫存繼續(xù)減少。

2）南北港口庫存偏低，價(jià)格漲跌不一，貿(mào)易商部分補(bǔ)庫。

3）受疫情等因素影響，CBOT玉米持續(xù)疲軟。

4）消費(fèi)淡季，肉價(jià)回落，飼料玉米需求一般。但養(yǎng)殖存欄繼續(xù)增加，遠(yuǎn)期需求預(yù)期繼續(xù)看緊。

5）淀粉加工企業(yè)開工率回升，原料補(bǔ)庫有所增加，收購價(jià)時漲時跌，受玉米漲價(jià)影響，淀粉價(jià)格上漲，利潤有所修復(fù)，但下游訂單增長一般，庫存有所增加。

7、主要邏輯：主產(chǎn)區(qū)基層售糧進(jìn)度過九成，其他余糧銷售不急，南北港口庫存延續(xù)偏低。深加工企業(yè)收購價(jià)時漲時跌，原料庫存下降，淀粉價(jià)格上漲，利潤有所修復(fù)，但下游訂單增長有限，庫存增加。消費(fèi)淡季，肉價(jià)回落，飼用玉米需求一般。養(yǎng)殖存欄繼續(xù)增加，遠(yuǎn)期需求預(yù)期繼續(xù)提升。總體看，國內(nèi)玉米仍處反彈途中，但上方壓力猶存，價(jià)格運(yùn)行震蕩偏強(qiáng)，淀粉跟隨玉米波動。