大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周供應端繼續(xù)穩(wěn)定增長，由于近期利潤有所恢復，電爐開工率繼續(xù)提升，預計本周供應壓力將繼續(xù)增大，需求方面全面復工背景下，鋼材需求連續(xù)反彈增長，上周下游建材成交量反彈至同期旺季水平，去庫速度維持預期，但庫存仍處于高位；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3563.8，基差190.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1211萬噸，環(huán)比減少5.12%，同比增加57.85%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結論：上周螺紋期貨價格迎來連續(xù)反彈上漲，各地現(xiàn)貨價格小幅跟漲，當前價格受下方成本支撐，且近期基本面數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉，市場信心有所提振，但短期上方空間有限，操作上建議10合約短線3280-3400區(qū)間內(nèi)逢低做多操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷現(xiàn)貨價格有所企穩(wěn)上調(diào)，供應端實際產(chǎn)量低位開始反彈，不過短期供應壓力不大。需求方面本周表觀消費回暖，下游汽車行業(yè)表現(xiàn)仍不佳，但在重點項目基本復工到位情況下，挖掘機銷量出現(xiàn)較大增幅，社會庫存繼續(xù)處于歷史高位去庫速度符合預期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3280，基差71，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存384.14萬噸，環(huán)比減少3.26%，同比增加71.7%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結論:上周熱卷期貨價格低位反彈，現(xiàn)貨價格同樣有所上調(diào)，當前整體市場預期有所好轉，但短期繼續(xù)上漲空間不大，預計以震蕩偏強運行為主，操作上建議熱卷10合約短線3150-3250區(qū)間內(nèi)逢低做多操作。

動力煤：

1、基本面：疫情之后上游主產(chǎn)區(qū)供應正常，沿海日耗經(jīng)歷短期反彈后回落，仍舊處于歷年同期低點，港口成交清淡，庫存積累，終端基于悲觀情況開始主動去庫，CCI指數(shù)持續(xù)大幅下跌 偏空

2、基差：現(xiàn)貨497，09合約基差-2.4，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存664.5萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1610.66萬噸，環(huán)比減少27.81萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)29.12天，環(huán)比減少1.18天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：目前煤企為了搶占長協(xié)市場展開“價格戰(zhàn)”，實質(zhì)性的反彈需要需求端日耗的配合，目前來看短期困難較大，在暴跌之后市場開始關注上游的減產(chǎn)情緒，但是目前來看礦方減產(chǎn)意愿不足，尤其是國有礦。預計盤面仍舊以弱勢震蕩為主。ZC2009：空單持有，止損515。

焦煤：

1、基本面：市場整體價格弱穩(wěn)為主，部分主焦因煤質(zhì)下滑價格探底，而主流市場看穩(wěn)預期增強，煤企對大礦調(diào)價持觀望態(tài)度，長協(xié)影響下部分煤企仍會下行調(diào)整；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1455，基差324；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存776.14萬噸，港口庫存552萬噸，獨立焦企庫存629.47萬噸，總體庫存1957.61萬噸，較上周減少64.05萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結論：隨著大礦二季度長協(xié)價格下調(diào)，各煤礦四月煤價也有陸續(xù)走弱，焦企利潤低位、采購補庫意向較低，煤礦銷售壓力仍在，預計焦煤價格或繼續(xù)弱穩(wěn)運行。焦煤2009：1090-1140區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：部分焦企開始提漲首輪50元/噸，目前雖暫無落實，但整體市場心態(tài)轉好。環(huán)保限產(chǎn)政策寬松，累跌5輪后多數(shù)焦企處微利狀態(tài)，個別超跌資源小幅虧損，暫無主動限產(chǎn)現(xiàn)象，微利狀態(tài)下焦企挺價情緒強烈；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1950，基差251；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存493.39萬噸，港口庫存329萬噸，獨立焦企庫存82.14萬噸，總體庫存904.53萬噸，較上周增加2.68萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結論：五輪下調(diào)過后，多數(shù)焦企已臨近盈虧線，后市挺價意愿較強。鋼廠方面采購仍相對謹慎，多繼續(xù)維持按需采購狀態(tài)。綜合來看，短期焦炭價格多持穩(wěn)運行。焦炭2009：1700-1750區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交115.7萬噸，環(huán)比下降9.2%。受到肺炎疫情影響，鋼廠節(jié)后補庫以按需采購為主偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨654，折合盤面733.2，09基差133.7；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格612，折合盤面685.6，09基差86.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11609.35萬噸，環(huán)比增加73.05萬噸，同比減少2576.78萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減偏多

6、結論：上周海外發(fā)運量均有回升，尤其是國內(nèi)到港數(shù)據(jù)有明顯回升，港口庫存也迎來近兩個月以來的首次累庫，海外供給偏緊的情況有所放松，市場前期擔憂疫情對于發(fā)運影響基本落空。近期廢鋼價格下跌，電爐開工回暖，由此帶來的鐵水擠占效應不容小覷，但目前整體需求情況仍然比較樂觀，巴西方面疫情有擴大的跡象，仍需密切關注澳巴疫情發(fā)展情況是否影響實際發(fā)運。I2009：600附近試空。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨9800,基差-340 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線上運行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：日內(nèi)9700-10300短線交易

塑料 

1. 基本面：國外疫情狀況仍較為嚴重，opec宣布達成970萬桶減產(chǎn)協(xié)議，此后遞減， PE方面基本面變化不大，供應水平處于高位，當前LL交割品現(xiàn)貨價6350（+100），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差90，升貼水比例1.4%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存94.5萬噸（-4），PE分項39.59，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結論：L2009日內(nèi)6350左右逢高試空操作； 

PP

1. 基本面：國外疫情狀況仍較為嚴重，opec宣布達成970萬桶減產(chǎn)協(xié)議，此后遞減， PP短期炒作口罩纖維料，部分牌號漲幅巨大，引發(fā)監(jiān)管介入，去庫速度加快，目前現(xiàn)貨價格仍較高，當前PP交割品現(xiàn)貨價7700（+500），偏多；

2. 基差：PP主力合約2009基差716，升貼水比例10.3%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存94.5萬噸（-4），PP分項54.91，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結論：PP2009現(xiàn)貨炒作結束前宜觀望；

紙漿：

1、基本面：全球疫情持續(xù)惡化，海外部分漿廠出現(xiàn)停減產(chǎn)現(xiàn)象疊加海運周轉速度降低導致船期延遲，后市供應預期偏緊；國內(nèi)生活用紙出貨情況較好，開工負荷繼續(xù)上升，文化用紙和白卡紙弱穩(wěn)運行，紙廠剛需備貨；偏多

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4500元/噸，SP2009收盤價為4610元/噸，基差為-110元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：4月上旬，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存合計約211萬噸，較3月下旬基本持平；中性

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：紙漿供給趨緊、需求回暖，短期大概率維持震蕩。SP2009：日內(nèi)4580-4630區(qū)間偏空操作

原油2006：

1.基本面：歐佩克+確認自2020年5月1日起進行為期兩個月的首輪減產(chǎn)，減產(chǎn)額度為970萬桶/日；自2020年7月起減產(chǎn)800萬桶/日至12月；自2021年1月起減產(chǎn)600萬桶/日至2022年4月；兩名消息人士稱，國際能源署（IEA）將于周一宣布購買原油儲備，為原油減產(chǎn)行動做貢獻；OPEC+還希望20國集團(G-20)產(chǎn)油國另外減產(chǎn)500萬桶/日，但G-20能源部長會議公報對減產(chǎn)只字未提，僅表示將采取措施確保市場穩(wěn)定；挪威政府重申，如果OPEC+協(xié)議得到執(zhí)行，挪威將考慮單方面削減其石油產(chǎn)量。另據(jù)美國能源部長，美國石油產(chǎn)量到年底可能會下降200萬桶/日；中性

2.基差：4月9日，阿曼原油現(xiàn)貨價為23.44美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為27.88美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為23.79美元/桶，基差-98.95元/桶，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至4月3日當周API原油庫存增加1190萬桶，預期增加1013.3萬桶；美國至4月3日當周EIA庫存預期增加927.1萬桶，實際增加1517.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月3日當周增加641.7萬桶，前值增加352.1萬桶；截止至4月10日，上海原油庫存為339.8萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止4月7日，CFTC主力持倉多增;截至3月31日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結論：歷時三天，OPEC+終于艱難達成協(xié)議但仍低于市場預期，最終宣布第一階段減產(chǎn)970萬桶/日，墨西哥方面仍僅愿意減產(chǎn)10萬桶/日，而對于非OPEC+產(chǎn)油國主要是北美地區(qū)并未有明確的減產(chǎn)額度宣布，市場對其減產(chǎn)執(zhí)行力抱有懷疑，全球疫情仍等待好轉但部分國家已準備開始復工，需求預計緩慢爬升但二季度的弱勢難以回改，預計原油在二季度寬幅震蕩，長線多單持有，短線289-300區(qū)間操作。 

甲醇2005：

1、基本面：港口甲醇市場價格隨盤調(diào)整，心態(tài)謹慎，氣氛尚可；山東地區(qū)甲醇市場價格局部走高，華中地區(qū)甲醇價格整理運行，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價格局部上探，心態(tài)一般。西南地區(qū)甲醇堅挺運行；西北地區(qū)上周企業(yè)價格均有所上調(diào)，部分裝置停車檢修中，整體出貨情況良好；中性

2.基差：4月10日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1750元/噸，基差-24，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：截至4月9日，江蘇甲醇庫存在59.4萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較4月2日下降1.9萬噸，跌幅在3.10%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下降至94.4萬噸，與4月2日相比降低2.7萬噸，跌幅在2.78%；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結論：烯烴方面，整體烯烴對甲醇消耗能力一般。傳統(tǒng)下游方面，甲醛、醋酸、二甲醚等開工陸續(xù)提高，以及MTBE前期停車廠家也基本復工，但部分終端下游庫存暫充足，整體需求一般。供應方面，新奧、金誠泰等西北裝置停車檢修、加之華中地區(qū)鶴壁、西南地區(qū)卡貝樂等裝置停車，整體甲醇市場供應量有所減少。OPEC+達成減產(chǎn)協(xié)議，原油的穩(wěn)定為甲醇帶來一定支撐而周末丙烯的暴漲帶動整個下游的情緒，預計今日上行概率較大，短線1740-1850區(qū)間逢低做多操作

燃料油：

1、基本面：OPEC+減產(chǎn)協(xié)議利好刺激下，原油或企穩(wěn)；運費大漲，燃油東西方套利窗口關閉，預計后市西方至亞太供給量收縮；全球疫情拖累經(jīng)濟，航運業(yè)受明顯沖擊，終端船用燃油大幅下滑疊加高低硫價差收斂，高硫燃油需求空間進一步收縮，需求端預期悲觀；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為250美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1750元/噸，基差為9元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多                  

3、庫存：截止4月9日當周，新加坡燃料油庫存繼續(xù)下滑至2303萬桶，較前一周跌4.95%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：成本端原油企穩(wěn)，燃油自身基本面供需雙弱，短期燃油仍將跟隨原油波動。FU2009：日內(nèi)逢低短多，止損1735

瀝青： 

1、基本面：近期國際原油價格上漲帶動市場成交氛圍略好于前期，如果國際原油價格能夠保持在當前水平震蕩，后期煉廠生產(chǎn)成本將會上漲，則部分煉廠或推漲瀝青價格。但當前瀝青社會庫存處于中高水平，資源供應充裕，且終端需求釋放緩慢，因此部分煉廠瀝青價格將以穩(wěn)為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2010，基差-150，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少3%為38%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線上方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2006：日內(nèi)短多操作。

PVC：

1、基本面：本周，上游裝置檢修較多，供應有一定減少，但目前庫存壓力依舊明顯，而下游需求有一定提前透支，市場供需繼續(xù)博弈，預計下周市場震蕩整理，關注宏觀環(huán)境及上下游動態(tài)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5540，基差80，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少1.85%至48.36萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)短多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報告利多，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達預期，印度暫停進口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應偏松，目前市場關注點在南美收割上，預計產(chǎn)量較高。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5440，基差-140，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：3月14日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比0.77% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預期暫時不達預期，需求偏低，去庫預期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠目前國內(nèi)企業(yè)復工，需求將緩慢回升，但恢復速度較慢，目前消費淡季，預庫存將持續(xù)增加。豆油Y2009：高拋低吸，區(qū)間5300-5700

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報告利多，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達預期，印度暫停進口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應偏松，目前市場關注點在南美收割上，預計產(chǎn)量較高。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4860，基差108，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日棕櫚油港口庫存90萬噸，前值85萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+12.30% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預期暫時不達預期，需求偏低，去庫預期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠目前國內(nèi)企業(yè)復工，需求將緩慢回升，但恢復速度較慢，目前消費淡季，預庫存將持續(xù)增加。棕櫚油P2009：高拋低吸，區(qū)間4500-4900

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存下降4.2%，MPOB報告利多，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少3.35%，馬棕逐步進入增產(chǎn)及，目前減產(chǎn)幅度未達預期，印度暫停進口馬棕，另外冠狀病毒影響需求，短期供需皆不樂觀；USDA報告下調(diào)20年單產(chǎn)及年末庫存，對華出口增加，國內(nèi)大豆供應偏松，目前市場關注點在南美收割上，預計產(chǎn)量較高。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7350，基差598，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月14日菜籽油商業(yè)庫存31萬噸，前值31萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-35.89%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結論：油脂震蕩震蕩下行，受冠狀病毒影響，豆油庫存再度升高，需求恢復較慢。短期印度與馬來出現(xiàn)政策因素導致暫停兩國之間的棕櫚油進出口，主產(chǎn)國步入減產(chǎn)季，減產(chǎn)預期暫時不達預期，需求偏低，去庫預期或下調(diào)。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關系未緩解，進口受限，依舊偏強。冠目前國內(nèi)企業(yè)復工，需求將緩慢回升，但恢復速度較慢，目前消費淡季，預庫存將持續(xù)增加。菜籽油OI2007：高拋低吸，區(qū)間6400-6800

豆粕：

1.基本面：美豆因耶穌復活節(jié)休市一天，后期繼續(xù)關注巴西大豆出口和肺炎疫情情況。國內(nèi)豆粕低位震蕩，國內(nèi)現(xiàn)貨端油廠開工受缺豆影響供應短期依舊偏緊，生豬養(yǎng)殖規(guī)模增長需求端預期良好支撐價格，但國內(nèi)傳言國儲將釋放50萬噸大豆儲備以供應壓榨需求，4月巴西大豆到港增多未來供應預期好轉壓制期貨價格。肺炎疫情繼續(xù)在南美擴散，后期關注南美肺炎疫情是否會影響國內(nèi)進口大豆進度，如果國內(nèi)大豆進口受阻，豆類仍將再度強勢。中性

2.基差：現(xiàn)貨3219（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差+303，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存16.78萬噸，上周27.27萬噸，環(huán)比減少38.47%，去年同期60.84萬噸，同比減少72.41%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結論：美豆預計850至900區(qū)間震蕩；國內(nèi)豆粕短期回歸震蕩，關注南美大豆出口和肺炎疫情變化。

豆粕M2009：短期2800上方震蕩，回落做多嘗試。期權繼續(xù)持有淺虛值看漲期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口開放尚待官方證實，國內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場需求端有向好跡象支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，南美大豆出口好于預期，加拿大油菜籽進口未來或開放，均壓制遠月菜粕需求和價格，菜粕價格整體跟隨豆粕震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2350，基差-37，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.55萬噸，上周1.9萬噸，環(huán)比增加34.2%，去年同期2.45萬噸，同比增加4.08%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2400附近震蕩，短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆因耶穌復活節(jié)休市一天，后期繼續(xù)關注巴西大豆出口和肺炎疫情情況。國產(chǎn)大豆價格收購價整體上漲，受肺炎疫情全球擴散影響南美大豆出口受限支撐國內(nèi)豆類價格，但今年國內(nèi)大豆播種面積增長預計較多，而且基差過大，將限制遠月合約價格上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨4000，基差-529，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存252.51萬噸，上周250.33萬噸，環(huán)比增加0.87%，去年同期395.18萬噸，同比減少36.1%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出。  偏多

6.結論：美豆預計850至900區(qū)間震蕩；國內(nèi)豆類短期強勢延續(xù)，國產(chǎn)大豆近期上漲導致基差過大是否會有收窄。

豆一A2009：短期4500至4550區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Marex：預計巴西中南部和泰國20/21榨季產(chǎn)糖量分別增至3380和890萬噸。Green Pool:預計20/21榨季全球食糖供應過剩30萬噸。Rabobank:19/20榨季全球食糖供應缺口削減至670萬噸。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000萬噸。2019年3月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖981.81萬噸；全國累計銷糖476.95萬噸；銷糖率48.61%（去年同期49.41%）。2020年1-2月中國進口食糖32萬噸，同比增加18萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5690，基差343（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至3月底19/20榨季工業(yè)庫存504.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結論：外糖10美分附近短期支撐，國內(nèi)走勢相對抗跌，主要是國內(nèi)現(xiàn)貨價格相對堅挺，今年度產(chǎn)量高峰已過，銷售數(shù)據(jù)尚可。主力合約09，短期在5300-5400區(qū)間震蕩。

棉花：

1、基本面：新疆棉花補貼價格18600三年期不變。ICAC4月全球報告調(diào)減消費偏空。美國農(nóng)業(yè)部：20/21年度植棉意向面積同比下降0.25%。2020年全國植棉調(diào)查植棉意向下降5.1%。美農(nóng)業(yè)部3月報告總體略偏空。全球疫情爆發(fā)，影響出口消費。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量580萬噸，進口170萬噸，消費773萬噸，期末庫存693萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價11362，基差-70（09合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度3月預計期末庫存693萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：全球多地疫情爆發(fā)，全球紡織品消費極度壓縮，棉花大幅下跌。物極必反，棉花接近歷史低點后短線抄底資金介入，價格出現(xiàn)反彈。09合約短線日內(nèi)跟隨交易，反彈壓力位在12000附近。國內(nèi)夜盤取消，交易時間不足，留倉隔夜風險較大，目前底部寬幅震蕩，短線盡量日內(nèi)了結。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，3月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.1，較2月的歷史低點回升9.8個百分點；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨40965，基差-755，貼水期貨； 偏空。

3、庫存：上期所銅庫存較上周減14507噸至317928噸；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向下運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結論：國外疫情繼續(xù)蔓延，短期有所緩和，貨幣相對偏松，整體滬銅繼續(xù)筑底震蕩運行，滬銅2006:39000~42000區(qū)間操作，買入淺虛值看漲期權。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨11730，基差-115，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減10578噸至511252噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展，避險情緒有所升溫，消費疲軟滬鋁延續(xù)低位震蕩為主，短期難有起色，滬鋁2006：14300減半空單持有。

鎳：

1、基本面：目前來看基本面還是比較中性。礦方面還是比較堅挺，菲律賓礦產(chǎn)與運都有一定影響，所以原料會比較偏緊。電解鎳與鎳鐵都可能會小幅減產(chǎn)，供應會有減少，需求仍沒有太好起色，但從鎳鐵的庫存來看，還是不錯，庫存繼續(xù)下降。不銹鋼庫存從降轉為小幅回升，不銹鋼200系庫存偏高?？傮w目前主要消費還沒有啟動，基本面偏中性。中性

2、基差：現(xiàn)貨98050，基差740，偏多，俄鎳97300，基差-10，中性

3、庫存：LME庫存228768，休市，上交所倉單27627，-59，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結論：滬鎳06：短線逢低短多，上方壓力10萬一線，空頭觀望。

滬鋅:

1、基本面：里斯本3月25日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應過剩35,600噸，去年12月為供應短缺1,200噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨15640，基差-20；中性。

3、庫存：4月10日LME鋅庫存休市，4月10上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少2012噸至83983噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結論：供應轉為過剩；滬鋅ZN2006：空單逢高入場。

黃金

1、 基本面：上周五歐美市場休市，亞盤多有上漲，周日OPEC+宣布達成970萬桶/日的減產(chǎn)聲明，油價暴漲8%后急跌，現(xiàn)貨黃金迅速反彈至1690美元附近；中性

2、基差：黃金期貨373.74，現(xiàn)貨372.59，基差-0.68，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2163千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：減產(chǎn)落地，油價回落，金價小幅回升；COMEX金維持在1740左右，價差急救超過60美元，內(nèi)盤金收于373.99；歐洲。歐洲主要股市、澳洲股市、中國香港股市因復活節(jié)假期繼續(xù)休市一日，交投將繼續(xù)較為清淡，內(nèi)盤金現(xiàn)較為穩(wěn)定，短期依舊震蕩為主。滬金2006：370-380區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上周五歐美市場休市，亞盤多有上漲，周日OPEC+宣布達成970萬桶/日的減產(chǎn)聲明，油價暴漲8%后急跌，現(xiàn)貨黃金迅速反彈至1690美元附近；中性

2、基差：白銀期貨3727，現(xiàn)貨3746，基差19，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2192369千克，減少16071千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空減；偏空

6、結論：受金價拉動，銀價明顯反彈；COMEX銀維持在15.8左右，內(nèi)盤銀收于3764。今日交投將繼續(xù)清淡，油價回落影響，銀價震蕩為主，今日將繼續(xù)沖擊阻力位。滬銀2006：逢低做多。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：三月金融數(shù)據(jù)超預期，周五證監(jiān)會核發(fā)5家IPO，OPEC+同意實施減倉，不過此前油價已經(jīng)反應預期，上周五市場回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板為首的科技股相對較弱；中性

2、資金：融資余額10444億元，增加18億元，滬深股通暫停交易；中性

3、基差：IF2004貼水5.98點，IH2004貼水6.85點，IC2004貼水12.71點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結論：技術上看歐美股市反彈到壓力位，接下來需要關注一季度國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況和上市公司季度報告，短期國內(nèi)指數(shù)進入寬幅震蕩，板塊分化。IF2004：日內(nèi)逢高拋空，止損3800，IH2004日內(nèi)逢高拋空，止損2770，IC2004日內(nèi)逢高拋空，止損5260。

國債：

1、基本面：國家統(tǒng)計局10日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份，全國居民消費價格指數(shù)CPI同比上漲4.3%，漲幅有所回落。

2、資金面：周五央行公開市場無操作，市場流動性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.3196，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為1.0033，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.6228，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結論：短線回落做多。