隨著各國寬松政策實施，及原油價格戰(zhàn)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，金融市場漸有回暖，鎳價也有反彈之勢。短期來看，歐美國家新增病例有拐頭向下之勢，各國的政策應(yīng)對也較為積極，宏觀層面的壓制漸弱。國內(nèi)鎳礦供應(yīng)逐漸趨緊，港口庫存下移，鎳鐵廠面臨虧損倒逼企業(yè)減產(chǎn)，成本端支撐愈發(fā)明顯，鎳價或有小幅反彈，不過需求端的弱勢仍令人擔憂。

悲觀情緒有所改觀

根據(jù)美國約翰斯·霍普金斯大學的最新數(shù)據(jù)，截至4月13日5時30分，全球確診病例超184萬例，其中美國確診病例超55萬。不過，歐美國家新增確診人數(shù)有掉頭向下之勢，市場情緒也有所好轉(zhuǎn)。

美股自3月23日觸底以來溫和反彈，海外流動性風險解除，近來恐慌指數(shù)也有所回落，降至50下方。

美聯(lián)儲會議紀要顯示，將維持零利率直至經(jīng)濟消化疫情打擊。中國自3月恢復生產(chǎn)后，制造業(yè)PMI大幅回升，社融規(guī)模大增，央行又將在4月15日和5月15日定向降準共1個百分點，市場信心受到提振。

原油方面，歐佩克+達成歷史性減產(chǎn)協(xié)議，自5月1日起減產(chǎn)970萬桶/日，為期兩個月，隨后下調(diào)減產(chǎn)力度，雖然減產(chǎn)幅度不及預期，但油價再度大幅下挫概率不大，20美元/桶附近支撐較強。油價的相對穩(wěn)定，也為鎳價反彈提供了良好的外圍環(huán)境。

菲律賓鎳礦出口受限

2020年印尼禁止鎳礦出口以來，中國主要從菲律賓進口鎳礦石，前兩個月從菲律賓進口量約200.98萬噸。為了控制疫情的傳播，菲律賓鎳礦山開采及運作已受到影響，鎳礦出口量受限，目前國內(nèi)冶煉企業(yè)主要以消耗前期原料儲備為主，若菲律賓疫情持續(xù)擴散，封鎖延長，國內(nèi)鎳礦供應(yīng)恐將不足。年后，港口庫存快速回落，截至4月10日，10港口鎳礦庫存降至945.57萬噸，處于低位。

鎳鐵產(chǎn)量回落

3月國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量為4.19萬噸，環(huán)比減少4.65%，同比減少15.85%；其中高鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比下降8.12%，至3.51萬噸，而低鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比增加18.76%，至0.67萬噸。由于鎳價處于低位，冶煉企業(yè)利潤倒掛，檢修、減產(chǎn)增多，預計4月國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量將小幅回落。印尼因受疫情影響，新建鎳鐵項目投產(chǎn)或放緩，新增產(chǎn)量或有限。

據(jù)SMM調(diào)研，3月全國電解鎳產(chǎn)量為1.56萬噸，環(huán)比增加16.03%，同比增加21.59%，國內(nèi)復工環(huán)境穩(wěn)定有序，預計4月產(chǎn)量微幅下降，因各煉廠排產(chǎn)量均有一定正常降幅。國內(nèi)電解鎳庫存2月中旬以來快速下滑，4月降速放緩，截至4月11日鎳總庫存為28145噸，倉單庫存為27627噸，相對于2019年年中的低點還有一定的距離，目前庫存水平不算太低。LME鎳庫存3月以來變化不大，目前基本在23萬噸附近。

不銹鋼庫存拐點來臨

3月國內(nèi)企業(yè)基本恢復生產(chǎn)，國內(nèi)32家不銹鋼鋼廠粗鋼產(chǎn)量為213.5萬噸，環(huán)比增加16.6%，但同比減少13.4%，其中300系產(chǎn)量105.6萬噸，同比減少15.9%，預計4月不銹鋼粗鋼排產(chǎn)量變動不大。春節(jié)過后，受疫情影響，不銹鋼庫存持續(xù)飆升。3月國內(nèi)生產(chǎn)基本恢復，中下旬開始不銹鋼庫存迎來拐點，截至4月3日佛山不銹鋼庫存降至27.14萬噸，無錫不銹鋼庫存降至53.93萬噸。海外疫情的擴散，將導致不銹鋼產(chǎn)品出口受阻，后期去庫情況仍需持續(xù)關(guān)注?？傮w來看，需求仍較為弱勢。