集中投資、逆向投資，高毅資產(chǎn)馮柳40多億重倉一家公司的操作，又一次刷屏市場(chǎng)！

4月13日晚間，世紀(jì)華通的非公開發(fā)行公告顯示，馮柳管理的產(chǎn)品獲配8108萬股，獲配金額為9.3億元。截至3月26日，馮柳管理的產(chǎn)品持股世紀(jì)華通高達(dá)3億股，持股市值達(dá)到42.12億元。

在曝出馮柳重倉的消息后，4月14日世紀(jì)華通一度漲停，三七互娛等云游戲概念股紛紛大漲。為何會(huì)大舉買入世紀(jì)華通呢？從馮柳過往投資經(jīng)歷中或許會(huì)找到一些答案。

除了重倉世紀(jì)華通，從上市公司已披露的2019年年報(bào)中可以發(fā)現(xiàn)，馮柳管理的產(chǎn)品持有其他上市公司股票的市值合計(jì)已超40億元。其中，去年四季度新買入順豐控股，一出手就接近10億元。

隨著2019年報(bào)進(jìn)入密集披露期，多家百億級(jí)私募機(jī)構(gòu)的持倉也浮出水面。

大舉買入世紀(jì)華通，持股超40億元

4月13日晚間，世紀(jì)華通發(fā)布定增公告，非公開發(fā)行2.7億股，發(fā)行價(jià)格為11.47元/股，募資總額31億元。

其中，發(fā)行對(duì)象的名單中，出現(xiàn)了知名私募高毅資產(chǎn)馮柳的身影。馮柳管理的高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金認(rèn)購產(chǎn)品獲配8108萬股，獲配金額為9.3億元，鎖定期6個(gè)月。

值得注意的是，在此次定增前，高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金就已經(jīng)持股世紀(jì)華通2.17億股。在定增完成后，截至3月26日，馮柳持股高達(dá)3億股，如果按照當(dāng)天的收盤價(jià)14.04元計(jì)算，持股市值為42.12億元。

目前，馮柳持股世紀(jì)華通的比例達(dá)到4.82%，逼近5%的舉牌線，成為第五大股東，持股數(shù)量已經(jīng)超過世紀(jì)華通的重要股東林芝騰訊科技公司的持股，林芝騰訊的持股比例為4.75%，為第六大股東。

在4月13日曝出馮柳重倉的消息后，世紀(jì)華通4月14日一度漲停。截至收盤，世紀(jì)華通大漲9.84%，總市值為890億元。如果馮柳的持股數(shù)量不變的話，最新持股市值將達(dá)到42.87億元。

2月28日，世紀(jì)華通發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入151億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤25.5億元，按照可比口徑調(diào)整后同比分別增長20.65%、89.49%，符合市場(chǎng)預(yù)期。

世紀(jì)華通的業(yè)績(jī)快報(bào)出爐后，多家券商發(fā)布了看多的研報(bào)。

國信傳媒張衡團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中表示，世紀(jì)華通在經(jīng)歷多輪轉(zhuǎn)型，成功從汽車零部件企業(yè)轉(zhuǎn)身成為國內(nèi)收入、利潤排名領(lǐng)先的游戲公司之一，形成以國內(nèi)游戲研發(fā)(盛躍網(wǎng)絡(luò)、天游軟件、七酷網(wǎng)絡(luò)等)，海外(點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng))為支柱的業(yè)務(wù)體系。其中，盛躍網(wǎng)絡(luò)繼承原盛大游戲的網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)，擁有《傳奇》、《龍之谷》、《冒險(xiǎn)島》、《永恒之塔》等諸多優(yōu)秀產(chǎn)品和IP。

張衡團(tuán)隊(duì)稱，2020年世紀(jì)華通將迎來產(chǎn)品大年，《龍之谷2》(已獲發(fā)版號(hào))、《慶余年》等頭部產(chǎn)品有望陸續(xù)上線，業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期。

天風(fēng)證券傳媒團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，從目前已披露一季度業(yè)績(jī)預(yù)告的個(gè)股昆侖萬維、游族網(wǎng)絡(luò)、姚記科技一季度均大幅增長，三七互娛、完美世界、吉比特、世紀(jì)華通、掌趣科技等個(gè)股預(yù)計(jì)2020年Q1游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高增長。

天風(fēng)證券預(yù)計(jì)，疫情背景下國內(nèi)游戲紅利在復(fù)工后還會(huì)延續(xù)。按整體法，2019年游戲上市公司營收增長達(dá)25%，超過游戲工委披露的游戲行業(yè)增速18%，整體業(yè)績(jī)快報(bào)及一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)可期，關(guān)注市場(chǎng)波動(dòng)下業(yè)績(jī)高增長的游戲板塊投資價(jià)值。

集中投資與逆向投資，看好游戲股、新買入順豐

為何會(huì)大舉買入游戲股世紀(jì)華通呢？從馮柳過往投資經(jīng)歷中或許會(huì)找到一些答案。

顯然，馮柳極為看好游戲股。實(shí)際上，早在去年三季度，馮柳就開始大力布局另一只游戲股三七互娛，并在去年四季度選擇繼續(xù)加倉。截至2019年底，高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金持有三七互娛5182萬股，四季度加倉了322萬股。

4月14日，三七互娛也大漲9.04%，股價(jià)升至35.45元。如果馮柳持股不變的話，目前市值將升至18.37億元。由于去年三季度，三七互娛的股價(jià)均價(jià)在16元左右，這意味其持股收益已經(jīng)翻倍。

其次，馮柳曾闡述過集中投資的理念，“核心要素是確定性，也就是概率，但由于你覺得確定的別人也會(huì)覺得，這就會(huì)降低‘賠率’，這兩點(diǎn)一般會(huì)相反。但偶爾也會(huì)有不同框架下的一致，因?yàn)槲乙幌虬选r率’放在概率前面來思考，所以會(huì)分散買很多個(gè)股票來跟蹤，只有發(fā)現(xiàn)兩者統(tǒng)一的時(shí)候才會(huì)重點(diǎn)集中。”

值得注意的是，除了重倉世紀(jì)華通，從目前上市公司已披露2019年報(bào)數(shù)據(jù)來看，馮柳持有其他股票市值合計(jì)已超40億元。

其中，去年四季度新買入順豐控股，一出手便買入了2700萬股，成為第八大流通股東，目前持股市值達(dá)到13.68億元。

3月24日，順豐發(fā)布2019年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入1121.9億元，同比增長23.4%；扣非后歸母凈利為42.1億元，同比增長20.8%，表現(xiàn)符合預(yù)期。

安信證券稱，順豐在此次抗擊新冠疫情中，尤其在物資保障運(yùn)輸中發(fā)揮重大作用，順豐品牌形象以及影響力將進(jìn)一步提升，有助于其B端/C端客戶開拓。直營快遞網(wǎng)絡(luò)(高度管控能力+多元業(yè)務(wù)線布局能力+資源保障能力)具備高護(hù)城河，中長期看好順豐的發(fā)展。

此外，馮柳去年四季度還加倉麗珠集團(tuán)等。

值得注意的是，馮柳不少操作也源于其逆向投資的理念。馮柳曾闡述逆向投資的核心要素，是在負(fù)面思考的時(shí)候買入，下跌只是負(fù)面思考的表象，但不是所有下跌都代表充分的負(fù)面思考，有時(shí)不那么充分的上漲也可能是另一種負(fù)面思考。

“我們掙的是角度和變化的錢，而不是糾正市場(chǎng)錯(cuò)誤的錢，市場(chǎng)是永遠(yuǎn)正確的。關(guān)鍵是在其正確被反復(fù)證明后的逆向而行，一定要避開它的正確被展開的過程?！?/p>

值得注意的是，馮柳大部分時(shí)間都是滿倉操作。他認(rèn)為可以通過選股來化解風(fēng)險(xiǎn)，并且大部分收益都是在熊市中完成的，把個(gè)股想清楚就好了。“當(dāng)然碰到2008年那樣的系統(tǒng)性熊市就會(huì)比較受傷，但即便重來一次我還是會(huì)選擇不躲避?！?/p>

從馮柳的操作和投資思路來看，對(duì)一般投資者而言，學(xué)習(xí)難度還是較大的，尤其是逆向投資，存在反人性的思考。

多家百億私募持倉曝光

隨著2019年報(bào)進(jìn)入密集披露期，多個(gè)百億私募的持倉也浮出水面。

高毅另一位明星基金經(jīng)理、首席投資官鄧曉峰的動(dòng)向也備受關(guān)注。目前，上市公司已披露的2019年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，鄧曉峰管理的銳進(jìn)43期和曉峰2號(hào)兩只產(chǎn)品的持股市值合計(jì)超過35億元。

具體來看，曉峰2號(hào)新買中航高科786萬股；大幅加倉紫金礦業(yè)，目前持股數(shù)量達(dá)到2.78億股，持股市值達(dá)到12.66億元；光威復(fù)材、福斯特和承德露露的倉位有小幅變動(dòng)。

銳進(jìn)43期，大幅加倉紫金礦業(yè)，目前持股數(shù)量達(dá)到2.59億股，持股市值達(dá)到11.87億元，即兩只產(chǎn)品合計(jì)持有紫金礦業(yè)市值超過24億元；同樣，光威復(fù)材、福斯特等股票小幅變動(dòng)。

值得注意的是，曉峰銳進(jìn)43期和曉峰2號(hào)都是在去年三季度進(jìn)入紫金礦業(yè)，四季度紫金礦業(yè)漲幅不小，目前持倉應(yīng)該處于浮盈狀態(tài)。

作為行業(yè)最老牌的百億私募之一，淡水泉投資的趙軍在去年四季度也進(jìn)行調(diào)倉換股。從目前已披露的年報(bào)來看，新買入景旺電子185萬股，加倉三環(huán)集團(tuán)318萬股，保持華宇軟件、馳宏鋅儲(chǔ)、濮陽惠成不變。

今年3月份，淡水泉對(duì)客戶強(qiáng)調(diào)：過去一兩年以來大家在追逐成長，市場(chǎng)體現(xiàn)出了成長效應(yīng)；在投資標(biāo)的選擇上，我們要求必須具備成長屬性，因此周期成長是淡水泉最看好的機(jī)會(huì)。

此外，景林持有大華股份不變，持股市值為5.76億元；千合資本新買入中孚信息，持股100萬股；正心谷價(jià)值中國新進(jìn)安井食品，減持長春高新；凱豐投資小幅加倉圣農(nóng)發(fā)展。