一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國總統(tǒng)特朗普稱，正在制定一攬子基建措施，規(guī)?？赡苓_2萬億美元，并試圖為耗盡資金的貸款項目（小企業(yè)貸款計劃）額外增資2500億美元。特朗普公布重啟美國經(jīng)濟的指引，經(jīng)濟將分三個階段重新開放。

第41屆國際貨幣與金融委員會會議召開，會議指出，疫情使全球陷入前所未有的危機，今年全球經(jīng)濟將大幅收縮，預計明年將復蘇。會議承諾各方將繼續(xù)使用所有可用的政策工具抗擊疫情、保護就業(yè)和恢復經(jīng)濟。

2）國內(nèi)新聞

央行等三部門聯(lián)合發(fā)布通知，將受疫情影響較大行業(yè)暫時失去收入來源的個體工商戶等多類群體納入創(chuàng)業(yè)擔保貸款貼息支持范圍，擔保貸款額度由15萬元提高至20萬元，下調(diào)創(chuàng)業(yè)擔保貸款利率上限50BP，并合理補貼利息，下調(diào)貸款門檻，允許貸款合理展期。

央行發(fā)文表示，一季度各項貸款增加7.1萬億元，是季度最高水平，信貸支持實體經(jīng)濟的針對性和有效性在增強。央行表示，將通過定向降準、再貸款等政策措施，繼續(xù)引導信貸資金支持實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)的發(fā)展，預計小微貸款的規(guī)模和覆蓋面將持續(xù)較快增長。

3）行業(yè)新聞

央行辦公廳課題研究小組發(fā)文稱，完善貨幣政策決策執(zhí)行機制，健全宏觀審慎政策框架，建立現(xiàn)代金融基礎設施和中央銀行金融服務體系，推動形成高效的貨幣財政政策協(xié)同機制以及中央銀行財務預算管理制度；建立金融科技規(guī)范發(fā)展制度體系，推進我國DC/EP法定數(shù)字貨幣研發(fā)。

“熔噴布之鄉(xiāng)”揚中市：就反映熔噴布企業(yè)相關問題開展集中檢查；截至4月15日晚，全市所有熔噴布生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)已經(jīng)全面停產(chǎn)整頓。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股繼續(xù)反彈，Ａ50夜盤上漲0.21%，A股低開后反彈收紅，北向資金流入38.15億元，4月14日融資余額達10378.55億元，較上一交易日增加0.76億元。為應對肺炎疫情和經(jīng)濟下行壓力，海內(nèi)外加緊出臺刺激政策，美聯(lián)儲宣布將采取進一步措施提供高達2.3萬億美元貸款，4月3日我國央行表示將對中小銀行分兩次合計定向降準1個百分點共釋放約4000億元。當前資本市場情緒有所緩和，但仍需需警惕在肺炎疫情未有明確拐點前短期市場會出現(xiàn)反復，后期A股表現(xiàn)預計將基于經(jīng)濟數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績情況，受疫情影響，預計一季度經(jīng)濟表現(xiàn)不好，二季度能否企穩(wěn)尚不確定。當前看資金面做多的意愿并沒有那么弱，不排除短期仍會上揚，操作上可以先繼續(xù)觀望，已有多單可以先繼續(xù)持有。

【國債】

國債：隔夜利率跌破0.7%，期債價格繼續(xù)上漲。央行MLF中標利率2.95%，較上次下調(diào)20bp，與此前逆回購利率下調(diào)幅度一致，同時央行定向降準落地釋放資金約2000億元，隔夜利率跌破0.7%，資金面延續(xù)寬松，10年期國債期貨價格繼續(xù)上漲，10年期國債收益率下行2bp報2.53%。當前海外疫情仍在繼續(xù)擴散，對世界經(jīng)濟和國際貿(mào)易投資帶來巨大沖擊，IMF預計全球經(jīng)濟出現(xiàn)大蕭條以來最嚴重衰退；海外疫情擴散對國內(nèi)出口的影響將逐步顯現(xiàn)，CPI繼續(xù)回落至4.3%，PPI通縮程度加劇，經(jīng)濟仍面臨較大的下行壓力；中央政治局會議要求加大宏觀政策調(diào)節(jié)和實施力度，央行貨幣政策仍有進一步寬松預期，降準和降息均有空間，資金面將延續(xù)寬松，繼續(xù)推動市場整體利率下行，專項債提前下發(fā)和特別國債等積極財政形成的供給壓力對債市擾動有限。綜合預計10年期國債收益率仍有下行空間，目標位在2002年低點2.3%附近，國債期貨價格將繼續(xù)上行，操作上建議以做多為主，關注今日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

2）能化

【原油】

原油：歐佩克下調(diào)石油市場需求預測，但是預測需求降幅低于此前國際能源署報告，美國原油期貨收盤穩(wěn)定在18年來最低，布倫特原油期貨略有上漲。歐佩克周四發(fā)布的石油市場月度報告預測，受到旅行限制的影響，4月份全球石油需求縮減為歷史最大幅度，2020年全球石油日均需求降低680萬桶。其中2020年非經(jīng)合組織國家石油日均需求將下降290萬桶。預計2020年經(jīng)合組織石油日均需求減少400萬桶。4月份全球石油需求日均減少2000萬桶，降幅約占全球正常石油需求的五分之一。歐佩克報告稱，石油市場正在經(jīng)歷一場突發(fā)的、極端的和全球范圍的歷史性沖擊，預計2020年第二季度全球石油需求每日平均減少1200萬桶，而汽油、航煤和其他運輸燃料占其60%。今年全球經(jīng)濟將收縮1.5%。昨日sc收盤后調(diào)整倉儲費從0.2元/桶天至0.4元/桶天，導致月間價差拉大。今日sc預計小幅震蕩。 

【甲醇】

甲醇：下跌2.48%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在78.97%，較上周上漲1.91個百分點。雖然南京誠志二期裝置停車，但中安聯(lián)合裝置重啟，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷小幅提升。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為66.17%，下跌1.85個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為81.39%，下跌0.35個百分點。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在103.56萬噸，環(huán)比上周下降3.49萬噸，跌幅在3.26%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在34.3萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從4月17日至5月3日中國甲醇進口船貨到港量在83.67萬-84萬噸附近。 

【橡膠】

橡膠：橡膠周四價格下跌，RU09收于9875，NR06收于8060。18年全乳膠主流參考價格9650-9800元/噸。泰國原料膠價格小幅上漲。新膠產(chǎn)出預計中下旬將會逐步釋放。市場供需層面尚沒有實質(zhì)性改善，疫情影響并未結束，全球需求擔憂仍在，短期價格預計低位震蕩。

【PTA】

PTA：昨日09合約收于3466（-52）。亞洲PX 471美元/噸CFR中國。PTA原料成本2520元/噸。PTA華東市場基差2005貼水100自提，商談重心3270元/噸。PTA加工費750元/噸的偏高水平。PTA裝置開工率重新回升至91%，預計本周將回歸至93%以上。PTA社會庫存累積至329（+9）萬噸。市場回歸理性供需基本面后紡織環(huán)節(jié)降負影響顯著，滌綸長絲市場成交氣氛清淡。江浙地區(qū)聚酯工廠平均產(chǎn)銷在3-4成。短期偏弱運行。

【MEG】

MEG：昨日09合約收于3556（-21）?，F(xiàn)貨基差商談平穩(wěn)，貼水2005合約20，3400元/噸。至4月9日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在65.23%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在44.99%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。裝置開工率快速下滑，庫存壓力將有所緩解。3月我國MEG進口量為111.5萬噸，較去年同期上升21.8萬噸左右。聚酯需求走差MEG將保持弱勢運行為主。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅下跌。國內(nèi)尿素市場價格清明后總體保持穩(wěn)定，農(nóng)業(yè)少量需求，支撐弱勢，下游工業(yè)復合肥廠以消耗前期原料為主，板廠開工率仍處低位，整體市場供大于求。印標價格公布，市場底部逐漸清晰，各主流地區(qū)若想對接仍有20元左右下滑空間。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空。

【瀝青】

瀝青：昨日瀝青期貨主力合約上漲0.74%。近期瀝青現(xiàn)貨市場購銷氣氛明顯改善，煉廠出貨好轉(zhuǎn)，華東、華南地區(qū)均有所上漲，西南地區(qū)受煉廠放量影響，貨源緊張，總體現(xiàn)貨價格有所上漲。OPEC+達成970萬桶的減產(chǎn)協(xié)議，但減產(chǎn)數(shù)量或不能抵消需求下降的幅度。在疫情仍未完全控制的情況下，原油價格短期可能受消息面影響仍會反復，但是美油在20美元/桶下方下跌空間較少。當前市場仍處于需求淡季，若原油持續(xù)處于低位，瀝青短期相對較高的價格將有一定的下行壓力。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯近期以震蕩走勢為主。此前OPEC+會議達成減產(chǎn)協(xié)議但力度不及預期，油價沖高回落支撐力度減弱。下游需求受近期反彈行情提振，下游跟進節(jié)奏加快，EPS、PS、ABS行業(yè)成交節(jié)奏加快，部分生產(chǎn)企業(yè)提負。盡管苯乙烯需求較前期增長，但由于尚有船只等待卸貨，去庫存不明顯。隨著價格反彈苯乙烯一體化裝置毛利潤重新轉(zhuǎn)正，部分一體化裝置近期負荷也有一定提升，供需面矛盾依然存在，短期國際油價反彈和需求增長下苯乙烯價格出現(xiàn)一定修正，重點關注原油價格變化對于苯乙烯的價格支撐作用以及供需的動態(tài)變化。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：唐山限產(chǎn)，螺紋偏強震蕩。現(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨3490（理計）降30。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量343.44萬噸，增17.93萬噸，社會庫存降69.3萬噸至1141.7萬噸，鋼廠庫存降62.19萬噸至 459.36萬噸。本周產(chǎn)量繼續(xù)回升，表觀消費量邊際上升至474萬噸，需求繼續(xù)加速，運輸、資金成本大幅下降可能前置了部分需求。短流程利潤窗口持續(xù)開啟，長材產(chǎn)量上升預期繼續(xù)兌現(xiàn)。我們預計后期螺紋庫存能夠繼續(xù)快速去化，但熱卷需求堪憂。海外疫情緩解，悲觀情緒短時消散，唐山限產(chǎn)繼續(xù)小幅帶動情緒，但中期邏輯不改，策略建議熱卷2010合約空單持有。

【鐵礦】

鐵礦：唐山限產(chǎn)，鐵礦震蕩?，F(xiàn)貨方面，金步巴報707（折盤面），普氏62指數(shù)報85.85。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量1980.6萬噸，環(huán)比上期減少317.4萬噸,澳洲發(fā)貨總量1507.9萬噸，環(huán)比減少205.5萬噸，澳洲發(fā)往中國量1323.5萬噸，環(huán)比上周減少127.7萬噸。巴西發(fā)貨總量472.7萬噸，環(huán)比上期減少 111.9萬噸，其中淡水河谷發(fā)貨量412.7萬噸，環(huán)比減少79.6萬噸。上周發(fā)運量出現(xiàn)比較明顯的回落，長流程鋼廠增產(chǎn)及鋼廠小幅補庫均符合預期。海外疫情影響下，歐洲、亞洲鋼廠陸續(xù)減產(chǎn)，鐵礦預期依舊悲觀，但期貨貼水程度較大。遠月貼水修復后，策略建議2009合約空單持有。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：昨日公布的上周初請失業(yè)金人數(shù)達逾520萬，同時周三美國最新公布的零售銷售、紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)和工業(yè)產(chǎn)出這三大經(jīng)濟數(shù)據(jù)都創(chuàng)下史上最差紀錄，體現(xiàn)疫情對于經(jīng)濟的沖擊。但美元受避險需求拉升，同時市場已有預期下金銀反而繼續(xù)調(diào)整。近期美聯(lián)儲持續(xù)加碼的寬松政策、疊加近期原油市場的動蕩和美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅惡化體現(xiàn)疫情對于美國經(jīng)濟的沖擊，美元下跌國際金價突破近期高點走高。預計中長期由于實際利率的進一步下行和信用的貶值黃金上行趨勢不變，但需注意持續(xù)上漲下累積的回調(diào)壓力以及情緒變化。白銀此前下跌幅度較大，目前位于歷史高位的金銀比價使白銀仍有一定反彈空間，但由于工業(yè)需求端支撐有限行情延續(xù)性有限。

【銅】

銅：早間美盤銅價突漲后緩慢回落，夜盤因美元走強銅價一度走低。近來不斷有報道稱境外礦山和冶煉廠因疫情而減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，并給銅價帶來支撐，但總體上需求下降可能更為嚴重。如果今年全球GDP負增長，意味著銅大概率過剩。今日將公布國內(nèi)GDP等宏觀數(shù)據(jù)，市場預期下降6%。建議關注國家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)。

【鋅】

鋅：夜盤LME鋅價小幅上漲。境外疫情出現(xiàn)拐點跡象和礦山因疫情減產(chǎn)給鋅價帶來支撐。據(jù)行業(yè)咨詢機構調(diào)研顯示，近期鍍鋅企業(yè)恢復良好，使得國內(nèi)鋅庫存出現(xiàn)下降，但此前鍍鋅板庫存較高，良好勢頭能否持續(xù)需要關注。因鋅絕對價值較低，礦山惜售，冶煉加工費下降。目前鋅價短期脫離高成本礦山生產(chǎn)成本，在礦山?jīng)]有做出明確減產(chǎn)前，維持中長期供大于求的觀點。建議關注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價昨日收漲?；久娣矫妫瑖鴥?nèi)疫情局面近期有所好轉(zhuǎn)，下游生產(chǎn)企業(yè)已逐步復產(chǎn)，但受疫情影響恢復速度較慢。原料方面，疫情造成了電解鋁上游原料運輸出現(xiàn)緊張，但由于前期鋁價弱勢，氧化鋁也持續(xù)下行，未來可能會出現(xiàn)反彈。國內(nèi)目前復工持續(xù)推進，需求未來或仍有一定支撐。庫存方面，近期國內(nèi)社會庫存持續(xù)回落，供需再度回歸短缺。建議操作上謹慎偏多。

【鎳】

鎳：昨日鎳價下行。國內(nèi)方面，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復工，市場短期需求預計逐步好轉(zhuǎn)。基本面方面，中期來看今年鎳金屬供應縮減的趨勢不變，價格過低可能會帶來較好的買入機會。未來建議首先關注疫情對市場的影響，尤其是境外的資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前市場觀望。

【不銹鋼】

不銹鋼：昨日不銹鋼期價下行。庫存方面，目前主要消費地不銹鋼庫有所回落，不銹鋼整體依然呈現(xiàn)相對過剩。除此之外，近期境外疫情造成的消費萎縮也很大程度影響了下游的預期，未來不銹鋼價格能否企穩(wěn)需要關注商品整體走勢以及境外資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前觀望為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。東北地區(qū)地趴糧銷售殆盡，華北地區(qū)企業(yè)到貨繼續(xù)減少，各地貿(mào)易商囤糧熱情較高，惜售待漲。短期來看，玉米流通恢復，需求穩(wěn)定但飼用需求依然有所下滑，預計沒有太大趨勢性行情。長期來看，認為玉米價格處于上漲趨勢，可考慮布局09、01合約的長期多單。玉米期權方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨大幅下跌。本次新型冠狀病毒疫情對蘋果影響較大，春節(jié)本是一年最大的消費市場，但今年春節(jié)蘋果消費不佳，庫存堆積，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨積壓，認為蘋果價格未來偏弱可能性較大，考慮做空AP005合約。新一年蘋果花期即將到來，10月合約的天氣行情已經(jīng)開始，根據(jù)預報顯示，蘋果主產(chǎn)區(qū)今年4月氣溫將會顯著偏高，霜凍風險較小，不過降水也普遍較多，可能有連陰雨或強降水天氣影響蘋果花授粉。

【油脂】

油脂：馬來西亞棕櫚油下跌1.65%。市場傳言國家收儲200萬噸豆油，因此豆油價格相對其他植物油偏強。原油價格持續(xù)疲弱，生物柴油煉化明顯受到抑制，歐洲植物油價格下跌明顯，作為對比，中國植物油價格相對國際偏高，近兩周市場消息稱中國買入國際菜油和豆油，對未來國內(nèi)價格形成壓制。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交最近兩周向好，豆油周度提貨量環(huán)比逐漸增加，目前提貨量已達到往年同期偏高水平，預計未來難以繼續(xù)增長。本周開始，進口大豆供應量恢復，預計國內(nèi)豆油庫存可能重回升勢。預計中長期油脂價格將走弱。豆油壓力位可能在5700，棕櫚油5000，菜油7000。受市場消息影響，價格波動較大，關注市場信息動態(tài)。

【棉花】

棉花：昨夜美棉震蕩，昨日鄭棉震蕩。過去一個月市場處于內(nèi)外盤聯(lián)動下跌態(tài)勢。中國儲備棉管理公司發(fā)布公告稱，內(nèi)外棉價差已連續(xù)三個工作日超過800元/噸，3月23日開始暫停新疆棉輪入掛牌交易。在輪入期間，當內(nèi)外棉價差回落到800元/噸以內(nèi)時，回落后第一個工作日重新啟動掛牌交易。發(fā)改委消息稱，2020年新疆棉花目標價格政策保持18600元/噸，與去年價格一致，對棉花價格形成利空。全球疫情未出現(xiàn)拐點，對經(jīng)濟影響的擔憂持續(xù)，中國1-2月針紡織類商品零售額同比下降30.9%，出口額同比下降19.9%。產(chǎn)成品庫存環(huán)比下降，但仍高于近三年均值。受疫情影響，下游紡織企業(yè)出口訂單受阻，對于原料皮棉的采購較為謹慎，當前棉花市場貿(mào)易商基差點價銷售積極，但成交不佳。預計在全球疫情出現(xiàn)拐點之前，內(nèi)外棉花價格依然處于偏弱態(tài)勢。

【白糖】

白糖：昨夜外糖震蕩，外糖價格較最高15.9美分/磅下跌35%。昨日鄭糖震蕩。能源價格大幅下跌使得巴西糖產(chǎn)量大幅增加的預期上升，目前預計可能增產(chǎn)600萬噸，產(chǎn)量達到3200萬噸。印度截至4月15日累計產(chǎn)糖2478萬噸，同比降低630萬噸。預計在疫情得到有效控制之前，原糖價格承壓。本榨季國內(nèi)截至3月產(chǎn)糖981萬噸，銷糖477萬噸，銷糖率49%與去年同期持平。2020年1-2月中國食糖進口32.4萬噸，較去年同期的14.8萬噸增加118%。5月份國內(nèi)取消貿(mào)易保護關稅的概率偏大，因此加工糖廠的采購節(jié)點可能會推遲在5月之后報關。目前配額外進口巴西食糖成本4800元/噸左右，外糖下跌刺激進口利潤轉(zhuǎn)好，預計鄭糖持續(xù)弱勢。

【豆粕】

豆粕：昨夜美豆和美豆粕震蕩。昨日豆粕下跌1.81%。美國農(nóng)業(yè)部4月供需報告預計美國結轉(zhuǎn)庫存由上月4.25億蒲上調(diào)至4.8億蒲，巴西產(chǎn)量下調(diào)150萬噸，阿根廷產(chǎn)量下調(diào)200萬噸，報告多空因素共存。市場傳言國家儲備出庫50萬噸大豆。由于原油價格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn)，因此豆粕在糧油企業(yè)中提供的利潤份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西3-4月大豆出口可能創(chuàng)歷史同期新高，對應中國5-7月份大豆進口月均預計950萬噸或更高。目前中國庫存和油廠開工率處于往年同期低位，預計從本周開始，進口大豆供應量恢復國內(nèi)壓榨量回升，屆時國內(nèi)緊張情況將會明顯緩解。國內(nèi)豆粕大幅下跌后，目前盤面進口利潤回落，短期豆粕可能震蕩，中長期買入持有策略可能存在一定機會。