行業(yè)配置上，科技創(chuàng)新仍是中國經(jīng)濟發(fā)展的方向，相關行業(yè)和公司大幅調整，包含了過于悲觀的業(yè)績下滑預期。全球疫情緩解后，基本面和估值有重新回升的空間。

基金調倉換股應對市場震蕩 繼續(xù)看好科技創(chuàng)新

2020年一季度因新冠肺炎疫情而不同尋常。全球各類資產空前波動，A股市場陷入震蕩?；鹨患径热绾螒獙κ袌?，后市如何操作？近日，平安、安信、銀河、華泰柏瑞等基金公司旗下基金披露了一季報。多位基金經(jīng)理表示，經(jīng)歷了3月份全球股市的大幅下跌，依然對權益市場持樂觀態(tài)度，看好科技創(chuàng)新等投資方向。

權益基金積極調倉換股

春節(jié)前后市場大幅回調，打斷了去年末估值修復的上漲行情。雖然隨即收復失地，但在海外疫情全面暴發(fā)、原油市場暴跌的情況下，A股跟隨下跌，進入寬幅震蕩。面對大幅波動的市場，基金經(jīng)理積極調倉換股，不過，仍有不少基金凈值出現(xiàn)了明顯回撤。

權益基金一季報顯示股票持倉分化明顯。平安鼎越混合基金的倉位由去年底的90.63%大幅降至一季度末的61.22%；英大睿鑫基金同期股票倉位則由76.54%上升至92.34%，英大國企改革股票倉位也提升了10個百分點至93.01%。

平安鼎越基金表示，年初基于對市場的樂觀判斷，股票倉位較高。3月初開始海外疫情沖擊超出預期，基金持倉中外需和全球產業(yè)鏈相關行業(yè)比重較大，基金凈值出現(xiàn)回撤。

英大領先回報基金2月份將資產結構調整為內外需共振向上的高科技，主要集中于5G產業(yè)鏈/新能源汽車產業(yè)鏈，期間獲得了顯著超額收益。當疫情傳播由國內逐漸轉向為全球范圍時，降低了倉位。但由于疫情傳播顯著超越市場預期，基金在2月底至3月底凈值回調顯著。

展望二季度及下半年，平安鼎越基金認為，經(jīng)歷了3月份全球股市的大幅下跌之后，對權益市場持樂觀態(tài)度。股價快速調整，已經(jīng)反映了較為悲觀的預期；另一方面，全球疫情有望在二季度逐步回落，經(jīng)濟重啟有望在季度后段出現(xiàn)。該基金經(jīng)理同時表示，行業(yè)配置上，科技創(chuàng)新仍是中國經(jīng)濟發(fā)展的方向，相關行業(yè)和公司經(jīng)過大幅回撤，已經(jīng)包含了過于悲觀的業(yè)績下滑預期。在全球疫情緩解后，基本面和估值有重新回升的空間。部分受益于內需拉動的行業(yè)，如基建相關和部分必選消費、部分醫(yī)藥生物板塊，未來可能有相對獨立的投資機會。

債基提高久期把握機遇

一季度，債市也出現(xiàn)波動。國內和海外宏觀經(jīng)濟遭到重創(chuàng)，中國債券市場收益率大幅下行。

安信寶利債基表示，一季度利率債部分倉位進行了波段操作，3月份加長了久期，維持中高評級信用債的配置。

銀河通利一季度調整了債券和可轉債倉位，積極應對市場變化，參與新股和可轉債申購。

中銀安享債券一季報稱，報告期債券市場各品種出現(xiàn)不同程度上漲，策略上保持合適的久期和杠桿比例，積極參與波段投資機會，優(yōu)化配置結構，重點配置中短期限利率債。

展望后市，華泰柏瑞信用增利債基的基金經(jīng)理表示，疫情發(fā)展存在高度不確定性，央行還會保持偏寬松的貨幣政策，財政政策也會非常積極。債券收益率依然有很大的下行空間，但是波動也會加大。雖然基本面利空股市，但流動性是利多的，判斷轉債在二季度會有明顯的反彈。