受瑞德西韋Ⅲ期實驗“積極數(shù)據(jù)”推動，周三美股全線上漲，三大股指均漲逾2%，標(biāo)普500科技板塊今年收高0.3%，收復(fù)了2020年所有跌幅。今日A股將迎來4月收官戰(zhàn)。4月份以來，A股一直持續(xù)低迷，指數(shù)低位徘徊，維持在2800點關(guān)口附近震蕩，“二八”分化較為明顯。5月行情能否打破僵局。

回顧歷年5月行情，數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)2000年以來，10次下跌，10次上漲。深成指11次下跌，9次上漲。

中小板指數(shù)推出以來，該指數(shù)5次下跌，9次上漲。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)推出以來，該指數(shù)4次下跌，5次上漲。

從歷史來看，5月行情漲跌幾率各半。2006年、2007年、2013年、2015年指數(shù)整體表現(xiàn)較好，2002年、2005年、2008年、2010年、2011年和2019年5月指數(shù)行情表現(xiàn)較差。

當(dāng)然今年最大的不同就是疫情的發(fā)生和兩會的推遲，根據(jù)決定，十三屆全國人大三次會議將于2020年5月22日在北京召開。汪洋主持召開全國政協(xié)主席會議，建議5月21日召開全國政協(xié)十三屆三次會議。分析認為，對于目前相對低迷的股市，兩會召開將為中國指明方向，掃除更多的不確定性。對于市場而言，預(yù)期將更為清晰。兩會政策走向是5月配置的重要參考因素。機構(gòu)認為　，春風(fēng)已來，但憂患仍在。2020年的兩會重要性似乎更勝過往，經(jīng)濟下行壓力下召開的兩會，孕育著新的希望，也是經(jīng)濟重新向上的開始。

國海證券認為，5月份指數(shù)將上行，流動性寬松和低利率環(huán)境是中長期牛市的基礎(chǔ)，在這個大背景下風(fēng)險偏好的回升只是時間問題。5月市場的交易邏輯應(yīng)該逐步從內(nèi)需轉(zhuǎn)為外需，我們看好受益外需預(yù)期回升的相關(guān)電子，新能源等板塊。由于全球逐漸復(fù)工，全球制造業(yè)鏈條將逐步恢復(fù)，結(jié)構(gòu)性通脹特點也會給全球產(chǎn)業(yè)鏈帶來結(jié)構(gòu)性的機會。受益于國內(nèi)的政策托底，基建和公共開支相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈依舊呈現(xiàn)相對景氣，考慮到風(fēng)險偏好回升的可能更看好新基建，包括通信設(shè)備，電氣設(shè)備和特高壓板塊。國海證券看好科技（包括消費電子，半導(dǎo)體，光模塊等領(lǐng)域），新能源（包括新能源車，光伏，風(fēng)電等領(lǐng)域），基建（包括通信設(shè)備，電氣設(shè)備，鐵路設(shè)備，環(huán)保公共衛(wèi)生和建筑設(shè)計），農(nóng)業(yè)（包括轉(zhuǎn)基因，農(nóng)藥，化肥和種業(yè)）。

興業(yè)研究認為，風(fēng)險偏好或繼續(xù)改善。5月國內(nèi)將迎來地方債發(fā)行高峰，穩(wěn)增長預(yù)期有望進一步強化。此外，海外發(fā)達經(jīng)濟體疫情或?qū)⒗^續(xù)緩和，部分經(jīng)濟體可能放松封鎖或管制措施。以上因素或使市場風(fēng)險偏好繼續(xù)改善。

東北證券認為，5月份多看少動，耐心等待趨勢修復(fù)。5月份市場將迎來最后“黎明前的黑暗”，最快將于6月初看到明顯的上升信號。建議維持原有的配置，耐心等待市場趨勢的修復(fù)。

天風(fēng)證券指出，日前，伴隨對年報分紅率下降、一季報超預(yù)期下滑的擔(dān)憂，市場走得猶猶豫豫。而今，國內(nèi)基本復(fù)工，海外也在陸續(xù)復(fù)工，海外市場的資本溢出為A股帶來連續(xù)的買盤。接下來一段時間，業(yè)績真空期較長，有部分資金或?qū)母吖乐档尼t(yī)藥等必需消費品板塊出來，在復(fù)工提效、業(yè)績反轉(zhuǎn)、政策扶持等概念中尋找新的增長點。五月下旬的兩會是市場關(guān)注的熱點，具體包括新基建，網(wǎng)絡(luò)安全，新能源，北斗，軍工，糧食保障等領(lǐng)域。預(yù)計經(jīng)濟兩大支柱產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)和汽車或出現(xiàn)分化：前者可能出現(xiàn)嚴控貸款套利，后者或有政策扶持。另外，年中的光伏及新能源汽車補貼政策或引來光伏搶裝潮及新能源汽車的促銷帶量。以上都有可能帶來反轉(zhuǎn)契機。

方正證券認為，5月投資者可能依然會對指數(shù)趨勢迷茫，消費股依然可以繼續(xù)持有，同時由于利率的快速下行，可以適當(dāng)增加低估值、高分紅板塊的配置比例。3-4月，各行業(yè)銷售有所恢復(fù)，但是恢復(fù)的速度可能依然不夠快，特別是需求層面。商品房銷售面積、發(fā)電耗煤量依然處在過去幾年的較低水平，水泥價格近期出現(xiàn)了下滑。如果指標(biāo)不能回到2019年的正常水平，則市場的風(fēng)格將依然趨于保守；兩會已經(jīng)確定了召開時間，政策會進入驗證期，這一次的政策力度將會比過去幾年的穩(wěn)增長更積極，但能否在現(xiàn)在較高預(yù)期的基礎(chǔ)上再超預(yù)期，還有很大不確定。

華創(chuàng)證券認為，當(dāng)前市場核心矛盾在于疫情是否開啟了經(jīng)濟金融持續(xù)去杠桿進程，在疫情沖擊基本面已在預(yù)期之內(nèi)，各國聯(lián)合對沖政策效果仍有待明確背景下，對該問題的預(yù)期定錨預(yù)計將要等到二季度數(shù)據(jù)明確，在此之前市場仍處于類似“數(shù)據(jù)空窗期”，為市場風(fēng)險偏好提升提供了條件。基于邏輯確定性與穩(wěn)定性，仍看好食品飲料+醫(yī)藥+農(nóng)業(yè)+商貿(mào)零售，從經(jīng)濟復(fù)工、風(fēng)險偏好繼續(xù)提升角度看，現(xiàn)階段更看好，券商+地產(chǎn)+軍工，以及穩(wěn)增長相關(guān)的水泥+機械+建筑+家電，在五月底風(fēng)險偏好有中等水平進一步提升條件看，科技股有望迎來加速表現(xiàn)。

廣證恒生認為，一季度經(jīng)濟低谷巳過,經(jīng)濟活動逐步企穩(wěn)。國內(nèi)疫情進入穩(wěn)定控制階段后，伴隨逆周期調(diào)節(jié)效果顯現(xiàn)，各項經(jīng)濟指標(biāo)均有較大幅度反彈。A股震蕩偏強,關(guān)注中長期配置價值。4月經(jīng)濟活動加快復(fù)蘇，中央政治局會議強調(diào)政策積極加碼，4月A股市場反彈回暖。整體來看，預(yù)計A股市場維持震蕩偏強走勢，建議標(biāo)配30%，關(guān)注新基建、5G等行業(yè)機會。

中銀國際認為，警惕5月魔咒，回避海外可能的第二波拋售。根據(jù)歷次衰退市場運行規(guī)律，海外市場階段性反彈后或仍將面臨基本面預(yù)期下修帶來的二次沖擊。受此影響A股市場風(fēng)險偏好難以形成有效提振，盈利因子主導(dǎo)下短期市場依然偏弱，市場波動增加。二季度市場將從前期流動性驅(qū)動的估值修復(fù)邏輯轉(zhuǎn)換為盈利因素主導(dǎo)，海外市場二次下探將為A股帶來不確定性沖擊。操作上敬慎待時，關(guān)注5G、必需消費等高盈利確定性板塊。

申萬宏源認為，受疫情影響，國際金融市場寬幅波動。美聯(lián)儲和歐央行均出臺一系列救市措施。由于疫情對經(jīng)濟的影響有極大的不確定性，市場當(dāng)前還難以對其準(zhǔn)確定價，預(yù)計5月國際金融市場仍將寬幅震蕩。預(yù)計二季度政策重點在于前期工具的持續(xù)傳導(dǎo)見效，進一步貨幣寬松的必要性不大，金融環(huán)境對后續(xù)投資、企業(yè)生產(chǎn)活動均形成明顯的支撐。

光大證券認為，隨著4月份美元指數(shù)上漲態(tài)勢趨緩，股票、債券、黃金等資產(chǎn)收益較3月份明顯回升，這意味著以現(xiàn)金為王為標(biāo)志的非理性恐慌階段基本結(jié)束。與此同時，美國新增病例的拐點似有望出現(xiàn)。外部分國家已開始考慮逐步復(fù)工，預(yù)計二季度中國經(jīng)濟同比增長數(shù)據(jù)將有望環(huán)比改善。建議長線投資者和價值投資者依舊可以采取回調(diào)買進、分批建倉的策略。投資與汽車是啟動冰封經(jīng)濟的相對可靠的抓手，建議關(guān)注新老基建、汽車和地產(chǎn)。目前出現(xiàn)比較明顯邊際改善的主要有如下幾個行業(yè)：①老基建、房產(chǎn)改善跡象明顯，新基建有待發(fā)力：在二季度外需受損的背景下，基建投資對于穩(wěn)經(jīng)濟的重要性凸顯，二季度有望看到基建增速較快的提升，但由于受二季度海外疫情擴散的影響，新基建有待發(fā)力；②化工、機械等部分中游產(chǎn)品值得關(guān)注：PVC、聚乙烯、聚丙烯，分別對應(yīng)下游的地產(chǎn)、汽車、家電需求，4月PVC期貨價格都出現(xiàn)一定企穩(wěn)，聚乙烯、聚丙烯期貨價出現(xiàn)明顯上漲。而隨著國內(nèi)基建項目相繼落地，市場對機械產(chǎn)品需求會產(chǎn)生明顯拉動；③看好汽車、家居等可選消費后續(xù)改善：銷售額增速方面，糧油食品、飲料等必需消費品增速為正且繼續(xù)提升，家居、汽車零售額的降幅明顯收窄，商用車單月銷量同比增速轉(zhuǎn)正。建議關(guān)注衛(wèi)星石化、寧夏建材、三一重工、鴻路鋼構(gòu)、通化東寶、德聯(lián)集團、希望教育（H）、科華恒盛、視覺中國、中信證券。