南美大豆集中收獲上市，美豆播種正常，國內(nèi)油脂油料未來供應充裕，但新冠肺炎疫情仍在全球范圍擴散，油、粕需求不容樂觀，菜粕期貨將繼續(xù)維持低位振蕩走勢。

圖為顆粒粕庫存年度變化對比

日前，一則政府即將開展大豆、豆油等農(nóng)產(chǎn)品收儲的消息在坊間流傳。受此影響，菜粕期貨下跌行情被按下暫停鍵，連續(xù)強勁反抽，一度再次攀升至前期振蕩區(qū)間上沿。但油、粕需求不容樂觀，菜粕期貨難以上行。

國際豆類利多難覓

南美大豆收獲已接近尾聲，雖然部分地區(qū)出現(xiàn)干旱，產(chǎn)量略微下調(diào)，但整體增產(chǎn)已成定局。由于巴西和阿根廷貨幣貶值加劇，刺激豆農(nóng)積極出售大豆，3月巴西大豆出口達到1260萬噸的歷史高值，且4月有望再次刷新單月出口紀錄。其中，出口的大部分運往中國，這將擠占美國大豆出口市場份額。

美豆播種已經(jīng)開始，由于機械化程度高，以及天氣適宜，播種進度絲毫沒有受到疫情影響。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部每周作物生長報告顯示，截至4月26日，美豆播種進度已達8%，遠高于去年同期的2%以及5年均值4%的水平，CBOT豆類短期內(nèi)很難掀起天氣炒作熱潮。

但疫情擴散造成油脂油料需求下降卻被不斷證實。原油價格下跌使得植物油生物柴油生產(chǎn)難以為繼，隔離措施導致肉類、油脂消費下降，養(yǎng)殖業(yè)萎縮，美豆壓榨量可能低于預期。據(jù)悉，近期歐洲大豆進口也出現(xiàn)大幅下降。

菜粕供應預期增加

去年以來我國油菜籽進口量大幅下降，導致港口油廠油菜籽庫存長時間處于偏低水平，油廠因原料匱乏，開工率維持低位，相應地，菜粕產(chǎn)出量較低，菜粕庫存不高。據(jù)監(jiān)測，截至4月24日，沿海油廠菜粕庫存僅為0.7萬噸，周環(huán)比下降0.7萬噸，降幅為50%，較去年同期的4.3萬噸下降83.72%，為歷年來同期最低水平。但近期隨著進口油菜籽到港量加大，沿海油廠油菜籽庫存增加，在較好的壓榨利潤刺激下，沿海油廠油菜籽壓榨量上升，菜粕供應量趨增。據(jù)監(jiān)測，4月油菜籽到港量將達到37.3萬噸，為今年以來單月進口最高值。5月將達到24萬噸。隨著進口油菜籽到港，沿海油廠油菜籽庫存有所恢復。據(jù)監(jiān)測，截至4月24日，國內(nèi)沿海油廠油菜籽庫存為25.3萬噸，周環(huán)比增加6.3萬噸，增幅達33.16%。

另外，由于菜粕進口量高于往年，目前沿海地區(qū)進口顆粒菜粕庫存量較高。據(jù)監(jiān)測，截至4月24日，沿海地區(qū)進口顆粒菜粕庫存為15.13萬噸，周環(huán)比減少2.84萬噸，但較去年同期增加0.43萬噸，高于4年均值的11.57萬噸，為近4年來同期最高水平。

菜粕需求仍不樂觀

隨著氣溫回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖開始投產(chǎn)，主要用于水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的菜粕需求趨增。但受疫情影響，魚類消費量大幅下降，春節(jié)期間的大面積隔離措施使得湖北、南方淡水魚出塘量下降，導致目前新苗投放延遲。油廠菜粕成交量難以明顯增加。據(jù)監(jiān)測，截至4月24日當周，沿海油廠菜粕僅成交0.34萬噸，周環(huán)比減少0.17萬噸，降幅為33.3%。

除此之外，受疫情影響，國內(nèi)餐飲業(yè)營業(yè)仍未完全恢復，營業(yè)額較往年大幅下降，肉、蛋、魚類消費大幅減少，豬肉、禽肉、魚類、蛋類價格均有不同程度的下跌，養(yǎng)殖利潤率走低，一定程度上打擊了養(yǎng)殖戶的擴養(yǎng)熱情，給菜粕、豆粕等粕類消費蒙上一層陰影。

當然，如果收儲計劃落實，的確可以提振疲弱的國內(nèi)外油脂油料市場，但在傳言證實前，因需求恢復慢，而供應增幅大，加之南、北美豆類市場無明顯利多提振，菜粕期貨短期內(nèi)恐繼續(xù)維持低位振蕩走勢。