2020年以來，A股各大指數(shù)表現(xiàn)不一，整體呈結(jié)構(gòu)性行情。截至4月30日，上證綜指今年以來下跌6.23%，從3052點震蕩下跌至2860點；滬深300指數(shù)也下跌4.49%，點位從4096點下跌至3912點；但深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指同期分別上漲2.79%、6.85%和15.09%。

“五一”假期，A股休市，全球股市卻已經(jīng)經(jīng)歷了動蕩。小長假期間，受海外疫情形勢仍然嚴峻、全球經(jīng)濟增長前景撲朔等因素影響，歐美及亞太主要股指及跟蹤A股50只大盤股的新加坡A50股指期貨均顯著走弱。歐美及亞洲主要股指自A股節(jié)前收盤以來的跌幅均超2%，新加坡富時中國A50期指主力合約跌幅為3.42%。

海外股票市場有一句諺語——Sell in May and go away，but remember to come back in November。意思是每年5月前后市場往往開始走弱，這時應(yīng)該賣掉股票，等到11月市場走強后再回來。盡管只是一句諺語，但根據(jù)統(tǒng)計顯示，A股也存在“Sell in May”效應(yīng)，從單個月的統(tǒng)計來看，歷史上市場在5月的勝率也最低。

當(dāng)前是否全年較佳投資窗口期？

5月6日，A股市場迎來首個交易日。在市場情緒得到逐步回升，疊加政策利好不斷之下，5月會是底部拐點嗎？當(dāng)前是否是全年較好的布局窗口期？私募排排網(wǎng)對此展開了調(diào)查，根據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示，有63.31%的私募認為疫情帶來的風(fēng)險和恐慌情緒正在逐步得到釋放，前期被疫情沖擊的經(jīng)濟也正在恢復(fù)，市場下跌空間有限，但凡回調(diào)都是相對較好的買點；另外36.69%的私募則認為海外疫情形勢與海外金融市場仍存在較大不確定性，對當(dāng)前的A股市場仍舊持觀望的謹慎態(tài)度。

繹博投資在接受私募排排網(wǎng)采訪時表示，今年一季度A股大幅調(diào)整之后，4月份迎來了反彈。市場短期走勢很難有確定性預(yù)測，只能說反彈依然有相當(dāng)概率在5月份延續(xù)。當(dāng)前市場估值水平依然結(jié)構(gòu)性偏高，港股、A股的部分科技股估值相對較低，可以考慮重點配置。至于目前的反彈是否為反轉(zhuǎn)，是否為全年布局的窗口期，建議投資者謹慎看待。

航長投資研究部則指出，基本面U形反彈的前提下，底部更有可能是一個區(qū)域而不是一個尖底，5月是否底部拐點難以判斷，但5月下旬召開的兩會能夠提振市場情緒。整個二三季度都是布局的極佳窗口，這段時間內(nèi)會看到基本面的反彈及各種寬松政策的加持，適合前瞻性布局。

致順投資認為，新冠疫情仍然是影響市場的最核心因素，我國疫情已經(jīng)平穩(wěn)，基本可控，境外輸入是最大風(fēng)險，海外疫情正在處于爆發(fā)之中，歐美發(fā)達國家病例數(shù)沖頂階段，新興國家疫情呈現(xiàn)惡化趨勢，海外多個地區(qū)防控懈怠，存在疫情反撲風(fēng)險，新冠疫情持續(xù)的時間可能超出市場投資者的預(yù)期。但當(dāng)前我國政策環(huán)境友好，市場下跌風(fēng)險有限。

冬拓投資基金經(jīng)理王春秀向私募排排網(wǎng)介紹，目前困擾股市的主要因素是疫情防控。就國內(nèi)情況來看，已經(jīng)基本取得了勝利。歐美主要經(jīng)濟體的疫情已經(jīng)到達最高潮，隨著瑞德西韋臨床的成功，人類對抗新冠病毒的戰(zhàn)爭已經(jīng)從被動防御轉(zhuǎn)向了全面反攻，預(yù)計下半年會有疫苗問世，新冠病毒的防控也會逐漸走向結(jié)束。就股市來看，行情受預(yù)期驅(qū)動，無論是歐美股市還是A股，雖然或有反復(fù)，但3月中旬的低點基本上可以確定就是全年的最低點，目前是右側(cè)投資區(qū)間，但凡大的回調(diào)都是好的買點。

對于A股5月開局表現(xiàn)，泊通投資董事長盧洋表示，長假期間的海外市場走勢對A股市場預(yù)計形成一定沖擊。從國內(nèi)經(jīng)濟基本面角度來看，目前中國經(jīng)濟還有很大潛力空間，基建、地產(chǎn)、消費等領(lǐng)域的刺激政策還沒有落地。整體而言，目前A股所處的宏觀基本面和估值水平，都不支持大幅下跌，節(jié)后市場即便回調(diào)，預(yù)計也只是再次探底。

私募聚焦三大主線，后市看好醫(yī)藥、基建、消費

在5月私募機構(gòu)最關(guān)注的行業(yè)板塊投資機會方面，醫(yī)藥、科技、基建、消費等行業(yè)板塊依舊是私募業(yè)內(nèi)整體最為看好的幾大主線。

冬拓投資基金經(jīng)理王春秀指出，中國的疫情防控局勢最好，中國經(jīng)濟也會先于歐美率先反彈，做多中國是最好的選擇。優(yōu)先選擇那些不受國外疫情影響的純內(nèi)需行業(yè)，比如必需消費，可選消費中的白酒、家電，受益于疫情的游戲、電商、醫(yī)藥，以及短期雖受疫情影響但長期競爭力不受影響的行業(yè)龍頭。

華炎投資投資部副總裁李元凱認為，今年整體的市場行情隨著風(fēng)險偏好的降息，消費類板塊依然會是機構(gòu)投資者的首選，其次是聚焦未來經(jīng)濟刺激政策的持續(xù)出臺，新基建板塊以及傳統(tǒng)基建如彈性較大的水泥，建材依然會是今年業(yè)績增長較為明顯的行業(yè)，建議可以優(yōu)先關(guān)注。

航長投資研究部表示，從行業(yè)景氣度和估值推薦幾個板塊：全年高景氣+估值適中的游戲、軍工，長期低迷+價值回歸的火電，財政發(fā)力+業(yè)績拐點的環(huán)保等。

對于后市投資機會，龍贏富澤資產(chǎn)主要看好三大板塊：大金融，優(yōu)選負債成本低、資產(chǎn)端質(zhì)量優(yōu)秀、風(fēng)控能力強的銀行及保險公司；大消費，優(yōu)選具有定價權(quán)、強品牌效應(yīng)的消費品公司；先進制造，優(yōu)選利潤率不斷提升、科技含量較高、具有國際競爭力的制造業(yè)公司。

致順投資在私募排排網(wǎng)路演中指出，可專注尋找結(jié)構(gòu)性投資機會，資金將回避受損的行業(yè)，集中追逐需求增長的行業(yè)、尤其是需求長期趨勢性增長的行業(yè)，需求增長的行業(yè)如在線醫(yī)療、數(shù)字支付、生鮮電商、醫(yī)療設(shè)施、云化等行業(yè)。