2020年，在疫情的影響下，期貨市場(chǎng)一時(shí)停下了上新的腳步。直到4月24日晚間，證監(jiān)會(huì)的一則批復(fù)消息引得期貨圈頓時(shí)沸騰——二師兄終于登上了商品期貨的舞臺(tái)！生豬期貨快要上市了！

據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的相關(guān)信息顯示，生豬作為我國(guó)價(jià)值最大的農(nóng)副產(chǎn)品，市場(chǎng)規(guī)模近萬(wàn)億元。產(chǎn)業(yè)鏈以生豬養(yǎng)殖業(yè)為中心，涉及飼料加工、獸藥疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐飲等諸多行業(yè)。

【圖】生豬產(chǎn)業(yè)鏈一覽（圖片來源：中信期貨）

自2018年非洲豬瘟疫情暴發(fā)以來，國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)業(yè)遭受重創(chuàng)。2019年，國(guó)內(nèi)年生豬出欄逾5.4億頭，同比減少21.59%；豬肉產(chǎn)量逾4200萬(wàn)噸，同比減少21.26%。

由于近期價(jià)格上漲，市場(chǎng)規(guī)模由正常年份的近萬(wàn)億元上升為近2萬(wàn)億元。假設(shè)在期貨初期市場(chǎng)上以10倍計(jì)算，生豬期貨的交易量可達(dá)到20萬(wàn)億元。有關(guān)生豬產(chǎn)業(yè)鏈詳細(xì)的資料，可以參考撲克投資家近期推送的長(zhǎng)文《備戰(zhàn)生豬期貨，一文讀懂飼料生豬產(chǎn)業(yè)鏈》。

那么生豬期貨的上市，能起到減震器的作用么？今天撲克投資家就帶大家了解一下，生豬期貨的前世今生。

生豬期貨的“難產(chǎn)”，原因何在？

實(shí)際上生豬期貨的發(fā)展不是一蹴而就的，而是經(jīng)歷近20年的準(zhǔn)備和醞釀歷程。最早追溯到2001年，大連商品交易開始研究生豬期貨。2008年底的《關(guān)于2009年促進(jìn)農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展農(nóng)民持續(xù)增收的若干意見》，就提到采取期貨交易等措施，穩(wěn)定發(fā)展生豬產(chǎn)業(yè)。

2018年2月，證監(jiān)會(huì)已正式批復(fù)大商所的生豬期貨立項(xiàng)申請(qǐng)。據(jù)專家介紹“如果不是2019年的豬瘟，生豬期貨可能更早上市”。

生豬期貨的難產(chǎn)，首先是自身的品種特性：即將上市的生豬期貨或?qū)⒊蔀槲覈?guó)首個(gè)以活體為標(biāo)的的期貨品種，其交割標(biāo)的為外三元商品豬活體，但這是一個(gè)很籠統(tǒng)的概念，我國(guó)幅員遼闊，不同的地方有不同的豬品種：

盡管生豬產(chǎn)業(yè)有關(guān)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)已初步形成，但在實(shí)際操作中，收上來的生豬可能是土雜豬、三元豬或五元豬，這些生豬的品質(zhì)、來源地、飼料喂養(yǎng)情況不盡相同，導(dǎo)致價(jià)格難以統(tǒng)一。這也將對(duì)我國(guó)的期貨合約設(shè)計(jì)和交易交割規(guī)則設(shè)計(jì)上帶來一定的挑戰(zhàn)。

【圖】生豬生長(zhǎng)周期（圖片來源：國(guó)民信托）

交割困難。生豬期貨作為一種畜牧與鮮活農(nóng)產(chǎn)品期貨，不同于傳統(tǒng)的耐儲(chǔ)藏期貨品種，在進(jìn)行實(shí)物交割（非現(xiàn)金交割）的過程中，往往存在著更多的操作障礙和風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)物交割規(guī)則下，由于庫(kù)存不足的教訓(xùn)，在不久前的WTI期貨負(fù)油價(jià)事件中還歷歷在目！生豬期貨應(yīng)努力避免重蹈覆轍。

“雖千萬(wàn)人吾往矣”，即使有著上面這么多的困難，生豬期貨的上市也是必須推廣的一件事情，只因“豬周期”的強(qiáng)大威力，已經(jīng)嚴(yán)重干擾了正常的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)秩序！

“豬周期”是指生豬生產(chǎn)和豬肉銷售過程中的價(jià)格周期性波動(dòng)。在豬肉價(jià)格景氣時(shí)，養(yǎng)殖戶為了追逐利潤(rùn)，增加能繁母豬和生豬供給，造成豬價(jià)下跌，養(yǎng)殖戶減少供給，豬價(jià)重新上漲。一輪完整的豬周期通常歷時(shí)3-4年，同時(shí)在一年之內(nèi)受節(jié)假日和氣候影響呈現(xiàn)出小周期波動(dòng)。

2006年以來，我國(guó)生豬出欄價(jià)格經(jīng)歷了四次大幅波動(dòng)，形成了4個(gè)“豬周期”。特別是2018年非洲豬瘟暴發(fā)以來，我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)遭受重創(chuàng)，豬肉價(jià)格大幅上漲，形成了歷史上最長(zhǎng)的“豬周期”。生豬價(jià)格由15元/公斤跌至2019年3月的10元/公斤，之后大幅反彈，至2019年三季度達(dá)到了近40元/公斤的歷史高位！

【圖】2019年以來的豬肉價(jià)格上漲，超過了以往任何一輪豬周期（圖片來源：東證衍生品研究院）

大宗商品價(jià)格的周期本身再正常不過，為什么“豬周期”會(huì)來的如此猛烈？原因其實(shí)已經(jīng)是老生常談了：

豬肉的需求具有很強(qiáng)的剛性（想想有多少人能夠忍受一天不吃肉），而近年來，雖然我國(guó)生豬養(yǎng)殖規(guī)模化程度加大，但依然以散養(yǎng)為主，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控能力薄弱，導(dǎo)致了豬價(jià)的大起大落！..

生豬飼養(yǎng)，究竟散到什么程度？根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，我國(guó)年出欄500頭的養(yǎng)殖場(chǎng)（戶）有16萬(wàn)戶，可出欄生豬8000萬(wàn)頭，占2019年出欄量的14.5%；2020年國(guó)家雖然出臺(tái)政策支持500頭以上企業(yè)發(fā)展，但仍有大多數(shù)養(yǎng)殖企業(yè)選擇觀望，只有規(guī)?；⒓瘓F(tuán)化企業(yè)在快速發(fā)展。

那么規(guī)模企業(yè)發(fā)展到什么程度了？下面的一張統(tǒng)計(jì)表，給出了24家集團(tuán)化企業(yè)近兩年的出欄信息：

【圖】24家頭部企業(yè)2018、2019兩年的出欄頭數(shù)（圖片來源：券商中國(guó)）

數(shù)據(jù)表明，24家集團(tuán)化企業(yè)2019年出欄量較2018年上升2個(gè)百分點(diǎn)（2019年全年生豬出欄量較同期減少14963萬(wàn)頭，24家規(guī)模企業(yè)減少336.51萬(wàn)頭，占減少量的22%），企業(yè)生豬出欄市場(chǎng)占有率逐步提升。而國(guó)家發(fā)展目標(biāo)是，到2022年，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)取得重要進(jìn)展，養(yǎng)殖規(guī)模化率58%左右，到2025年養(yǎng)殖規(guī)模化率65%以上。

路要一步一步走，以美國(guó)最大的生豬養(yǎng)殖企業(yè)史密斯菲爾德為例，2019年，其生豬出欄量2180.5萬(wàn)頭！對(duì)比國(guó)內(nèi)，能夠達(dá)到其體量的，只有溫氏股份一家，可見國(guó)內(nèi)的生豬養(yǎng)殖規(guī)?；廊蝗沃氐肋h(yuǎn)。

和國(guó)內(nèi)生豬期貨剛剛起步不同，美國(guó)和豬相關(guān)的期貨已經(jīng)有近60年的歷史（最早的凍豬肉期貨起源于1961年），而豬相關(guān)期貨在美國(guó)的交易，有力平抑了豬肉的價(jià)格，也使得美國(guó)的“豬周期”遠(yuǎn)沒有國(guó)內(nèi)那么明顯。下面我們就來了解一下，美國(guó)是怎么玩豬期貨的。

生豬期貨在美國(guó)——有效的套期保值工具

美國(guó)是全球生豬養(yǎng)殖和消費(fèi)第二大國(guó)，其生豬規(guī)?；B(yǎng)殖及生豬期貨的發(fā)展過程都早于我國(guó)很多年。2019年前三季度，美國(guó)生豬存欄量7767.8萬(wàn)頭，年出欄量1.34億頭，豬肉產(chǎn)量1199萬(wàn)噸，豬肉消費(fèi)量976萬(wàn)噸，生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)?？梢娨话?。

【圖】美國(guó)超市里的豬肉（圖片來源：騰訊網(wǎng)）

美國(guó)的生豬養(yǎng)殖，大體來說可以分成三個(gè)時(shí)期：

（1）啟動(dòng)期，在20世紀(jì)70-80年代，主要特征是養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量的急劇減少。

（2）加速期，20世紀(jì)90年代，這一期間，存欄量超過5000頭的大型養(yǎng)殖場(chǎng)開始涌現(xiàn)，主要特征是養(yǎng)殖場(chǎng)規(guī)模的迅速擴(kuò)張；

（3）減速期，21世紀(jì)以后，規(guī)?；M(jìn)程相對(duì)減速，但大規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量和存欄比重仍在穩(wěn)步上升。

有關(guān)這三個(gè)區(qū)域的詳細(xì)特征，在此限于篇幅就不詳細(xì)展開了，有興趣讀者可以參考撲克投資家往期推送文章《在地球的那一端，美國(guó)是如何玩轉(zhuǎn)生豬產(chǎn)業(yè)和期貨的？》，而隨著現(xiàn)貨的蓬勃發(fā)展，是期貨一步一步的發(fā)展壯大。

目前美國(guó)芝加哥交易所（CME）的瘦肉豬期貨每日交易量在3萬(wàn)手左右，交易額約7億美元。對(duì)應(yīng)的期權(quán)合約成交量在5000手左右。2018年，美國(guó)生豬期貨總成交額接近3500億美元，2019年前11個(gè)月成交額已突破5000億美元。是世界生豬品種期貨交易量最大、交易最活躍的國(guó)家。

美國(guó)生豬期貨發(fā)展階段大致分為下面幾個(gè)階段：

【圖】美國(guó)生豬期貨交易發(fā)展歷程（圖片來源：中信建投）

20世紀(jì)末期以來，為適應(yīng)美國(guó)生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展，生豬期貨市場(chǎng)也“與時(shí)俱進(jìn)”，做了相應(yīng)調(diào)整。1996年12月，在活豬期貨合約完成最后一次實(shí)物交割后，CME正式將活豬期貨改為瘦肉豬期貨。修改合約的原因可以歸結(jié)為：物流方式的改變。

1995年5月，CME在一份建議將活豬期貨由實(shí)物交割改為現(xiàn)金交割的報(bào)告中指出：通過公共交易場(chǎng)所進(jìn)行實(shí)物交割的比例不足10%，該比例有繼續(xù)下降的趨勢(shì)，已經(jīng)無(wú)法反映主要的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)?；钬i期貨作為發(fā)現(xiàn)價(jià)格和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的管理的功能受到影響。

與此同時(shí)，直接銷往包裝廠及大型商超的交易量在不斷增加，該類交易的定價(jià)基礎(chǔ)為生豬酮體。CME指出，1993年，通過生豬酮體等級(jí)和重量計(jì)價(jià)的交易占整個(gè)生豬市場(chǎng)交易的比重約75%。

這些舉措都對(duì)生豬產(chǎn)業(yè)在新時(shí)期的發(fā)展起到了推動(dòng)作用。進(jìn)入21世紀(jì)，隨著CME對(duì)瘦肉期貨合約不斷改進(jìn)，其交易量不斷上升，目前CME的瘦肉豬期貨成交量排在CME上市交易的畜產(chǎn)品中第二位，僅次于活牛。

【圖】美國(guó)瘦肉豬期貨成交量（圖片來源：招商證券）

對(duì)于美國(guó)生豬期貨的發(fā)展歷程，撲克智咖林國(guó)發(fā)這樣總結(jié)：

美國(guó)生豬期貨經(jīng)歷多次調(diào)整，主要根據(jù)生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)行調(diào)整，從最初的活豬交割，到豬肉交割，再到如今的價(jià)格指數(shù)交割，其目的是不斷根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平進(jìn)行調(diào)整，降低交割難度和費(fèi)用，從而更好服務(wù)實(shí)體。美國(guó)生豬期貨上市，降低美國(guó)生豬價(jià)格波動(dòng)率，延長(zhǎng)了價(jià)格周期。

美國(guó)CME瘦豬肉交易作為全球的豬肉價(jià)格風(fēng)向標(biāo)，價(jià)格走勢(shì)直觀反映了全球豬肉貿(mào)易、供需狀況。美國(guó)生豬行業(yè)普遍利用期貨工作管理風(fēng)險(xiǎn)，從生豬現(xiàn)貨貿(mào)易額與瘦肉豬期貨的交易額之比看，期貨交易額一般是現(xiàn)貨交易的10—20倍，呈現(xiàn)較好的水平。美國(guó)生豬行業(yè)的現(xiàn)貨能夠與期貨形成比較好的互動(dòng)關(guān)系，美國(guó)生豬現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格波動(dòng)形態(tài)基本一致。

【圖】本世紀(jì)以來，美國(guó)生豬現(xiàn)貨和期貨走勢(shì)基本一致（圖片來源：布瑞克）

那么美國(guó)的生豬期貨起到了服務(wù)實(shí)體功能了么？統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，在生豬期貨推出后，美國(guó)生豬屠宰量和生豬產(chǎn)量在生豬期貨推出后的波動(dòng)都要小于之前。

價(jià)格方面，自1966年美國(guó)活豬期貨上市以來：上市初期美國(guó)豬肉價(jià)格波動(dòng)幅度較大；隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模化推進(jìn)及期貨市場(chǎng)不斷成熟，美國(guó)豬肉價(jià)格波動(dòng)性明顯降低?？梢娒绹?guó)的生豬期貨對(duì)于穩(wěn)定生豬生產(chǎn)、加工和消費(fèi)市場(chǎng)起到了一定的作用，起到了套期保值的功能。

【圖】美國(guó)豬肉價(jià)格波動(dòng)已經(jīng)多年趨于穩(wěn)定（圖片來源：中信期貨）

但是任何工具都不是萬(wàn)能的，即使有了期貨，美國(guó)依然存在“豬周期”，只是和中國(guó)相比，其波動(dòng)幅度和持續(xù)時(shí)間都有所差異。從周期時(shí)間角度來看，美國(guó)在規(guī)模化進(jìn)程進(jìn)入深水期后，豬周期整體時(shí)間被拉長(zhǎng)。

具體來說：在美國(guó)生豬規(guī)?；焖贁U(kuò)張期1981年-1998年，美國(guó)一共經(jīng)歷了4輪豬周期，平均每輪豬周期時(shí)間為4.5年，在規(guī)?；钏?999年-2016年，美國(guó)一共僅經(jīng)歷了3輪豬周期，每輪豬周期時(shí)間平均長(zhǎng)達(dá)5.7年，且最近一輪周期2009-2016年時(shí)長(zhǎng)更是接近7年左右。

【圖】本世紀(jì)以來，美國(guó)豬周期平均時(shí)間有所拉長(zhǎng)（圖片來源：長(zhǎng)江證券）

對(duì)美國(guó)的生豬企業(yè)來說，能夠用于豬價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，除了瘦肉豬、玉米、豆粕等大宗商品的期貨、期權(quán)工具外，還有價(jià)格保險(xiǎn)。美國(guó)已有48個(gè)州開辦了豬價(jià)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。對(duì)于免賠額度，美國(guó)政府還有補(bǔ)貼：根據(jù)農(nóng)戶選擇的免賠額的不同補(bǔ)貼比例從18%到50%不等，免賠越大則補(bǔ)貼比例越高。

這些工具一起，構(gòu)成了美國(guó)生豬企業(yè)強(qiáng)大的“護(hù)城河”，大幅減輕了豬價(jià)波動(dòng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)的沖擊，其中經(jīng)驗(yàn)多有值得國(guó)內(nèi)借鑒之處，限于篇幅不詳細(xì)展開了。下面我們把視野回到國(guó)內(nèi)，展望生豬期貨的未來。

生豬期貨，能真正發(fā)揮“減震器”的功能么？

1. 生豬期貨的上市，是否會(huì)助長(zhǎng)投機(jī)？

毫無(wú)疑問，生豬期貨的上市初衷是好的。一位從事期貨交易的市場(chǎng)人士表示：

長(zhǎng)遠(yuǎn)看，生豬期貨的推出會(huì)對(duì)現(xiàn)貨交易市場(chǎng)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。之前沒有生豬期貨，在現(xiàn)貨交易時(shí)，只能是根據(jù)飼料、物流等上下游產(chǎn)業(yè)鏈的成本來衡量標(biāo)價(jià)，生豬期貨讓生豬養(yǎng)殖行業(yè)有了公開、透明的參考指標(biāo)，在供給端，豬價(jià)的波動(dòng)會(huì)減弱。加上現(xiàn)有的玉米、豆粕期貨，使得生豬養(yǎng)殖行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈匹配了較為完整的風(fēng)險(xiǎn)工具。

方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿表示，預(yù)計(jì)下半年生豬期貨將正式上市：

生豬飼養(yǎng)有4-6個(gè)月的存欄期，如果推出生豬期貨，市場(chǎng)雙方博弈而形成的遠(yuǎn)期期貨價(jià)格可以對(duì)養(yǎng)豬戶形成價(jià)格預(yù)期，進(jìn)而指導(dǎo)其生豬存欄量，避免價(jià)格下跌的損失，與政府宏觀調(diào)控進(jìn)行互補(bǔ)。

但凡事有利必有弊，也有市場(chǎng)資深人士，表達(dá)了對(duì)生豬期貨上市“副作用”的擔(dān)憂：

如果真正參與期貨價(jià)交割的養(yǎng)殖戶較少，那么生豬市場(chǎng)則易受人控制，一旦價(jià)格受到期貨市場(chǎng)上占優(yōu)勢(shì)地位的主體操縱，反而與推出期貨的初衷背道而馳，對(duì)生豬養(yǎng)殖行業(yè)造成更大的沖擊。

這樣的擔(dān)憂并不是杞人憂天：有一部分投資者將生豬期貨上市與當(dāng)年的蘋果期貨進(jìn)行比較，畢竟生豬是第一個(gè)將要上市的活體交割品種，而蘋果期貨也是當(dāng)年第一個(gè)上市的鮮果期貨品種，也并非沒有可比性。有投資者稱：

蘋果期貨上市時(shí)，蘋果價(jià)格炒上天，一斤12塊，現(xiàn)在一斤兩塊，起到了很好地穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格的作用。

【圖】蘋果期貨上市初期，出現(xiàn)了一波爆炒行情（圖片來源：文華財(cái)經(jīng)）

【圖】紅棗期貨上市初期，也經(jīng)歷了類似的暴漲（圖片來源：文華財(cái)經(jīng)）

那么這一次生豬期貨的上市，不知道可不可以和蘋果一樣，讓豬肉價(jià)格有所調(diào)整呢？在還需要等到正式掛牌交易一段時(shí)間之后，才能反應(yīng)在市場(chǎng)價(jià)格上。

但是不可否認(rèn)，期貨的上市是因?yàn)槭袌?chǎng)需要，相信生豬上市之后，參與投資的不管是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人投資者都會(huì)非常多。那么生豬期貨上市后，企業(yè)會(huì)面臨著怎樣的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)呢？

2. 生豬期貨來了，企業(yè)準(zhǔn)備好了么？

受益于2019年豬價(jià)的暴漲，主流生豬養(yǎng)殖企業(yè)現(xiàn)在可以說 “富得流油”。

長(zhǎng)江證券統(tǒng)計(jì)測(cè)算顯示，目前主流養(yǎng)殖企業(yè)自繁自養(yǎng)育肥平均每一頭生豬盈利達(dá)到約1676元，其中盈利能力居前的4家企業(yè)牧原股份、天康生物、唐人神和溫氏股份，頭均盈利分別約為2213元、2138元、2112元和1608元。

【圖】主要養(yǎng)豬企業(yè)業(yè)績(jī)情況（圖片來源：海通證券）

不過由于多輪“豬周期”的前車之鑒，加上隨著國(guó)家和地方一系列恢復(fù)生豬生產(chǎn)政策措施的落實(shí)，生豬生產(chǎn)已出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性積極變化，生豬存欄和能繁母豬存欄雙雙回升，因而面對(duì)這么好的養(yǎng)殖利潤(rùn)，養(yǎng)殖企業(yè)依舊不敢麻痹大意，對(duì)于后市仍然普遍保持清醒狀態(tài)，正如某企業(yè)負(fù)責(zé)人所言：

預(yù)計(jì)全國(guó)整體產(chǎn)能將持續(xù)恢復(fù)，生豬價(jià)格波動(dòng)性將進(jìn)一步上升，未來需要生豬期貨等工具，去規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定利潤(rùn)，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

【圖】母豬存欄量已經(jīng)開始回升（圖片來源：東方證券）

雖然生豬期貨上市還有一段時(shí)間，但是在養(yǎng)殖企業(yè)看來，生豬期貨上市，能為生豬市場(chǎng)提供公開、公平、公正、權(quán)威的信息服務(wù)和價(jià)格參考。參考期貨價(jià)格有助于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者調(diào)整生豬的生產(chǎn)計(jì)劃，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

牧原股份相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，正常年份來看，豬價(jià)從高價(jià)年份回歸到平均常態(tài)需要1-2年時(shí)間，生豬期貨可以降低價(jià)格非理性漲跌：

（1）養(yǎng)殖企業(yè)可以通過期貨等工具鎖定遠(yuǎn)期價(jià)格及養(yǎng)殖利潤(rùn)，對(duì)沖生豬價(jià)格及養(yǎng)殖利潤(rùn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)，保證企業(yè)現(xiàn)金流安全；

（2）通過“保險(xiǎn)+期貨”模式，有效保障養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖利潤(rùn)，促進(jìn)行業(yè)健康良性發(fā)展；

（3）生豬期貨合約發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，為企業(yè)提供價(jià)格參考，指導(dǎo)企業(yè)合理發(fā)展和布局規(guī)劃。

正邦科技市場(chǎng)部總監(jiān)則認(rèn)為，生豬期貨將給企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理帶來巨大機(jī)會(huì)：

如果市場(chǎng)價(jià)格低迷，并且企業(yè)本身的存欄規(guī)模較大，可以通過生豬期貨套保來提前鎖定利潤(rùn)，降低價(jià)格下跌帶來的損失。如果市場(chǎng)價(jià)格上漲，但是企業(yè)本身的存欄規(guī)模不及預(yù)期或者未到合適出欄時(shí)機(jī)，那么可以通過期貨買入進(jìn)行輪庫(kù)操作來提前獲得利潤(rùn)。總體來說，生豬期貨上市之后，通過專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，企業(yè)可以更好的運(yùn)營(yíng)發(fā)展。

生豬期貨的意義，還超越了產(chǎn)品本身：豆粕和玉米都是豬飼料的主要原料，是農(nóng)產(chǎn)品板塊較為活躍的品種，因此這次生豬期貨的上市，對(duì)整體產(chǎn)業(yè)鏈有著深刻的影響。

比如，養(yǎng)豬場(chǎng)可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，一定程度上鎖定養(yǎng)殖利潤(rùn)，飼料廠也可以根據(jù)豬價(jià)和下游企業(yè)的養(yǎng)殖情況進(jìn)行生產(chǎn)和備貨，能有有效的規(guī)避價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)造成的風(fēng)險(xiǎn)。

雖然生豬期貨上市日期尚未確定，但據(jù)華泰期貨對(duì)以往數(shù)據(jù)的研究表明，每年豬價(jià)大致從第37周即9月中上旬進(jìn)入該年度價(jià)格“分水嶺”。中秋十一前后，豬價(jià)一般會(huì)達(dá)到第三季度（往往也是全年）的價(jià)格高點(diǎn)?？v觀歷年生豬行情變化，交易方可對(duì)合約上市初期走勢(shì)有所準(zhǔn)備。

【圖】三季度往往是豬價(jià)年內(nèi)的高點(diǎn)（圖片來源：農(nóng)產(chǎn)品信息網(wǎng)）

相比于大企業(yè)，普通散戶不能在期貨市場(chǎng)上套保，但是別忘了，無(wú)數(shù)滴水匯成江河，散戶參與生豬期貨交易可以間接撬動(dòng)生豬養(yǎng)殖。不過，話說回來，散戶投資期貨交易，還是先掂量掂量自己的投資知識(shí)積累再說吧——畢竟“原油寶”的教訓(xùn)殷鑒不遠(yuǎn)。

對(duì)于生豬期貨上市，很多網(wǎng)友關(guān)心的還是“對(duì)我有啥影響”、“肉價(jià)會(huì)不會(huì)降”的問題——2019年肆虐的非洲豬瘟疫情，豬肉均價(jià)從不到15元/斤，一度飆漲至40多元/斤，更有一些精品肉價(jià)達(dá)到了60元/斤。

由于期貨市場(chǎng)具有“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”的功能，養(yǎng)殖戶和投資者基于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和對(duì)未來價(jià)格的預(yù)判，在期貨市場(chǎng)進(jìn)行多空交易，可能弱化之前豬周期的中長(zhǎng)期波，助力現(xiàn)貨豬價(jià)維持一個(gè)相對(duì)合理的區(qū)間。

所以，生豬期貨的上市對(duì)于老百姓來說，就是穩(wěn)定“豬周期”，改善市場(chǎng)的供需矛盾，最終起到穩(wěn)定豬肉價(jià)格的作用。用通俗的話來說，就是有了生豬期貨工具，再也不怕豬肉漲價(jià)了！

網(wǎng)上還流傳一個(gè)完全不虧錢的法子：去養(yǎng)豬，炒期貨虧了去交割——聽過算數(shù)，不做投資參考哦！