股指

【市場要聞】

1、央行表示，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟形勢階段性變化，把握好政策力度、重點和節(jié)奏；加強貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)，把支持實體經(jīng)濟恢復發(fā)展放到更加突出位置，運用總量和結(jié)構(gòu)性政策，保持流動性合理充裕，支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)渡過難關(guān)，同時堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位和“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段”要求，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。

2、八部委聯(lián)合發(fā)文進一步幫扶服務業(yè)小微企業(yè)和個體工商戶緩解房屋租金壓力，推動對承租國有房屋用于經(jīng)營、出現(xiàn)困難的服務業(yè)小微企業(yè)和個體工商戶，免除上半年3個月房屋租金，優(yōu)先幫扶受疫情影響嚴重、經(jīng)營困難的餐飲、旅游、影院劇場等行業(yè)。

3、5月8日上午，中美全面經(jīng)濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美貿(mào)易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方表示應加強宏觀經(jīng)濟和公共衛(wèi)生合作，努力為中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的落實創(chuàng)造有利氛圍和條件，推動取得積極成效。雙方同意保持溝通協(xié)調(diào)。

4、美國4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口減少2050萬人，創(chuàng)二戰(zhàn)后最大降幅，預期減少2200萬人，前值減少70.1萬人；失業(yè)率升至14.7%，預期升至16%，前值為4.4%。

5、特朗普：不急于制定下一份經(jīng)濟援助方案；新冠病毒可以在沒有疫苗的情況下消失；如果感染人數(shù)再次激增，各州將做好應對準備；預計失業(yè)人數(shù)將大幅上升；失業(yè)數(shù)據(jù)將在今年晚些時候轉(zhuǎn)佳。

【觀點】

從目前階段來看，各國疫情此消彼長，對全球需求產(chǎn)生巨大影響，期指短期仍將維持弱勢震蕩走勢。待全球疫情出現(xiàn)明顯緩解之后，同時疊加國內(nèi)貨幣及財政政策支持力度增大，期指有望在二季度末重回升勢，未來需繼續(xù)關(guān)注歐美疫情后續(xù)情況變化對國內(nèi)特別是出口方面帶來的影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3140（0）；螺紋維持，杭州3560（0），北京3490（0），廣州3820（0）；熱卷維持，上海3400（0），天津3440（0），樂從3470（0）；冷軋上漲，上海3750（0），天津3790（0），樂從3700（20）。

2、利潤：電爐減少。20日生產(chǎn)普方坯盈利275，螺紋毛利426，熱卷毛利170，電爐毛利-116。

3、基差：擴大。杭州螺紋（未折磅）10合約86，01合約246；上海熱卷10合約71，01合約174。

4、供給：上升。5.8螺紋369（10），熱卷294（-7），五大品種1027（6）。

5、需求：建材成交量20.9（-2.3）萬噸。央行：3月份一般貸款平均利率5.48%，比LPR改革前的2019年7月份下降了0.62個百分點。財政部：截至4月底地方政府債券發(fā)行1.9萬億元。據(jù)CRIC(克而瑞)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國土地市場成交建筑面積增至20930萬平方米，環(huán)比大漲9成，同比增加6%。一汽大眾4月銷量165714輛同比增長9.9%。

6、庫存：下降。5.8螺紋社949（-46），廠庫368（-28）；熱卷社庫326（-7），廠庫116（-1）；五大品種整體庫存2520（-107）。

7、總結(jié):上周整體供給回升，表需回落，整體庫存延續(xù)下降，降速略有放緩。5月產(chǎn)量高點仍需觀察，核心還在于需求維持韌性，國內(nèi)宏觀政策支撐、地產(chǎn)汽車銷售紛紛回暖、海外復工復產(chǎn)的環(huán)境下，隨著庫存去化，鋼材有望震蕩走強。但仍需警惕海外市場擾動。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦微漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠795（5），日照金布巴607（0），日照PB粉666（3），62%普氏88.45(0）；張家港廢鋼2260（0）。

2、利潤：上升。PB粉20日進口利潤7。

3、基差：縮小。PB粉09合約100，01合約148；金布巴粉09合約60，01合約108。

4、供給：5.1澳巴發(fā)貨量2264（-35），北方六港到貨量999（144）。

5、需求：5.8，45港日均疏港量316（-2），64家鋼廠日耗63.19（0.45）。

6、庫存：5.8，45港11189（-210），64家鋼廠進口礦1625（-177），可用天數(shù)23（-3）。

7、總結(jié)：上周鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗延續(xù)回升,疏港小幅回調(diào)，港庫、廠庫及可用天數(shù)均大幅去化至同期低位。鐵礦現(xiàn)實依然良好，后期供需可能逐步轉(zhuǎn)松，但貼水依然較大，整體行情以跟隨成材為主。同時鐵礦供給仍有不確定性，持續(xù)關(guān)注海外發(fā)貨傾向變化。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤100元，噸焦炭利潤100~150元。

價格：澳洲二線焦煤96美元，折盤面842元，一線焦煤117美元，折盤面950，內(nèi)煤價格1250元；焦化廠焦炭出廠折盤面1800~1850元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率78.08%（+0.72%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率79.83%（+1.35%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存317.23（+12.27）萬噸，煉焦煤港口庫存489（-28）煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨立焦化廠庫存1409.81（+7.3）萬噸；焦化廠焦炭庫存58.13（-3.1）萬噸，港口焦炭庫存345.5（+5.43）萬噸，鋼廠焦炭庫存471.44（-10.26）萬噸。

總結(jié)：從估值上，目前焦炭現(xiàn)貨估值中性，焦煤現(xiàn)貨估值中性。短期來看，驅(qū)動上，目前蒙煤通關(guān)車輛尚未完全恢復，澳洲焦煤雖然性價比較高，但仍受進口積極性和通關(guān)的限制，短期內(nèi)供應增量有限；國內(nèi)煤礦生產(chǎn)正常，但煤礦庫存持續(xù)累積，現(xiàn)貨價格仍有壓力。對于焦炭來講，目前焦炭庫存矛盾不突出，庫存拐點出現(xiàn)。雖然隨著煉焦利潤的回升，焦化廠開工大幅回升，供需邊際上階段性走差，短期去庫仍將繼續(xù)，價格仍有一定的反彈空間。而國內(nèi)焦煤現(xiàn)貨價格有望止跌，但JM2009合約價格或?qū)⑹艿桨闹藿姑簝r格拖累，繼續(xù)下行。長期來看，焦煤焦炭缺乏有力支撐，價格仍有進一步下行空間。

動力煤

現(xiàn)貨：CCI指數(shù)：5500大卡469（-），5000大卡403（-），4500大卡358（-）。澳大利亞5500大卡FOB價40.5美元/噸（-），澳大利亞5500CFR價47美元/噸（-），印尼5000大卡FOB價43.5美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價24美元/噸（-）。

內(nèi)外價差：澳大利亞5500大卡100元/噸（+5），印尼5000大卡20元/噸（+4）。

期貨：維持，7月-30，9月-37，主力9月單邊持倉20.67萬手（夜盤-692手），9月升水7月7。

需求：六大電日耗63（-）。

電廠庫存：六大電1554（-2），可用天數(shù)25（-）。

港口：環(huán)渤海八港庫存合計2240.4（+1.7），調(diào)入量150.2（+7.3），調(diào)出量180.6（+28.7）。8日廣州港庫存260（-1）。

運費：（1）汽運：包府路-京唐港180元/噸（-），包府路-黃驊港175元/噸（-），神木-黃驊港175（-）。（2）沿海：環(huán)渤海七港-廣州港33.3元/噸（+1.6），環(huán)渤海七港-張家港29.2元/噸（+0.7）。（3）沿江：從上海啟東出發(fā)，至南京10元/噸（-），至銅陵10元/噸（-），至武漢16（-），至枝城26（-）。（4）進口：印尼-中國巴拿馬型4.5美元/噸（-），澳洲東岸至中國巴拿馬型7.5美元/噸（-）。

總結(jié)：價差角度看，高速收費后，產(chǎn)地至港口發(fā)運再次倒掛，但進口利潤高位，4月進口量再次超乎市場預期，事實證明價差是影響進口量的最主要因素，但近期外煤有企穩(wěn)跡象，現(xiàn)貨價格內(nèi)外制衡，整體中性。北港庫存連續(xù)下滑，電廠日耗超去年同期，且仍存補庫空間，基建趕工背景下，水泥耗煤強勁。整體市場情緒有好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價格有望企穩(wěn)反彈，但盤面率先體現(xiàn)樂觀，升水幅度較大，短期或要等待現(xiàn)貨，關(guān)注期現(xiàn)正套機會。

原油

本周，國際油價上漲。5月5日收盤，WTI原油期貨6月合約大漲20.5%，報24.54美元/桶，創(chuàng)去年7月以來最高紀錄；布倫特原油期貨7月合約漲13.86%，報30.97美元/桶，較4月低點反彈超80%。油價在周三略有下跌，但周四周五繼續(xù)反彈。周五，美國WTI原油期貨6月合約漲4.59%，報24.63美元/桶；布倫特原油期貨7月合約漲4.72%，報30.85美元/桶。原油需求的改善，非歐佩克+石油生產(chǎn)商以及歐佩克+減產(chǎn)推動。

貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，5月8日當周美國活躍原油鉆機數(shù)為292臺，環(huán)比再次大降33臺，跌破上一輪油價低點的2016Q1水平，為2009年11月以來新低。其中Permian盆地活躍鉆機數(shù)降至198臺，環(huán)比下降21臺。

總結(jié)

受到多國重啟經(jīng)濟活動，有望提振能源需求，以及產(chǎn)油國減產(chǎn)，再加上沙特下調(diào)原油出口折扣，油價反彈，底部被探明。雖然累庫的狀態(tài)慢了，但是仍在累庫，市場預計需要幾周時間累庫能結(jié)束，這樣高庫存的存在對油價上方的壓制力量預計仍然存在。后期價格走勢還需要關(guān)注需求恢復進度以及減產(chǎn)執(zhí)行情況。本周需要關(guān)注能源機構(gòu)的供需預估報告情況。

從更長的時間周期看，RystadEnergy估算，到2025年，由于低油價造成的資本支出下降，再加上全球石油需求不可避免的回升，將導致每日供應短缺約500萬桶。上游行業(yè)的下行周期將使2025年的產(chǎn)量預測減少600萬桶/日。OPEC的一些核心國家（如沙特阿拉伯，伊拉克和阿聯(lián)酋）將能夠提高產(chǎn)量。這些國家總共可以填補這一缺口的300萬至400萬桶。剩余的缺口很可能會被美國致密油的量填補。2022年市場會面臨供需緊張的風險，油價會遠高于危機前的水平。到2022年需求恢復到Covid-19之前的水平，OPEC+持續(xù)削減以及美國頁巖和長期全球生產(chǎn)的供應能力下降，這將有助于實現(xiàn)這一目標。并且并非所有當前關(guān)閉的生產(chǎn)都將能夠迅速返回。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素下行，液氨、甲醇下跌企穩(wěn)。

尿素：山東1660（日-20，周-40），東北1680（日+0，周-10），江蘇1700（日+0，周-20）；

液氨：山東2450（日+0，周+50），河北2525（日+0，周+331），河南2351（日-22，周+27）；

甲醇：西北1520（日+0，周+105），華東1715（日+18，周+38），華南1645（日+0，周-10）。

2.期貨市場：期貨下行，基差走強，月間價差減少。

期貨：5月1630（日-40，周-66），9月1511（日-11，周+8），1月1500（日+0，+15）；

基差：5月50（日+30，周+46），9月169（日+1，周-28），1月180（日-10，周-35）；

月差：5-9價差119（日-29，周-44），9-1價差11（日-11，周-7）。

3.價差：合成氨加工費回落；尿素/甲醇價差高位；山東/東北價差倒掛。

合成氨加工費247（日-20，周-69），尿素-甲醇-55（日-38，周-78）；山東-東北-20（日-20，周-30），山東-江蘇-40（日-20，周-20）。

4.利潤：尿素利潤下行；下游復合肥利潤穩(wěn)定，三聚氰胺利潤回升。

華東水煤漿448（日+0，周-70），華東航天爐355（日-10，周-20），華東固定床192（日-20，周-40）；西北氣頭47（日+0，周+0），西南氣頭195（日+0，周+0）；硫基復合肥244（日+3，周-14），氯基復合肥382（日+0，周-28），三聚氰胺-722（日+60，周+90）。

5.供給：開工產(chǎn)量增加，同比偏高。

截至2020/5/8，尿素企業(yè)開工率80.4%(環(huán)比+2.0%，同比+12.7%)，其中氣頭企業(yè)開工率75.2%(環(huán)比+0.5%，同比+1.3%)；日產(chǎn)量16.9萬噸(環(huán)比+0.4萬噸，同比+1.9萬噸）。

6.需求：銷售轉(zhuǎn)淡，工業(yè)需求疲軟。

尿素工廠：截至2020/5/8，預收天數(shù)5.3天(環(huán)比-1.2天)。

復合肥：截至2020/5/8，開工率46.9%（環(huán)比-8.0%，同比-3.7%），庫存72.7萬噸（環(huán)比-0.7萬噸，同比-4.8萬噸）。

人造板：房地產(chǎn)銷售停滯；板廠復工進度尚可。

三聚氰胺：截至2020/5/8，開工率52.0%（環(huán)比+3.8%，同比-1.0%）。

7.庫存：工廠庫存轉(zhuǎn)增；港口庫存低位。

截至2020/5/8，工廠庫存64.3萬噸，（環(huán)比+3.9萬噸，同比+19.7萬噸）；港口庫存10.4萬噸，（環(huán)比-4.6萬噸，同比-34.2萬噸）。

8.總結(jié)：

1）尿素供給高位，需求下行，庫存轉(zhuǎn)增；

2）目前尿素利潤回復至均值以上，期貨09合約深貼水；

3）估值中性，驅(qū)動短弱中強；短期與油頭品種對沖策略可考慮止盈；中長期可單獨作為多頭配置。

油脂油料

1、期貨價格

5.4-8當周，DCE豆粕9月豆粕2750元/噸，跌21元，夜盤收于2763元/噸，漲13元。棕櫚油9月4378元/噸，跌84元，夜盤收于4420元/噸，漲42元。豆油9月5370元/噸，跌8元，夜盤收于5390元/噸，漲20元；CBOT大豆7月851.25美分/蒲，漲1.5美分，連續(xù)兩周反彈，累積反彈12.75美分。BMD棕櫚油7月合約持續(xù)跌出新低，周度累計跌3.03%，周中最多下跌6.87%，周五反彈3.7%減少了周度跌幅。

2、成交（豆粕3周成交持續(xù)下滑，豆油成交連續(xù)2周回落）

5.4-8當周，豆粕成交11.94萬噸，基差2.8萬噸，去年同期206萬噸；豆油成交4.25萬噸，前一周4.97萬噸，連續(xù)2周回落。2101合約基差50-110元/噸，最近2101合約基差持續(xù)波動。2009合約點價5月提貨的基差依舊偏高，折合到2005合約價格基差在100-220元/噸左右。

3、壓榨（壓榨4周回升，但上周不及預期，預計本周及下周回升至高位）

截至5.8當周，壓榨量回升至174.95萬噸，前一周177.70萬噸。預計本周壓榨量為198萬噸，下一周回升至201萬噸。截至5.1，大豆庫存2周環(huán)比回升至303.3萬噸（前一周269.98萬噸），豆油庫存連續(xù)8周下滑至81.215萬噸（前一周83.765萬噸），豆粕庫存低位回升至17.96萬噸（前一周16.25萬噸）。

4、基本面信息（5月12公布4月MPOB報告，對馬棕依舊增產(chǎn)預期）

（1）國家衛(wèi)健委：5月9日本土再次發(fā)生聚集性新冠肺炎疫情，全國新增本土確診病例12例，為3月11日以來最高。5月10日，吉林省舒蘭市新增11例本地新冠肺炎確診病例；按照國家新冠肺炎疫情分區(qū)分級標準，吉林省將舒蘭市風險等級由中風險調(diào)整為高風險；

（2）SPPOMA數(shù)據(jù)顯示4月1-30日：預計4月產(chǎn)量環(huán)比增加12.74%，單產(chǎn)增15.84%，出油率降0.59%。預計4月出口環(huán)比增加4%。預計4月馬來棕櫚油庫存環(huán)比增加10%，觸及2019年12月以來的高點。

5、行情走勢分析

（1）國內(nèi)豆粕價格在接近春節(jié)后低點位置后，開始弱勢反彈，但是5月及6月大豆到港預估從950萬噸提升至1000萬噸，到港龐大的數(shù)據(jù)依舊是盤面的壓力，不過需要注意的是進口大豆及豆粕處于低位，也正需要龐大到港大豆的支持才能修復。整體來看，短期供給短缺的驅(qū)動因素結(jié)束，新的驅(qū)動因素仍舊需要等待，不過壓榨利潤在此前兩周持續(xù)回落，給豆粕間接支持；

（2）疫情尚未停止蔓延之前，全球植物油需求弱勢難以改觀。國際原油價格弱勢導致BMD棕櫚油不斷跌出2020年以來新低，整體拖累國內(nèi)植物油價格。中期原油價格低位依舊限制生物柴油需求預期，在馬棕油持續(xù)走弱背景下不排除繼續(xù)拖累植物油走低的可能。國內(nèi)豆油相對抗跌，但是隨著周度壓榨的提升，預計會有一個跟隨下跌的過程。需要防范的是低價位背景下的原油及外圍因素引發(fā)的植物油價格的高被動。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周五大體持穩(wěn)，未能追隨油價走高。ICE7月原糖期貨收跌0.04美分，或0.4%，結(jié)算價報每磅10.29美分。

2、鄭糖主力09合約周五微收低8點至5115元/噸，持倉減約2千手。夜盤微跌1點，持倉再減約1千手。主力持倉上，多減1千余手，空增約1千手，其中多頭五礦增2千余手，華信增1千余手，而華金減2千余手，華泰、永安各減1千余手?？疹^方中糧增1千余手。

3、資訊：1）CFTC持倉顯示，截至5月5日當周，投機客大幅減持ICE原糖期貨及期權(quán)凈空頭寸21139手至54759手。

2）據(jù)外電5月8日消息，S&PGlobalPlatts對12位分析師的調(diào)查顯示，巴西中南部產(chǎn)區(qū)4月下半月糖產(chǎn)量預計為176.8萬噸，同比增長69.6%。用于制糖的甘蔗比例預計將達到43.8%，高于一年前的30.87%。

3）據(jù)泰國暹羅商業(yè)銀行經(jīng)濟與商業(yè)研究中心(SCBEIC)對該國干旱評估的報告，干旱使該國甘蔗壓榨量受損，在最嚴重的情況下，預計泰國2019/20榨季甘蔗壓榨量僅約為7500萬噸，同比減少43%。如果泰國干旱持續(xù)到6月，該國糖廠可能會在2020/21榨季面臨甘蔗短缺的風險。

4）當前，北方邦糖廠銷售遲緩，債務堆積如山，損失不止。邦政府本身也是財庫枯竭，于是提出了一項易貨交易，即糖廠每個月給每位農(nóng)民發(fā)100公斤糖，以代替現(xiàn)金。然而，此舉不太可能得到糖廠或農(nóng)民的支持。

5）國產(chǎn)糖截至4月底數(shù)據(jù)：全國已累計產(chǎn)糖1020.98萬噸，同比少產(chǎn)糖47.17萬噸，全國累計銷售食糖552.77萬噸，同比減少24.17萬噸。庫存468.21萬噸，同比減23萬噸。其中云南省已有26家糖廠停榨（去年同期停榨40家），產(chǎn)糖196.61萬噸（去年同期產(chǎn)糖200.21萬噸），累計銷售新糖76.24萬噸，同比減少13.73萬噸。廣西產(chǎn)糖600萬噸，同比減少34萬噸，累計銷糖329萬噸，同比增加12萬噸，工業(yè)庫存271萬噸，同比減少46萬噸。其中4月份單月銷糖42萬噸，同比減少1萬噸。廣東產(chǎn)糖量70.91萬噸（去年同期80.96萬噸），銷量53.3萬噸（去年同期65.44萬噸），庫存17.6萬噸（去年同期15.52萬噸），其中4月份單月銷糖5.26萬噸，同比增加1.52萬噸。內(nèi)蒙古累計產(chǎn)糖72.5萬噸，同比增加7.5萬噸，累計銷糖58.73萬噸，同比增加3.73萬噸，工業(yè)庫存13.77萬噸，同比增加3.77萬噸。其中4月份單月銷糖2.15萬噸，同比減少0.35萬噸。

5）主產(chǎn)區(qū)日成交：8日期貨依舊走高，但現(xiàn)貨市場整體交投氣氛較昨日降低，廣西地區(qū)成交好于云南產(chǎn)區(qū)。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交16200噸（其中廣西成交12700噸，云南成交3500噸），較昨日降低10700噸。

6）現(xiàn)貨：8日，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中漲跌互現(xiàn)，主產(chǎn)區(qū)地區(qū)廣西地區(qū)新糖報價在5420-5550元/噸，持穩(wěn)；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報價在5410-5460元/噸，大理提貨報5370-5380元/噸，漲10元/噸，廣東5420元/噸，持穩(wěn)。9日主產(chǎn)區(qū)糖價維持穩(wěn)定。

4、綜述：原糖方面，此前價格持續(xù)下跌主要受到原油拖累（原油價格的崩跌，主要是放大了乙醇需求減少進而巴西糖產(chǎn)量將大幅增加的利空），且市場對經(jīng)濟形勢和疫情影響下的需求有憂慮。同時基金不斷增持凈空頭寸、而巴西貨幣大幅貶值，都帶來利空壓制。不過市場的眼光也放到了對巴西因封鎖措施可能的甘蔗壓榨減少或因財務問題而關(guān)閉上。因此一旦原油上漲或雷亞爾變動，糖價也就順勢反彈。國內(nèi)白糖依然處于上有壓力下有支撐格局，上方的壓力在于一方面是需求端依然要面對疫情所致消費整體減少及消費淡季的沖擊，近期銷量一般，預期的報復性反彈未現(xiàn)。另一方面，供應端伴隨主產(chǎn)區(qū)逐漸收榨和減產(chǎn)的確定，壓力有所減輕，但是體現(xiàn)到價格上，面臨內(nèi)外大價差情景下5月配額外關(guān)稅大幅下調(diào)的沖擊，且時間窗口逐漸接近，進口配額已下發(fā)，因此面臨進口增量和套保增加的沖擊。支撐則來自于疫情影響下消費影響相對其他商品偏小且走私管控的情況下國內(nèi)供應壓力不大，那成本端是有支撐的，但順次是國產(chǎn)甘蔗糖成本、甜菜糖成本和配額外進口成本，結(jié)合進口總量和需求量共同決定的供需格局而定。此前國內(nèi)糖價下跌主要在承受內(nèi)外價差過大和需求疲軟的壓力，且現(xiàn)貨價格不斷松動和套保壓力逐漸增加疊加五一假期提保，對價格形成壓制。不過09合約跌到上市以來新低后，已較大幅偏離現(xiàn)貨和國產(chǎn)糖成本，出現(xiàn)低位支撐，不過在需求進一步啟動前，上行的空間也會受限。

養(yǎng)殖

（1）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月10日全國外三元生豬均價為30.37元/公斤，較前一日下跌0.4元/公斤，較上周下跌1.69元/公斤。周末豬價繼續(xù)走低，北方降價趨緩，南方跌幅仍甚，白條成交有所企穩(wěn)。疫情影響居民消費能力加之隨著氣溫升高也將面臨季節(jié)性消費淡季，供應端此前市場對5月行情預期樂觀，因此大豬消化緩慢，進口增加以及儲備肉持續(xù)投放使得市場持續(xù)呈現(xiàn)缺豬不缺肉局面，諸多因素令豬價快速下跌。但隨著國內(nèi)疫情形勢向好，消費或有望繼續(xù)回暖加之前期壓欄逐漸出清以及壓欄意愿下降，下方亦有支撐。

2.雞蛋市場：

（1）5月9日主產(chǎn)區(qū)均價約2.51元/斤（+0.05），主銷區(qū)均價約2.77元/斤（+0.02）。周末雞蛋現(xiàn)貨價格略有好轉(zhuǎn)。

（2）5月8日期貨2005合約2730（+70），2006合約2965（-30），2009合約4106（-40），6-9價差-1141（+10）。

（3）截至5月8日，蛋雞養(yǎng)殖利潤-8.65元/羽，上周為-0.86元/羽；蛋雞苗3.26元/羽，上周為3.78元/羽。淘汰雞價格回落至7.78元/公斤，上周為8.38元/公斤。

（4）去年四季度補欄逐漸開產(chǎn)，學校陸續(xù)開學需求上有增量，但供應壓力仍占據(jù)上風，梅雨季節(jié)來臨市場也將面臨一定貿(mào)易壓力。價格改善需關(guān)注淘雞以及消費邊際變化。目前蛋價弱勢使得淘汰積極性上升但仍舊緩慢，而受春季補欄旺季結(jié)束加之市場可淘老雞數(shù)量有限影響雞苗需求下降。遠月旺季合約面臨較多不確定性，需持續(xù)關(guān)注淘雞、補欄以及消費等變量因素。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2065；CS2009～2429。

2、CBOT玉米：326.2；

3、玉米現(xiàn)貨價格：錦州港2035；濰坊2220。

4、淀粉現(xiàn)貨價格：吉林2450；山東主流2630。

5、玉米基差：-30；淀粉基差：201。

6、相關(guān)資訊：

1）東北華北余糧不多，商業(yè)庫存偏弱，貿(mào)易商銷售減弱，深加工企業(yè)到貨減弱，收購價略漲，企業(yè)原料庫存減弱，國儲拍賣將近，市場等待相關(guān)變化。

2）南北港口庫存偏低，價格不均，貿(mào)易商銷售松動。

3）受天氣預期和中國進口預期影響，CBOT玉米反彈。

4）生豬、畜禽存欄繼續(xù)增長，遠期飼料玉米需求繼續(xù)看好。

5）受原料價格堅挺、道路運輸費恢復等影響，淀粉成本推升，企業(yè)有所挺價，但需求增長有限，淀粉庫存有所增加，企業(yè)開機率有所降低。

7、主要邏輯：東北華北余糧不多，貿(mào)易商惜售，港口、企業(yè)庫存普遍偏低，受原料玉米價格上漲、運費恢復等影響，深加工企業(yè)挺價意愿提升，但下游需求偏弱，淀粉庫存有所增加。畜禽存欄繼續(xù)增加，遠期飼料玉米需求預期繼續(xù)提升?？傮w看，國內(nèi)玉米仍處反彈途中，但拍儲臨近，壓力增加，回調(diào)也屬正常，主趨勢仍屬偏強震蕩結(jié)構(gòu)，淀粉跟隨波動。