長(zhǎng)期遭受“冷遇”的B股市場(chǎng)，因?yàn)楸┑木壒?，重獲市場(chǎng)的注意力。

5月12日，B股早盤上演跌停潮，逾20只個(gè)股跌幅超過9%。B股指數(shù)早盤收跌6.91%，報(bào)198.38點(diǎn)。午后，B股指數(shù)跌幅收窄，最終下跌5.1%至202.25點(diǎn)。國(guó)新B、凱馬B、海控B等多股跌停。

滬深兩市早盤亦受此影響，主要指數(shù)一度集體下挫，不過這種影響并未持續(xù)太久，A股隨后止跌回升。滬指最終微跌0.11%，深成指上漲0.42%。

東灃B面值退市影響市場(chǎng)情緒

過去，B股暴跌通常先會(huì)解讀為受匯率影響，由于深、滬兩市B股分別以港幣及美元交易和結(jié)算，其變動(dòng)直接影響A股、B股的市場(chǎng)價(jià)格，二者呈現(xiàn)出不規(guī)則的正相關(guān)關(guān)系，但這種影響通常為長(zhǎng)期影響，且目前匯率預(yù)期穩(wěn)定，因此該因素并不構(gòu)成今日暴跌的原因。

那么，此次B股緣何暴跌？從證券時(shí)報(bào)·e公司記者了解的情況看，主要還是因?yàn)闁|灃B或面值退市的消息，致使市場(chǎng)情緒受到影響，投資者對(duì)B股改革的不確定性、未來前景的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇。

5月11日，東灃B停牌，因公司股票已連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)格均低于面值，其退市幾乎已成定局。東灃B預(yù)計(jì)成為國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)上首只因面值退市的純B股股票。

“B股本身盤子很小，又缺少明星企業(yè)，一直吸引不到投資者的眼球，加上東灃B要退市的影響，投資者心里上不好受，下跌主要是這種心理影響?！碧鞂毴A投資（北京）副總裁于寶山告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者。

一位長(zhǎng)期跟蹤投資B股的投資人士也向記者表示，“對(duì)這個(gè)市場(chǎng)很失望，對(duì)B股改革的預(yù)期比較迷茫，而且現(xiàn)在行情結(jié)構(gòu)性不好，頭部企業(yè)不錯(cuò)，小公司關(guān)注度很低，市場(chǎng)流動(dòng)性很低，退市風(fēng)險(xiǎn)出來以后，可能三五個(gè)跌停股價(jià)就掉到1元以下了，很多投資者就會(huì)提前跑路了。”

目前，B股改革仍無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，相當(dāng)一部分B股公司并不具備改革的能力。東灃B曾于2015年嘗試股權(quán)重構(gòu)改革，但因?yàn)椤笆袌?chǎng)變化以及相關(guān)政策尚不明確”，在兩年后宣告失敗。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)估，以后非純B股將慢慢通過重組的方式解決改革的問題，純B股可能面臨“自生自滅”。

此外，由于科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，加之創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制的腳步臨近，殼資源價(jià)值已大幅下降。這種趨勢(shì)也加劇了投資者“越跌越害怕”的心理，促使其注重回避低價(jià)垃圾股。

除了東灃B面值退市的影響，“賬號(hào)限制”也成為市場(chǎng)流傳的下跌原因之一。有觀點(diǎn)稱，受新證券法關(guān)于個(gè)人賬號(hào)不得出借影響，目前B股帳號(hào)大多是之前借用海外人士護(hù)照開戶，市場(chǎng)擔(dān)心這部分長(zhǎng)線資金會(huì)撤離，故引發(fā)B股大跌。

于寶山認(rèn)為，借用賬戶是以前的擦邊球行為，但這種行為本身比例并不大。現(xiàn)在監(jiān)管層的要求越來越規(guī)范化，確實(shí)對(duì)投資人、企業(yè)起到約束作用，可能存在一定的影響，但影響不大，因?yàn)橥顿Y主要還是要看企業(yè)本身的底氣如何，發(fā)展如何。

上善若水資產(chǎn)董事長(zhǎng)侯安揚(yáng)也認(rèn)為“賬號(hào)限制”這一因素不會(huì)是主要原因，在他看來，B股大跌與美國(guó)資金要求從中國(guó)市場(chǎng)撤出的傳聞?dòng)嘘P(guān)。“我認(rèn)為是美國(guó)這個(gè)原因，因?yàn)楦酃梢裁黠@有拋售行為?！昂畎矒P(yáng)向證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示。從市場(chǎng)表現(xiàn)看，今日恒生指數(shù)下跌1.45%。

不過，于寶山認(rèn)為上述傳聞解釋沒辦法判斷，目前數(shù)據(jù)尚不能支撐這個(gè)說法。

B股市場(chǎng)易誘發(fā)暴跌

“我們也不知道今天為什么會(huì)大跌，大盤都在跌，沒有了解過原因?！币患矣|及跌停的B股公司工作人員向證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，在她看來，這種下跌并不異常。

自2015年以來，B股指數(shù)至少有超過20次當(dāng)日跌幅超過5%。不過，其中多數(shù)與A股大跌同步，原因多是受外部環(huán)境因素影響。而上一次B股跌幅顯著大于A股還要追溯到2016年10月17日，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)分析多集中于人民幣匯率、深港通預(yù)期等影響。

從兩個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性看。歷史數(shù)據(jù)顯示，B股下跌對(duì)A股市場(chǎng)的拖累也極為有限，一般影響只發(fā)生在當(dāng)日。

值得關(guān)注的是，B股本身極易陷入“暴跌”模式。從市場(chǎng)規(guī)?？?，Wind數(shù)據(jù)顯示，目前B股市場(chǎng)上僅有96只股票。今日B股整體異動(dòng)，但B股指數(shù)全天成交金額僅逾3億美元。該市場(chǎng)交投長(zhǎng)期處于不活躍狀態(tài)，流動(dòng)性較差。對(duì)于此次B股暴跌，雖然市場(chǎng)上并未達(dá)成一致認(rèn)可的解釋。但B股存在感變?nèi)酰找孢吘壔咽遣粻?zhēng)的事實(shí)。

此外，B股目前高度散戶化，容易形成“類坐莊效應(yīng)”，若投資者集中拋售，B股市場(chǎng)也極易誘發(fā)暴跌。

“A股、B股過去有明顯的分工作用，現(xiàn)在B股發(fā)揮的作用越來越小，加之QFII、港股通等投資渠道的搭建越來越暢通，B股盤子越做越小，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，影響就更大了。”于寶山表示。