需求改善有限

五一之后，在國際原油價格企穩(wěn)反彈的帶動下，甲醇期貨2009合約一度回升至1850元/噸一線，不過由于國內(nèi)甲醇市場供需格局不佳，且未來驅(qū)動預期有限，期價隨后重返弱勢姿態(tài)，維持在1700—1780元/噸區(qū)間窄幅運行。雖然春檢帶來的供應端壓力略微回落，但港口庫存居高不下，且未來到港量仍持續(xù)攀升，疊加下游需求改善不足，筆者認為，后市甲醇2009合約將延續(xù)弱勢姿態(tài)運行。

春季檢修產(chǎn)能不及往年

每年4—5月份，國內(nèi)甲醇裝置會迎來集中檢修期。不過今年情況特殊，新冠肺炎疫情導致甲醇企業(yè)檢修期提前。從今年2月份開始，企業(yè)停車或降負荷裝置增多，累計達2500多萬噸，日均損失量達3.6萬噸，3月份以后才陸續(xù)重啟恢復，全國平均開工率止跌回升。據(jù)了解，很多甲醇裝置原本計劃在春檢時期開展的檢修工作被迫提前了兩個月，從而導致今年4—5月份參與檢修的產(chǎn)能較往年明顯減少。數(shù)據(jù)顯示，步入5月以后，國內(nèi)甲醇市場雖有裝置檢修，但規(guī)模已下降至690萬噸，預計6月將進一步萎縮至400萬噸。由于檢修的甲醇裝置產(chǎn)能有限，目前開工負荷回落空間不大。據(jù)統(tǒng)計，截至5月14日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為66.05%，下跌2.76個百分點，其中西北地區(qū)的開工負荷為79.24%，下跌2.67個百分點。在開工率維持偏高水平背景下，上周國內(nèi)甲醇市場現(xiàn)貨報價重心繼續(xù)走低。內(nèi)蒙古周均價在1450元/噸，環(huán)比略微下探0.5%；山東均價在1650元/噸，環(huán)比下跌0.90%。

甲醇進口到港量增多

除了國內(nèi)甲醇企業(yè)裝置降負不足，供應壓力偏大外，海外甲醇貨物到港量增多，也在很大程度上加重了港口庫存壓力，庫存去化速度變得更加緩慢。數(shù)據(jù)顯示，近期伊朗、南美洲以及東南亞的甲醇貨物到港持續(xù)增多。雖然已有少數(shù)貨物從江蘇“倒流”去往山東、安徽等地區(qū)域參與套利，但仍舊難以緩解進口貨物的持續(xù)增加。目前沿海多數(shù)區(qū)域的庫容非常緊張，除去固有長包罐、下游廠庫以及下游長包罐以外，已難有新增可存放甲醇的罐容（沿海區(qū)域少數(shù)庫區(qū)仍在縮減實際可放甲醇的罐容數(shù)量）。整體來看，沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在118.5萬噸，且顯著高于過去6年庫存量均值。考慮到進口船貨正常到港情況，預計未來半個月我國甲醇進口到港規(guī)模將在53.75萬—54萬噸，后市進口壓力依然很大，將進一步加重港口庫容，令甲醇期價承壓。

下游需求改善預期有限

目前甲醇下游需求領域改善空間依然有限。在傳統(tǒng)消費領域，甲醛消費潛力不足。目前國內(nèi)下游板材、膠廠接貨情況一般，以剛需采買為主，廠家由于庫存較高，近期還降價銷售，預計甲醛市場短期將以觀望或窄幅下調(diào)為主。二甲醚方面，終端存在一定補貨需求，二甲醚價格順勢小漲，不過上周民用氣價格寬幅下跌，終端需求不佳，廠家?guī)齑娉袎鹤尷哓?，價格重心下移。醋酸方面，在供應端利好支撐下，醋酸市場價格堅挺，后市料維持小幅上漲姿態(tài)。新興消費領域，隨著海外疫情趨于穩(wěn)定，經(jīng)濟逐步恢復，市場憂慮情緒有所緩解，供需格局改善提振油價反彈并帶動MTBE價格略微抬升，因此對甲醇仍以補貨剛需為主。

綜上來看，國內(nèi)甲醇春檢力度有限，供應壓力偏大，且外部進口貨源仍不斷涌入，港口庫存居高不下，去化緩慢，在下游需求改善預期不強的背景下，后市國內(nèi)甲醇期貨2009合約將以弱勢振蕩整理為主，期價料維持在1700—1800元噸區(qū)間內(nèi)窄幅運行。