股市震蕩攀升，作為資金“風(fēng)向標(biāo)”的股票交易型開放式指數(shù)基金（ETF）再遭百億級別資金凈賣出。數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日至15日這一周，股票ETF凈流出137億元，而5月份以來的兩個星期，股票ETF凈流出資金總量已超過200億元?？萍碱怑TF、中證500ETF等前期漲幅居前的指數(shù)遭凈贖回較多。

科技類ETF“落袋為安”

根據(jù)中國銀河證券基金研究中心的《股票ETF基金資金測算模型》數(shù)據(jù)，5月份以來，A股ETF整體呈凈賣出趨勢的，上周凈流出136.88億元，過去兩周累計凈流出208.47億元。

從資金凈流出結(jié)構(gòu)來看，5月前兩周漲幅居前的科技類ETF、中證500ETF等品種，伴隨基金凈值的逐漸走高，資金顯示出“落袋為安”的意愿，凈流出體量較大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，以區(qū)間成交均價測算，截至5月15日，華夏芯片ETF資金凈流出最多，達(dá)到38億元，華夏5GETF、廣發(fā)芯片基金同期凈流出的資金分別為20.88億元和10.05億元。此外，銀華5GETF、新能車ETF、創(chuàng)新藥ETF等多只科技類ETF也遭到大量資金流出。

從上述基金的凈值變化看，多數(shù)科技類指數(shù)基金過去兩周斬獲了不錯的收益。數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，凈流出資金超1億元的17只科技類ETF，本月前兩周平均單位凈值增長率為5.5%。凈流出資金最多的華夏芯片ETF凈值增長了11.28%，而漲幅居前的廣發(fā)芯片基金同樣遭遇10億元以上的資金凈流出。

除了科技類基金，南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF等大盤寬基ETF龍頭也出現(xiàn)了資金凈流出現(xiàn)象，凈流出資金體量都在10億元以上。

針對上述現(xiàn)象，北京一位科技基金經(jīng)理表示，作為工具型產(chǎn)品，股票ETF在投資中往往體現(xiàn)出“低估買入，高估賣出”的特點，部分交易型的投資者短期獲得了不錯的收益，往往就會選擇獲利了結(jié)。

華南一位大型公募ETF基金經(jīng)理也認(rèn)為，去年下半年至今，科技股在二級市場漲幅較大，科技類場內(nèi)指數(shù)基金賺錢效應(yīng)突出。今年以來受新冠肺炎疫情影響，全球宏觀、微觀經(jīng)濟(jì)基本面都受到?jīng)_擊，市場在尋找真正確定性的盈利資產(chǎn)。任何板塊要想獲取長期的賺錢效應(yīng)，都需要扎扎實實做出業(yè)績，短期炒作都會面臨估值回歸的風(fēng)險?！翱萍脊赏顿Y從2月底以來明顯降溫，這其實是市場在尋找業(yè)績與估值的再平衡，最終市場的走勢還是要落實到公司的業(yè)績上。”

資金逆市買入滯漲板塊

券商、消費等ETF受青睞

在資金整體凈流出的環(huán)境中，券商、消費等行業(yè)ETF則受到資金的逆市凈買入，但相比科技類ETF凈賣出的資金體量，凈流入的資金體量要小得多。

數(shù)據(jù)顯示，國泰、華寶、南方旗下券商ETF近兩周合計獲得凈買入資金近20億元；此外，消費ETF、紅利ETF、50ETF、恒生ETF等也獲得資金的逆市凈流入。

從凈值增長數(shù)據(jù)看，上述指數(shù)基金多數(shù)估值偏低，近期凈值相對滯漲。資金借道指數(shù)化布局，在指數(shù)底部獲取籌碼的意圖明顯。

針對相對滯漲的券商板塊，多家研究機(jī)構(gòu)表達(dá)了看多的觀點。

渤海證券研究所認(rèn)為，目前來看，A股市場觀望情緒依然較重，需要繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)政策面、資金面變化及外圍因素對券商基本面和估值的影響。不過，券商作為資本市場改革的重要參與者，對政策具有較高敏感性。2019年以來，監(jiān)管層圍繞IPO、再融資、并購重組、基金投顧試點、新三板等的改革政策不斷出臺，預(yù)計相關(guān)配套措施、提升市場活躍度的政策制度還將陸續(xù)落地，政策紅利也將為券商創(chuàng)新發(fā)展打開一個新周期。

從業(yè)績數(shù)據(jù)看，中銀證券研報顯示，今年4月，42家上市券商營收合計344.34億元，環(huán)比增長50%，可比口徑同比增長75%；凈利潤合計142.42億元，環(huán)比增長47%，可比口徑同比增長97%，上市券商全部實現(xiàn)盈利。長期來看，行業(yè)持續(xù)享有明顯領(lǐng)先其他金融子行業(yè)的政策面利好，龍頭券商將重點受益。

北京上述科技基金經(jīng)理也表達(dá)了對券商指數(shù)、恒生指數(shù)的長期看好。他認(rèn)為，今年雖然受到新冠肺炎疫情影響，但二級市場交投活躍，券商業(yè)績改善，疊加貨幣政策寬松影響，以及科創(chuàng)板、新三板、再融資等多項政策落地，震蕩中的券商指數(shù)值得階段性布局。另外，低估值的港股大盤ETF也被看好，恒生指數(shù)市凈率跌破1倍，動態(tài)市盈率不足10倍，具備較好的安全邊際，港股的向上空間值得期待。