3月19日以來的反彈過程中，出現(xiàn)多次縮量新高但稍顯弱勢(shì)的時(shí)刻，比如4月20日以及5月11日的階段性高點(diǎn)。雖然它們都呈現(xiàn)出了階段性的高點(diǎn)，但是隨后都出現(xiàn)了一定的調(diào)整。究其原因，增量資金不能有效跟進(jìn)是調(diào)整的核心因素。

而當(dāng)前，面對(duì)當(dāng)日又一次的跳空高開，市場(chǎng)再次迎來了縮量上漲。但是投資者比較清楚的是，這里的高開，并且市場(chǎng)動(dòng)能釋放的推動(dòng)，而是內(nèi)外利好消息的提振，尤其是市場(chǎng)熱情不高漲的情況下，這種走勢(shì)是不利于追高的。

3月19日的反彈以來，我們依舊堅(jiān)持市場(chǎng)反彈延續(xù)的觀點(diǎn)，但是從“猶豫型”反彈到“反彈或?qū)⒎e極”的過程中，我們始終提醒投資者，要謹(jǐn)防過程中的較大波動(dòng)，尤其是對(duì)短線投資者來說，要踏準(zhǔn)節(jié)奏，否則可能得不償失。

回過頭來，看看今天的盤面，金融、題材等紛紛表現(xiàn)，但兩市成交并未有效釋放，指數(shù)于窄幅范圍整理，而交投熱情并不活躍。結(jié)合兩個(gè)月來的表現(xiàn)，實(shí)際上市場(chǎng)觀望的情緒還是比較濃厚。

當(dāng)前的現(xiàn)狀是，一方面投資者對(duì)重要會(huì)議行情有所期待，畢竟會(huì)有更多的政策釋放；另一方面，內(nèi)部最寬松時(shí)期已經(jīng)過去，外部經(jīng)濟(jì)低迷拖累市場(chǎng)反彈延續(xù)。這種狀態(tài)，雖然外資階段凈流入，但大資金觀望情緒依舊，疊加市場(chǎng)穩(wěn)定預(yù)期，指數(shù)總體保持震蕩格局。而需要留意的是，一旦市場(chǎng)觀望情緒蔓延，外部出現(xiàn)反復(fù)，對(duì)市場(chǎng)的影響還是比較大的。尤其是經(jīng)歷了科技股以及消費(fèi)股整體的一輪上行之后，當(dāng)前市場(chǎng)動(dòng)能不濟(jì)下，要謹(jǐn)防出現(xiàn)新的調(diào)整。

從時(shí)間上看，當(dāng)前處于重要會(huì)議前夕，指數(shù)大幅波動(dòng)的可能性較小，但是重要會(huì)議之后就很難說了。要謹(jǐn)防權(quán)重股支撐下指數(shù)整理但縮量下個(gè)股分化的局面。同時(shí)，一旦重要會(huì)議結(jié)束，指數(shù)無量上行下出現(xiàn)回調(diào)的可能。

回顧3月份以來的市場(chǎng)，從3月19日的我們提及的反彈開啟，并給其定義為“猶豫型”反彈到5月份給出的反彈會(huì)積極等觀點(diǎn)，目前依舊沒有改變。但無論如何，期間的波折仍是需要重點(diǎn)關(guān)注，在不追高的前提下，要注意適當(dāng)?shù)母邟仭Ｅc此同時(shí)，短期進(jìn)入相對(duì)關(guān)鍵時(shí)刻，隨時(shí)還需關(guān)注外圍市場(chǎng)的波動(dòng)。

中長期角度，目前具備較好的投資價(jià)值。特別是“估值底”、“政策底”以及“經(jīng)濟(jì)底”多方支撐以及提振下，疊加相對(duì)優(yōu)勢(shì)的點(diǎn)位，是中長線投資者比較好的配置時(shí)機(jī)。機(jī)會(huì)方面，當(dāng)前政策支持以及推動(dòng)下，消費(fèi)、新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈都有相對(duì)確定性的機(jī)會(huì)，可積極跟蹤和挖掘。而在注冊(cè)制影響下，細(xì)分龍頭股的優(yōu)勢(shì)或逐步加強(qiáng)，可重點(diǎn)傾斜。