中信證券：海外擾動6月多發(fā)，但實質(zhì)影響有限

展望2020年6月，海外擾動和基本面預(yù)期修復(fù)的影響下，預(yù)計A股將整體處于均衡狀態(tài)，指數(shù)漲跌幅度均有限。

節(jié)奏上，受益于前期過度悲觀的中美摩擦預(yù)期修復(fù)，6月上半月的市場環(huán)境相對較好。首先，海外擾動在6月處于多發(fā)期，但實質(zhì)影響有限。美方最新公布的擬涉港制裁措施已在市場預(yù)期之內(nèi)，且對商貿(mào)、港股和跨境上市實際影響相對有限。美國在疫情、經(jīng)濟(jì)狀態(tài)、騷亂等約束下，中美摩擦?xí)S持影響小、頻次高的風(fēng)格，市場也會逐步適應(yīng)。同時，海外疫情仍在蔓延，新興市場壓力較大，美國的疫情可能會出現(xiàn)反復(fù)。其次，政策驅(qū)動下，6月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的趨勢會強化?！皟蓵边^后政策落地的力度不會??；基本面回補預(yù)期強化，6月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)至常態(tài)水平。若降準(zhǔn)降息落地和月末緊張緩解后，市場對宏觀流動性的擔(dān)憂也會修復(fù)。再次，若各類資金共振減弱，但市場結(jié)構(gòu)會再平衡。外部擾動影響外資流入節(jié)奏，但流入趨勢不變；公募減倉意愿有限，平行調(diào)倉會更頻繁；產(chǎn)業(yè)資本入場節(jié)奏放緩；私募與個人投資者則更多選擇跟隨。

6月A股將在整體均衡的狀態(tài)下經(jīng)歷結(jié)構(gòu)再平衡的過程；配置上，新舊基建和科技白馬依然是全年主線；而在6月結(jié)構(gòu)再平衡的過程中，建議關(guān)注基建板塊、后地產(chǎn)可選消費、業(yè)績確定性高的科技、消費龍頭3條主線。

海通證券：底部區(qū)間震蕩為牛市3浪上漲蓄勢

①5月11日以來市場進(jìn)入調(diào)整期，3月19日是恐慌底、估值底、政策底，整體上仍是底部區(qū)間震蕩為牛市3浪上漲蓄勢。②調(diào)整結(jié)束信號：一看基本面數(shù)據(jù)明顯回升，二看市場縮量和強勢股補跌，二季度末三季度初是第一個觀測窗口。③三季度聚焦內(nèi)需，如新基建（科技）、汽車家電、券商，低估行業(yè)的修復(fù)等催化劑，關(guān)注四季度窗口期。

國泰君安證券：龍頭的配置價值在寬流動性環(huán)境異常突出

海外風(fēng)云再起，從市場對風(fēng)險的定價看，調(diào)整壓力仍存。本輪全球共振的貨幣寬松增大了下跌的阻尼，當(dāng)前仍是龍頭溢價時代中途。中期維度，市場欲揚先抑。

配置方向：中期思維，仍是龍頭占優(yōu)，風(fēng)格優(yōu)選消費和科技。參考當(dāng)前配置思路仍是風(fēng)格配置為主導(dǎo)，風(fēng)格內(nèi)部，行業(yè)間差異淡化、行業(yè)內(nèi)差異加大。往后看，投資主線仍是圍繞2條展開：1）低估值+穩(wěn)盈利組合，周期（建材/機(jī)械/建筑）、消費（小家電/新能源汽車）、科技（通信/軍工）、金融（券商）。2）全年維度把握科技主線，電子、通信、計算機(jī)但流動性修復(fù)的過程不會一帆風(fēng)順。

中金公司：內(nèi)需復(fù)蘇深化，六月繼續(xù)聚焦“純內(nèi)需”

往前看，中國復(fù)工復(fù)產(chǎn)有望繼續(xù)深化，可能更多領(lǐng)域呈現(xiàn)明顯復(fù)蘇，海外疫情可能繼續(xù)呈現(xiàn)見頂回落趨勢，中國的外需前景也可能會有邊際改善，同時市場估值雖然結(jié)構(gòu)分化但整體估值不高，部分內(nèi)需相關(guān)板塊估值依然偏低，市場流動性也相對充裕，因此中金公司認(rèn)為不宜對市場前景過度悲觀。六月份依然建議圍繞復(fù)蘇深化的主題繼續(xù)挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會，包括內(nèi)需消費服務(wù)等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，以及新基建、居住相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈等，具體來看包括家電、家居輕工、食品飲料、汽車及零部件、酒店旅游、龍頭地產(chǎn)、建材、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等。

安信證券：把握住“復(fù)蘇?！钡拇筅厔?/strong>

短期來看雖然受到中美關(guān)系等因素影響市場可能有所波動，但未來幾個月，A股的核心依然要把握住“復(fù)蘇?！钡拇筅厔?，短期如果因為對中美的擔(dān)憂出現(xiàn)顯著調(diào)整，則是需要把握的機(jī)會。

近期行業(yè)重點關(guān)注：新能源汽車、軍工、半導(dǎo)體、云計算、互聯(lián)網(wǎng)、通信、券商、航空等，主題重點關(guān)注自主可控、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、湖北區(qū)域振興等。

方正證券：6月市場非牛非熊

非牛非熊，結(jié)構(gòu)機(jī)會。隨著兩會政策的明朗，后續(xù)股票市場的脈絡(luò)也逐漸清晰。股票市場不會演繹2018年單邊下行的走勢，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)趨勢和流動性環(huán)境遠(yuǎn)好于2018年，但也難以演繹出2009年四萬億刺激之后的牛市，原因在于今年政策更多是底線思維，刺激性政策的選擇上較為慎重。政府工作報告沒有明確經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，但有2-3%的隱性目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)前低后高的特征。

從貨幣角度來看，考慮利率債的發(fā)行高峰以及抗疫特別國債的發(fā)行，6月份降準(zhǔn)的概率較高，結(jié)合全球水龍頭仍在打開，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)至正常水平之前流動性不會出現(xiàn)拐點。今年政策分層現(xiàn)象比較明顯，“?！薄ⅰ胺€(wěn)”、“進(jìn)”三個層次，其中保是底線，穩(wěn)是穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本面，進(jìn)是需要在新基建、重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新興產(chǎn)業(yè)等部分領(lǐng)域有所作為。6月份市場呈現(xiàn)上有頂下有底，結(jié)構(gòu)性機(jī)會的特點，風(fēng)險偏好難以持續(xù)提升。

浙商證券：六月"降準(zhǔn)降息"是大概率，續(xù)抱“吃藥喝酒”

六月“降準(zhǔn)降息”仍是大概率事件。從往年情況來看，每年六月都是市場錢荒高發(fā)期。主要兩方面原因：（1）銀行面臨年中考核，企業(yè)年中結(jié)算致使資金回流；（2）6月適逢季末、半年末，理財產(chǎn)品到期。面對資金相對緊張的局面，央行有望在6月份進(jìn)一步實施降準(zhǔn)降息的措施。

逆勢者前行，緊抱“喝酒吃藥”行情。驅(qū)動必需消費品行情的因素在6月依舊存在：1）地緣政治事件頻繁；2）促消費有關(guān)政策出臺；3）富時羅素6月擴(kuò)容，外資偏好消費藍(lán)籌股等。

中銀國際證券：6月賺錢效應(yīng)弱于5月

6月A股市場預(yù)判：流動性壓力增加，分母端邏輯進(jìn)一步趨弱。內(nèi)需修復(fù)趨勢決定市場下行風(fēng)險可控，流動性壓力邊際增加以及中美摩擦使得市場風(fēng)險偏好承壓，6月市場存量博弈格局延續(xù)，賺錢效應(yīng)弱于5月。1）盈利方面，內(nèi)需修復(fù)趨勢確立，幅度及節(jié)奏短期難有超預(yù)期表現(xiàn)。2）流動性方面，季末流動性壓力邊際增加，政策利率存在進(jìn)一步下行可能。3）風(fēng)險偏好方面，中美摩擦升溫及海外市場潛在風(fēng)險下，市場風(fēng)險偏好短期承壓。

配置建議：存量博弈格局延續(xù)，確定性至上。市場短期對于業(yè)績確定性的追逐仍將延續(xù)，估值因素將會讓位于市場風(fēng)格，存量資金的抱團(tuán)現(xiàn)象尚難以看到打破跡象。后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注中美摩擦進(jìn)展與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程。若中美摩擦加劇，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)動能弱于預(yù)期，流動性環(huán)境有望維持溫和，必需消費板塊抱團(tuán)延續(xù)，同時可逐步提升對于以新能源汽車為代表的處于行業(yè)成長初期，產(chǎn)業(yè)鏈自主可控性較高、業(yè)績確定性強的部分一般性成長板塊。

粵開證券：短期大盤或進(jìn)入震蕩整理階段

近期市場波動加劇，滬指在2900點區(qū)域面臨一定阻力。歷年六月行情也相對平淡，防御屬性突出，短期大盤或進(jìn)入震蕩整理階段。但從六月大環(huán)境而言，指數(shù)向下調(diào)整的空間可控，外圍擾動實質(zhì)影響有限，國內(nèi)方面“以我為主”、深化改革，政策面或存在一定預(yù)期差，指數(shù)有望蓄勢盤整，先抑后揚概率較大。

配置方面建議關(guān)注：1、財政發(fā)力下的“兩新一重”；2、券商股或受T+0預(yù)期提振；3、醫(yī)療新基建；4、線上線下的電商節(jié)與實體消費復(fù)蘇；5、海外復(fù)工提速利好部分科技成長；6、主題方面關(guān)注區(qū)域經(jīng)濟(jì)及國企改革概念。

國盛證券：震蕩中繼續(xù)保持多頭思維

短期市場仍將以震蕩為主。當(dāng)前市場的主要矛盾不在倉位而在結(jié)構(gòu)，指數(shù)風(fēng)險不大。首先，面對內(nèi)外部的復(fù)雜形勢，寬松仍是中長期政策基調(diào)。5月26日重啟逆回購以來，央行已連續(xù)4日向市場投放流動性。此前兩會也對“積極的財政政策要更加積極有為，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度”作出更為明確的部署。后續(xù)進(jìn)一步的寬財政寬貨幣，以及新基建等結(jié)構(gòu)性政策利好將持續(xù)釋放。其次，對于外部風(fēng)險，相較18年，當(dāng)前無論心理上或技術(shù)上都已做了更壞的打算和更充分的準(zhǔn)備。短期內(nèi)可能仍將對部分板塊的風(fēng)向偏好形成制約，但不會對市場形成系統(tǒng)性的風(fēng)險。因此，國盛證券并不認(rèn)為指數(shù)有較大風(fēng)險，也不建議系統(tǒng)性降低倉位。后續(xù)，建議繼續(xù)保持多頭思維，在震蕩期精選結(jié)構(gòu)、布局未來。

從性價比的角度出發(fā)，后續(xù)可重點關(guān)注此前漲幅較小、被市場相對忽視的三個“類消費”的方向：1、消費+地產(chǎn)后周期：家電及家居板塊?！?、消費+科技：新能源車板塊。3、消費+傳媒：游戲板塊。