雖然股市素有“五窮六絕”的魔咒，但是“五窮”并未應(yīng)驗(yàn)，6月A股更是開(kāi)門紅。在5月收官戰(zhàn)中，A股三大指數(shù)集體收漲，全月來(lái)看，上證指數(shù)微漲0.22%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲0.87%和1.54%。

6月的首個(gè)交易日，A股繼續(xù)上演上漲行情，不止A股，港股也是同步拉升。周一恒生指數(shù)漲3.36%，日內(nèi)更是大漲近800點(diǎn)，恒生國(guó)企指數(shù)漲2.85%，恒生紅籌指數(shù)漲3.58%，板塊全線上漲，地產(chǎn)、醫(yī)藥領(lǐng)漲。北向資金全天更是凈流入104.86億元，其中滬股通凈流入39.9億元，深股通凈流入64.96億元。

T+0交易在路上，牛市旗手聞聲暴漲

上交所5月29日表示，在“制度供給”方面，將適時(shí)推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，保證市場(chǎng)的流動(dòng)性，從而保證價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的正常實(shí)現(xiàn)。在交易制度改革方面，實(shí)施T+0一定程度上有助于吸引資金進(jìn)入資本市場(chǎng)以及提升場(chǎng)內(nèi)資金交易的活躍度，符合政策引導(dǎo)方向，實(shí)施T+0交易制度、與國(guó)際資本市場(chǎng)接軌是必然的方向。更何況，科創(chuàng)板較高的投資者門檻，恰好給予了T+0試點(diǎn)的契機(jī)。

“T+0”交易為股票市場(chǎng)流動(dòng)性改善提供了基礎(chǔ)，融資渠道拓寬和成本的降低有利于券商改善盈利質(zhì)量且為市場(chǎng)交易提供更多合規(guī)的杠桿資金支持，假設(shè)市場(chǎng)情緒出現(xiàn)大幅改善，券商業(yè)績(jī)和股價(jià)彈性將凸顯。有機(jī)構(gòu)對(duì)“單次T+0交易”試點(diǎn)的預(yù)期是：“先科創(chuàng)板試點(diǎn)，再逐步拓展到主板市場(chǎng)”，“2020年將推出試點(diǎn)細(xì)則”。受益于消息面帶來(lái)的利好刺激，周一早盤券商股便聞聲大漲，截至收盤，券商指數(shù)漲4.72%。

券商股行情在5月也有啟動(dòng)跡象，主要體現(xiàn)為券商ETF的份額新高。5月份A股ETF份額減少約177.68億份，以區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算，資金凈流出273.57億元。在窄基指數(shù)ETF中，科技類ETF份額增減不一，但券商類ETF大舉吸金。其中國(guó)泰中證全指證券公司ETF、華寶中證全指證券公司ETF、南方中證全指證券公司ETF分別凈流入23.58億元、18.23億元、8.83億元，5月份份額也是創(chuàng)出歷史新高。

至于券商股的配置價(jià)值，安信證券認(rèn)為當(dāng)前券商股處于“黃金坑”（截至周五為1.55xPB)但政策利好頻現(xiàn)且疫情后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇階段，短期市場(chǎng)信心回升下券商貝塔屬性凸顯；中長(zhǎng)期來(lái)看政策層面利好券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新和存量業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，券商ROE有望持續(xù)提升。安信證券推薦當(dāng)前估值較低、投行資源儲(chǔ)備資源豐富且注冊(cè)制趨勢(shì)下業(yè)績(jī)長(zhǎng)期向好的頭部券商（中信證券/華泰證券），當(dāng)前估值處于低位、投行基礎(chǔ)較好且2020年業(yè)績(jī)可能高速增長(zhǎng)的中小投行（關(guān)注：國(guó)金證券），以及可能受益于“T+0”政策和融資成本降低的互聯(lián)網(wǎng)券商（東方財(cái)富）。

A股6月開(kāi)門紅，私募提示留一份清醒

至于6月份的投資機(jī)會(huì)，中歐瑞博吳偉志指出，市場(chǎng)已經(jīng)從冬春交接開(kāi)始步入春夏之交的階段，眼下的策略與早春一定存在著較大的變化　策略思路總的來(lái)說(shuō)，這一階段倉(cāng)位保持平衡偏積極水平是沒(méi)有問(wèn)題的，系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)并不大。選擇景氣行業(yè)高性價(jià)比的品種與底部行業(yè)最優(yōu)秀的品種，將是我們這一階段的優(yōu)先策略。

在當(dāng)下新環(huán)境下，做好投資的重點(diǎn)并不在于研究把握寬基指數(shù)的漲跌節(jié)奏，而在于投資的是什么行業(yè)與公司。吳偉志表示當(dāng)下資本市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入專業(yè)投資者的時(shí)代，如果沒(méi)有強(qiáng)大的行業(yè)公司基本面研究團(tuán)隊(duì)的深入跟蹤比較，要想持續(xù)性把握住基本面強(qiáng)勁行業(yè)的盈利機(jī)會(huì)，還是很不容易的。過(guò)往個(gè)人投資者等待一輪大牛市來(lái)，滿倉(cāng)殺入賺一波貝塔的錢，這種模式需要等待的時(shí)間越來(lái)越久，貝塔到來(lái)持續(xù)的時(shí)間也許會(huì)很短暫。

世誠(chéng)投資認(rèn)為進(jìn)入六月份，還沒(méi)有看到明顯的方向。市場(chǎng)更有可能呈現(xiàn)出一種“上有頂、下有底”的窄幅震蕩格局。不過(guò)局部領(lǐng)域（比如在未來(lái)一兩個(gè)季度能維持高景氣度的行業(yè)）仍不乏亮點(diǎn)。有兩個(gè)因素將使得主流指數(shù)上行空間有限。首先，市場(chǎng)已經(jīng)走在了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前面。第二個(gè)因素，應(yīng)該是更重要的因素，就是繼續(xù)螺旋下行中的中美關(guān)系。

昶元投資認(rèn)為6月份應(yīng)該還是震蕩為主，難有趨勢(shì)性的大幅上漲或下跌。具體操作上還是以選股為主，這個(gè)跟5月份很像，雖然5月份指數(shù)漲跌不大，但是買的股票對(duì)，還是有賺錢效應(yīng)的。6月份乃至7月份，都是今年下半年行情一個(gè)重要的過(guò)渡時(shí)間窗，是下半年行情新主線的布局期。擇股型選手，6月份依然可以有所作為，但是在把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的同時(shí)，更應(yīng)把目光放到三四季度景氣有望上行的行業(yè)和公司，為下半年的投資做好研究準(zhǔn)備。

富果投資基金經(jīng)理談建強(qiáng)認(rèn)為市場(chǎng)目前處于震蕩態(tài)勢(shì)，經(jīng)歷前期反彈之后，市場(chǎng)暫時(shí)缺乏進(jìn)一步上攻動(dòng)能，且內(nèi)外不確定性因素增多，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好受到壓制，整體上巿場(chǎng)有一定的調(diào)整壓力，不過(guò)在政策及流動(dòng)性的支持下，上市公司經(jīng)營(yíng)狀況正從一季度最差狀態(tài)下逐漸修復(fù)，因此對(duì)后市也不用過(guò)于悲觀，預(yù)計(jì)6月份震蕩格局仍將延續(xù)。

志開(kāi)投資首席策略師劉威建議投資者謹(jǐn)慎追高，如果部分高價(jià)股票的增長(zhǎng)預(yù)期已經(jīng)在股價(jià)上面充分體現(xiàn)甚至出現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)透支的現(xiàn)象，那么追高去買入這些股票是存在很大風(fēng)險(xiǎn)的。消費(fèi)股后市會(huì)走向分化，重點(diǎn)是尋找業(yè)績(jī)可以持續(xù)、預(yù)期沒(méi)有被充分反映的消費(fèi)股。