6月2日一邊是茅臺(tái)市值盤中超宇宙行，另一邊卻是“右上角”抱團(tuán)股以跌?；虼蟮Y(jié)束當(dāng)天行情。

6月2日早盤，貴州茅臺(tái)股價(jià)小幅低開后，股價(jià)開始緩慢上攻，開盤半小時(shí)后，股價(jià)迅速翻紅，并快速漲近1%左右，市值一度逼近1.8萬億。盤中股價(jià)再度刷出歷史新高1427.90元。

值得注意的是，雖然很短暫，但茅臺(tái)盤中總市值最高觸及17936億元，超越了工商銀行，為歷史首次。打破了過去“宇宙行”長(zhǎng)期雄踞A股總市值第一的格局。

高位大牛跌停潮

而更多的高位右上角個(gè)股卻以跌停報(bào)收。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日滬深兩市合計(jì)11只跌停股中，有7只是年內(nèi)漲幅巨大的右上角個(gè)股。

比如年內(nèi)漲幅接近2倍的木門生產(chǎn)商江山歐派，主營(yíng)零食的鹽津鋪?zhàn)印㈦u尾酒龍頭百潤(rùn)股份等個(gè)股盡皆跌停。

此外司太立、克明面業(yè)、密爾克衛(wèi)、芒果超媒、絕味食品等年內(nèi)高位股跌幅也超6%。

有市場(chǎng)分析人士指出，高位股集體殺跌凸顯出市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒升溫，由于兩市反彈的過程中量能并未有效放大，市場(chǎng)仍然是存量資金的博弈，部分品種運(yùn)行到高位后普遍積累了較大的獲利盤，一旦市場(chǎng)做多情緒轉(zhuǎn)弱，籌碼就容易出現(xiàn)松動(dòng)現(xiàn)象。

業(yè)績(jī)穩(wěn)定稀缺

今年以來A股高位抱團(tuán)股將強(qiáng)者恒強(qiáng)的風(fēng)格演繹到了極致，一方面源于業(yè)績(jī)穩(wěn)定的稀缺性。

國(guó)信證券研究顯示，當(dāng)前市場(chǎng)行情特征，更多的也是反映了宏觀經(jīng)濟(jì)的“有韌性無彈性”，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不是太好沒有彈性，所以沒有出現(xiàn)行業(yè)層面的普遍高成長(zhǎng)和指數(shù)級(jí)別的行情。但同時(shí)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)還有韌性，所有很多龍頭公司能夠保持相對(duì)穩(wěn)定的盈利能力成為稀缺品。

下圖顯示，過去一年漲幅超過50%的品種，其年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊俚闹形粩?shù)為34%，明顯強(qiáng)于其他漲幅區(qū)間個(gè)股的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>

8000億增量涌現(xiàn)

另一方面，新增公募的不斷涌現(xiàn)，也強(qiáng)化了此種抱團(tuán)的趨勢(shì)。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，今年以來，新成立540只基金，首募規(guī)模合計(jì)達(dá)到8017.23億元，這一數(shù)據(jù)是去年同期募集規(guī)模的2.07倍，也超過了2015年同期新基金發(fā)行7876.51億元的高點(diǎn)，創(chuàng)出新紀(jì)錄。

權(quán)益類基金是今年新基金發(fā)行的主力軍。數(shù)據(jù)顯示，今年前5月，新發(fā)行權(quán)益類基金323只，規(guī)模合計(jì)5507.1億元，占新基金發(fā)行總規(guī)模的68.69%，這一比重也創(chuàng)出2015年牛市以來的新高。

爆款魔咒再現(xiàn)？

但公募發(fā)行火爆也往往意味著階段性見頂。

新時(shí)代證券策略研究顯示，2009年以來，公募基金發(fā)行放量大多是反向指標(biāo)(11次中，6次大調(diào)整，3次小調(diào)整)。

厚石天成總經(jīng)理侯延軍坦言，市場(chǎng)上向來有爆款基金魔咒的說法，而且也大部分都獲得了驗(yàn)證，是因?yàn)榛甬a(chǎn)品的銷售對(duì)象是散戶。當(dāng)散戶認(rèn)真市場(chǎng)行情大好，打算炒股和買基金的時(shí)候，也必然是大概率錯(cuò)誤的時(shí)候，短期或者中期的高點(diǎn)隨之而來。

北京一家大型基金公司權(quán)益類基金經(jīng)理則表示，爆款基金的出現(xiàn)還是基金經(jīng)理的口碑和公司的品牌溢價(jià)影響。但是在一些極端的市場(chǎng)情況下，不排除也會(huì)有一些明星基金經(jīng)理因?yàn)椴呗暂^為激進(jìn)而出現(xiàn)一些回撤風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于這些可能性，投資者還是需要警惕的。

風(fēng)格轉(zhuǎn)換會(huì)來嗎？

而對(duì)于未來這些高位股將何去何從，抱團(tuán)瓦解是否即將到來呢？

一種觀點(diǎn)認(rèn)為，抱團(tuán)瓦解不會(huì)馬上到來，后續(xù)存在反復(fù)的可能性。

粵開證券6月2日點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，今日的盤面出現(xiàn)了較為明顯的結(jié)構(gòu)性變化。高位股回調(diào)明顯；一些低位滯漲的品種恰逢政策利好的出臺(tái)呈現(xiàn)補(bǔ)漲跡象。以食飲、醫(yī)藥為代表的品種，上半年漲幅明顯當(dāng)前雖出現(xiàn)了止盈跡象，但考慮到一些前期游資參與度高的品種，其股性被激活，同時(shí)兼具業(yè)績(jī)確定性，后續(xù)存在反復(fù)可能。同時(shí)，越接近下半年，市場(chǎng)有望回歸至業(yè)績(jī)?yōu)橥醯碾A段，核心資產(chǎn)當(dāng)下的回調(diào)或帶來介入良機(jī)。但對(duì)于無業(yè)績(jī)支撐純炒作的高估值品種，投資者則需保持警惕。

也有資管大佬認(rèn)為，高估值是否匹配業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)才是核心因素。

高毅資產(chǎn)首席投資官鄧曉峰表示，當(dāng)前真正的風(fēng)險(xiǎn)是，高位股們能不能通過內(nèi)生的增長(zhǎng)帶來回報(bào)率。因?yàn)楣乐邓竭^高，如果不能帶來內(nèi)生的增長(zhǎng)回報(bào)率，它們遲早有向均值回歸過渡的時(shí)候。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，下半年市場(chǎng)偏好將從消費(fèi)向科技切換。

上海證券屠駿認(rèn)為，今年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢(shì)。下半年結(jié)構(gòu)性行情的把握重點(diǎn)在于消費(fèi)向科技切換的時(shí)點(diǎn)。在科技創(chuàng)新、內(nèi)需消費(fèi)、制度紅利三條結(jié)構(gòu)主線下，看好軍工(大飛機(jī)、空天互聯(lián)網(wǎng))、房地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈-物業(yè)管理和整體家居、寵物食品、體外檢測(cè)、消費(fèi)電子、海南區(qū)域等結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)。

國(guó)盛證券張啟堯團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從性價(jià)比的角度出發(fā)，后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)“類消費(fèi)”的方向：家電及家居、新能源車、游戲。另一方面，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制等資本市場(chǎng)改革步伐加速推進(jìn)，制度變革將為轉(zhuǎn)型升級(jí)、科技創(chuàng)新提供長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力，建議關(guān)注科技50ETF，短期可精選科技結(jié)構(gòu)：半導(dǎo)體、國(guó)產(chǎn)替代以及新基建等。