疫情蔓延，央行施行貨幣寬松政策，市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)寬松，貨幣基金收益率不斷下行。繼4月初大批貨基7日年化收益率跌破2%之后，近期貨幣基金收益率進(jìn)一步下滑至1.5%左右。代表性產(chǎn)品天弘余額寶最新7日年化收益率為1.49%，創(chuàng)歷史新低。

貨基收益率再下臺(tái)階

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，貨幣型基金平均7日年化收益率為1.53%，其中A類收益率為1.44%，B類為1.66%；貨幣基金收益率進(jìn)入歷史低位。

實(shí)際上，今年以來貨幣基金的收益率一直在“下臺(tái)階”。從月度表現(xiàn)看，貨幣基金在1月~5月底的7日年化收益率分別為2.57%、2.35%、2.03%、1.69%和1.54%。尤其是在4月初破2%之后加速下行，經(jīng)過兩個(gè)月時(shí)間收益率已不到1.5%。

統(tǒng)計(jì)顯示，在262只貨基A類份額中，已經(jīng)有152只產(chǎn)品的7日年化收益率低于1.5%的一年期銀行存款基準(zhǔn)利率“關(guān)口”，占比達(dá)到58%。曾經(jīng)，7日年化收益率3.5%是貨幣基金的正常收益水平，而目前這樣的收益已經(jīng)絕跡。6月2日，貨幣基金A類中只有8只產(chǎn)品的7日年化收益還保持在2%以上，如建信天添益A、易方達(dá)龍寶A、創(chuàng)金合信貨幣A、長(zhǎng)城收益寶A、大成添益A等。

最受關(guān)注的貨幣基金還是天弘余額寶，該基金的7日年化收益率在4月份跌破2%關(guān)口，近期又跌破1.5%，6月3日出現(xiàn)的1.49%收益率為歷史最低紀(jì)錄。天弘余額寶2013年推出時(shí)，收益率一度超過6%，2017年以來，從4%、3%、2.5%、2.3%一路下跌。

今年以來貨基收益率中樞為何持續(xù)走低？一位大型基金公司現(xiàn)金管理組投資總監(jiān)分析，貨幣基金收益率走低，是由基本面與政策面共同造成的趨勢(shì)性變化。2018年以來，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)極為復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。逆周期調(diào)節(jié)的大環(huán)境下，貨幣政策開啟了一輪寬松周期。今年以來，為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情，央行通過降準(zhǔn)與增加再貸款再貼現(xiàn)額度等方式支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，銀行間流動(dòng)性進(jìn)一步寬松，推動(dòng)貨基收益率加速下行。而實(shí)質(zhì)積極偏松的貨幣政策將推動(dòng)市場(chǎng)利率-貨基利率-銀行理財(cái)收益-結(jié)構(gòu)性存款利率依次傳導(dǎo)下行。

前4月規(guī)模增加1.5萬億

雖然近年來貨幣基金收益率整體進(jìn)入下行通道，但由于市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒仍然旺盛，貨幣基金規(guī)模還在增長(zhǎng)。

基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月底，17.78萬億元的公募基金中，貨基規(guī)模達(dá)到8.62萬億元，占比接近半壁江山；與去年底相比，今年前4月，貨基規(guī)模在低收益狀態(tài)中增加了1.5萬億元，成為資金在震蕩市避險(xiǎn)的重要工具。

一家中型基金公司市場(chǎng)部人士表示，3月份以來，海內(nèi)外股市震蕩加劇，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于謹(jǐn)慎，資金避險(xiǎn)需求明顯增強(qiáng)。作為流動(dòng)性管理工具，貨幣基金仍然是不少投資者的選擇。不過，畢竟貨幣基金的絕對(duì)收益率過低，因此目前基金行業(yè)開始轉(zhuǎn)向布局“貨幣+”產(chǎn)品，積極布局中短債基金，這類品種收益率略高于貨幣基金，基金公司寄希望于以短債基金承接從貨幣基金流出的資金。

不過，在貨幣政策寬松的態(tài)勢(shì)下，貨基收益率可能還將進(jìn)一步下滑。一位貨幣基金經(jīng)理表示，全球央行預(yù)計(jì)仍將保持流動(dòng)性寬松，短期利率應(yīng)該還會(huì)維持在一個(gè)較低水平，貨幣基金收益率走低應(yīng)該是總體趨勢(shì)。前期久期拉得較長(zhǎng)的貨幣基金還能維持一段時(shí)間的收益率，重新配置之后只能面臨更低的回報(bào)。

上述現(xiàn)金管理組投資總監(jiān)也表示，貨基收益率將趨勢(shì)性走低。預(yù)計(jì)今年全年貨幣基金的回報(bào)率中位數(shù)水平將低于2%。