疫情蔓延，央行施行貨幣寬松政策，市場流動性持續(xù)寬松，貨幣基金收益率不斷下行。繼4月初大批貨基7日年化收益率跌破2%之后，近期貨幣基金收益率進一步下滑至1.5%左右。代表性產品天弘余額寶最新7日年化收益率為1.49%，創(chuàng)歷史新低。

貨基收益率再下臺階

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，貨幣型基金平均7日年化收益率為1.53%，其中A類收益率為1.44%，B類為1.66%；貨幣基金收益率進入歷史低位。

實際上，今年以來貨幣基金的收益率一直在“下臺階”。從月度表現(xiàn)看，貨幣基金在1月~5月底的7日年化收益率分別為2.57%、2.35%、2.03%、1.69%和1.54%。尤其是在4月初破2%之后加速下行，經(jīng)過兩個月時間收益率已不到1.5%。

統(tǒng)計顯示，在262只貨基A類份額中，已經(jīng)有152只產品的7日年化收益率低于1.5%的一年期銀行存款基準利率“關口”，占比達到58%。曾經(jīng)，7日年化收益率3.5%是貨幣基金的正常收益水平，而目前這樣的收益已經(jīng)絕跡。6月2日，貨幣基金A類中只有8只產品的7日年化收益還保持在2%以上，如建信天添益A、易方達龍寶A、創(chuàng)金合信貨幣A、長城收益寶A、大成添益A等。

最受關注的貨幣基金還是天弘余額寶，該基金的7日年化收益率在4月份跌破2%關口，近期又跌破1.5%，6月3日出現(xiàn)的1.49%收益率為歷史最低紀錄。天弘余額寶2013年推出時，收益率一度超過6%，2017年以來，從4%、3%、2.5%、2.3%一路下跌。

今年以來貨基收益率中樞為何持續(xù)走低？一位大型基金公司現(xiàn)金管理組投資總監(jiān)分析，貨幣基金收益率走低，是由基本面與政策面共同造成的趨勢性變化。2018年以來，國內外經(jīng)濟形勢極為復雜，經(jīng)濟下行壓力加大。逆周期調節(jié)的大環(huán)境下，貨幣政策開啟了一輪寬松周期。今年以來，為應對新冠肺炎疫情，央行通過降準與增加再貸款再貼現(xiàn)額度等方式支持實體經(jīng)濟，銀行間流動性進一步寬松，推動貨基收益率加速下行。而實質積極偏松的貨幣政策將推動市場利率-貨基利率-銀行理財收益-結構性存款利率依次傳導下行。

前4月規(guī)模增加1.5萬億

雖然近年來貨幣基金收益率整體進入下行通道，但由于市場避險情緒仍然旺盛，貨幣基金規(guī)模還在增長。

基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月底，17.78萬億元的公募基金中，貨基規(guī)模達到8.62萬億元，占比接近半壁江山；與去年底相比，今年前4月，貨基規(guī)模在低收益狀態(tài)中增加了1.5萬億元，成為資金在震蕩市避險的重要工具。

一家中型基金公司市場部人士表示，3月份以來，海內外股市震蕩加劇，投資者風險偏好趨于謹慎，資金避險需求明顯增強。作為流動性管理工具，貨幣基金仍然是不少投資者的選擇。不過，畢竟貨幣基金的絕對收益率過低，因此目前基金行業(yè)開始轉向布局“貨幣+”產品，積極布局中短債基金，這類品種收益率略高于貨幣基金，基金公司寄希望于以短債基金承接從貨幣基金流出的資金。

不過，在貨幣政策寬松的態(tài)勢下，貨基收益率可能還將進一步下滑。一位貨幣基金經(jīng)理表示，全球央行預計仍將保持流動性寬松，短期利率應該還會維持在一個較低水平，貨幣基金收益率走低應該是總體趨勢。前期久期拉得較長的貨幣基金還能維持一段時間的收益率，重新配置之后只能面臨更低的回報。

上述現(xiàn)金管理組投資總監(jiān)也表示，貨基收益率將趨勢性走低。預計今年全年貨幣基金的回報率中位數(shù)水平將低于2%。