大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交121萬噸，環(huán)比下降18.6%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨780，折合盤面871.6，基差112.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格718，折合盤面799.5，基差40.5，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存10753.7萬噸，環(huán)比減少31.15萬噸，同比減少1405.01萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量存在明顯走高，考慮到巴西方面船期影響，礦區(qū)停產(chǎn)暫未影響實(shí)際數(shù)據(jù)。唐山市延長(zhǎng)停限產(chǎn)時(shí)間至13日，港口依舊處于去庫(kù)之中，但由于封港影響，日均疏港量有所下滑。整體基本面依舊偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)盤面回調(diào)有限。I2009：逢低做多，止損735

螺紋：

1、基本面：近期供應(yīng)端保持高水平，在利潤(rùn)指引下鋼廠開工意愿仍較強(qiáng)，產(chǎn)量繼續(xù)保持同期高位，供應(yīng)壓力繼續(xù)保持，本周需求方面受到南方雨季影響有所走弱，但表觀消費(fèi)仍超出同期水平，近期去庫(kù)速度略有放緩；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3749.2，基差153.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存758.34萬噸，環(huán)比減少1.96%，同比增加37.57%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格維持短期高位震蕩，當(dāng)前價(jià)格在短期有一定回調(diào)需求，市場(chǎng)預(yù)期有所走弱，但本周下方空間不大，操作上建議10合約短線3525-3625區(qū)間內(nèi)逢高做空操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供需均在小幅回升，供應(yīng)方面總體產(chǎn)量仍處于同期低位。需求方面受國(guó)內(nèi)基建支撐，表觀消費(fèi)小幅回暖，下游汽車挖掘機(jī)等銷量均有好轉(zhuǎn)，但社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)處于同期高位當(dāng)前去庫(kù)速度基本符合預(yù)期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3650，基差112，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存258.02萬噸，環(huán)比減少4.97%，同比增加18.15%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格小幅反彈，但當(dāng)前黑色系整體轉(zhuǎn)弱，不過短期預(yù)計(jì)向下回調(diào)空間不大，保持區(qū)間震蕩偏弱運(yùn)行，操作上建議熱卷10合約短線3450-3550區(qū)間逢高做空操作。

焦煤：

1、基本面：下游焦炭持續(xù)上漲下原料采購(gòu)積極性略有提升，焦煤價(jià)格也止跌轉(zhuǎn)穩(wěn)，煤礦近期多處在去庫(kù)存環(huán)節(jié)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1360，基差174.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存788.56萬噸，港口庫(kù)存526萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存732.42萬噸，總體庫(kù)存2046.98萬噸，較上周增加54.37萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦炭持續(xù)上漲下，焦煤需求回升，焦鋼利潤(rùn)表現(xiàn)良好，焦煤價(jià)格有望轉(zhuǎn)穩(wěn)，預(yù)計(jì)短期焦煤跟隨焦炭波動(dòng)，價(jià)格持穩(wěn)為主。焦煤2009：1160-1190區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：第四輪上漲多已落地，目前焦炭在經(jīng)歷累計(jì)200元/噸上漲后，焦企高利潤(rùn)刺激下多處滿產(chǎn)狀態(tài)，焦企訂單、發(fā)貨良好，心態(tài)樂觀看好后市；下游方面鋼廠高開工下采購(gòu)積極性良好，需求支撐依舊較強(qiáng)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2100，基差145；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存459.55萬噸，港口庫(kù)存330.5萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存41.62萬噸，總體庫(kù)存831.67萬噸，較上周減少8.62萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：疊加山東限產(chǎn)、徐州去產(chǎn)能、需求高爐開工高位等因素，焦炭仍有第五輪提漲可能性，預(yù)計(jì)短期焦炭偏穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2009：1945-1975區(qū)間操作。

紙漿：

1、基本面：智利北部地區(qū)地震疊加前期加拿大報(bào)出的額外檢修，海外針葉漿到貨風(fēng)險(xiǎn)增加；下游成品紙市場(chǎng)淡季氣氛濃郁，漿市需求弱穩(wěn)、紙廠剛需備貨為主；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4350元/噸，SP2009收盤價(jià)為4400元/噸，基差為-50元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：5月底國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存合計(jì)約191萬噸，較4月底增加2.2%；偏空

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給平穩(wěn)、需求偏弱，高庫(kù)存去化受阻，短期紙漿震蕩為主。紙漿2009：日內(nèi)4380-4420區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：原油震蕩下行，成本端支撐走弱；海運(yùn)運(yùn)費(fèi)回落至正常水平，燃油東西方套利窗口逐步打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；全球主干航線運(yùn)輸需求趨穩(wěn)，終端船用燃油需求回暖，但高低硫價(jià)差歷史低位，高硫燃油需求仍偏悲觀；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為290.5美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價(jià)為1734元/噸，基差為317元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止6月3日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2569萬桶，環(huán)比前一周增加9萬桶（0.35%）；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油走弱疊加基本面疲軟，燃油短期或?qū)⒚媾R回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。燃料油2009：日內(nèi)逢高拋空，止損1710

動(dòng)力煤：

1、基本面：沿海日耗低位開始反彈，處于60萬噸下方，港口與終端出現(xiàn)小幅累庫(kù)，后期需要關(guān)注水電的增量，CCI指數(shù)繼續(xù)上漲 中性

2、基差：現(xiàn)貨563，09合約基差19.6，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存422萬噸，環(huán)比增加2萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1538.79萬噸，環(huán)比增加10.9萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)23.77天，環(huán)比減少0.95天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，多翻空 偏空

6、結(jié)論：陜西地區(qū)在6月開展為期一個(gè)月的煤礦安全檢查活動(dòng)，內(nèi)蒙方面煤管票嚴(yán)格按照核定產(chǎn)能發(fā)放，同時(shí)由于進(jìn)口額度的影響，部分電廠開始停止進(jìn)口外煤，內(nèi)外煤價(jià)差創(chuàng)出新高。重點(diǎn)關(guān)注日耗改善以及進(jìn)口煤情緒對(duì)盤面影響。ZC2009：逢高拋空，止損550

2

---能化

原油2007：

1.基本面：美國(guó)財(cái)長(zhǎng)姆努欽表示，即便疫情卷土重來，美國(guó)也不能再次關(guān)停經(jīng)濟(jì)。特朗普周四啟程前往達(dá)拉斯，此行旨在強(qiáng)調(diào)其致力于盡快重新開放國(guó)家的承諾，以使經(jīng)濟(jì)重回正軌；能源咨詢機(jī)構(gòu)JBC在報(bào)告中稱，如果歐佩克+嚴(yán)格執(zhí)行減產(chǎn)措施，今年剩余時(shí)間原油價(jià)格將在每桶45-50美元左右，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量可能會(huì)迅速恢復(fù)到新冠病毒大流行前的水平。在這種情況下，到今年年底，油井建設(shè)完成量可能會(huì)攀升至850口，到2021年年中開始穩(wěn)定在1240口。頁(yè)巖油供應(yīng)將在2020年11月達(dá)到拐點(diǎn)，此后將迅速恢復(fù)；中性

2.基差：6月11日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為40.77美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為41.74元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為41.07美元/桶，基差19.90元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至6月5日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加842萬桶，預(yù)期減少145萬桶；美國(guó)至6月5日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少173.8萬桶，實(shí)際增加572萬桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至6月5日當(dāng)周減少227.9萬桶，前值減少179.3萬桶；截止至6月10日，上海原油庫(kù)存為2796.9萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5.主力持倉(cāng)：截止6月2日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至6月2日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：隨著隔夜金融市場(chǎng)大幅調(diào)整，原油乘勢(shì)回落，加之前期利多有所退散，頁(yè)巖油復(fù)產(chǎn)的陰霾仍未散去，并且技術(shù)面上面臨調(diào)整，隔夜原油大幅下挫，短期內(nèi)預(yù)計(jì)維持調(diào)整走勢(shì)，但投資者切勿貿(mào)然做空，風(fēng)險(xiǎn)較大，短線262-272區(qū)間操作，長(zhǎng)線遠(yuǎn)月多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2009：

1、基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體表現(xiàn)一般，內(nèi)地雖底部有反彈，然消費(fèi)市場(chǎng)壓制影響，各產(chǎn)區(qū)整體出貨節(jié)奏有所趨緩，需密切關(guān)注后續(xù)上游庫(kù)位變化、運(yùn)費(fèi)回落等影響。港口方面，當(dāng)前倉(cāng)儲(chǔ)成本不穩(wěn)定背景下，期現(xiàn)價(jià)差脫鉤較明顯，且基差持續(xù)表現(xiàn)較弱，短期市場(chǎng)弱勢(shì)行情或延續(xù)；中性

2.基差：6月12日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1485元/噸，基差-235，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年6月4日，華東、華南兩大港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為94.2萬噸，較上周降3.95萬噸；沿沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在41萬噸附近，較上周基本持平；中性

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)尚可，局部地區(qū)價(jià)格有所回升。港口市場(chǎng)方面，周末歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)，原油走勢(shì)偏強(qiáng)，一定程度上支撐能化品種走勢(shì)，日內(nèi)期、現(xiàn)貨均有小幅上移，不過現(xiàn)貨買盤維持剛需；內(nèi)地市場(chǎng)方面，部分企業(yè)出貨略有好轉(zhuǎn)，局部地區(qū)價(jià)格推漲，且西北新價(jià)多有上調(diào)，到貨成本有所增加，盤面原油大幅回調(diào)，甲醇短期利空，短線1660-1740區(qū)間操作，長(zhǎng)線09多單輕倉(cāng)持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10325,基差-220 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：多單12500附近買回

塑料 

1. 基本面：全球疫情方面美國(guó)及南美出現(xiàn)反彈，國(guó)外逐步復(fù)工，夜間原油大跌，石化庫(kù)存去庫(kù)良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，進(jìn)口貨逐漸到港，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-180，乙烯CFR東北亞價(jià)格漲至806，單體較強(qiáng)，結(jié)合原油影響預(yù)計(jì)短期需要調(diào)整，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)6700（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差55，升貼水比例0.8%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存74萬噸（-1），PE分項(xiàng)31，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6400-6600區(qū)間震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情方面美國(guó)及南美出現(xiàn)反彈，國(guó)外逐步復(fù)工，夜間原油大跌，石化庫(kù)存去庫(kù)良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，進(jìn)口貨逐漸到港，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-220，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格持平至776，結(jié)合原油影響預(yù)計(jì)短期需要調(diào)整，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7650（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差324，升貼水比例4.4%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存74萬噸（-1），PP分項(xiàng)44，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7050-7300區(qū)間震蕩偏空操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，庫(kù)存減少，供應(yīng)總體減少；需求整體表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)。基本面變化相對(duì)有限，工廠庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，但速度降緩；宏觀、原油提振下，期貨市場(chǎng)突破壓力位，市場(chǎng)心態(tài)偏堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)維持高位震蕩走勢(shì)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6375，基差115，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少6.31%至31.19萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看，近期上海石化、寧波科元、濱陽(yáng)燃化以及東明石化計(jì)劃復(fù)產(chǎn)瀝青，整體供應(yīng)或延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；需求端來看，北方下游投機(jī)性需求，實(shí)際剛需備貨有所放緩，高價(jià)成交一般；南方部分地區(qū)受降雨影響，終端施工有所受阻，但市場(chǎng)貨源相對(duì)偏緊，惜售心理明顯。短期來看，在原油推漲及煉廠庫(kù)存較低的支撐下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)或仍有一定推漲空間。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2490，基差-64，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加0.8%為30.8%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：PX成本低位影響之下，加工費(fèi)存在一定的空間，導(dǎo)致PTA處于高產(chǎn)量與高庫(kù)存的格局之中，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對(duì)高度仍不足，整體跟隨原油波動(dòng) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3595，09合約基差-93，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存6.5天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：由于PX端價(jià)格壓制，原油對(duì)成本推動(dòng)影響有限。聚酯產(chǎn)銷率邊際回暖，供需關(guān)系有所改善，但加工費(fèi)高位使得裝置停車意愿較低，福海創(chuàng)以及漢邦裝置重啟臨近，整體寬松格局仍舊限制反彈高度。TA2009：3650-3800區(qū)間操作。

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局邊際回暖，油頭利潤(rùn)有一定的壓縮，開工率維持低位運(yùn)行，但高庫(kù)存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3575，09合約基差-109，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存126.3萬噸，環(huán)比減少2.7萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：下游織造開工緩慢恢復(fù)，但海外疫情仍在發(fā)酵，且夏季為紡織業(yè)傳統(tǒng)淡季，終端需求仍舊疲軟，且盤面上方煤制開工壓制比較明顯，港口庫(kù)存去化較難。EG2009：3600-3800區(qū)間操作方面，周末歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)，原油走勢(shì)偏強(qiáng)，一定程度上支撐能化品種走勢(shì)，日內(nèi)期、現(xiàn)貨均有小幅上移，不過現(xiàn)貨買盤維持剛需；內(nèi)地市場(chǎng)方面，部分企業(yè)出貨略有好轉(zhuǎn)，局部地區(qū)價(jià)格推漲，且西北新價(jià)多有上調(diào)，到貨成本有所增加，盤面原油大幅回調(diào)，甲醇短期利空，短線1660-1740區(qū)間操作，長(zhǎng)線09多單輕倉(cāng)持有。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆窄幅震蕩，美農(nóng)報(bào)上調(diào)美國(guó)大豆本土壓榨量支撐價(jià)格。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回升，區(qū)間震蕩延續(xù)，正值巴西進(jìn)口大豆到港旺季，國(guó)內(nèi)油廠壓榨維持高位，國(guó)內(nèi)大豆和豆粕庫(kù)存低位回升，供應(yīng)顯著增多現(xiàn)貨貼水壓制價(jià)格。未來3個(gè)月進(jìn)口大豆到港進(jìn)入旺季，但肺炎疫情在巴西日趨嚴(yán)峻，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會(huì)影響其大豆出口進(jìn)度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2668（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-240，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存66.58萬噸，上周64.16萬噸，環(huán)比增加3.77%，去年同期73.61萬噸，同比減少9.55%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850上方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實(shí)和看漲的預(yù)期左右盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2800上方震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，加拿大油菜籽進(jìn)口尚無定論，國(guó)內(nèi)肺炎疫情影響逐漸消退，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求端尚好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖受南方普遍暴雨影響，壓制菜粕需求，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2280，基差-85，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.25萬噸，上周3.15萬噸，環(huán)比增加3.17%，去年同期3.35萬噸，同比減少2.98%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2350附近震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆窄幅震蕩，美農(nóng)報(bào)上調(diào)美國(guó)大豆本土壓榨量支撐價(jià)格。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格收購(gòu)價(jià)維持高位，大豆現(xiàn)貨貼水過大壓制價(jià)格，盤面劇烈波動(dòng)，且國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4100，基差-625，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存481.41萬噸，上周452.73萬噸，環(huán)比增加6.33%，去年同期428.5萬噸，同比增加12.34%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨回升至前期壓力區(qū)域，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2009：短期4700附近震蕩偏弱，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：5月馬棕庫(kù)存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5770，基差76，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：5月25日豆油商業(yè)庫(kù)存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。前幾價(jià)格反彈較猛，上升力度不足，投機(jī)止贏離場(chǎng)，大跌后可少量試多。豆油Y2009：回落做多，區(qū)間5450-5850

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫(kù)存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5220，基差236，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：5月25日棕櫚油港口庫(kù)存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4700附近入場(chǎng)，止盈5000

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫(kù)存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7860，基差552，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：5月25日菜籽油商業(yè)庫(kù)存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7050附近入場(chǎng)，止盈7300

白糖：

1、基本面：咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬噸下調(diào)至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩50萬噸。巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)：截止5月16日巴西中南部甘蔗產(chǎn)量超1.03億噸，同比增長(zhǎng)21.67%，甘蔗制糖比例從19/20榨季的32.19%增至45.3%。2019年5月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1040.72萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖631.09萬噸；銷糖率60.64%（去年同期61.97%）。2020年4月中國(guó)進(jìn)口食糖12萬噸，同比減少22萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5460，基差418（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至5月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存409.63萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：西方各國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，消費(fèi)回暖。外糖價(jià)格持續(xù)反彈，目前夏季國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季，新糖壓榨結(jié)束，消耗庫(kù)存為主，內(nèi)外價(jià)差近期略有縮小，09合約反彈受壓60日均線回落，短期圍繞5000上下震蕩。

棉花：

1、基本面：昨晚美農(nóng)業(yè)部報(bào)告小幅利空。4月份我國(guó)棉花進(jìn)口12萬噸，環(huán)比減40%，同比減33.3%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，19/20年度全球消費(fèi)2300萬噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2620萬噸，同比增加2%，期末庫(kù)存增加到2175萬噸，為近五個(gè)年度最高。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫(kù)存757萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12103，基差128（09合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度5月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存757萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：國(guó)內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。隨著外圍國(guó)家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價(jià)格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，盤中快速回落短多。線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：國(guó)內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。隨著外圍國(guó)家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價(jià)格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，總體偏多思路。

4

---金屬

黃金

1、 基本面：由于市場(chǎng)擔(dān)憂疫情二次爆發(fā)，金融市場(chǎng)巨震，美股三大股指均暴跌遠(yuǎn)超5%，創(chuàng)下3月16日以來最大單日跌幅；美國(guó)WTI原油大幅下跌8.2%，美元與日元等持續(xù)反彈，金價(jià)沖高回落至1730下方；中性

2、 基差：黃金期貨393.7，現(xiàn)貨392.15，基差-1.55，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單1935千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：疫情擔(dān)憂和美元反彈混合影響金價(jià)；COMEX金小幅回落至1730左右，內(nèi)盤金收于391.39；今日關(guān)注疫情動(dòng)態(tài)、美國(guó)密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值和進(jìn)口物價(jià)指數(shù)；疫情擔(dān)憂再度升級(jí)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在于封鎖措施，近期ETF持倉(cāng)再度增加，金價(jià)影響較為復(fù)雜，短期依舊震蕩為主。滬金2012：385-395區(qū)間偏空操作。

白銀

1、基本面：由于市場(chǎng)擔(dān)憂疫情二次爆發(fā)，金融市場(chǎng)巨震，美股三大股指均暴跌遠(yuǎn)超5%，創(chuàng)下3月16日以來最大單日跌幅；美國(guó)WTI原油大幅下跌8.2%，美元與日元等持續(xù)反彈，銀價(jià)沖高回落至18下方；中性

2、基差：白銀期貨4364，現(xiàn)貨4314，基差-50，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2114858千克，減少18559千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅回落；COMEX銀明顯回落至17.6左右，內(nèi)盤銀收于4277。銀價(jià)近期走勢(shì)較為疲軟，仍未有獨(dú)立上漲趨勢(shì)，以日內(nèi)偏空操作為主。滬銀2012：4170-4350區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.6%，較上月小幅下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，保持在50%以上；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨 47365，基差415，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：6月11日LME銅庫(kù)存減1875噸至231600噸，上期所銅庫(kù)存較上周減5075噸至139913噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)內(nèi)庫(kù)存出現(xiàn)持續(xù)去庫(kù)和全球?qū)捤杀尘跋?，隔夜美股出現(xiàn)跳水調(diào)整，滬銅出現(xiàn)快速回落，滬銅2007:反彈47000以上布局空單，持有 48000看跌期權(quán)空。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13850，基差315，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減25755噸至296305噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢瑴X維持強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，但是繼續(xù)向上空間有限，滬鋁2007：13700附近試空，止損14000。

鎳：

1、基本面：目前來看，礦還是低庫(kù)存，價(jià)格仍在向上，成本支撐仍有力。但從鎳鐵價(jià)格來看，已經(jīng)開始有點(diǎn)回調(diào)的意思，上海現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已經(jīng)回落。不銹鋼庫(kù)存雖然小幅繼續(xù)回落，但300系冷軋的庫(kù)存在增加，不銹鋼價(jià)格恐難上漲，甚至于回落調(diào)整。電解鎳產(chǎn)量來看，與預(yù)計(jì)相比略有下降，所以供應(yīng)減少可能會(huì)價(jià)格略有支撐。從產(chǎn)業(yè)鏈總體來看，短期向上仍有一定可能性，但高度與時(shí)間長(zhǎng)度可能不會(huì)太高太長(zhǎng)，后續(xù)還是鎳鐵的供應(yīng)增加會(huì)導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)相對(duì)充足，過剩。中性

2、基差：現(xiàn)貨103150，基差1320，偏多，俄鎳102600，基差770，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存232410，0，上交所倉(cāng)單26302，-6，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳08：前多暫離，價(jià)格小區(qū)間震蕩，日內(nèi)交易，價(jià)格回到10萬以下再考慮試多。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：受到海外疫情第二波擔(dān)憂和前期漲幅較大影響，隔夜歐美股市大跌，昨日兩市午后跳水，金融和消費(fèi)板塊跌幅居前，科技板塊相對(duì)強(qiáng)勢(shì)；偏空

2、資金：融資余額10780億元，增加20億元，滬深股凈買入1.45億元；偏多

3、基差：IF2006貼水20.88點(diǎn)，IH2006貼水19.71點(diǎn)，IC2006貼水32.5點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)調(diào)整，預(yù)計(jì)短期降低國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好，操作建議觀望為主。IF2006：觀望為主；IH2006：觀望為主；IC2006：觀望為主。

國(guó)債：

1、基本面：央行為加強(qiáng)預(yù)期管理，促進(jìn)公開市場(chǎng)操作時(shí)間與金融市場(chǎng)運(yùn)行時(shí)間更好銜接，6月12日起將每日開展公開市場(chǎng)操作時(shí)間從工作日上午9:15-9:45調(diào)整為9:00-9:20，9:20披露操作結(jié)果。

2、資金面：6月11日央行公開市場(chǎng)進(jìn)800億逆回購(gòu)操作，當(dāng)日凈投放100億元，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。

3、基差：TS主力基差為-0.0087，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為0.0167，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.8511，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單持有。逢低做多，止損3980；IH2006：逢低做多，止損2880；IC2006：逢低做多，止損5510。

減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。