A股三大指數(shù)集體上漲，字節(jié)跳動(dòng)概念領(lǐng)漲。通訊行業(yè)、電子元件、軟件服務(wù)等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，醫(yī)療、超級(jí)真菌、雞肉等概念領(lǐng)跌。截至發(fā)稿，滬指上漲0.85%，深證成指上漲1.20%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.49%。北上資金凈流入近40億元。

對(duì)于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

中信證券表示，海外風(fēng)險(xiǎn)的頻繁出現(xiàn)預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)情緒。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的擴(kuò)表指引低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)下修幅度超預(yù)期，預(yù)計(jì)海外市場(chǎng)流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的單邊上漲修復(fù)進(jìn)程進(jìn)入尾聲，波動(dòng)開始增多。當(dāng)前全球疫情的蔓延趨勢(shì)尚未放緩，壓力正從歐美轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)國家和欠發(fā)達(dá)地區(qū)，盡管從5月以來歐美復(fù)工復(fù)產(chǎn)的數(shù)據(jù)來看，“復(fù)工復(fù)產(chǎn)”與疫情的“二次爆發(fā)”并沒有必然關(guān)系，但全球疫情“二次爆發(fā)”的風(fēng)險(xiǎn)依然很高，疫情反復(fù)將持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)情緒。A股整體處于均衡狀態(tài)下的結(jié)構(gòu)再平衡狀態(tài)，6月下半旬開始海外風(fēng)險(xiǎn)因素增多，但實(shí)質(zhì)性影響有限。市場(chǎng)向下有基本面和流動(dòng)性支撐，向上有風(fēng)險(xiǎn)因素頻繁擾動(dòng)，預(yù)計(jì)走勢(shì)仍維持平衡狀態(tài)。配置上，新舊基建和科技白馬依然是貫穿全年的主線，短期結(jié)構(gòu)再平衡過程中，建議重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)期享受高確定性溢價(jià)的醫(yī)藥和消費(fèi)龍頭。

海通證券認(rèn)為，美股前期高位附近再現(xiàn)大跌顯示其有一定的虛高：美股估值高盈利弱，上漲主要源于零利率，且結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重，主要靠龍頭公司上漲。A股相比美股更健康，估值更低且基本面更扎實(shí)。短期回撤，整體是底部區(qū)域震蕩，為牛市3浪上漲做準(zhǔn)備。三季度聚焦內(nèi)需，如新基建(科技)、券商、汽車家電，低估行業(yè)的修復(fù)等催化劑，關(guān)注四季度窗口期。

國泰君安分析，2020年以來龍頭相對(duì)非龍頭的漲幅優(yōu)勢(shì)僅存在于50%的細(xì)分行業(yè)。但龍頭表現(xiàn)具有風(fēng)向標(biāo)意義：等權(quán)計(jì)算的行業(yè)漲幅與龍頭較非龍頭漲幅優(yōu)勢(shì)顯著相關(guān)。從資金格局看，北上資金在龍頭與非龍頭增持比例的差異，與龍頭與非龍頭表現(xiàn)差異相關(guān)性很高。歷史上龍頭相對(duì)非龍頭的表現(xiàn)，與北上資金流入斜率相關(guān)。未來北上資金與公募基金仍為A股增量資金來源，資金向少數(shù)龍頭集中的趨勢(shì)難改。龍頭的超額收益在各風(fēng)格板塊普遍存在，但不同行業(yè)龍頭的超額收益具有顯著差異。從舊龍頭沒落看，行業(yè)見天花板、行業(yè)發(fā)生變革、行業(yè)難集中的情況，龍頭沒有超額收益。從新龍頭崛起看，具有馬太效應(yīng)、錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)、行業(yè)成長(zhǎng)的情形時(shí)，龍頭回報(bào)率高。不同行業(yè)出現(xiàn)龍頭的數(shù)量差異較大，醫(yī)藥、食品龍頭數(shù)量明顯領(lǐng)先，一線龍頭中消費(fèi)股多、二線龍頭中科技股多。

華泰證券指出，對(duì)比A股壓制力和支撐力主要影響因素邊際變化：1)寬信用仍是政策主力，本周央行MLF續(xù)作的量?jī)r(jià)水平?jīng)Q定未來一段時(shí)間貨幣政策方向；2)海外疫情方面，美國多州出現(xiàn)第二輪疫情跡象，對(duì)外需修復(fù)形成壓制；3)國內(nèi)疫情出現(xiàn)反彈，內(nèi)需修復(fù)或受擾動(dòng)、預(yù)計(jì)持續(xù)時(shí)間較短，但短期對(duì)A股風(fēng)險(xiǎn)偏好支撐力下降；4)海外流動(dòng)性保持寬松，但估值高位的美股對(duì)負(fù)面信息反應(yīng)敏感度上升，震蕩或加大，不利于支撐A股風(fēng)險(xiǎn)偏好。當(dāng)前A股已在右側(cè)，但中報(bào)季前或維持窄幅震蕩，若未來1-2個(gè)月PPI拐點(diǎn)出現(xiàn)，中報(bào)季市場(chǎng)有望從α機(jī)會(huì)走向β機(jī)會(huì)。行業(yè)配置：繼續(xù)關(guān)注內(nèi)、外邏輯兼具的可選消費(fèi)、出口優(yōu)勢(shì)、自主可控三條主線，6月建議重點(diǎn)戰(zhàn)略性把握供需均有變化的汽零電動(dòng)車半導(dǎo)體云家電；建議繼續(xù)加配5月31日以來推薦的大金融；戰(zhàn)術(shù)交易視角，基于存量資金的倉位結(jié)構(gòu)和增量資金的加倉方向，建議關(guān)注“雙C”：計(jì)算機(jī)應(yīng)用、營銷傳播。

國信證券建議著眼大勢(shì)，堅(jiān)守龍維持板塊中線“超配”評(píng)級(jí)。目前雖然海外疫情仍有不確定，但消費(fèi)回流下利好免稅等龍頭成長(zhǎng)。國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)正全面推進(jìn)，中小學(xué)陸續(xù)開始復(fù)學(xué)，景區(qū)包括室內(nèi)景區(qū)恢復(fù)節(jié)奏逐步明朗，疫后經(jīng)濟(jì)建設(shè)及促進(jìn)內(nèi)需消費(fèi)政策力度正在強(qiáng)化。雖疫情下今年行業(yè)承壓難免，但環(huán)比均開始趨于改善，且疫情不改龍頭中線邏輯。綜合中線邏輯和短期催化，短期重點(diǎn)推薦：中國國旅、中公教育、宋城演藝等；中長(zhǎng)線繼續(xù)立足“賽道+格局+質(zhì)地”，推薦：中國國旅、中公教育、宋城演藝、立思辰、錦江酒店、首旅酒店、科銳國際、廣州酒家、凱撒旅業(yè)、眾信旅游、天目湖、中青旅、美吉姆、峨眉山A、黃山旅游、三特索道等。

光大證券展望后市，近期市場(chǎng)調(diào)整主因還是3月底以來漲幅較大產(chǎn)生的兌現(xiàn)收益壓力，市場(chǎng)估值已修復(fù)至合理水平后，上行還需更多企業(yè)盈利改善的信號(hào)，美股或有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)保持鴿派也決定難以大幅下跌和對(duì)A股產(chǎn)生系統(tǒng)性影響。伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)確認(rèn)和金融數(shù)據(jù)持續(xù)改善，通脹回落和就業(yè)壓力也不支持政策收緊，“數(shù)據(jù)強(qiáng)，政策松”邏輯未改變，短期風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)創(chuàng)新低的概率較低，若出現(xiàn)回調(diào)則意味著市場(chǎng)的性價(jià)比進(jìn)一步提升，無需過于擔(dān)憂。配置上，關(guān)注的重點(diǎn)由之前的政策催化轉(zhuǎn)向盈利恢復(fù)的行業(yè)，可關(guān)注汽車、家電和輕工等可選消費(fèi)和“補(bǔ)短板”的科創(chuàng)行業(yè)，留意金融和部分周期中上游行業(yè)的超跌反彈機(jī)會(huì)。

方正證券強(qiáng)調(diào)，近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落，主要原因在于美股等外圍股市開始回調(diào)，拖累A股風(fēng)險(xiǎn)偏好。后續(xù)關(guān)注三個(gè)方面的影響因素，一是政策的落地，兩會(huì)之后十四五規(guī)劃制定之前，政策進(jìn)入密集落地期，重點(diǎn)關(guān)注財(cái)政政策的發(fā)力情況。二是國內(nèi)疫情動(dòng)態(tài)，需關(guān)注疫情升級(jí)對(duì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的沖擊；三是注冊(cè)制落地對(duì)市場(chǎng)的影響，國務(wù)院明確6月底將出臺(tái)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制，相關(guān)政策將于年內(nèi)落地，6月15日起深交所受理企業(yè)IPO申請(qǐng)，改革加速有望提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。市場(chǎng)整體呈現(xiàn)上有頂、下有底的結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)震蕩格局，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好受中美關(guān)系反復(fù)和歐美復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏等影響，配置上仍傾向于偏內(nèi)需領(lǐng)域的確定性機(jī)會(huì)。

興業(yè)證券稱，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)加速、改革提速，在生機(jī)中把握確定性，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。當(dāng)然，外部市場(chǎng)的調(diào)整、內(nèi)部疫情的“二次”壓力，對(duì)市場(chǎng)情緒有所影響，疊加本輪“藍(lán)籌搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”反彈獲利盤較重，需要注意短期壓力。依然維持此前觀點(diǎn)，堅(jiān)持“持久戰(zhàn)”，把握臺(tái)兒莊戰(zhàn)役、平型關(guān)戰(zhàn)役類似機(jī)會(huì)，化整為零、積小勝為大勝。把握藍(lán)籌搭臺(tái)+成長(zhǎng)唱戲的兩個(gè)生機(jī)組合方向。生機(jī)1:重點(diǎn)推薦以家電、家居為代表的可選消費(fèi)景氣向上的鏈條。以及外資持續(xù)流入受益的重倉股，核心資產(chǎn)方向，如食品飲料、醫(yī)療設(shè)備等。生機(jī)2:看好大創(chuàng)新，尤其是硬科技，特別是5G應(yīng)用(云、視頻等)、信創(chuàng)、半導(dǎo)體鏈條、新能源車鏈條、面板景氣等方向。

安信證券研判，海外整體趨勢(shì)依然是復(fù)工與復(fù)蘇，只是過程中會(huì)因疫情有反復(fù)，但海外對(duì)疫情的態(tài)度、措施與經(jīng)驗(yàn)都已顯著改善。另外一方面，在這一過程中，全球央行仍然將保持靈活，對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格形成支撐。而國內(nèi)對(duì)于疫情的控制措施包括追蹤、檢測(cè)、隔離等都更加高效，更無需過度擔(dān)憂。另外也有相當(dāng)多投資者疑慮，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)只是部分修復(fù)，很難回到疫情前水平。安信證券認(rèn)為投資者需要看到，當(dāng)前資金供需環(huán)境有利，疊加外部弱美元的環(huán)境，央行多措施并舉推動(dòng)“寬信用”，企業(yè)家信心大幅回升，新一輪信用周期正在啟動(dòng)中，這是疫情前都不具備的，因此后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望超越市場(chǎng)預(yù)期。中期來看，未來幾個(gè)月A股的核心依然要把握住“復(fù)蘇?！钡拇筅厔?shì)，短期如果因?yàn)閷?duì)流動(dòng)性和海外疫情的擔(dān)憂出現(xiàn)顯著調(diào)整，則是需要把握的機(jī)會(huì)。近期行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：新能源汽車、蘋果鏈、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、通信、券商等，主題重點(diǎn)關(guān)注自主可控、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等。

粵開證券表示，滬指經(jīng)過3月以來的修復(fù)之后再度觸及3000點(diǎn)區(qū)域附近，技術(shù)面存在較大阻力，若無增量資金的配合或較為樂觀的一致性預(yù)期，滬指向上突破仍需等待時(shí)機(jī)，但向下可能性也較小，年初至今權(quán)益基金發(fā)行火爆，6月亦有外資入市預(yù)期，若有回調(diào)，反而是資金逢低結(jié)構(gòu)性參與核心資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。創(chuàng)業(yè)板指的彈性更強(qiáng)，制度優(yōu)勢(shì)下有望吸引資金入場(chǎng)，但節(jié)奏上仍會(huì)受到權(quán)重藍(lán)籌的影響。后續(xù)可關(guān)注國內(nèi)政策層面的相關(guān)進(jìn)展。日前，降息降準(zhǔn)預(yù)期落空引發(fā)債市大幅調(diào)整，市場(chǎng)擔(dān)憂A股或被傳導(dǎo)。但考慮到全球衛(wèi)生事件的反復(fù)下，經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)仍需政策的加碼，后續(xù)市場(chǎng)的流動(dòng)性大概率將保持寬裕，信用周期也將持續(xù)擴(kuò)張來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。央行日前稱，將于6月15日左右對(duì)本月到期的MLF一次性續(xù)做，具體操作金額將根據(jù)市場(chǎng)需求等情況確定。屆時(shí)續(xù)作的規(guī)模及利率的變化，也將對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏起到關(guān)鍵作用。