周二，A股大漲，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，一邊是創(chuàng)業(yè)板指距離前高近在咫尺，另一邊是創(chuàng)業(yè)板50率先刷出新高。當(dāng)下創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)勢(shì)，會(huì)是成長(zhǎng)股繼續(xù)大行其道的信號(hào)嗎？

創(chuàng)業(yè)板50刷出新高

6月16日，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)盤(pán)中一度漲超2%，最高觸及1990.15點(diǎn)，收盤(pán)報(bào)收1981.35點(diǎn)，上漲1.81%，年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)31.07%。不管是盤(pán)中價(jià)，還是收盤(pán)價(jià)，均創(chuàng)出3年半新高。

事實(shí)上，此前一天(6月15日)，創(chuàng)業(yè)板50在盤(pán)中就超越了2月25日的1968.65點(diǎn)，創(chuàng)2016年12月6日以來(lái)逾3年半新高，但午后出現(xiàn)明顯回落，收盤(pán)并未超越今年2月25日的1963點(diǎn)。

12只成份股漲超50%，華大基因翻倍

指數(shù)的大漲，離不開(kāi)成份股的亮眼表現(xiàn)。至6月16日收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板50成份股中，43股年內(nèi)上漲，12股漲超50%，華大基因更是翻倍，年內(nèi)漲幅達(dá)108.7%。

創(chuàng)業(yè)板“一哥”寧德時(shí)代上漲了50.6%，“二哥”邁瑞醫(yī)療上漲了58.57%。此外，像智飛生物、芒果超媒、愛(ài)爾眼科等千億巨頭同樣漲幅喜人。

下跌的7家公司分別是寒銳鈷業(yè)(-28.92%)、欣旺達(dá)(-16.64%)、金力永磁(-10.32%)、網(wǎng)宿科技(-9.41%)、光線(xiàn)傳媒(-4.4%)、三環(huán)集團(tuán)(-2.76%)和機(jī)器人(-2.57%)。

中小創(chuàng)明顯跑贏大盤(pán)藍(lán)籌

其實(shí)今年以來(lái)，不僅是創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)，應(yīng)該說(shuō)是整個(gè)中小創(chuàng)的表現(xiàn)都要好于那些大盤(pán)藍(lán)籌股。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，在滬深交易所核心指數(shù)中，年內(nèi)漲幅最高的是創(chuàng)業(yè)板指，漲幅為23.44%，其次是創(chuàng)業(yè)300，漲幅為19.59%。

整體看，漲幅前8名均是中小創(chuàng)類(lèi)指數(shù)，漲幅第9的中證1000同樣是小盤(pán)股的代表。相反，除了B股指數(shù)和紅利指數(shù)外，大盤(pán)藍(lán)籌股代表上證50年內(nèi)跌幅最大，為7.33%。其次是中證100、上證180和上證指數(shù)，年內(nèi)跌幅分別是6.76%、6.58%和5.25%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

成長(zhǎng)和價(jià)值的輪換

其實(shí)，以中小創(chuàng)為代表的“成長(zhǎng)股”跑贏大盤(pán)藍(lán)籌為代表的“價(jià)值股”可不是在年內(nèi)才有的。在經(jīng)過(guò)2018年個(gè)股普跌和2019年上半年個(gè)股普漲的變化之后，現(xiàn)在，股市風(fēng)格再度迎來(lái)分化。大約從去年8月份開(kāi)始，創(chuàng)業(yè)板50便開(kāi)始明顯跑贏上證50，至今已持續(xù)約10個(gè)月時(shí)間，今年以來(lái)這種跡象愈發(fā)明顯，“剪刀差”明顯加大。

而2016年初至2018年初的大約2年時(shí)間，當(dāng)時(shí)以上證50為代表的價(jià)值股迎來(lái)“黃金期”，當(dāng)時(shí)一批以貴州茅臺(tái)、格力電器為代表的大盤(pán)股業(yè)績(jī)屢創(chuàng)新高，而一大批中小市值的股票卻是一路跌跌跌，形成了鮮明的對(duì)比，搞的當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上廣泛流傳著“漂亮50”和“要你命3000”的說(shuō)法。

再往前，也就是2013年初至2014年底的大約2年時(shí)間，這期間中小板和創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)股的表現(xiàn)則明顯超越大盤(pán)藍(lán)籌股。

總體而言，從2014年6月至今，創(chuàng)業(yè)板50漲幅和上證指數(shù)接近，近期的強(qiáng)勢(shì)只是把2016年之后的“坑”給填上。從這個(gè)意義上來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板50還很難說(shuō)已經(jīng)見(jiàn)頂。

貨幣松緊決定“成長(zhǎng)”或“價(jià)值”？

對(duì)于歷次風(fēng)格轉(zhuǎn)化，可以發(fā)現(xiàn)，貨幣松緊是其中一個(gè)關(guān)鍵性的變量。因?yàn)樵趯捤韶泿怒h(huán)境下，中小創(chuàng)成長(zhǎng)股的估值提升要明顯更快，指數(shù)表現(xiàn)也更好，但當(dāng)貨幣條件由松轉(zhuǎn)緊時(shí)，情況往往也會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

像2013年那一波成長(zhǎng)股行情，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)增速不斷下行，而以10年期國(guó)債收益率為代表的市場(chǎng)利率出現(xiàn)明顯下行，反映出當(dāng)時(shí)貨幣政策從緊縮變?yōu)榱藢捤伞?/p>

而2016年開(kāi)始的價(jià)值股行情，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)且超預(yù)期上行，同時(shí)國(guó)債收益率出現(xiàn)大幅上行，反映出貨幣政策趨于收緊。

而現(xiàn)在，受疫情影響，各國(guó)央行積極放水，貨幣趨于寬松。問(wèn)題在于，當(dāng)前全球疫情前景依然不明朗，各國(guó)依然在積極頒布政策穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。為此，貨幣寬松料將持續(xù)，這或許意味著成長(zhǎng)之風(fēng)還會(huì)繼續(xù)。

鋼鐵板塊大漲逾3%，周期板塊復(fù)蘇？

當(dāng)然了，本周二，領(lǐng)漲兩市的并不是科技、消費(fèi)等大熱板塊，而是趴在地上很久的周期行業(yè)鋼鐵。

鋼鐵板塊周二明顯高開(kāi)，盤(pán)初短暫下探后快速拉升，此后緩慢震蕩上行，至收盤(pán)大漲3.27%。個(gè)股方面，南鋼股份、首鋼股份和重慶鋼鐵漲停。此外，金嶺礦業(yè)、凌鋼股份、韶鋼松山則漲超5%。

從已披露的5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，工業(yè)、服務(wù)業(yè)、消費(fèi)、投資數(shù)據(jù)均延續(xù)好轉(zhuǎn)。比如5月基建增速上行至單月10.9%，帶動(dòng)原材料(鋼鐵、水泥、化工)增速均快于上月，原材料類(lèi)工業(yè)增加值增速由3.5%上行至5.5%。

房地產(chǎn)銷(xiāo)售亦回升較快，雖然前5個(gè)月累計(jì)增速依然為-12%，但5月單月增速已達(dá)9.7%；汽車(chē)5月銷(xiāo)量219.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.5%；規(guī)模以上電廠(chǎng)5月發(fā)電量5932億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.3%。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭得到了進(jìn)一步確認(rèn)。而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)步推進(jìn)背景下，低估值的周期板塊不應(yīng)再被忽視。要知道，2015年那一波大牛市，正是成長(zhǎng)和周期齊舞的時(shí)候。