白糖：原糖升貼水恢復(fù)，供應(yīng)憂慮有所解除

期現(xiàn)貨跟蹤：2020年6月18日， 7月合約原糖收盤11.86美分/磅（-0.23美分/磅）。國內(nèi)方面，鄭糖2009合約收盤報價5100元/噸（+13元/噸）。6月18日，鄭交所白砂糖倉單數(shù)量為11657張（+0張），有效預(yù)報倉單130張（+0張）。國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白砂糖南寧現(xiàn)貨報價5450-5490元/噸，+0元/噸，廣西制糖集團報價5370-5420元/噸，+0元/噸。50%關(guān)稅進口巴西糖成本4178元/噸。乙醇折糖價為9.24美分/磅，制糖優(yōu)勢巨大。

邏輯分析：外盤原糖方面，油價及巴西出口是目前市場交易的要點。巴西排隊等待發(fā)運的食糖船貨仍在45天，近期原糖及白糖升貼水有所下滑，巴西中南部糖產(chǎn)量仍然維持紀錄高位，巴西糖廠已完成90%出口量的套保，暗示市場供應(yīng)仍充足，市場結(jié)構(gòu)性矛盾仍存，短期原糖料在12美分一線整固，糖市需要新增需求來消化庫存。

鄭糖方面， 5月全國食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)料強勁，打消市場此前因進口發(fā)證量超出預(yù)期而形成的悲觀情緒。國內(nèi)進口許可證總量可控本榨季供需緊平衡狀態(tài)不變，隨著低成本糖源消化，榨季末仍存在供應(yīng)偏緊預(yù)期。

策略：

國內(nèi)：謹慎偏多（1-3M），偏多（3-6M）

國際：中性（1-3M），謹慎偏多（3-6M）

風險因素：進口政策變化、巴西產(chǎn)糖量、原油、主產(chǎn)國天氣

棉花：市場局限于當期價位等待新的需求

期現(xiàn)貨跟蹤：2020年6月18日， ICE美棉7月合約收盤61.00美分/磅（-0.35美分/磅）。6月18日鄭棉2009合約收盤報11890元/噸（+50元/噸），棉價在12000元/噸關(guān)口暫緩漲勢，國內(nèi)下游降幅壘庫引市場擔憂，鄭棉暫弱于美棉。

國內(nèi)棉花現(xiàn)貨CC Index 3128B報11983元/噸（+33元/噸）。6月18日現(xiàn)貨國產(chǎn)紗價格指數(shù)CY IndexC32S為18700元/噸（+0元/噸），進口紗價格指數(shù)FCY IndexC32S現(xiàn)貨價為18372元/噸。+0元/噸。

2020年6月18日鄭商所一號棉花倉單為22389張（-138張），有效預(yù)報2345張（-209張），倉單和有效預(yù)報總數(shù)量為24734張（-347張）。

邏輯分析：市場關(guān)注德州干旱天氣，美棉相比印度棉及巴西棉仍處于溢價，周四出口銷售報告顯示美棉凈銷售為9.76萬包，下一年度凈銷售為14.86萬包，未能維持上周的強勢數(shù)據(jù)，美棉出口裝船仍然達到34.83萬包。中國再次爆發(fā)疫情仍使市場憂慮需求，但隨著美棉逐步發(fā)運，對美棉超賣的擔憂支持市場。

鄭棉：國內(nèi)方面，紡織行業(yè)開工率依舊維持低位成品庫存高企行業(yè)壓力較大，需求有所恢復(fù)仍然較有限。棉花價格驅(qū)動方向仍以美棉為主，中國等國采購最近1-2周增加，盡管印度等國棉花更具性價比。上周國內(nèi)純棉坯布降負增庫，市場同時擔憂下游倒逼紡織廠持有更低庫存，截至上周，國內(nèi)紡織廠原料庫存已降至30天以內(nèi)，紡織企業(yè)通常至少保持1個月庫存，需關(guān)注未來3個月紡織淡季到來對需求的擠壓。市場驅(qū)動仍然不夠強勁，但隨著全球疫情逐步出現(xiàn)大拐點，需求回升下棉價中期有望突破該區(qū)間上行。

策略：中性，鄭棉弱于美棉，因國內(nèi)目前下游需求仍然低迷仍處于痛苦去庫存過程。

風險點：全球疫情、出口銷售情況、紡企新訂單、油價

豆菜粕：期價繼續(xù)震蕩

昨日美豆收盤小幅上漲。USDA報告顯示截至6月11日當周美豆出口銷售凈增192萬噸，其中對中國出口135.3萬噸，是去年9月以來中國最大單周采購規(guī)模。不過截至目前為止美豆生長情況良好，未來6-10天產(chǎn)區(qū)降雨情況良好。

連豆粕繼續(xù)在2820附近窄幅震蕩，9月合約夜盤收報2813元/噸。昨日總成交15.4萬噸，現(xiàn)貨成交11.92萬噸，成交均價2679（-2）。因期貨滯漲且新冠肺炎疫情有蔓延之勢，下游觀望情緒較重?，F(xiàn)貨基本面變化不大，隨著進口大豆到港增加，國內(nèi)大豆庫存增加，開機率保持高位，沿海油廠豆粕庫存連續(xù)8周增加至75.09萬噸。國內(nèi)菜籽供需面可總結(jié)為小供給小需求，中加關(guān)系緊張使得菜籽進口不暢，油廠菜籽庫存和開機率均處于歷史同期低位，菜粕連續(xù)多個交易日無成交。截至6月12日沿海油廠菜粕庫存2.65萬噸，港口顆粒粕庫存16.0325萬噸。

策略：偏中性。國際市場，美國出口轉(zhuǎn)好，但新作暫時缺乏炒作題材；國內(nèi)現(xiàn)貨壓力繼續(xù)顯現(xiàn)，但盤面榨利轉(zhuǎn)差，單邊行情暫時缺乏明顯驅(qū)動。

風險：中美關(guān)系，新冠肺炎疫情發(fā)展，美國產(chǎn)區(qū)天氣，存欄及養(yǎng)殖需求恢復(fù)等

油脂：震蕩偏強

昨日日內(nèi)油脂整體沖高回落，夜盤再度上沖。豆棕油仍處震蕩區(qū)間。外盤棕油受困于6月可能到來的增產(chǎn)漲勢暫緩。國內(nèi)棕櫚油進口利潤倒掛嚴重，且國內(nèi)低庫存狀態(tài)下基差偏強，月度到港量仍不超過30萬噸，庫存難建立。內(nèi)盤大豆周度壓榨維持高位，豆油繼續(xù)承壓于高壓榨，繼續(xù)增庫存態(tài)勢。菜油連續(xù)拉出陽線，但因目前消費占比小且現(xiàn)貨流動性較差，資金影響更大，表現(xiàn)偏獨立。

策略：在基本面矛盾不突出，原油及宏觀向好背景下油脂短期震蕩偏強概率較大。中性。風險：宏觀風險

玉米與淀粉：期價沖高回落

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格多數(shù)地區(qū)持穩(wěn)，部分地區(qū)繼續(xù)上漲；淀粉現(xiàn)貨價格整體穩(wěn)定，局部地區(qū)報價小幅上漲10元/噸。玉米與淀粉期價早盤沖高，隨后震蕩回落，多數(shù)合約收跌。

邏輯分析：對于玉米而言，當前市場糾結(jié)之處在于，5月下旬以來的期現(xiàn)貨上漲能否持續(xù)，其體現(xiàn)在行情上的判斷就是，如果后期臨儲成交出庫不能形成實際供應(yīng)壓力，則可能繼續(xù)第一種模式推動繼續(xù)上漲，如果存在的話，則目前仍處于臨儲拍賣壓力釋放階段，則期價不排除再次出現(xiàn)回落的可能性；對于淀粉而言，考慮到后期運費因素，因華北-東北產(chǎn)區(qū)玉米價差有望繼續(xù)高位，其通過淀粉現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤，影響后期華北產(chǎn)區(qū)開機率，繼而帶動供應(yīng)出現(xiàn)收縮，行業(yè)供需或繼續(xù)改善，對應(yīng)淀粉-玉米價差有望走擴。

策略：繼續(xù)看多觀點，建議投資者持有前期多單（如有的話），謹慎投資者可以考慮擇機入場做多1-9價差。

風險因素：臨儲拍賣政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情

雞蛋：主力合約拉漲

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價2.44元/斤，環(huán)比下跌0.02元/斤。淘雞價格3.35元/斤，環(huán)比持平。全國雞蛋價格穩(wěn)中下跌，銷區(qū)北京大洋路繼續(xù)停報，上海穩(wěn)、廣東偏弱，產(chǎn)區(qū)河南、山東等地回落。北方多產(chǎn)區(qū)內(nèi)銷一般，食品廠要貨情緒較弱，部分地區(qū)走貨放緩，南方銷區(qū)在梅雨季節(jié)影響下走貨較慢，預(yù)計近期雞蛋價格或低位調(diào)整，易跌難漲。期價09大幅拉漲，或受資金情緒影響，距離旺季上漲仍需時間換空間。以收盤價計，1月合約上漲63元，5月合約上漲10元，9月合約上漲156元。主產(chǎn)區(qū)均價對主力合約貼水1417元。

邏輯分析：6月份在產(chǎn)蛋雞存欄略減，中秋合約走強仍需大量淘雞，關(guān)注淘雞進度。

策略：中性。

生豬：屠企壓價增多

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，全國外三元生豬均價33.87元/公斤，環(huán)比上漲0.64元/公斤；白條肉均價45.35元/公斤，環(huán)比上漲0.96元/公斤。全國生豬均價繼續(xù)上漲，但漲幅明顯收窄。近期豬價持續(xù)上漲，屠企也同步上調(diào)白條出廠價，但終端對高價豬肉接受度有限，實際成交量繼續(xù)下滑，屠企虧損加重。部分屠企已開始下調(diào)收購價，伴隨屠企壓價，預(yù)期豬價震蕩調(diào)整。

漿價：繼續(xù)弱勢震蕩

昨日紙漿盤面震蕩偏弱，截止夜盤，主力9月合約收盤于4390元/噸，

現(xiàn)貨層面，山東地區(qū)針葉漿銀星主流報價在4320元/噸，闊葉金魚報價3520元/噸。

近期消息面較平淡，整體需求一般，后期需求預(yù)計也難有改觀，伴隨著進口紙漿大量到港，國內(nèi)紙漿港口庫存難以持續(xù)下滑，庫存高的問題難解決。

策略：國內(nèi)需求無起色，盤面升水背景激發(fā)套保需求，預(yù)計繼續(xù)弱勢震蕩尋底。中性。

風險：政策影響（貨幣政策、安全檢查等)，成本因素（運費等），自然因素（惡劣天氣、地震等）