6月18日，第十二屆陸家嘴論壇順利召開，國務院副總理劉鶴書面致辭，中國金融系統(tǒng)高層密集發(fā)言。永安期貨股份有限公司有關高管認為，此次陸家嘴論壇傳達的政策信息鼓舞了整個衍生品行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展動力，觀大勢、謀全局，育新機、開新局，我們應堅持用全面、長遠、辯證的眼光分析當前經濟形勢，努力在危中尋機、化危為機，創(chuàng)造屬于中國衍生品市場的黃金時代。

2020年，全球金融市場“黑天鵝”頻出，經濟大衰退的預期喧囂塵上，巨大的風險也創(chuàng)造了更多的風險管理需求，作為風險管理工具供給方的衍生品市場進入加速發(fā)展的黃金時期。事實上，我國衍生品市場經過近幾十年，尤其是近幾年的快速發(fā)展，廣度和深度都已經得到快速提升，初步具備了全面服務實體經濟風險管理需求的能力，達到了“強化各方合作，著力提升金融的治理效能”的基本要求，促進金融與實體經濟良性循環(huán)，全力支持做好“六穩(wěn)”“六?！惫ぷ?。

中國衍生品市場的服務能力不斷提升

“金融要為實體經濟服務，滿足經濟社會發(fā)展和人民群眾需要”，2019年2月22日，習近平總書記在中國中央政治局第十三次集體學習中強調金融在中國特色金融發(fā)展之路上的作用。衍生品作為以發(fā)現(xiàn)價格和管理風險為最初目的而產生的金融產品，從創(chuàng)設初期即被賦予服務經濟的使命。

在商品貿易中，衍生品市場的發(fā)展有助于提升貿易透明度和效率、維護貿易公平公開。大宗商品貿易以“期貨價格+升貼水”的方式定價，改變了傳統(tǒng)定價模式，交易地取代商品生產地成為定價中心，價格更好地體現(xiàn)了經濟體真實的供求關系。在金融市場中，衍生品市場的發(fā)展有助于規(guī)避銀行和保險機構面臨的利率風險。銀行和保險資金規(guī)模大、負債久期長，而國內長期資產品種有限，幾乎每家金融機構都存在資產負債久期管理的需求。國債期貨的準入門檻放寬，帶來三重特殊的意義：一是能夠強化銀行、保險機構的資產負債管理能力，提升資金運用活力與效率；二是能夠促進金融機構運用模式的創(chuàng)新和資管產品的創(chuàng)新；三是能夠提升金融機構的風險管理能力和專業(yè)化投資能力。

正如中國證監(jiān)會主席易會滿所說，“中國資本市場實現(xiàn)了正常開市和常態(tài)化運行，重點的領域風險呈邊際收斂，市場韌性明顯增強，支持復產復工和實體經濟發(fā)展的功能得到有效發(fā)揮”。面對不斷豐富的風險管理訴求，衍生品市場的風險管理方式經過創(chuàng)新發(fā)展，已經從最初簡單的套期保值，發(fā)展到基差交易、含權貿易、合作套保、“保險+期貨”等綜合風險管理模式，涉及行業(yè)更是從最初的農產品，拓展到黑色金屬、有色金屬、能源化工和金融及其相關子行業(yè)的多層次經濟體系中。在此過程中，風險管理公司為企業(yè)規(guī)避現(xiàn)貨風險，提供定制化的場外衍生品服務，在推動風險管理業(yè)務的創(chuàng)新方面發(fā)揮了重要作用。根據(jù)中期協(xié)發(fā)布的最新一期《風險管理公司試點業(yè)務情況報告》，2020年1季度，基差貿易風險管理公司現(xiàn)貨購銷總額為407.73億元，同比增加16%，現(xiàn)貨銷售總金額417.33億元，同比增長26%；商品類場外期權業(yè)務期末新增名義本金1089.04億元，同比下降22%。

中國衍生品市場的規(guī)模不斷擴大

一方面，中國衍生品品種數(shù)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢，截至2020年5月，我國期貨市場品種數(shù)量已達78種，使更多行業(yè)的實體企業(yè)能夠利用衍生品市場管理價格風險、發(fā)現(xiàn)價格。另一方面，中國衍生品成交額不斷提升，更使市場參與各方打消了流動性顧慮，尤其是在2020年1-5月，衍生品市場的成交和持倉均大幅增長，累計成交量達到20.6億手，累計成交額達到134.6萬億元，同比分別增長47.26%和29.02%；金融期貨更是在短短十年中完成了從無到有的演變，占據(jù)了整個市場近三分之一的成交額。

中國衍生品市場的開放程度不斷提高

論壇上，中國證監(jiān)會主席易會滿表示，將繼續(xù)堅定擴大開放，以開放促改革、促發(fā)展。近年來，中國衍生品市場的開放速度前所未有，6月22日，低硫燃料油期貨在上海國際能源中心上市交易，中國期貨市場將迎來第五個國際化品種。鐵礦石期貨、原油期貨、PTA期貨和20號膠期貨等國際化品種的相繼推出，意味著中國衍生品市場正在穩(wěn)步擴大特定品種的范圍；探索多種開放模式，開拓多元化的開放路徑；優(yōu)化規(guī)則制度，降低境外投資者的制度性交易成本；提升跨境監(jiān)管能力；勇于參加國際競爭等五個方面持續(xù)提高開放程度，進一步提升境外投資者參與度。

加速發(fā)展中國衍生品市場

劉鶴副總理在第十二屆陸家嘴論壇開幕式致辭中談到，要“保護產業(yè)鏈的完整穩(wěn)定”“深化供給側結構性改革”“加快發(fā)展資本市場”，并提出“建制度、不干預、零容忍”九字方針。于中國衍生品市場而言更是如此。站在新的歷史起點，衍生品市場應進一步完善監(jiān)管制度，擴大期貨、期權等衍生品的品種和數(shù)量，豐富投資者結構，簡化交易交割流程，更好地發(fā)揮衍生品市場風險管理功能，服務實體經濟轉型發(fā)展。