6月22日周一，A股市場繼續(xù)維持震蕩反彈的走勢，從盤面上來看，券商銀行等金融股率先異動，然后半導體表現突出，帶領創(chuàng)業(yè)板指數漲幅超過1%，滬指繼續(xù)上沖，向3000點整數關口發(fā)起進攻。A股市場震蕩回升的態(tài)勢已逐步確立，隨著居民儲蓄向資本市場大轉移及外資流入、央行實施寬松的貨幣政策保持低利率等，我國經濟在逐步復蘇，A股市場正逐步從底部回升向上突破，已具備向上突破的條件。

此前A股市場在底部震蕩時主要是局部牛市，我建議大家重點關注的消費白馬股和科技龍頭股大漲，但多數股票仍然表現低迷，隨著利好政策和數據的逐步出臺，及在低利率時代下推升資產價格，A股市場有望從局部牛市逐步轉向全面牛市，建議投資者積極把握相關機會。

從資金面來看，今年為應對疫情的沖擊，央行實施了寬松的貨幣政策，多次下調逆回購利率及MRF的利率，反映長期貸款利率的LPR利率在不斷下行，貨幣基金高收益的時代已經結束。根據萬得數據，從今年開年至今，貨幣基金七日年化收益率均值從2.71%下降到了1.54%。

從資產規(guī)模來看，根據中國基金業(yè)協(xié)會數據，貨幣基金5月資產凈值環(huán)比減少2.25%，這反映出在市場流動性充裕的背景下，貨幣基金的收益率不斷下行，余額寶收益也跌破了2%進入一時代，這再次凸顯出權益類產品的吸引力。

今年權益類產品發(fā)行異?；鸨习肽曛辽俪霈F了兩波權益類基金發(fā)行的熱潮，一個是春節(jié)之后，發(fā)行了近二十只爆款基金，大部分都是權益類基金，投資于股票等資產，第二波是5月后再次發(fā)出多只爆款基金，一天上百億規(guī)模的資金售罄。這說明投資者從正在從低收益的固定收益類產品轉向權益類產品，權益類產品的資產規(guī)模也在逐步回升。

今年前五個月，全市場發(fā)行了8,000億公募基金，其中70%都是權益類基金，最近一個多月，發(fā)行的權益類基金就達到2,000億，這說明權益類市場正在變成投資者的一個重要的資金去處，也驗證了一直以來我的看法：在房住不炒的調控之下，居民儲蓄大轉移的方向將逐步轉向資本市場。

大部分投資者通過買入基金等機構產品流入資本市場，將給資本市場帶來源源不斷的增量資金。權益類基金的規(guī)模今年不斷上升，以股票型基金為例，根據中國基金業(yè)協(xié)會的數據，今年截止到5月末，全市場股票基金資產凈值為14,954.77億元，混合基金資產凈值為24,112.26億元。

5月后市場出現了多只百億級的爆款權益類基金，表明居民儲蓄正在跑步入場。無獨有偶，外資在今年除了3月份由于海外市場暴跌導致一些外資撤回國內救火，其他月份外資都在加速流入。截止到6月19日，近三個月外資合計流入A股1,262億元，僅上周就流入了204億，A股市場在全球資產配置中的作用正不斷提升，吸引力也不斷提高，這是A股市場未來從局部牛市轉向全面牛市的重要推動力。

海外市場方面，美股經歷一波強勁回升后開始出現震蕩反復，但走勢相對依然較強勁。從消息面來看，美國疫情仍在快速上沖，二次爆發(fā)風險較大，每日新增確診人數達到3萬以上。上周美國股市普遍出現了反彈，但反彈力度不大，道瓊斯指數和標普500指數上周均上漲1%，納指上漲超過3%。上周的反彈主要受到美聯(lián)儲直接購買美國公司債券的消息刺激及美國零售銷售數據創(chuàng)下新高的影響，投資者預期經濟復蘇可能不會太久，但疫情的擴散確實又再次成為影響市場走勢的一個重要負面因素。

由于美國各州提前復產復工，尤其是人口密集的加利福尼亞、內華達州、佛羅里達州、亞歷山大州的單日感染人數創(chuàng)出歷史新高，疫情還未得到有效控制，這成為影響美國經濟復蘇及股市走勢的一個重要不確定性。但美國科技股受到疫情的沖擊較小，這是美國科技股能夠率先創(chuàng)出新高的重要原因。納斯達克指數此前一度突破10000點，創(chuàng)出歷史新高，主要就是由于科技股受到資金追捧的原因。

受益于美國股市的強勁復蘇，股神巴菲特在二季度資產凈值得到了快速回升，收復了之前下跌的大部分失地，再次證明股神巴菲特選擇美國消費、科技、金融三大方向領域的白龍馬股的策略非常有效，雖然在下跌時巴菲特的資產凈值一度出現大幅縮水，但在市場反彈時也會率先得到反彈。

據統(tǒng)計，巴菲特投資組合二季度投資收益已經超過400億美元，虛驚一場。巴菲特在一季度則報出史上最大虧損，一季度伯克希爾·哈撒韋的凈資產縮水了497億美元，是該公司歷史上最大的記錄投資虧損。巴菲特在底部割肉了航空股，并且賣出了一部分銀行股，但仍然持有大量的持倉，在過去十年，巴菲特雖然落后于標普500指數，但并不能改變其價值投資的長期高回報。

據統(tǒng)計，從2009年開始的這輪牛市中，伯克希爾公司的股價表現落后于標普500指數，期間伯克希爾股 a類股票上漲了180%，標普500指數上漲了243%，這是由于巴菲特的投資風格依然維持傳統(tǒng)的較謹慎的風格，持有大量的消費股、金融股，對科技股始終抱有懷疑的態(tài)度，幾乎錯過了這波科技大牛市的紅利。

巴菲特認為科技股在他的能力圈范圍外，所以一直不愿大量投資科技股，但正是巴菲特堅持在投資圈范圍內進行投資，才能讓股神在過去五十五年里獲得了27,000倍左右的回報。近幾年，巴菲特旗下的基金經理則偏愛科技股，這幾年大量增持了蘋果公司，二季度巴菲特投資收益400億回報中有一半是蘋果股價大漲帶來的。

蘋果公司現在是巴菲特的投資組合第一大持股，比例有35.5%，巴菲特一季度末持有的2.45億股蘋果股份占到蘋果公司總股本的6%，價值623.4億美元，從4月份以來，蘋果公司的股價上漲了38%，給巴菲特帶來了巨大的貢獻。另外巴菲特其他的重倉股，例如美國銀行、卡夫亨氏、美國運通、穆迪公司和可口可樂也都給巴菲特貢獻了較大回報，只有富國銀行在二季度落得虧損。

實踐證明價值投資理念是適合長期堅守的，也只有堅持價值投資、做好公司的股東才能抓住市場機會。當前在A股市場中，價值投資正被越來越多的人接受，我希望價值投資能成為最主流的投資理念，要堅持價值投資，迎接A股市場的全面牛市。