距離6月22日創(chuàng)業(yè)板試點注冊制后首批受理企業(yè)亮相已有2天，截止到6月24日晚間7點，受理企業(yè)已經(jīng)增至50家。相較前兩日，6月24日受理的企業(yè)略有減少，達7家。

隨著受理企業(yè)名單的進一步擴大落地，創(chuàng)業(yè)板注冊制落實也更進一步。對于深度參與其中的券商來說，創(chuàng)業(yè)板注冊制下，中小券商投行景氣度有望迎來提升，券商另類投資子公司迎來新的機遇。

據(jù)記者統(tǒng)計，截止到目前，共有23家券商參與這50家公司的項目保薦，其中10家保薦數(shù)均不止1家，在這其中，國金證券和中信建投證券保薦數(shù)最多，均為7家。

與科創(chuàng)板保薦券商由“三中一華”占據(jù)頭部的現(xiàn)象不一樣的是，從目前創(chuàng)業(yè)板注冊制保薦券商的分布來看，排在前列的多為中小型券商。有券商指出，未來相對于龍頭券商，中小券商預計在創(chuàng)業(yè)板的競爭力度加大，不僅如此，券商投行的分化也將進一步加劇，有望走出更多的精品投行。

與此同時，6月24日晚間，深交所發(fā)布《上市公司紀律處分實施標準(試行)》，進一步壓實違法違規(guī)責任，督促市場主體歸位盡責，更好推進透明交易所建設，護航創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制行穩(wěn)致遠。事實上，推進紀律處分實施標準的公開，既是夯實創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制制度基礎、引導市場主體遵規(guī)守法的內在要求，也是深交所持續(xù)建設透明交易所、實現(xiàn)陽光監(jiān)管的重要舉措。

23家券商參與保薦

國金證券、中信建投證券保薦數(shù)均多達7家

與科創(chuàng)板保薦券商由“三中一華”占據(jù)頭部的現(xiàn)象不一樣的是，從目前創(chuàng)業(yè)板注冊制保薦券商的分布來看，排在前列的多為中小型券商。

整體來看，截止到目前，共有23家券商參與這50家公司的項目保薦，其中10家保薦數(shù)均不止1家，不過，券商之間的保薦數(shù)量也存在著較大分化，據(jù)記者統(tǒng)計，前五家券商合計保薦26家企業(yè)，占比超過50%。

具體來看，國金證券和中信建投證券保薦數(shù)最多，均為7家。不過，盡管保薦數(shù)量一樣，但二者保薦企業(yè)的融資金額卻差距甚遠。

據(jù)記者統(tǒng)計，中信建投證券保薦的7家公司合計融資金額為194.27億元，而國金證券保薦的7家公司累計融資金額則僅為34.05億元，前者融資總額是后者的近6倍。

長江承銷、東莞證券和華泰聯(lián)合證券均保薦了4家公司，民生證券保薦數(shù)次之，達3家；而綜合實力排在前十的幾家券商，如中信證券、國泰君安和海通證券、銀河證券保薦數(shù)則并不算多，均只有2家。

與此同時，中原證券、長城證券、興業(yè)證券等13家券商保薦數(shù)均為1家，值得注意的是，這其中也不乏中金公司這樣投行實力強勁的券商。

中小券商競爭力度或加大

從上述分析可以看出，目前在創(chuàng)業(yè)板注冊制受理企業(yè)的保薦機構中，中小券商保薦數(shù)量較多。那么，這是為什么？

有業(yè)內人士表示，究其原因，主要是由于在創(chuàng)業(yè)板試點注冊制實施之日起10個工作日內(6月15日-6月29日)，深交所僅受理IPO、再融資、并購重組在審企業(yè)提交的相關申請，暫未開放新企業(yè)申報，所以前期在審企業(yè)較多的保薦券商目前暫居領先地位。

粵開證券估計，6月30日起，深交所將開始接收新申報企業(yè)提交的相關申請，預計屆時將有大批企業(yè)申報。

據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)板注冊制允許虧損企業(yè)上市并設置行業(yè)負面清單，鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)融合。IPO審核流程方面采用與科創(chuàng)板相同的做法，程序分為交易所審核和證監(jiān)會注冊兩個環(huán)節(jié)，流程更加簡化，實現(xiàn)受理和審核全流程電子化、全公開流程，深交所審核期限為兩個月、證監(jiān)會注冊期限為15個工作日，IPO注冊制申報周期將較核準制審核周期大幅縮短。

不過，盡管如此，中小券商數(shù)量居多也反映出當下這些券商在創(chuàng)業(yè)板注冊制下的不同處境，和科創(chuàng)板不一樣，中小券商在創(chuàng)業(yè)板的保薦競爭力度或許更大。

長城證券預計，管理層是考慮到創(chuàng)業(yè)板的定位差異，尤其是包括服務于潛在掛牌上市公司的中小券商的資本實力差異，可能未來相對于龍頭券商，中小券商預計在創(chuàng)業(yè)板的競爭力度加大，與此同時，券商未來投行產(chǎn)業(yè)鏈將更為完善，價值鏈將更長，包括并購再融資、分拆上市等。未來，在投行領域的分化也將加劇，有望走出更多的精品投行。

護航創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制

深交所公開上市公司違規(guī)處分標準

6月24日，深交所發(fā)布《上市公司紀律處分實施標準(試行)》(以下簡稱《實施標準》)，進一步壓實違法違規(guī)責任，督促市場主體歸位盡責，更好推進透明交易所建設，護航創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制行穩(wěn)致遠。

《實施標準》是深交所在前期已發(fā)布的三個板塊《上市公司公開譴責標準》基礎上制定，旨在向市場闡明違規(guī)行為責任認定和紀律處分裁量標準。一方面，按照新證券法、創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制系列規(guī)則等最新監(jiān)管要求，對紀律處分實施標準予以整合、拓寬與更新；另一方面，堅持“透明搞改革”，切實回應市場需求，主動公開市場關心的監(jiān)管標準和裁量尺度，避免出現(xiàn)“口袋政策”。

本著“開門立規(guī)、民主立規(guī)”的原則，深交所就《實施標準》向社會公開征求意見，共收到12家上市公司及中介機構提出的反饋意見。經(jīng)認真研究，《實施標準》吸納了26條合理可行的建議，以適應市場需求和自律監(jiān)管需要。

來看看此次《實施標準》的一些特點：

1、立足公開原則，擴大適用范圍。

有別于《上市公司公開譴責標準》僅適用于“上市公司”這一特定主體的“公開譴責”特定處分類型，《實施標準》對上市公司及董監(jiān)高、股東、實際控制人、中介機構等相關責任主體全部種類的紀律處分實施標準均予公開，進一步拓展紀律處分公開的廣度和深度。

2、遵循過罰相當，明晰考量因素。

《實施標準》進一步完善了深交所在作出紀律處分決定時綜合考量的主客觀因素，明確當事人在違規(guī)事項中所起的作用、職責權限及履職情況等將成為區(qū)分當事人主次責任的重要依據(jù)。對于造成交易異常、影響股票上市條件、違規(guī)金額巨大或違規(guī)行為長期持續(xù)、履錯屢犯等情節(jié)嚴重情形的，可以從重處分；而對于自查發(fā)現(xiàn)、積極補救、不可抗力導致違規(guī)的，則可以從輕、減輕或者免除處分。

3、增強監(jiān)管威懾，強化問責力度。

《實施標準》首次將“公開認定不適合擔任上市公司董監(jiān)高等職務、收取懲罰性違約金、暫不受理專業(yè)機構或者其從業(yè)人員出具的相關業(yè)務文件”等的實施標準予以落地，加大對違法違規(guī)行為處分力度。

這三類處分不同于通報批評、公開譴責等“聲譽罰”，其威懾性和懲戒性質更強、對當事人的權利義務影響較大，主要適用于觸及財務造假、短期內多次被紀律處分或者存在數(shù)個嚴重違規(guī)等情形。

4、區(qū)分違規(guī)類型，盯緊關鍵少數(shù)。

針對上市公司及董監(jiān)高、控股股東、實控人等主體的違規(guī)行為，《實施標準》分條款列示不同違規(guī)類型及對應的處分標準。

一是信息披露違規(guī)，完善針對未按時披露定期報告、重大事項披露等定期報告和臨時報告信息披露違規(guī)情形，分別規(guī)定公開譴責和通報批評的標準；

二是規(guī)范運作違規(guī)，重點規(guī)范資金占用、違規(guī)擔保、違規(guī)財務資助等典型違規(guī)，對指使違規(guī)的控股股東、實際控制人等“關鍵少數(shù)”，加大處分力度，并統(tǒng)一三個板塊的處分數(shù)量標準；

三是證券交易違規(guī)，區(qū)分主動交易違規(guī)和被動違規(guī)，并規(guī)定因強制平倉、司法強制執(zhí)行等被動因素導致交易違規(guī)的，可從輕、減輕處分。

5、壓實中介責任，督促勤勉盡責。

《實施標準》對中介機構處分設專章規(guī)定，主要規(guī)范中介機構及其從業(yè)人員“對上市公司違規(guī)負有責任、未能勤勉盡責、出具文件存在虛假記載或重大遺漏等、不配合監(jiān)管及其他”四類違規(guī)情形。同時，按違規(guī)行為的輕重程度設置通報批評、公開譴責、暫不受理專業(yè)機構或者其從業(yè)人員出具的相關業(yè)務文件三檔紀律處分，督促中介機構及其從業(yè)人員發(fā)揮出核查把關的“市場看門人”作用。