受商業(yè)銀行將獲券商牌照消息刺激，券商板塊29日盤中大幅走低，截至發(fā)稿，中泰證券跌逾6%，紅塔證券、中銀證券跌幅超5%，國元證券跌幅超4%。

消息面上，近日有媒體報道，證監(jiān)會正計劃向商業(yè)銀行發(fā)放券商牌照，或將從幾大商業(yè)銀行中選取至少兩家試點設立券商。這則報道釋放出的關于“混業(yè)經營”的遐想引發(fā)了行業(yè)內人士和市場的高度關注。

就此，證監(jiān)會昨日回應稱，目前沒有更多的信息需要向市場通報。證監(jiān)會表示，發(fā)展高質量投資銀行是貫徹落實國務院關于資本市場發(fā)展決策部署的需要，也是推進和擴大直接融資的重要手段。關于如何推進，有多種路徑選擇，現尚在討論中。不管通過何種方式，都不會對現有行業(yè)格局形成大的沖擊。

對此，華西證券指出，長期資本市場與券商行業(yè)將繼 續(xù)做大，同時券商有望獲銀行牌照，短期銀行獲得券商 牌照對于券商有沖擊但沖擊有限。

首先，向銀行發(fā)放券商牌照也是國家鼓勵直接融資大發(fā)展的 舉措之一，未來資本市場與證券行業(yè)“蛋糕”將繼續(xù)做大，整個 證券業(yè)的收入和利潤規(guī)模都將持續(xù)大幅增長，具備競爭力的券商 仍將占據優(yōu)勢地位。

其次，國務院14年發(fā)布的《關于進一步促進資本市場健康 發(fā)展的若干意見》中表示“支持證券期貨經營機構與其他金融機 構在風險可控前提下以相互控股、參股的方式探索綜合經營”。證券業(yè)在對銀行開放牌照的同時，估計未來銀行業(yè)也將對券商開 放牌照，這對于完善券商金融服務能力、沉淀資金增強盈利能力 將有重要意義。

再次，證券行業(yè)的核心競爭力在于人力資本，特別是注冊制 下券商專業(yè)能力重要性將更加突出，銀行體系下僵化的機制、繁 瑣的流程對于吸引優(yōu)秀人才與進行良好客戶服務將形成掣肘，因 此在銀行渠道、客戶、資金優(yōu)勢下，在通道等對于專業(yè)能力要求 不高的業(yè)務上對于證券行業(yè)將有一定沖擊，但對于專業(yè)能力要求 較高的業(yè)務上沖擊將有限；另外相對于銀行體量，券商行業(yè)收入 利潤并不高，銀行體系對于此塊業(yè)務的重視程度如何也待觀察。 結合目前中銀證券等銀行系券商的表現我們傾向于認為向銀行發(fā) 放投行業(yè)務牌照沖擊將有限。

天風證券認為，銀行系非銀機構難以對行業(yè)造成較大沖擊，市場化機制優(yōu)越的頭部券商將獲取更大優(yōu)勢。首先定義的“頭部券商”為“已經實現充分市場化”的總資產高于2500億的證券公司，包括但不限于中信證券、中信建投、華泰證券等。另外，當前在強化市場化改革的大型券商亦可在此列。

該機構認為市場化機制優(yōu)越的大型券商將獲取更大優(yōu)勢，大型券商的估值溢價優(yōu)勢將進一步確認。推薦中信建投H、華泰證券、中信證券、海通證券、國泰君安。