今年以來，權(quán)益類爆款基金不斷出現(xiàn)，昨日，攤余成本法債基同時(shí)出現(xiàn)兩只爆款產(chǎn)品，首募規(guī)模都達(dá)到80億元左右。上半年即將收官之際，攤余成本法債基有望接力成為發(fā)行市場(chǎng)的新亮點(diǎn)。

攤余成本法債基現(xiàn)爆款 2只產(chǎn)品募集近160億

昨日，國(guó)壽安保、浦銀安盛基金雙雙發(fā)布旗下攤余成本法定開債基成立公告。其中，國(guó)壽安保瑞和66個(gè)月定開基金募集80億元，浦銀安盛普嘉87個(gè)月定開首募規(guī)模也達(dá)到79.9億元。

根據(jù)記者的統(tǒng)計(jì)，今年以來已有6只攤余成本法定開債基首募規(guī)模超過了50億元，分別來自華安、富國(guó)、博時(shí)、民生加銀等基金公司，這些產(chǎn)品多在今年1月時(shí)發(fā)行。

時(shí)隔5個(gè)月，攤余成本法債基再現(xiàn)爆款。對(duì)此，北京一位中型公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示，在資管市場(chǎng)凈值化轉(zhuǎn)型的大背景下，對(duì)收益、波動(dòng)有定量考核要求的機(jī)構(gòu)資金更為青睞這類產(chǎn)品形式，銀行自營(yíng)、保險(xiǎn)資管等對(duì)此類債基的需求比較旺盛。

據(jù)該負(fù)責(zé)人透露，她所在公司比較擅長(zhǎng)固收基金投資,一季度申報(bào)了一只機(jī)構(gòu)定制的攤余成本法債基，正在等候批復(fù)。

從目前申報(bào)基金的開放期限看，主要有39個(gè)月、66個(gè)月、88個(gè)月，最長(zhǎng)的達(dá)到123個(gè)月，投資上實(shí)施“持有到期”策略。多位業(yè)內(nèi)人士表示，機(jī)構(gòu)定制攤余成本法債基，主要是為達(dá)到資金穩(wěn)健增值的目的，在產(chǎn)品的投資范圍和期限上都有特定要求。

北京一位績(jī)優(yōu)債基經(jīng)理表示，資管新規(guī)實(shí)施后，產(chǎn)品以市值法計(jì)價(jià)可能會(huì)使部分銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生波動(dòng)。以攤余成本法計(jì)價(jià)，則可以平抑波動(dòng)，中長(zhǎng)期保持財(cái)務(wù)報(bào)表的穩(wěn)定，這是機(jī)構(gòu)資金的核心訴求。相關(guān)基金多數(shù)設(shè)計(jì)了較長(zhǎng)時(shí)間的封閉運(yùn)作期，以鎖定中長(zhǎng)久期的投資收益。

上述北京中型公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人也說，一般而言，攤余成本法債基的投資限制比開放式產(chǎn)品更嚴(yán)格，譬如規(guī)定了對(duì)持倉債券持有到期，不能做區(qū)間波段操作，不追求資本利得，等等。與此相對(duì)應(yīng)，產(chǎn)品的收益也會(huì)比普通債基要低，機(jī)構(gòu)資金的主要目的是運(yùn)作穩(wěn)健。

下半年或迎發(fā)行高峰

今年以來，已有29只攤余成本法定開債基獲批，26只“批而未發(fā)”。另外，從證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露的新基金申報(bào)情況看，截至6月29日，今年以來有39家基金公司申報(bào)了46只攤余成本法定開債基，這也就意味著，下半年攤余成本法定開債基將密集面市。

北京一位中型公募市場(chǎng)部人士表示，基金獲批后要在半年內(nèi)發(fā)行，逾期未發(fā)會(huì)對(duì)同公司申報(bào)新產(chǎn)品造成影響。攤余成本法債基多為資金體量較大的機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品，基金成立的難度一般不大。上半年“批而待發(fā)”的產(chǎn)品，下半年會(huì)密集推向市場(chǎng)。

不過，從投資時(shí)點(diǎn)看，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，債市受偏空情緒影響，疊加中長(zhǎng)久期利率債收益率不高，此類產(chǎn)品的收益率可能不會(huì)太好。

博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認(rèn)為，當(dāng)前短期利率債供給壓力較大，5年期國(guó)開債中標(biāo)收益率高出二級(jí)市場(chǎng)30多個(gè)BP，市場(chǎng)資金面有一定的收緊，情緒整體偏空，短期以挖掘高靜態(tài)收益的票息策略為主。整體上，魏鳳春認(rèn)為債券具備交易性機(jī)會(huì)，不具備戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)。

上述績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理表示，目前債市仍在回調(diào)階段，十年期國(guó)債收益率也仍在低點(diǎn)，封閉運(yùn)作的基金最高可以提供200%的杠桿，三年期以上產(chǎn)品杠桿后的年化收益率可達(dá)到2.5%~3%。這樣的收益率對(duì)散戶沒有太大的吸引力，機(jī)構(gòu)資金主要訴求是保持投資運(yùn)作穩(wěn)定，對(duì)收益率的預(yù)期不是很高。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，有可比數(shù)據(jù)的26只攤余成本法債基（份額合并計(jì)算），機(jī)構(gòu)資金平均持有比例高達(dá)89.34%。

據(jù)了解，根據(jù)資管新規(guī)要求，金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實(shí)行凈值化管理。而符合以下條件之一的，可按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以攤余成本進(jìn)行計(jì)量：一是資產(chǎn)管理產(chǎn)品為封閉式，且所投金融資產(chǎn)以收取合同現(xiàn)金流量為目的，并持有到期；二是資產(chǎn)管理產(chǎn)品為封閉式，且所投金融資產(chǎn)暫不具備活躍交易市場(chǎng)，或者在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)、也不能采用估值技術(shù)可靠計(jì)量公允價(jià)值。

上述北京基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示，隨著資管新規(guī)對(duì)剛兌的打破和資管產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型，攤余成本法基金產(chǎn)品成為市場(chǎng)上相對(duì)稀缺的品種，這對(duì)債券基金和擅長(zhǎng)固收投資的基金公司形成利好。未來幾年這一領(lǐng)域還會(huì)有持續(xù)的市場(chǎng)需求。