股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2007漲56點或1.38%，報4120.6點，貼水43.36點；上證50股指期貨主力合約IH2007漲19.4點或0.67%，報2905.6點，貼水36.47點；中證500股指期貨主力合約IC2007漲111.6點或1.96%，報5802.4點，貼水62.02點。

【市場要聞】

1、中央全面深化改革委員會第十四次會議審議通過《國企改革三年行動方案（2020－2022年）》、《關(guān)于深化新一代信息技術(shù)與制造業(yè)融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》、《深化農(nóng)村宅基地制度改革試點方案》。會議指出，今后3年是國企改革關(guān)鍵階段，要抓重點、補短板、強弱項，推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

2、央行決定于7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點。調(diào)整后，3個月、6個月和1年期支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%；再貼現(xiàn)利率為2%。央行還下調(diào)金融穩(wěn)定再貸款利率0.5個百分點，調(diào)整后，金融穩(wěn)定再貸款利率為1.75%，金融穩(wěn)定再貸款（延期期間）利率為3.77%。

3、中國6月官方制造業(yè)PMI為50.9，預(yù)期50.4，前值50.6；其中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)分別為53.9、51.4，均高于臨界點。6月非制造業(yè)PMI為54.4，前值53.6；綜合PMI為54.2，前值53.4。

4、美聯(lián)儲主席鮑威爾：第二季度GDP增速降幅可能是有記錄以來最大的；新冠肺炎本身以及其應(yīng)對措施導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)活動急劇下降，失業(yè)人數(shù)激增；第二次新冠疫情爆發(fā)可能會削弱信心；第二波疫情可能迫使政府和民眾暫停經(jīng)濟(jì)活動。

【觀點】

預(yù)計期指中短期仍將延續(xù)震蕩上揚走勢。需繼續(xù)關(guān)注全球疫情，特別歐美復(fù)工之后疫情反復(fù)對國際市場的影響，可能會進(jìn)一步對國內(nèi)出口方面帶來的持續(xù)影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。唐山普方坯3300（-20）；螺紋微漲，杭州3590（0），北京3710（10），廣州3850（0）；熱卷微漲，上海3740（10），天津3730（0），樂從3750（0）；冷軋維持，上海4140（0），天津4060（0），樂從4190（0）。

2、利潤：下降。即期生產(chǎn)普方坯盈利65，螺紋毛利83，熱卷毛利126，電爐毛利-196。

3、基差：維持。杭州螺紋（未折磅）10合約23，01合約157；上海熱卷10合約156，01合約293。

4、供給：增長。6.25螺紋400（4），熱卷328（3），五大品種1106（12）。

5、需求：建材成交量20.9（3.3）萬噸。6月份，中國PMI為50.9%，比上月上升0.3個百分點。央行決定于2020年7月1日起下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率0.25個百分點，下調(diào)再貼現(xiàn)利率0.25個百分點，下調(diào)金融穩(wěn)定再貸款利率0.5個百分點。

6、庫存：由降轉(zhuǎn)增。6.25螺紋社768（12），廠庫321（20）；熱卷社庫248（-1），廠庫103（3）；五大品種整體庫存2053（38）。

7、總結(jié):隨著雨水影響后期減弱，螺紋供需頂?shù)纂[現(xiàn)，市場有望轉(zhuǎn)向旺季的樂觀而推動鋼材震蕩走強，維持做擴(kuò)盤面利潤的觀點。關(guān)注唐山環(huán)保落地情況。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：內(nèi)礦下跌、外礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠898（-14），日照金布巴715（10），日照PB粉770（5），62%普氏101.05(1.35）；張家港廢鋼2370（0）。

2、利潤：維持。PB粉20日進(jìn)口利潤-15。

3、基差：擴(kuò)大。PB粉09合約102，01合約175；金布巴粉09合約65，01合約138。

4、供給：6.25澳巴發(fā)貨量2614（241），北方六港到貨量1260（-29）。

5、需求：6.25，45港日均疏港量320（9），64家鋼廠日耗62.19（-0.18）。

6、庫存：6.25，45港10781（164），64家鋼廠進(jìn)口礦1772（52），可用天數(shù)25（1）。

7、總結(jié)：上周唐山解封后疏港進(jìn)一步上升，但華東集中到港，港庫止跌回升，同時壓港現(xiàn)象較明顯。高爐需求逐漸見頂、到貨季節(jié)性回升，供需將轉(zhuǎn)為小幅累庫，驅(qū)動邊際轉(zhuǎn)弱。鐵礦整體方向仍將跟隨成材，但邊際驅(qū)動反向變化，維持做擴(kuò)盤面利潤的觀點。關(guān)注唐山限產(chǎn)落地情況。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤100元，噸焦炭利潤350元。

價格：澳洲二線焦煤99.25美元，折盤面869元，一線焦煤119.5美元，折盤面971，內(nèi)煤價格1230元；焦化廠焦炭出廠折盤面2050-2100元左右。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率79.31%（+0.15%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率80.31%（+0.51%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存308.66（-10.56）萬噸，煉焦煤港口庫存498.5（-33.5），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨立焦化廠庫存1546.28（+19.1）萬噸；焦化廠焦炭庫存38.59（-0.04）萬噸，港口焦炭庫存300.5（-14.5）萬噸，鋼廠焦炭庫存458.92（-4.9）萬噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值高估，焦煤現(xiàn)貨估值高估；驅(qū)動上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于高位；對于焦炭來講，目前的供需面好于2019年，焦炭庫存下降速度加快，焦化廠焦炭庫存處于低位，雖然華北西南地區(qū)繼續(xù)增長，焦炭供應(yīng)仍偏緊，但鋼廠利潤偏低，焦炭價格上漲空間受到壓制，關(guān)注后續(xù)限產(chǎn)情況；對于焦煤來講，短期內(nèi)供需矛盾不大，“兩會”后國內(nèi)部分煤礦開始復(fù)產(chǎn)，澳煤進(jìn)口量有望繼續(xù)收縮，蒙煤通關(guān)量依舊處于低位，煉焦煤價格企穩(wěn)并小幅反彈。中長期來看，只要煉焦煤進(jìn)口量沒有出現(xiàn)較大幅度的下降，煉焦煤供過于求的格局不改。

動力煤

現(xiàn)貨：5500大卡573（+3），5000大卡523（+3），4500大卡461（+2）。澳大利亞5500CFR價47.5美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價23.5美元/噸（-0.5）。

內(nèi)外價差：澳大利亞5500大卡191元/噸（-），印尼5000大卡124元/噸（-）。

期貨：主力9月基差13.2，11月20.4，主力9月單邊持倉15.8萬手（夜盤+695手），9月升水11月6.8。

需求：六大電日耗64（-）。

電廠庫存：六大電1601（+18），可用天數(shù)25（-）。

環(huán)渤海港口：八港庫存合計1995（+9.1），調(diào)入量合計205.3（-4.3），調(diào)出量合計187.3（-5.3），錨地船合計83（-），預(yù)到船46（-7）。

運費：環(huán)渤海七港至廣州港29.1（-0.3），至張家港23.7（-0.4）。

總結(jié)：7月煤炭生產(chǎn)大概率逐漸釋放，北港調(diào)入量高位，港口庫存震蕩積累，水電發(fā)力明顯，電廠日耗表現(xiàn)中性，補庫接近尾聲，但市場尚存旺季預(yù)期，短期價格有支撐，但若日耗回升不明顯以及進(jìn)口沒有較大動作，煤價上漲空間有限。關(guān)注產(chǎn)地生產(chǎn)和日耗走勢。

原油

國際油價集體走高，NYMEX原油期貨收漲0.3%報39.82美元/桶，月漲12.2%，二季度漲94.43%，上半年跌34.79%；布油收跌0.53%報41.63美元/桶，月漲10.02%，二季度漲57.99%，上半年跌36.92%。

中國央行決定于7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點。

總結(jié)

API庫存報告顯示原油庫存意外大降816萬桶，汽油庫存意外大降246萬桶，柴油庫存意外增加264萬桶，庫欣庫存增加16.4萬桶，整體數(shù)據(jù)利好。

供應(yīng)端方面看，隨著利比亞結(jié)束近六個月前實施的封鎖，利比亞的出口可能恢復(fù)在線。此外接近歐佩克+組織的消息人士表示，該組織將減緩其歷史性減產(chǎn)，從8月的970萬桶/日開始。消息人士稱，目前尚無討論，但最有可能降至每日770萬桶。

本周EIA數(shù)據(jù)路透社初步調(diào)查顯示，預(yù)計美國原油庫存從上周的歷史高位下降，汽油庫存會連續(xù)第三周下降。

而從疫情方面看，世界衛(wèi)生組織官員預(yù)計新冠疫情將在7月于智利和哥倫比亞到達(dá)峰值，8月于阿根廷、巴西、玻利維亞和秘魯?shù)竭_(dá)峰值，10月于哥斯達(dá)黎加到達(dá)峰值。

本周裂解利潤也開始反彈了。歐洲實貨市場仍然表現(xiàn)偏強。月差方面wti9-10價差為-0.16，brent9-10價差為-0.14，價差波動范圍教窄，相對偏強。

宏觀方面本周各國一系列PMI數(shù)據(jù)出爐，需要關(guān)注。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素企穩(wěn)，液氨偏弱，甲醇轉(zhuǎn)上行。

尿素：山東1650（日-5，周+15），東北1650（日-10，周-20），江蘇1670（日+0，周+15）；

液氨：山東2520（日-10，周+20），河北2632（日+0，周+2），河南2343（日+0，周+16）；

甲醇：西北1405（日+0，周+10），華東1610（日+18，周-15），華南1585（日+10，周-30）。

2.期貨市場：期貨及月差區(qū)間震蕩，基差高位回落。

期貨：9月1506（日-20，周-19），1月1499（日-10，-16），5月1558（日-6，周-12）；

基差：9月144（日+15，周+9），1月151（日+5，周+6），5月92（日+1，周+2）；

月差：9-1價差7（日-10，周-3），1-5價差-59（日-4，周-4）。

3.價差：合成氨加工費穩(wěn)定；尿素/甲醇價差高位；產(chǎn)銷區(qū)價差合理。

合成氨加工費196（日+1，周+3），尿素-甲醇40（日-23，周+30）；山東-東北0（日+5，周+35），山東-江蘇-20（日-5，周+0）。

4.利潤：尿素利潤企穩(wěn)；復(fù)合肥利潤回落；三聚氰胺利潤回升。

華東水煤漿426（日+0，周+20），華東航天爐290（日+0，周+0），華東固定床210（日+0，周+0）；西北氣頭120（日+0，周+0），西南氣頭75（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥243（日+1，周-11），氯基復(fù)合肥339（日+0，周-10），三聚氰胺-792（日+15，周-45）。

5.供給：開工及日產(chǎn)轉(zhuǎn)增，同比略高。

截至2020/6/24，尿素企業(yè)開工率74.5%(環(huán)比+1.3%，同比+5.7%)，其中氣頭企業(yè)開工率74.9%(環(huán)比+4.9%，同比-1.2%)；日產(chǎn)量15.6萬噸(環(huán)比+0.3萬噸，同比+0.4萬噸）。

6.需求：夏肥需求基本結(jié)束，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/6/18，預(yù)收天數(shù)4.6天(環(huán)比-1.3天)。

復(fù)合肥：截至2020/6/24，開工率38.4%（環(huán)比-0.9%，同比-0.7%），庫存66.8萬噸（環(huán)比-7.2萬噸，同比-16.9萬噸）。

人造板：地產(chǎn)邊際好轉(zhuǎn)，關(guān)注5月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/6/24，開工率53.2%（環(huán)比+3.8%，同比-5.7%）。

7.庫存：工廠庫存連續(xù)六周下降后轉(zhuǎn)增，同比偏低；港口庫存低位。

截至2020/6/24，工廠庫存44.6萬噸，（環(huán)比+2.4萬噸，同比-12.2萬噸）；港口庫存7.5萬噸，（環(huán)比+0.0萬噸，同比-10.9萬噸）。

8.總結(jié)：

上周前期檢修裝置復(fù)工，開工日產(chǎn)小幅反彈，但是預(yù)計反彈持續(xù)性不強，淡季中尿素企業(yè)仍以穩(wěn)負(fù)荷和降負(fù)荷為主。需求方面農(nóng)業(yè)需求季節(jié)性走弱，在秋肥需求到來之前難有起色；下游復(fù)合肥備貨高峰在4月初已過，目前開工低位，庫存也清得比較順利，大部分企業(yè)進(jìn)入檢修階段，為秋季備肥做準(zhǔn)備；三聚氰胺和板廠按需采購模式，需求有一定韌性但強度不足?？傮w來說當(dāng)前尿素期貨估值比較合理，利潤偏高的部分可由期貨貼水抵消一部分；現(xiàn)貨供需矛盾不明顯，庫存處于比較健康的水平，短期驅(qū)動偏弱但空間有限，中期驅(qū)動轉(zhuǎn)強但需要時間；關(guān)鍵時點到來之前，預(yù)計多空維持動態(tài)博弈。建議投資者持有靜態(tài)收益頭寸，靜觀后市。

油脂油料

1、期貨價格（美豆顯著反彈近21美分）

6.30，DCE豆粕9月豆粕2813元/噸，漲8元，夜盤收于2824元/噸，漲11元。棕櫚油9月4996元/噸，漲70元，夜盤收于4896元/噸，跌100元。豆油9月5644元/噸，漲58元，夜盤收于5608元/噸，跌36元；CBOT大豆11月合約收盤至882美分/蒲，漲20.75美分。BMD棕櫚油結(jié)束6周持續(xù)反彈格局，端午假期當(dāng)周累計下跌4.32%，周一開盤收跌1.35%，周二跌1.63%。

2、成交

6.30，豆粕成交42.76萬噸，前一日34.32萬噸，基差26萬噸；豆油成交1.005萬噸，前一日2.73萬噸，基差0.25萬噸。9月合約6月現(xiàn)貨基差及7月提貨豆粕基差，在華北、山東、華東及華南地普遍負(fù)基差報價，且報價多數(shù)在-100到-130元，顯示較高的大豆到港預(yù)估對基差壓力依舊較大。但是m2101合約點價基差相對堅挺。

3、壓榨（壓榨高位，大豆、豆粕及豆油持續(xù)累庫）

截至6.26當(dāng)周，大豆周度壓榨量203.10萬噸，前一周213.82萬噸，預(yù)計本周205萬噸，下周208萬噸，大豆壓榨近7周創(chuàng)歷史同期新高。港口大豆持續(xù)累庫至564.8萬噸，前一周518.35萬噸，已經(jīng)連續(xù)6周恢復(fù)至5年同期均值之上水平。豆粕持續(xù)累庫至96.47萬噸，前一周90.03萬噸，最近兩周在于5年同期均值水平附近。豆油持續(xù)累庫至112.25萬噸，前一周103.76萬噸，尚低于5年同期均值水平。

4、基本面信息（面積及庫存低于預(yù)估利多）

（1）USDA每周作物生長報告稱，截至2020年6月28日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為71%，略高于市場預(yù)期的70%，之前一周為70%，去年同期為54%；美國大豆出芽率為95%，之前一周為89%，去年同期為80%，五年均值為91%；美國大豆開花率為14%，之前一周為5%，去年同期為2%，五年均值為11%；

（2）USDA6月30日公布的種植意向報告顯示，2020/2021年度美豆種植面積預(yù)估為8382.5萬英畝，此前市場預(yù)估8471.6萬英畝，3月種植意向報告為8351萬英畝，2019年種植面積為7610萬英畝；

（3）USDA季度庫存報告顯示，6月1日當(dāng)季美豆庫存為13.85989億蒲，此前市場預(yù)估13.92億蒲，去年同期為17.8308億蒲。

5、行情走勢分析

（1）最近1個月豆粕持續(xù)處于上方有壓力底部有支撐的狀態(tài)，昨日公布的面積及庫存報告十分利多，關(guān)注是否會引發(fā)國內(nèi)豆粕價格階段反彈，但是龐大的進(jìn)口大豆到港始終壓制近月價格及現(xiàn)貨基差，且美豆生長始終順利；

（2）棕櫚油為植物油市場核心，假期期間隨著原油價格的下跌BMD棕櫚油結(jié)束了此前連續(xù)6周超20%的反彈行情，主力合約跌4.32%，本周馬棕持續(xù)收跌。國內(nèi)植物油跟跌馬棕，但是昨日美豆庫存及面積報告利多美豆顯著反彈，美豆油盤中跟漲，預(yù)計相對利多國內(nèi)豆油，整體來看豆棕走縮接近歷史低位且邏輯已經(jīng)有所變化，建議出場觀望。

白糖

1、ICE原糖期貨周二收漲，7月合約到期交割量達(dá)到4,993手，相當(dāng)于253,658噸，遠(yuǎn)低于5月合約到期時的創(chuàng)紀(jì)錄高位水平。ICE10月原糖合約收高0.19美分或1.6%結(jié)算價報每磅11.96美分。

2、鄭糖主力09合約周二反彈，反彈29點至5011元/噸，持倉減1萬3千余手。夜盤跌3點，持倉增2千余手。主力持倉上，主多減7千余手，主空減9余手，其中多頭方五礦和興證各增1千余手，而華泰減3千余手，永安和華金各減2千余手。空頭方，東證和光大各增1千余手，而永安減約1萬手，中糧減1千余手。01合約反彈10點至4823，持倉增1萬4千余手，主力持倉上，多增約7千手，空增1萬4千余手，其中多頭方東證增2千余手，光大和浙商各增1千余手，空頭方中糧、永安、建信各增2千余手，東興、創(chuàng)元各增1千余手。

3、資訊：1）據(jù)荷蘭合作銀行(Rabobank)預(yù)計，由于需求受到新冠疫情影響并且巴西和澳大利亞壓榨加速，2020年三季度紐約11號原糖期貨價格或跌至每磅10.5美分，但2021年一季度將回升至每磅12美分。

2）據(jù)外電6月29日消息，巴西國家石油機(jī)構(gòu)(ANP)周公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西乙醇產(chǎn)量在5月份達(dá)到有記錄以來的最高水平，因預(yù)計甘蔗產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，生物柴油產(chǎn)量也從疫情影響相關(guān)的低點反彈。ANP公布，今年5月，糖廠生產(chǎn)84.6億升乙醇，是2019年5月40.5億升的兩倍多。這是ANP自2000年成立以來記錄的最高產(chǎn)量。ANP的數(shù)據(jù)顯示，5月乙醇產(chǎn)量也是4月38.7億升的兩倍多。

3）2020年6月1日-29日之間，巴西港口對中國裝船數(shù)量約為23.53萬噸（6月27日為18.5萬噸），截止6月29日，巴西主流港口對中國食糖排船量為28.65萬噸，較6月27日21.65萬噸增加7萬噸。2020年6月1日至29日，巴西對全球食糖裝運量約為213.1萬噸，較6月27日192.29萬噸增加20.81萬噸（增幅為10.82%），截止6月29日，巴西對全球食糖排船數(shù)量約為342.24萬噸，較6月27日344.78萬噸降低2.54萬噸。食糖裝運等待船只為80艘（6月27日為80艘），而已裝船船只為53艘（6月27日為47艘），等待裝運時間在1-35天，最高等待時間為35天，因港口降雨天氣減少，裝船有所緩解。

4）印度一位高級政府官員今日稱，中央政府可能會將7月份的配額設(shè)定在210萬噸，高于6月份的185萬噸。該官員稱：“配額上調(diào)的原因是銷售已經(jīng)改善了……這也是我們沒有將上一個月的配額銷售時間像3-5月一樣延長的原因所在?！闭總€月都會設(shè)定月度銷售配額，以支撐糖價，幫助糖廠償清甘蔗欠款。

5）商務(wù)部發(fā)布的關(guān)于調(diào)整《實行進(jìn)口報告管理的大宗農(nóng)產(chǎn)品目錄》的公告，核心內(nèi)容為：將關(guān)稅配額外食糖（產(chǎn)品目錄見附件1）納入《目錄》，自2020年7月1日起實行進(jìn)口報告管理。商務(wù)部委托中國食品土畜進(jìn)出口商會負(fù)責(zé)上述商品進(jìn)口報告信息的收集、整理、匯總、分析和核對等日常工作。進(jìn)口上述商品的對外貿(mào)易經(jīng)營者，原糖加工生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)向中國糖業(yè)協(xié)會備案，食糖進(jìn)口國營貿(mào)易企業(yè)和其他企業(yè)應(yīng)向中國食品土畜進(jìn)出口商會備案，并將《關(guān)稅配額外食糖進(jìn)口報告企業(yè)備案登記表》（見附件2）抄報企業(yè)注冊地省級商務(wù)主管部門，在京中央企業(yè)抄報商務(wù)部（對外貿(mào)易司）。商務(wù)部每半個月一次（遇節(jié)假日順延），在商務(wù)部政府網(wǎng)站“大宗農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口信息發(fā)布專欄”發(fā)布有關(guān)進(jìn)口信息?！　?/p>

6）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨高開低走，市場成交一般，但較昨日有些許回升。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交8900噸（其中廣西成交5900噸，云南成交3000噸），較昨日增加3500噸。

7）現(xiàn)貨價格：今日國產(chǎn)糖較昨日以穩(wěn)定為主，廣西地區(qū)一級白糖報價在5350-5470元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報價在5290-5340元/噸，大理提貨報5250-5260元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；廣東產(chǎn)區(qū)昨日未報，今日報5300-5320元/噸。加工糖售價今日穩(wěn)中走低，其中變化的是山東地區(qū)一級碳化糖報5530元/噸，較昨日下跌40元/噸。

4、綜述：原糖近期在漲到12美分偏上位置后出現(xiàn)整理，一是原油到了40美分之上后，市場對其能否繼續(xù)上漲產(chǎn)生懷疑，且實際是原油出現(xiàn)整理，因原油反彈而被帶動的原糖也進(jìn)入了震蕩/回調(diào)測試期。二是市場對新冠肺炎再度抬頭和對需求的影響和有憂慮，三是供應(yīng)端現(xiàn)貨緊缺有所改善，新季供應(yīng)壓力因印度降雨等也增加。關(guān)注原油等的指引，整體探底反彈的勢頭仍在，不過商品整體是回調(diào)的局勢，因此糖價調(diào)整空間不定。國內(nèi)在波動上大部分在跟隨原糖走勢，不過前期整體是震蕩小漲之勢，本周一出現(xiàn)了大跌，而現(xiàn)貨跌幅有限，基差進(jìn)一步擴(kuò)大，持倉上，空頭明顯是增倉打壓，而多頭順勢增倉，表明5000區(qū)間內(nèi)分歧仍在增加。今日（周二）商務(wù)部公告最新政策，將關(guān)稅配額外食糖納入《實行進(jìn)口報告管理的大宗農(nóng)產(chǎn)品目錄》。市場解讀不一，盤面反應(yīng)平淡。政策導(dǎo)向看，許可證制度轉(zhuǎn)向報備制度，食糖配額外進(jìn)口有望轉(zhuǎn)入市場化，在內(nèi)外價差較高（最新巴西配額外進(jìn)口成本為4235元/噸），且國內(nèi)加工糖產(chǎn)能利用率不高的情況下，對價格尤其是現(xiàn)貨價格產(chǎn)生利空影響。短期而言，巴西物流、產(chǎn)能的重啟有一定限制，再加上盤面預(yù)先下跌、基差較大、市場對報備政策的施行有疑慮等因素均對價格產(chǎn)生了支撐。不過糖價上漲受限，震蕩走低的概率在增加。從主力持倉角度，遠(yuǎn)月持倉是增凈空，近月是減凈空，表明利空對遠(yuǎn)期更確定。

養(yǎng)殖

（1）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月30日全國外三元生豬均價為35.9元/公斤，較前一日上漲0.48元/公斤，較上周上漲1.33元/公斤。近期生豬出欄仍難有上量，凍肉檢查刺激鮮品需求，進(jìn)口受國外疫情影響亦存下滑風(fēng)險，但豬價上漲仍舊令需求受抑，短期市場供需兩弱，預(yù)計維持震蕩偏強格局。

2.雞蛋市場：

（1）6月30日主產(chǎn)區(qū)均價約2.29元/斤（-0.01），主銷區(qū)均價約2.66元/斤（持平）。

（2）6月30日期貨2007合約2818（+11），2009合約3909（+15），7-9價差-1091（-4）。

（3）現(xiàn)貨價格疲軟，六月中下旬以來由于盤面升水逐漸擠出、端午需求以及蛋價低迷令淘雞量小幅增加刺激期貨價格反彈，但目前現(xiàn)貨市場供應(yīng)壓力猶存，受限于雞齡結(jié)構(gòu)偏年輕以及養(yǎng)殖端部分仍存盼漲中秋的意愿使得淘汰緩慢，需求無明顯增量，高存欄以及疫情背景下現(xiàn)實承壓，產(chǎn)能去化預(yù)期利好遠(yuǎn)月，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注淘雞以及消費邊際變量。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2090，CS2009～2424。

2、CBOT玉米：336.75；

3、玉米現(xiàn)貨價格：錦州港2125；濰坊2294。

4、淀粉現(xiàn)貨價格：吉林2500；山東主流2650。

5、玉米基差：35，淀粉基差：226。

6、相關(guān)資訊：

1）東北華北種植面積有所減少，小麥略有減產(chǎn)，對玉米替代減弱。第五輪拍儲繼續(xù)進(jìn)行，高成交、高溢價勢頭延續(xù)，市場信心繼續(xù)被提振。但臨儲政策開始調(diào)整，一次性臨儲拋售，政策抑價意圖顯現(xiàn)。深加工企業(yè)到貨車輛延續(xù)偏少，貿(mào)易商持貨信心增強，供應(yīng)端庫存不大。

2）南北港口庫存下降，南方降雨，運輸部分受阻，供應(yīng)偏緊。

3）CBOT玉米低位反彈。

4）生豬存欄環(huán)比繼續(xù)增長，肉價略跌，雞蛋價格下跌，補攔受限，短期飼料需求受阻，但中長期飼料需求依然看好。

5）受原料價格上漲，道路運輸費恢復(fù)等影響，淀粉成本被推高，企業(yè)繼續(xù)提價，但下游需求疲軟，淀粉利潤下行，深加工企業(yè)開機(jī)率偏低，淀粉庫存上升，對高價原料承受度有限。

7、主要邏輯：東北播種面積有所減少，小麥有所減產(chǎn)，對玉米替代減弱。第五輪拍儲繼續(xù)進(jìn)行，高成交及高溢價繼續(xù)，市場信心被提振。但臨儲政策開始調(diào)整，抑制價格意圖明顯。深加工企業(yè)到貨車輛延續(xù)偏少，收購價略漲，貿(mào)易商持貨信心增強。北、南港口庫存偏低，南方降雨，阻斷交通，供應(yīng)偏緊。生豬能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)增加，中長期飼料消費預(yù)期偏強。受原料玉米價格上漲、運費恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)繼續(xù)挺價，但下游需求疲軟，淀粉利潤下行，開機(jī)率下降，庫存增加，價格承壓?？傮w看，玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫存不大，拍儲繼續(xù)高成交，高溢價，顯示后期需求看好，短期受技術(shù)因素和拍儲政策調(diào)整以及拍儲糧即將上市影響或有調(diào)整，但中長期供需結(jié)構(gòu)延續(xù)偏緊，主趨勢上行為主，注意期間震蕩，淀粉跟隨波動。