今年一季度金價(jià)飆升超過(guò)13%，全球最大的黃金ETF SPDR Gold持金量在二季度增加了211.9噸，增幅接近22%，這反映出投資者對(duì)黃金的高需求。黃金，折射出人世間對(duì)于永生不朽的普遍向往——向往一種終極的確定性，以及對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的永久規(guī)避。一萬(wàn)多年前，人類在自然界發(fā)現(xiàn)這種反射耀眼光芒的金屬。公元前6世紀(jì)，呂底亞王國(guó)鑄造了第一枚黃金鑄幣。黃金鑄幣的出現(xiàn)，徹底改變了黃金的命運(yùn)。鑄幣讓黃金從信仰變?yōu)榱爽F(xiàn)實(shí)，融入所有人的生活之中。

黃金到貨幣：基于普遍共識(shí)的交易媒介

自此之后人們普遍共識(shí)，黃金是一種貨幣，即便一千年以后，它仍然物有所值。 

14、15世紀(jì)歐洲流通貨幣，威尼斯共和國(guó)金幣——杜卡特 

黃金閃耀著千年的光芒，但人類的欲望卻可使其黯然失色。自第一枚金幣面世以來(lái)，“偷竊”從來(lái)沒(méi)有停止過(guò)。 而對(duì)黃金鑄幣質(zhì)量的危害涉及了小到被稱作“偷銼者”*的個(gè)人，大到一個(gè)國(guó)家的掌權(quán)者。

17世紀(jì)末，英國(guó)在走向“海上霸主”征途中深陷戰(zhàn)爭(zhēng)，政府欠下巨額債務(wù)，貨幣嚴(yán)重不足，于是英國(guó)政府就是否為了減少貨幣鑄造成本而削減貨幣的含金量，有了一場(chǎng)著名的論戰(zhàn)。矛盾雙方的代表，是英國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)威廉·朗茲和哲學(xué)家約翰·洛克。

威廉支持貨幣貶值，他指出過(guò)去200年英國(guó)貨幣已累計(jì)貶值450%。他認(rèn)為貨幣只是一個(gè)工具，只要貨幣上有國(guó)王的印章，不管是何材料，重量與成色是否充足，人們就應(yīng)該接受這種貨幣。他建議，將新幣中的含金量減少25%。

約翰·洛克則堅(jiān)決反對(duì)。他認(rèn)為真正的貨幣必須有十足的重量與成色。雖然降低質(zhì)量可以暫時(shí)解決貨幣短缺的問(wèn)題，但讓貨幣貶值的手段，將會(huì)動(dòng)搖政府的公信力。 最終的決定權(quán)，在國(guó)王威廉三世的手中。 威廉三世深諳權(quán)力平衡的藝術(shù)，他同意維持貨幣質(zhì)量，但政府需要付一大筆錢來(lái)鑄造新貨幣。

直接負(fù)責(zé)貨幣鑄造的，便是皇家鑄幣局。16-18世紀(jì)，許多資本主義國(guó)家采用的是金銀本位制，英國(guó)也不例外。

但問(wèn)題來(lái)了。

由于開采、制幣成本的不同，鑄幣工藝的不穩(wěn)定，使得金銀幣的質(zhì)量無(wú)法統(tǒng)一，但平行本位制下的金幣與銀幣之間理應(yīng)存在一個(gè)固定的相互兌換的比率。 1696年，牛頓成為了皇家鑄幣局的監(jiān)督。在牛頓上任的三年里，他對(duì)鑄幣機(jī)器以及制造流程進(jìn)行改善，提高了金幣以及銀幣的質(zhì)量。1699年，英國(guó)的鑄幣改革告一段落，同年牛頓升任英國(guó)皇家鑄幣局局長(zhǎng)。

然而，新問(wèn)題又冒了出來(lái)。

自1663年開始實(shí)行金銀本位制的50多年，金銀的兌換比率始終無(wú)法確立，商品的交易陷入一片混亂。作為鑄幣局局長(zhǎng)的牛頓，制定金銀的兌換比率是他的職責(zé)之一。 這個(gè)大物理學(xué)家無(wú)奈地發(fā)現(xiàn)，金銀幣在現(xiàn)實(shí)流通中相互產(chǎn)生的影響，并不比科學(xué)規(guī)律更容易摸清。

于是牛頓犯了一個(gè)錯(cuò)誤：他把黃金定價(jià)過(guò)高，把白銀定價(jià)過(guò)低。于是人們跑到鑄幣廠買白銀，將其出口，再換回黃金賣給鑄幣廠。隨著這一套利現(xiàn)象的持續(xù)發(fā)生，英國(guó)的銀儲(chǔ)備大幅下降。 面對(duì)這個(gè)尷尬的局面，牛頓做了一個(gè)大膽的，改變貨幣史走向的決定——他提出徹底放棄白銀鑄幣，讓黃金成為唯一的貨幣標(biāo)準(zhǔn)。

1717年，按照當(dāng)時(shí)金幣的含金量，1盎司黃金等于3英鎊17先令10.5便士。一百年后，1816年，英國(guó)頒布《金本位制法案》，從法律上認(rèn)可了金本位，標(biāo)志著金本位在英國(guó)正式確立，黃金和英國(guó)貨幣單位正式掛鉤。

金本位正式進(jìn)入歷史舞臺(tái)。貨幣，不再是執(zhí)政者可以任意操縱的工具。

金本位確立：貨幣與黃金掛鉤 

在金本位制下，各國(guó)的貨幣供應(yīng)量必須與黃金儲(chǔ)備量一致。從1750年到1914年，長(zhǎng)達(dá)165年的歲月中，英國(guó)物價(jià)總體只上漲了48%。

19世紀(jì)80年代英國(guó)金本位迎來(lái)發(fā)展的黃金時(shí)期。在此后的35年中，英國(guó)的海軍稱霸全球，其工業(yè)總產(chǎn)值和國(guó)民收入穩(wěn)居世界前列。

1873-1913這40年間，倫敦證券交易所上市的證券總面值由原先的23億英鎊擴(kuò)增至113億。

1913年末，在官方機(jī)構(gòu)的外匯儲(chǔ)備總額中，英鎊占約40%，而殖民地更是遍布世界各地，英國(guó)的霸權(quán)地位使金本位制度迅速擴(kuò)散至世界。 

英國(guó)在一戰(zhàn)前殖民地?cái)U(kuò)增情況

資料來(lái)源：維基百科

英國(guó)本國(guó)的物價(jià)在很長(zhǎng)的一段時(shí)間都保持著穩(wěn)定。穩(wěn)定的貨幣加上巨大的黃金儲(chǔ)備，英鎊得以成為與黃金處于同等地位的國(guó)際結(jié)算貨幣和支付手段，是世界最重要的儲(chǔ)備貨幣。

同時(shí)金本位制讓各國(guó)貨幣間的匯率變得簡(jiǎn)單而穩(wěn)定，為國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展創(chuàng)造了條件，全球經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易，經(jīng)歷了100年的繁榮。 

金本位變動(dòng)背后：世界格局的轉(zhuǎn)變

如果把歷史拉長(zhǎng)來(lái)看，人類的歷史就是一部戰(zhàn)爭(zhēng)史。

第一次世界大戰(zhàn)的降臨將歐洲拖入深淵，也第一次將金本位狠狠摔在地上。

1914年8月，一戰(zhàn)爆發(fā)，各參戰(zhàn)國(guó)政府為了維持戰(zhàn)爭(zhēng)經(jīng)費(fèi)，不得不印鈔，禁止紙幣與黃金兌換，同時(shí)禁止黃金外運(yùn)，以保護(hù)本國(guó)黃金儲(chǔ)備。

這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，扭轉(zhuǎn)了世界金融格局。昔日的金融霸主英國(guó)，花在戰(zhàn)爭(zhēng)上的開銷多達(dá)430億美元，其中包括270億美元的長(zhǎng)期借款。而作為債權(quán)國(guó)的美國(guó)則在這四年中大發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)，將大量他國(guó)黃金收入囊中。

美國(guó)的黃金儲(chǔ)備在這一時(shí)期翻了一倍，成為世界上最大的黃金儲(chǔ)備國(guó)。 

20世紀(jì)初以來(lái)各國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備變動(dòng)

資料來(lái)源：DollarDaze

一戰(zhàn)期間，歐洲各國(guó)的紙幣之間匯率也從固定匯率制變成了完全浮動(dòng)匯率制，在戰(zhàn)時(shí)和戰(zhàn)后，各國(guó)貨幣之間的匯率也隨之大幅波動(dòng)，國(guó)際貨幣秩序陷入混亂。 在各國(guó)貨幣大幅縮水的背景下，是否恢復(fù)金本位成了人們爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。 英國(guó)國(guó)內(nèi)有兩派，一派以經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯為首，認(rèn)為英國(guó)應(yīng)放棄金本位制，使英鎊貶值以拯救英國(guó)的貿(mào)易。

另一派則以英格蘭銀行總裁的諾曼為首，認(rèn)為考慮到英國(guó)的國(guó)際地位，金本位的恢復(fù)是必要的，且英鎊與黃金的兌換應(yīng)該維持戰(zhàn)前水平，以維護(hù)英鎊在國(guó)際市場(chǎng)的信用。 最終諾曼的意見被采納。于是，英國(guó)政府在對(duì)古典金本位制進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整后，于1925年提出《1925年金本位法案》，施行金塊本位制——國(guó)家不再鑄造金幣，市場(chǎng)上不再流通金幣，取而代之的是代表金幣的銀行券。

由于規(guī)定必須要有大量的銀行券才能夠兌換黃金，金塊本位制又被稱為“富人的本位制”。這種制度已經(jīng)失去了金本位制的許多基本特征，變成一種變形的金本位制。

除了英法兩國(guó)實(shí)行金塊本位制，其他國(guó)家大多實(shí)行金匯兌本位制，又稱“虛金本位制”。實(shí)行金匯兌本位制的國(guó)家既不發(fā)行金鑄幣，也不具有兌換黃金的義務(wù)，甚至不一定具有黃金儲(chǔ)備。所發(fā)行的紙幣不能直接兌換黃金，只能同一個(gè)實(shí)行金本位制的國(guó)家的貨幣保持一個(gè)固定的比價(jià)。 那么，是否要恢復(fù)到戰(zhàn)前的兌換水平？（1盎司黃金=3英鎊17先令10.7便士） 如果恢復(fù)到戰(zhàn)前兌換水平，可以維持英鎊的信譽(yù)，英鎊還是世界貨幣，英國(guó)在國(guó)際貨幣體系中仍是領(lǐng)導(dǎo)角色。但英鎊幣值就會(huì)被高估，對(duì)英國(guó)的出口不利，不利經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和解決高失業(yè)率問(wèn)題。

In truth,the gold standard is already a barbarous relic.（事實(shí)上，金本位已是野蠻的遺物） ——?jiǎng)P恩斯 

當(dāng)時(shí)的英國(guó)已是虎落平陽(yáng)，加上英國(guó)黃金儲(chǔ)備下降，英鎊的信用大幅縮水。英鎊與黃金的再次掛鉤，只會(huì)進(jìn)一步掏空英國(guó)的黃金儲(chǔ)備。 不過(guò)四年，大蕭條席卷而來(lái)。市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲，人們開始兌換黃金來(lái)抵御本國(guó)貨幣的貶值。英國(guó)黃金儲(chǔ)備大量流失，英鎊匯率下滑，最終不得不放棄實(shí)行了數(shù)百年的金本位制。 全球資本主義國(guó)家深陷寒冬，加上兩次戰(zhàn)爭(zhēng)的折磨，日不落帝國(guó)從王座上跌落，全球格局從此走向拐點(diǎn)。

與此同時(shí)，黃金迎來(lái)了20世紀(jì)的第一個(gè)牛市。

資料來(lái)源：彭博社，云鋒金融整理

這一次黃金牛市，主要來(lái)自美國(guó)強(qiáng)大的定價(jià)權(quán)。這個(gè)定價(jià)權(quán)背后，是新世紀(jì)霸主美國(guó)的崛起。

1934年1月，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《黃金儲(chǔ)備法案》，將黃金由每盎司20.67美元提升到35美元。

但美國(guó)雞賊得很。想起英國(guó)黃金被擠兌的前車之鑒，美國(guó)雖然確定了黃金的兌換價(jià)格，卻在國(guó)內(nèi)禁止美元兌換黃金。這意味著縱使美國(guó)人民有再多美元，也不過(guò)是基于國(guó)家信用的紙張和數(shù)字。而這理論上是可以無(wú)限的。 此時(shí)全球經(jīng)濟(jì)和當(dāng)前略有相似之處，正滑入康波衰退和蕭條周期。歐洲政局的不穩(wěn)定，使得民眾的避險(xiǎn)情緒高升。在美元如此強(qiáng)大的背景下，即使拿不到實(shí)物黃金，囤積美鈔也是財(cái)產(chǎn)保值的不二選擇。 此后的數(shù)年，全球黃金持續(xù)向美國(guó)轉(zhuǎn)移。經(jīng)濟(jì)重心開始轉(zhuǎn)移后，世界各地的經(jīng)濟(jì)都在緩慢發(fā)展著。 

現(xiàn)世安好的幻象之下，一顆過(guò)去埋下的雷即將爆發(fā)。 一戰(zhàn)后，以英法俄為首的協(xié)約國(guó)戰(zhàn)勝了以德意志帝國(guó)為首的同盟國(guó)，并簽下《凡爾賽條約》。協(xié)約國(guó)向德國(guó)索要天價(jià)補(bǔ)償，無(wú)所不用其極地榨干德國(guó)每一滴血，好彌補(bǔ)這些年的戰(zhàn)爭(zhēng)損失。

在歐洲列強(qiáng)要求下，德國(guó)人除了交出殖民地和貨物，還要連本帶利賠償2690億金馬克，相當(dāng)于如今的3890億美元。

狗急跳墻，兔急咬人。

1939年德國(guó)突襲波蘭，拉開了第二次世界大戰(zhàn)的序幕，歐洲再一次陷入混亂。

與此同時(shí)，美國(guó)一邊向德國(guó)輸出物資發(fā)著戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)，一邊向歐洲其他國(guó)家提供著“援助”。二戰(zhàn)期間，黃金源源不斷流入美國(guó)，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備已達(dá)到頂峰，成為唯一擁有能力維持本幣與黃金兌換的國(guó)家。

美國(guó)在一片戰(zhàn)火紛飛中，走上全球金融霸主的王座。 

美元黃金：得黃金者得天下

1944年，二戰(zhàn)的硝煙漸漸散去，留下了一片片殘?jiān)珨啾?。?guó)際金融秩序也在戰(zhàn)爭(zhēng)中支離破碎。為了討論戰(zhàn)后國(guó)際金融秩序的建立，籌建聯(lián)合國(guó)的44國(guó)代表在美國(guó)布雷頓森林公園召開世界貨幣金融會(huì)議。

這場(chǎng)會(huì)議的重頭，在于未來(lái)世界金融體系的易主。而新舊金融霸主的最后一場(chǎng)沖突，發(fā)生在英國(guó)代表凱恩斯和他的粉絲，美國(guó)代表懷特之間。 懷特提出的方案是“美元與黃金掛鉤，其它國(guó)家的貨幣統(tǒng)統(tǒng)跟美元掛鉤”，可以說(shuō)是狼子野心，昭然若揭。另一邊，凱恩斯提出發(fā)行一個(gè)全球通用的貨幣“銀行幣”，以此來(lái)防止美元霸權(quán)的形成。

凱恩斯不愧是英國(guó)的最后一張王牌。他引經(jīng)據(jù)典，辯得頭頭是道，時(shí)常讓懷特啞口無(wú)言。 但辯場(chǎng)之外的現(xiàn)實(shí)世界，是英國(guó)在二戰(zhàn)中消耗了250億英鎊，國(guó)債增加了一倍。 與此同時(shí)，美國(guó)持有黃金200億美元以上，債務(wù)卻不到100億美元。

會(huì)議的結(jié)局并不難預(yù)料。44國(guó)中除了英國(guó)，其他都投給了懷特的方案。

布雷頓森林體系正式確立。這一體系實(shí)際上是金匯兌本位制的變種，將美元與黃金掛鉤，以每盎司35美金進(jìn)行兌換；國(guó)際貨幣體系以美元為中心，實(shí)行固定匯率制，各國(guó)貨幣與美元的匯率波動(dòng)不能超過(guò)1%。

美元與黃金掛鉤，給予了美元向全球收取鑄幣稅的權(quán)力，但同樣給美國(guó)帶來(lái)了問(wèn)題。

美國(guó)黃金儲(chǔ)備變化

在布雷頓森林體系實(shí)行的20年間，美元作為國(guó)際清算與儲(chǔ)存貨幣，在海外不斷沉淀。同時(shí)，隨著歐洲和日本的崛起，美國(guó)大幅進(jìn)口外國(guó)商品，使得貿(mào)易逆差逐漸擴(kuò)大。 這就產(chǎn)生了著名的特里芬難題——美元作為儲(chǔ)蓄貨幣的情況下，當(dāng)外國(guó)想持有美元時(shí)，美國(guó)必須愿意提供額外貨幣供應(yīng)，以滿足世界對(duì)于這個(gè)“儲(chǔ)備”貨幣的需求，從而導(dǎo)致貿(mào)易赤字。美元作為國(guó)際貨幣核心的前提是保持美元幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺，這又要求美國(guó)必須是一個(gè)長(zhǎng)期貿(mào)易順差國(guó)。兩個(gè)要求互相矛盾，是一個(gè)悖論。

黃金美元掛鉤的特里芬難題導(dǎo)致美國(guó)黃金儲(chǔ)備下降，黃金儲(chǔ)備下降讓各國(guó)更不愿意持有美元，用美元換取更多黃金，形成惡性循環(huán)。

至1971年，美國(guó)黃金儲(chǔ)備減少了61％。同年8月，尼克松宣布關(guān)閉黃金窗口，停止各國(guó)政府或中央銀行持有美元前來(lái)兌換黃金。 歷史在美國(guó)的身上重演。只是在這一時(shí)期，世界上還沒(méi)有一個(gè)貨幣能和美元抗衡。美元得以喘息，同時(shí)尋找再次翻盤的機(jī)會(huì)。 

美元商品：黃金的貨幣屬性

1971年美元與黃金脫鉤之后，時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)尼克松同意向沙特阿拉伯提供軍火和保護(hù)，條件是沙特所有的石油交易都要用美元結(jié)算。

由于沙特是OPEC中最大的產(chǎn)油國(guó)和全球最大的石油出口國(guó)，其他國(guó)家也很快采用美元進(jìn)行石油交易，石油美元體系從此確立。需要石油的國(guó)家，同時(shí)也無(wú)條件地需要美元，無(wú)論美元能否兌換黃金。

此后的貨幣制度進(jìn)入一個(gè)新的階段，也就是延續(xù)至今的信用貨幣階段。貨幣不再以貴金屬為基礎(chǔ)，國(guó)家信用成為貨幣的唯一背書。 黃金不再與貨幣掛鉤，歷史使命本該就此終結(jié)。本就無(wú)任何生產(chǎn)功能的黃金，也該變得一文不值。

但事實(shí)卻完全相反，市場(chǎng)化后的黃金價(jià)格如脫韁野馬，開啟了多次大牛市。 金價(jià)從1968年的35美元漲到1980年的850美元的12年間，年化收益率30%，遠(yuǎn)超過(guò)同期7.5％的通貨膨脹率。而當(dāng)時(shí)美國(guó)歷史上最長(zhǎng)和最亮麗的股票大牛市的年化收益率也不過(guò)19%。 

黃金價(jià)格

究竟是什么推動(dòng)了黃金的這波牛市？

從上文的黃金發(fā)展歷史中，我們知道黃金的價(jià)值就在于，黃金是人類原始的，有著強(qiáng)烈共識(shí)的一般等價(jià)物，其持有的風(fēng)險(xiǎn)可認(rèn)為接近零。但同時(shí)，持有黃金本身，并不產(chǎn)生任何收益。

因此我們可以將黃金的特性歸結(jié)為兩點(diǎn)：一、避險(xiǎn)；二、零收益。

那么人類對(duì)黃金的投資需求就在于：一、持有其他資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)更高；二、持有其他資產(chǎn)收益更低。

同為一般等價(jià)物，持有貨幣的風(fēng)險(xiǎn)和收益決定了黃金的投資需求。在美元體系下，全球貨幣龍頭美元是主要參考對(duì)象。

風(fēng)險(xiǎn)方面，在1994年布雷頓森林體系建立后，黃金美元掛鉤，持有美元的風(fēng)險(xiǎn)主要在于美元無(wú)法如約兌換黃金。1971年美國(guó)跳票后，黃金美元不再掛鉤，美元信用遭遇第一次危機(jī)，黃金價(jià)格大幅上漲。

收益方面，在貨幣信用風(fēng)險(xiǎn)較小時(shí)，真實(shí)利率可以比較好地衡量持有貨幣的真實(shí)收益。美國(guó)十年期國(guó)債收益率可以看作持有美元的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，再減去通脹率，便是持有美元的真實(shí)利率。用公式表達(dá)即是：

真實(shí)利率≈十年期國(guó)債收益率-通脹率

所以持有美元的真實(shí)收益來(lái)源于兩方面，持有美元的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，以及通脹率。

在1968到1980這波牛市中，驅(qū)動(dòng)金價(jià)的主要因素是通脹率。

這與當(dāng)時(shí)的貨幣政策與財(cái)政政策有直接關(guān)系。以央行為首，金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的貨幣，可以簡(jiǎn)稱為金融貨幣，特點(diǎn)在于資產(chǎn)負(fù)債表上出現(xiàn)資產(chǎn)的同時(shí)產(chǎn)生負(fù)債，借的錢總要還。結(jié)局以利率不斷下調(diào)，杠桿率高企，債務(wù)問(wèn)題爆發(fā)與金融危機(jī)為標(biāo)志。

不同于金融貨幣，財(cái)政貨幣的特點(diǎn)在于以國(guó)家稅收為基礎(chǔ)，進(jìn)行支付轉(zhuǎn)移，結(jié)局以“直升機(jī)撒錢”帶來(lái)的惡性通脹為標(biāo)志。

從宏觀角度看，大蕭條后，人們痛定思痛，不待見采用金融杠桿刺激經(jīng)濟(jì)的手段，于是財(cái)政手段主導(dǎo)了這個(gè)時(shí)期，結(jié)局就是通脹上升。在石油美元體系下，美元對(duì)石油的購(gòu)買力下降，但黃金對(duì)石油的購(gòu)買力依舊，因此黃金價(jià)格相對(duì)美元上漲。此時(shí)的黃金的利好更多地是體現(xiàn)在購(gòu)買力上，也就是貨幣屬性上。

黃金走勢(shì)與關(guān)鍵事件

資料來(lái)源：彭博社，云鋒金融整理

結(jié)語(yǔ)

黃金鑄幣雖然不再流通，金本位也已成為歷史，但人類對(duì)于黃金的信仰卻不曾流逝。在信用貨幣時(shí)代，人們多次問(wèn)自己，Which do you prefer to trust? Gold or politicians? 答案不言而喻。 理論上來(lái)說(shuō)，電子貨幣都出來(lái)了，紙幣都要被淘汰，黃金更應(yīng)該被淘汰。但是現(xiàn)在大家缺乏安全感，覺得信用貨幣或許很難有信用。

馬克思說(shuō)：“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀?！?9%的動(dòng)植物最終會(huì)腐敗，100%的信用貨幣也終會(huì)消失，只有黃金，永存不朽。

*偷銼者：在金屬鑄幣流通的14世紀(jì)，有一批人專門在金銀幣外表不顯著改變的基礎(chǔ)上，把金銀幣磨出粉末，然后將這些粉末溶化成金塊，再賣給鑄幣廠。英國(guó)人稱其為“剪裁”硬幣，是一種嚴(yán)重的偷竊行為。為了遏制這一現(xiàn)象，偷銼者會(huì)被判處絞刑。