近日連續(xù)大漲的券商板塊7日早盤震蕩回調(diào)，截至發(fā)稿，紅塔證券跌逾6%，哈高科、南京證券、華林證券、華創(chuàng)陽(yáng)安、哈投股份、興業(yè)證券等跌幅超5%，中信建投跌近5%，近日，該股連續(xù)大漲，此前三個(gè)交易日大漲約33%。

對(duì)于券商板塊，華西證券指出，回看2014年3月-2015年4月，券商經(jīng)歷牛市四個(gè)階段：1、主題概念引導(dǎo)估值修復(fù)；2、成交放大板塊普漲；3、調(diào)整分化；4、業(yè)績(jī)體現(xiàn)加速趕頂。2018年10月-2019年3月間，券商走完了第一第二階段，后因中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，后續(xù)行情終止。

每一輪券商行情的不同階段都遵循同一主題概念：2014年以互聯(lián)網(wǎng)+券商為主題，2018年10月以股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)緩解為邏輯，此輪以成交放大、投行注冊(cè)制、銀行系混業(yè)經(jīng)營(yíng)等概念為主。

不同于14-15年低估值、小市值的領(lǐng)漲特征，此輪是在大中型券商當(dāng)中的低估值領(lǐng)漲。普遍意義的“彈性”品種（華創(chuàng)、西部、東興、金融、國(guó)盛金控、哈投股份）表現(xiàn)一般。　

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前，券商板塊處在第二階段、呈現(xiàn)beta屬性，此時(shí)研究券商上漲空間的意義，不如判斷大盤趨勢(shì)更重要。建議關(guān)注高頻數(shù)據(jù)兩融、交易量和新開(kāi)戶數(shù)，以此觀察杠桿資金、市場(chǎng)情緒和增量資金情況。密切關(guān)注下周成交量，如果萬(wàn)億成交量（或上午6000億成交）可以持續(xù)，那么看高一線券商行情。一旦成交量回落，或監(jiān)管對(duì)杠桿資金入市嚴(yán)肅表態(tài)，那短期券商有回調(diào)需求，但中長(zhǎng)期行情仍未結(jié)束。