7月16日周四，滬深兩市出現(xiàn)大跌，上證指數(shù)暴跌4.5%，超過200只個(gè)股跌停。大盤連續(xù)三個(gè)交易日出現(xiàn)調(diào)整，一方面是對(duì)之前快速上行的修正，釋放了較大獲利回吐的壓力，另一方面，近期多重利空因素產(chǎn)生共振，共同引發(fā)市場(chǎng)暴跌。

綜合來看，影響周四市場(chǎng)下跌的因素包括幾個(gè)方面，一是此前指數(shù)快速拉升，積累了大量獲利盤，市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整信號(hào)就會(huì)引發(fā)很多拋盤；二是部分機(jī)構(gòu)減持及政策信號(hào)引起投資者擔(dān)憂；三是外資近期持續(xù)流出，獲利了結(jié)；四是有媒體報(bào)道引發(fā)白馬股總龍頭茅臺(tái)暴跌8%，白馬股板塊集體殺跌。

從7月1號(hào)開始的這輪快牛行情，大盤在短短的10個(gè)交易日左右上漲了500點(diǎn)，券商、科技、白酒板塊也出現(xiàn)快速攀升，累積大量的獲利盤。但近日由于多空分歧加大，漲幅較大板塊和個(gè)股的跌幅也比較明顯，如科技、券商等板塊出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，特別是股價(jià)波動(dòng)性較大的科技股，在這一輪調(diào)整中跌幅明顯。

從經(jīng)濟(jì)面看，我國今年上半年受到了疫情的沖擊，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一定的回落，根據(jù)周四上午統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，上半年國民生產(chǎn)總值45,6614億，同比下降1.6%。值得注意的是，一季度GDP下降6.8%，二季度的經(jīng)濟(jì)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，主要指標(biāo)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇，二季度單季度增長(zhǎng)3.2%，和一季度同比下降6.8%相比出現(xiàn)了快速的回升，遠(yuǎn)超很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。因此，預(yù)計(jì)三四季度GDP同比增長(zhǎng)會(huì)更快，可能會(huì)達(dá)到5%至6%以上，從環(huán)比看，二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)11.5%，環(huán)比恢復(fù)速度較快，表明今年全年GDP的增速按季度來算是典型的v型反轉(zhuǎn)，這決定了后市A股市場(chǎng)仍具有一定的上升基礎(chǔ)，A股市場(chǎng)全面牛市的格局并不因?yàn)槎唐谡{(diào)整而改變。

從工業(yè)生產(chǎn)看，上半年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降1.3%，降幅較一季度收窄7.1%，其中，二季度增長(zhǎng)4.4%，一季度下降8.4%，隨著疫情得到有效的控制，從4月份開始，我國工業(yè)生產(chǎn)基本恢復(fù)至接近正常狀態(tài)。從銷售看，上半年社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到172,256億，同比下降11.4%，降幅比一季度收窄7.6%，其中二季度下降3.9%，較一季度收窄15.1%。這表明，和工業(yè)生產(chǎn)相比，消費(fèi)行業(yè)還沒有恢復(fù)到正常狀態(tài)，消費(fèi)受到了疫情的最大沖擊，但網(wǎng)上銷售出現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。上半年全國網(wǎng)上銷售額51,501億，同比增長(zhǎng)7.3%，而一季度下降0.8%，因此，在疫情下，網(wǎng)上商品的銷售額增速較快。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額43,480億元，增長(zhǎng)14.3%，比一季度加快8.4%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為25.2%，比一季度提高1.6%，這說明網(wǎng)上產(chǎn)生了1/4的社會(huì)消費(fèi)品的零售，是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要體現(xiàn)。疫情進(jìn)一步加快了網(wǎng)上銷售的發(fā)展，電商、外賣、直播帶貨等成為新特征。

從整體看，今年上半年我國經(jīng)濟(jì)克服疫情帶來的不利影響，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出恢復(fù)性增長(zhǎng)和穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，發(fā)展韌性和活力進(jìn)一步彰顯，當(dāng)然，消費(fèi)方面的恢復(fù)還有待時(shí)日，需要更長(zhǎng)時(shí)間來恢復(fù)到正常水平，下半年我國經(jīng)濟(jì)上勢(shì)必將進(jìn)一步復(fù)蘇。但當(dāng)前仍存在風(fēng)險(xiǎn)，最大的風(fēng)險(xiǎn)是全球疫情依然在蔓延擴(kuò)散，疫情對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的巨大沖擊將繼續(xù)發(fā)展演變，外部風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯增多，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)仍有一定的壓力，特別是出口方面，可能會(huì)出現(xiàn)一定的增速放緩。

在美股繼續(xù)收高的情況下，道瓊斯指數(shù)取得了連續(xù)第四個(gè)交易日上漲，市場(chǎng)比較關(guān)注財(cái)報(bào)狀況，高盛二季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，營業(yè)收入創(chuàng)歷史上第二個(gè)高記錄。美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書稱7月初美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但前景仍存在高度不確定性，截至收盤，道瓊斯指數(shù)上漲0.85%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.59%，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.91%，均出現(xiàn)較好表現(xiàn)。一方面原因是由于疫苗研發(fā)取得了一定的進(jìn)展，對(duì)抑制疫情擴(kuò)散起到了一定的作用，另一方面，許多州解除了封鎖令，消費(fèi)活動(dòng)開始恢復(fù)，但仍遠(yuǎn)低于新冠疫情前的水平，經(jīng)濟(jì)前景也存在高度的不確定性。美股的強(qiáng)勁表現(xiàn)受到美聯(lián)儲(chǔ)大量放水帶來的推動(dòng)，為了刺激經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了寬松的貨幣政策，該政策現(xiàn)在正在推高資產(chǎn)的估值，特別是納斯達(dá)克指數(shù)，在科技股的帶領(lǐng)之下不斷創(chuàng)出了歷史新高，美國科技股的估值也達(dá)到空前的高度，呈現(xiàn)出比較明顯的泡沫化。科技是受疫情沖擊最小的板塊，因此科技股受影響較小，這進(jìn)一步推高了投資者對(duì)于科技股的配置比例。美股現(xiàn)在高位調(diào)整、風(fēng)險(xiǎn)較大，但由于投資者仍然情緒高漲，美股的走勢(shì)依然非常強(qiáng)勁。市場(chǎng)的漲跌都有自身的規(guī)律，美股之所以走勢(shì)強(qiáng)勁，并且再次回到高點(diǎn)的原因，主要是受到流動(dòng)性的推動(dòng)。

我們經(jīng)常聽到一句話，風(fēng)險(xiǎn)是漲出來的，機(jī)會(huì)是跌出來的，這是對(duì)成熟市場(chǎng)而言的。對(duì)于A股市場(chǎng)，我認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是跌出來的，機(jī)會(huì)反而是漲出來的，因?yàn)锳股市場(chǎng)波動(dòng)較大，投資者心態(tài)不成熟，市場(chǎng)上漲時(shí)會(huì)吸引更多資金，從而為A股市場(chǎng)帶來繁榮，為上市公司提供更多投資機(jī)會(huì)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，投資者的錢包鼓了之后，也有更多的資金消費(fèi)，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)大跌，可能會(huì)造成很大風(fēng)險(xiǎn)，如股權(quán)質(zhì)押比例較高的上市公司可能會(huì)因此出現(xiàn)被強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)，這將會(huì)觸發(fā)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。因此對(duì)于A股市場(chǎng)，我認(rèn)為不應(yīng)該害怕市場(chǎng)上漲，市場(chǎng)上漲是多贏的結(jié)局，市場(chǎng)如果出現(xiàn)持續(xù)性下跌，市場(chǎng)信心不足，投資者會(huì)對(duì)市場(chǎng)完全失望，反而不利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和發(fā)展。有一篇評(píng)論文章說的很好，不要害怕股市上漲，實(shí)際上繁榮的股市是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿Γ墒胁粌H是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，同時(shí)也會(huì)影響經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)。

從總體看，A股市場(chǎng)已經(jīng)啟動(dòng)了牛市的格局，短期大跌其實(shí)并不會(huì)改變中期的趨勢(shì)，當(dāng)前重要的是抓住市場(chǎng)的好股票，而這輪市場(chǎng)調(diào)整也為前期踏空的投資者提供了一個(gè)上車的機(jī)會(huì)。