全球?qū)捤捎萦蚁?，各國股市紛紛大漲，黃金白銀更是走出一輪凌厲的牛市行情！

7月22日，COMEX黃金突破1860美元關(guān)口，創(chuàng)9年新高，距離2011年的歷史高點僅一步之遙；COMEX白銀則突破22美元/，創(chuàng)近7年新高，價格自3月低點已經(jīng)翻倍。

上期所的黃金白銀期貨上漲勢頭更足。7月22日，黃金期貨主力合約飆升至414.22元，突破了2011年的高點，創(chuàng)下歷史新高；白銀主力合約開盤直接漲停，單日漲幅達(dá)7.99%，兩天時間從4599元上漲至當(dāng)前的5123元，兩日累計漲幅高達(dá)11.39%，價格創(chuàng)2013年以來新高。

亮眼的表現(xiàn)背后，資金正在不斷涌入貴金屬市場。截至2020年7月21日，全球8大黃金ETFs持倉總量為1993.693噸，較上一交易日增加8.48噸，持倉量繼續(xù)創(chuàng)歷史新高；全球最大的白銀ETF——ishares白銀etf持倉則創(chuàng)下了有數(shù)據(jù)以來的歷史新高，從年初至今該持倉增長49%，僅7月份增長8.8%。

黃金白銀期貨的爆發(fā)，也帶動了貴金屬股票的大漲。周三，興業(yè)礦業(yè)、盛達(dá)資源漲停，銀泰黃金大漲7.88%，中金黃金、赤峰黃金均漲超4%，白銀有色開盤一度漲停，收盤上漲4.17%。

兩天暴漲12%，四大原因致銀價飆升

黃金、白銀作為兩大貴金屬，其價格走勢一直備受市場關(guān)注。相較黃金而言，白銀在避險方面要遜色不少，所以新冠疫情最悲觀的期間，黃金獲市場追捧出現(xiàn)大漲，白銀則一度雪崩。

然而，在全球開啟大寬松后，白銀的命運(yùn)終于迎來了轉(zhuǎn)變。COMEX白銀價格從3月18日的11.64美元/盎司的低點開始一輪轟轟烈烈的大反彈，并且本周迎來了大爆發(fā)。

7月21日，COMEX白銀大漲6.81%；7月22日，COMEX白銀盤中一度大漲5.78%，刷新2013年底以來高點，最高漲至23.19美元/盎司，較3月份的低點，已經(jīng)翻倍。

上期所的白銀期貨上漲勢頭更足。7月22日早盤，白銀期貨開盤直接漲停，單日漲幅達(dá)7.99%，兩天時間從4599元上漲至當(dāng)前的5123元，兩天漲幅高達(dá)11.39%，創(chuàng)2013年以來新高。

金瑞期貨研究員黃志明表示，歐盟就多年預(yù)算和新冠肺炎復(fù)蘇基金提議達(dá)成協(xié)議是白銀飆升的直接原因?！斑@是一項1.8萬億歐元的協(xié)議，包括2021年至2027年1.07萬億歐元的財政預(yù)算，以及7500億歐元的名為“下一代歐盟復(fù)蘇”的救助基金。這一計劃達(dá)成引發(fā)歐元上漲，美元指數(shù)大跌至95，貴金屬趁勢大幅上漲。”

平安期貨首席有色研究員楊宏表示，白銀的大漲主要有四大原因：

一是，歐盟峰會超預(yù)期通過7500億歐元復(fù)蘇基金觸發(fā)了周三白銀的大幅拉升。

二是，美聯(lián)儲寬松政策下美國通脹預(yù)期升溫。美聯(lián)儲寬松政策下美國通脹預(yù)期升溫。為應(yīng)對疫情的沖擊，美聯(lián)儲無上限寬松，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模從3月初的4.2萬億美元增長至當(dāng)前的7萬億美元，IMF預(yù)計美國2020年經(jīng)濟(jì)增長將萎縮6.6%，經(jīng)濟(jì)壓力下，美聯(lián)儲將繼續(xù)實施寬松政策，4月份以來，美債名義利率與實際利率的差值不斷上行，反映出美國通脹預(yù)期不斷升溫，對白銀價格利多。

三是，近期全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，工業(yè)屬性較強(qiáng)的白銀將獲得更多提振。白銀的總需求中有超過60%的工業(yè)需求，工業(yè)需求的預(yù)期對銀價有較大影響，近期公布的中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均回暖，工業(yè)需求擴(kuò)張的預(yù)期推動銀價。

美國6月ISM制造業(yè)PMI錄得52.6，該數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超49.5的預(yù)期和43.1的前值，升至14個月高位；美國6月非農(nóng)就業(yè)人口新增480萬，創(chuàng)歷史新高，預(yù)期增305.8萬，前值增250.9萬。6月失業(yè)率11.1%，為連續(xù)第二個月回落，預(yù)期12.5%，前值13.3%。中國二季度GDP同比3.2%，好于市場預(yù)期。

四是，南美預(yù)期依然嚴(yán)峻，白銀供給受到較大沖擊，進(jìn)一步支撐銀價的上漲。

據(jù)了解，當(dāng)前南美疫情嚴(yán)重，南美是全球白銀供給的主要地區(qū)，墨西哥、秘魯白銀產(chǎn)量占全球產(chǎn)量40%。據(jù)法國興業(yè)銀行的一份報告數(shù)據(jù)，今年受疫情影響，在全球范圍生產(chǎn)中斷的275個采礦作業(yè)中，受影響最大的是金礦和銀礦。

國際金價突破1860美元，國內(nèi)黃金創(chuàng)歷史新高

相較白銀，黃金的整體走勢更為強(qiáng)勁，自2018年以來一路穩(wěn)步上漲，從1100美元漲至1800美元的，上漲行情已經(jīng)持續(xù)了一年半時間。

7月22日，COMEX黃金突破1860美元關(guān)口，最高觸及1866.8美元，創(chuàng)9年新高，距離2011年的歷史高點1920美元僅一步之遙。

國內(nèi)黃金期貨則表現(xiàn)更加出色，一舉刷新歷史新高。截至7月22日收盤，國內(nèi)黃金期貨主力合約飆升至414.22元/克，突破了2011年的高點，創(chuàng)下歷史新高。今年以來，黃金期貨價格的漲幅已經(jīng)達(dá)到19.21%。

資金正在不斷涌入黃金市場。截至2020年7月21日，全球8大黃金ETFs持倉總量為1993.693噸，較上一交易日增加8.48噸，持倉量則繼續(xù)創(chuàng)新高。

世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，全球黃金ETF已連續(xù)7個月出現(xiàn)凈流入，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

黃金和白銀的爆發(fā)，也帶動了貴金屬股票的大漲。周三，興業(yè)礦業(yè)、盛達(dá)資源漲停，銀泰黃金大漲7.88%，中金黃金、赤峰黃金均漲超4%，白銀有色開盤一度漲停，收盤上漲4.17%。

今年以來，黃金股迎來了“高光”表現(xiàn)。其中，赤峰黃金大漲202.19%，銀泰黃金大漲41.49%，中金黃金上漲28.67%，山東黃金上漲20.97%。

貴金屬有望維持上漲態(tài)勢，金銀比修復(fù)利好白銀

平安期貨首席有色研究員楊宏表示，美債收益率已經(jīng)保持窄幅波動在0.7%左右，在疫情危機(jī)完全結(jié)束之前，美聯(lián)儲有很大的意愿將美債利率維持在低水平，以支撐美國財政擴(kuò)張。美債利率仍將保持在0.7%附近波動，但美債實際收益率卻在持續(xù)下滑，本周已經(jīng)下滑至-0.76%，兩者之差也印證了美國通脹預(yù)期的不斷抬升，當(dāng)前實際利率已經(jīng)接近歷史最低水平，但未來很有可能會突破-0.8%的歷史低值。

“對于金價而言會有持續(xù)利好，　加上近期美國疫情的二次抬升，帶動避險需求上升，都有利于貴金屬維持上漲的態(tài)勢?！?/p>

展望后市，楊宏預(yù)計，白銀價格將在諸多利好因素推動下繼續(xù)走高。在經(jīng)濟(jì)下行壓力下全球主要央行寬松政策將持續(xù)，通脹預(yù)期不斷升溫下將繼續(xù)利多貴金屬，金銀比價處于高位將對白銀帶來更多提振，白銀供給受疫情沖擊，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下白銀需求將出現(xiàn)增長，工業(yè)屬性將支撐銀價。同時，當(dāng)前資金正持續(xù)流入白銀，全球最大的白銀ETF——ishares白銀etf持倉創(chuàng)下了有數(shù)據(jù)以來的歷史新高，從年初至今該持倉增長49%，7月份增長8.8%。

截至目前，金銀比為84倍左右，依然處于高位區(qū)間。

在黃志明看來，一方面，金銀比部分反映了白銀的工業(yè)屬性，當(dāng)前由于銅鉛鋅等礦山出現(xiàn)減產(chǎn)，白銀的供給端同樣出現(xiàn)緊張，而國內(nèi)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)拉動白銀的工業(yè)需求，導(dǎo)致白銀去庫，利于金銀比價回落。

另一方面，金銀兩者的金融屬性并不完全一樣，在市場風(fēng)險加大之時，市場更愿意選擇用黃金作為避險資產(chǎn)，而并非白銀。所以金銀比也反映了市場的恐慌情緒。當(dāng)市場恐慌時，金銀比上升，今年疫情危機(jī)是金銀比值突破歷史性高位也是反映了這一情景，超出年底前的市場預(yù)期。當(dāng)市場恐慌情緒回落時，金銀比有下降的趨勢。當(dāng)前隨著美國疫情二次抬頭，美股陷入震蕩，不利于短期金銀比之進(jìn)一步修復(fù)，但中長期來看，金銀比依舊有修復(fù)的空間。