本周三，運(yùn)行近30年的上證綜指“變了”，要不是外圍“幺蛾子”影響，真能如大家預(yù)期的飛起來(lái)，無(wú)奈收盤微漲0.37%，報(bào)收一個(gè)“炸彈號(hào)”3333.16點(diǎn)，也算一個(gè)好彩頭。而盤后公布的科創(chuàng)50指數(shù)顯示，其年內(nèi)大漲了49.7%，最大漲幅曾達(dá)72.6%。

外圍的“幺蛾子”又飛了

周三的盤面本可以更好看。以上證指數(shù)為例，低開(kāi)高走，11點(diǎn)之前是一路上攻。11點(diǎn)后，突然就“沒(méi)勁”了，掉頭一路下行，尾盤還差點(diǎn)翻綠了。

盤后，從各大媒體鋪天蓋地的推送中，大家已經(jīng)知道這個(gè)“幺蛾子”啥了，這里就不說(shuō)了。要不是A股早收盤，可能也會(huì)和港股一樣，刷的就跳水了，恒生指數(shù)在15點(diǎn)15分的時(shí)候，僅下跌0.35%左右，但16點(diǎn)收盤的時(shí)候，已然下跌了2.25%，全天下跌了577個(gè)點(diǎn)。與此同時(shí)A50也是大幅跳水，而離岸人民幣則是快速破7。

但截稿時(shí)，A50指數(shù)已明顯渡過(guò)恐慌期，掉頭上行，上漲了0.75%?？梢钥闯觯瑢?duì)于外圍這種不確定性，我們這邊已經(jīng)是見(jiàn)怪不怪了。

上證綜指目前有1493只成份股

自1991年上證綜合指數(shù)發(fā)布以來(lái)，核心編制終于有了變化。此次上證綜指編制方案修訂涉及三方面內(nèi)容，剔除風(fēng)險(xiǎn)警示股票、延長(zhǎng)新股記入指數(shù)時(shí)間、納入科創(chuàng)板上市證券。

交易所最新披露的數(shù)據(jù)顯示，上證綜指目前的成份股為1493只。25只上市滿一年的科創(chuàng)板證券納入指數(shù)樣本，合計(jì)占上證綜合指數(shù)權(quán)重1.51%。91只被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票調(diào)出指數(shù)樣本，合計(jì)占原上證綜合指數(shù)權(quán)重0.68%。

對(duì)于此次上證綜指修訂的三個(gè)主要方面，上交所分別給出的理由是：

剔除被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票有利于上證綜合指數(shù)更好發(fā)揮投資功能，更好反映滬市上市公司總體表現(xiàn)。上交所認(rèn)為，資本市場(chǎng)建立了風(fēng)險(xiǎn)警示制度，被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票存在較高風(fēng)險(xiǎn)，基本面存在較大不確定性，投資價(jià)值受到影響，難以代表上市公司主流情況；

延遲新股計(jì)入時(shí)間，于新股上市滿1年后(上市后日均總市值滬市前10的股票滿3個(gè)月后計(jì)入)計(jì)入指數(shù)，有利于增強(qiáng)上證綜合指數(shù)的穩(wěn)定性，引導(dǎo)長(zhǎng)期理性投資。上交所指出，我國(guó)證券市場(chǎng)的新股上市初期存在波動(dòng)較大的現(xiàn)象，2010年至2019年，新股上市1年內(nèi)平均股價(jià)波動(dòng)率是同期上證綜合指數(shù)的2.9倍；

科創(chuàng)板證券按照修訂后的規(guī)則納入上證綜合指數(shù)，有利于保障上證綜合指數(shù)規(guī)則的穩(wěn)定性與連續(xù)性。上交所指出，科創(chuàng)板上市公司涵蓋諸多科技創(chuàng)新型企業(yè)，科創(chuàng)板證券的計(jì)入不僅可提高上證綜合指數(shù)的市場(chǎng)代表性，也將進(jìn)一步提升上證綜合指數(shù)中科創(chuàng)型新興產(chǎn)業(yè)上市公司的占比，使上證綜合指數(shù)更好反映滬市結(jié)構(gòu)變化。

科創(chuàng)50年內(nèi)大漲49.7%

除了上證綜指核心規(guī)則進(jìn)行修改外，周三科創(chuàng)50指數(shù)的面世也牽動(dòng)投資者的心。

周三盤后，交易所正式公布了科創(chuàng)50指數(shù)的歷史行情數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2020年7月22日，科創(chuàng)50指數(shù)開(kāi)盤1474.015點(diǎn)，收盤為1497.23點(diǎn)，全天上漲了0.47%。

以2019年12月31日1000點(diǎn)的基點(diǎn)算起，年內(nèi)科創(chuàng)50指數(shù)上漲了49.7%。幾天前的7月14日盤中，科創(chuàng)50指數(shù)最高觸及1726.19點(diǎn)，也就是說(shuō)年內(nèi)迄今科創(chuàng)50最高漲幅達(dá)到過(guò)72.6%。

49.7%的漲幅，在滬深交易所核心指數(shù)中，僅次于創(chuàng)業(yè)板指，成為年內(nèi)漲幅第二高的指數(shù)。今年以來(lái)，上證指數(shù)的漲幅只有9.28%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

科創(chuàng)50如何選出？

7月23日，科創(chuàng)50將正式發(fā)布實(shí)時(shí)行情。那么科創(chuàng)50是如何篩選出的呢？

首先是樣本空間的選擇：

一是，上市時(shí)間超過(guò)6個(gè)月；待科創(chuàng)板上市滿12個(gè)月的證券數(shù)量達(dá)100只至150只后，市時(shí)間調(diào)整為超過(guò) 12 個(gè)月；

二是，上市以來(lái)日均總市值排名在科創(chuàng)板市場(chǎng)前5位，定期調(diào)整數(shù)據(jù)考察截止日后第10個(gè)交易日時(shí)，上市時(shí)間超過(guò) 3 個(gè)月；

三是，上市以來(lái)日均總市值排名在科創(chuàng)板市場(chǎng)前3位，不滿足條件二，但上市時(shí)間超過(guò)1個(gè)月并獲專家委員會(huì)討論通過(guò)。

當(dāng)然了，被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)退市警示，存在重大違法違規(guī)事件、重大經(jīng)營(yíng)問(wèn)題、市場(chǎng)表現(xiàn)嚴(yán)重異常等不宜作為樣本的公司除外。

在樣本空間確定后，再通過(guò)成交金額、總市值等指標(biāo)進(jìn)行篩選：

一是，對(duì)樣本空間內(nèi)的證券按照過(guò)去一年的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后10%的證券作為待選樣本；

二是，對(duì)待選樣本按照過(guò)去一年的日均總市值由高到低排名，選取排名前50的證券作為指數(shù)樣本。

交易所表示，上證科創(chuàng)板 50 成份指數(shù)的樣本每季度調(diào)整一次，樣本調(diào)整實(shí)施時(shí)間為每年

3月、6月、9月和12月的第二個(gè)星期五的下一交易日。

沒(méi)50萬(wàn)如何參與科創(chuàng)板？

看了科創(chuàng)50指數(shù)的表現(xiàn)，對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō)，是不是都躍躍欲試了，但50萬(wàn)投資門檻是個(gè)很大的攔路虎。那對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō)，還有其他路徑嗎？

最新披露的公募基金二季報(bào)顯示，在部分科創(chuàng)板主題基金中，第一大重倉(cāng)股均為科創(chuàng)板股票，并且還有產(chǎn)品重倉(cāng)了多只科創(chuàng)板個(gè)股。

最有代表性之一是萬(wàn)家科創(chuàng)3年封閉。公開(kāi)資料顯示，萬(wàn)家科創(chuàng)3年封閉混合基金不但重倉(cāng)了多只科創(chuàng)板個(gè)股，還將嘉元科技作為第一大重倉(cāng)股。具體來(lái)看，萬(wàn)家科創(chuàng)3年封閉混合持有嘉元科技、安恒信息和奧福環(huán)保，持倉(cāng)占比分別為5.73%、4.24%和3.08%。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，從科創(chuàng)基金對(duì)個(gè)股的持倉(cāng)來(lái)看，金山辦公最受基金經(jīng)理的青睞。在11只科創(chuàng)主題基金中，金山辦公出現(xiàn)在4只基金的前十大重倉(cāng)股名單中，并且是2只基金的第一大重倉(cāng)股。但科創(chuàng)基金中科創(chuàng)板的市值占比整體不高，11家科創(chuàng)主題基金平均重倉(cāng)科創(chuàng)板個(gè)股的市值為1.2億元，在基金規(guī)模中的占比為8%。

此外，在不遠(yuǎn)的將來(lái)，公募投資科創(chuàng)板的比重，將有較大比例的提升。

7月17日，富國(guó)、萬(wàn)家、南方、博時(shí)、匯添富、易方達(dá)等6家基金管理人上報(bào)的科創(chuàng)板基金正式拿到批文。相較于前期的科技創(chuàng)新主題基金，這批基金投資科創(chuàng)板有明確的比例限制。無(wú)疑，這將進(jìn)一步提升科創(chuàng)板投資的力度，為投資者參與科創(chuàng)板提供有效工具。

還有就是，科創(chuàng)板50ETF也漸行漸近了。7月15日，據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，華夏上證科創(chuàng)板50、華泰柏瑞上證科創(chuàng)板50、易方達(dá)上證科創(chuàng)板50、工銀瑞信上證科創(chuàng)板50等4只ETF及其聯(lián)接基金正式上報(bào)，目前狀態(tài)均為“接收材料”。

廣發(fā)證券稱，作為反映科創(chuàng)板證券價(jià)格表現(xiàn)的首個(gè)指數(shù)，科創(chuàng)板50成份指數(shù)的推出有助于為投資者提供客觀表征市場(chǎng)和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)的工具，并為指數(shù)型投資產(chǎn)品提供跟蹤標(biāo)的。對(duì)于普通投資者而言，投資科創(chuàng)板門檻較高，ETF門檻較低，可以借道指數(shù)基金分享改革紅利。

華泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍對(duì)記者表示：“跟蹤科創(chuàng)板50指數(shù)的ETF產(chǎn)品推出后，將成為繼上證50ETF、滬深300ETF、中證500ETF和創(chuàng)業(yè)板ETF之后，A股市場(chǎng)最重要的代表性指數(shù)ETF之一，也將大幅降低投資者參與科創(chuàng)板投資的門檻。目前個(gè)人投資者參與科創(chuàng)板股票需要滿足50萬(wàn)資金和2年投資經(jīng)驗(yàn)的條件，科創(chuàng)板ETF的推出豐富了投資者參與科創(chuàng)板的投資工具?！?/p>

對(duì)A股有何影響？

前海開(kāi)源楊德龍認(rèn)為，上證指數(shù)編制方案改革正式落地，盤后將發(fā)布上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)歷史行情，7月23日正式發(fā)布實(shí)時(shí)行情。根據(jù)此前機(jī)構(gòu)的相關(guān)回測(cè)，按照指數(shù)改編細(xì)則推算，當(dāng)前指數(shù)應(yīng)該高于現(xiàn)在指數(shù)的點(diǎn)位。無(wú)論是從市場(chǎng)情緒的提振還是未來(lái)的意義上，對(duì)市場(chǎng)的影響都是正向的。

東北證券研究總監(jiān)付立春認(rèn)為，上交所的上證指數(shù)是中國(guó)資本市場(chǎng)的主要風(fēng)向標(biāo)，在新的背景下進(jìn)行完善和與時(shí)俱進(jìn)是理所應(yīng)當(dāng)?shù)摹６苿?chuàng)板的推出更是上證指數(shù)的更新完善非常迫切。上證指數(shù)的一些受到詬病的歷史問(wèn)題，如失真、十年不漲等，可能會(huì)有所解決。指數(shù)的參考意義有所增強(qiáng)。之后資本市場(chǎng)的指數(shù)可以更加原則化市場(chǎng)化，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)更新完善。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，指數(shù)的表現(xiàn)主要取決于經(jīng)濟(jì)宏觀基本面和上市公司的長(zhǎng)期表現(xiàn)，和指數(shù)計(jì)算方法沒(méi)有直接關(guān)系。此次編制方法的修訂和優(yōu)化，重在提高指數(shù)的代表性、有效性和覆蓋性。將ST類股票剔除，使得納入指數(shù)樣本的股票都是一種正常的股票。對(duì)新股計(jì)入上證綜合指數(shù)時(shí)間進(jìn)行調(diào)整，能夠更好的反應(yīng)上交所上市公司的變動(dòng)，是十分及時(shí)和必要的。