2020年以來(lái)，玉米淀粉價(jià)格跟隨玉米成本走勢(shì)持續(xù)上漲；進(jìn)入7月，漲勢(shì)更加迅猛，截止7月24日當(dāng)日，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計(jì)玉米淀粉全國(guó)最高價(jià)漲至2900元/噸；山東地區(qū)主流報(bào)價(jià)亦基本站上2800元/噸的高位，東北地區(qū)報(bào)價(jià)亦維持在2600元/噸左右，不可謂不瘋狂！如此瘋狂的行情背后成因幾何？

玉米：臨儲(chǔ)第九拍依舊火爆 深加工企業(yè)高價(jià)收糧

首先照例來(lái)談?wù)動(dòng)衩?，昨日臨儲(chǔ)玉米第九拍依舊火爆，拍賣(mài)成交率100%，平均溢價(jià)351元/噸，較上周高出62元/噸。其中蒙南地區(qū)最高拍出2380元/噸的高價(jià)，溢價(jià)高達(dá)600元/噸。玉米市場(chǎng)熱情不減，拍賣(mài)糧溢價(jià)幅度屢創(chuàng)新高，繼續(xù)支撐玉米現(xiàn)貨價(jià)格。另一方面，雖說(shuō)臨儲(chǔ)玉米已拍出近3600萬(wàn)噸，但實(shí)際出庫(kù)速度偏慢，貿(mào)易商持糧待漲出貨意愿偏低，拍賣(mài)糧實(shí)際流通至銷(xiāo)區(qū)比例甚小。

再?gòu)挠眉Z企業(yè)角度來(lái)說(shuō)，深加工企業(yè)并不像飼料企業(yè)可以考慮高粱、大麥及小麥等其他替代性谷物，只能選擇玉米。而深加工企業(yè)尤其是華北地區(qū)玉米深加工企業(yè)普遍玉米庫(kù)存使用天數(shù)偏低，議價(jià)能力低，再加上最近持續(xù)降雨天氣影響，玉米到車(chē)數(shù)量一減少只能提價(jià)收購(gòu)。截止24日當(dāng)日山東地區(qū)主流收購(gòu)價(jià)格為2300-2400元/噸左右，即便是這樣的價(jià)格，山東深加工企業(yè)廠門(mén)到貨量依舊不高。玉米價(jià)格如此瘋狂，深加工企業(yè)出于利潤(rùn)角度考慮亦只能跟漲提高產(chǎn)品報(bào)價(jià)！

玉米淀粉基本面：產(chǎn)量下降，供需矛盾改善

再?gòu)挠衩椎矸刍久媲闆r來(lái)看，供應(yīng)方面，上文所提到的高價(jià)玉米實(shí)實(shí)在在勸退了一部分資金較為緊張的中小型企業(yè)，尤其以中小型企業(yè)聚集的華北地區(qū)為主要代表，中小企業(yè)只能停機(jī)等待合適時(shí)機(jī)復(fù)產(chǎn)，玉米淀粉加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)下降；另外華北地區(qū)深加工需求量大，但無(wú)本地糧源支持只能依靠東北玉米，企業(yè)即使高價(jià)收糧，依舊無(wú)法滿足生產(chǎn)需求，只能限產(chǎn)或停工。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示， 2020年第29周（7月13日-7月19日）全國(guó)玉米加工總量為59.04萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為62.51%；對(duì)比去年同期下降3%。

圖一：2017-2020年玉米淀粉企業(yè)開(kāi)機(jī)率走勢(shì)圖

玉米淀粉產(chǎn)量下降，玉米淀粉行業(yè)庫(kù)存也跟隨下降。分時(shí)間段來(lái)看，截止7月22日玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量57.4萬(wàn)噸，周環(huán)比減少3.6萬(wàn)噸，降幅5.8%。月環(huán)比減少15.3萬(wàn)噸，減幅21.0%；甚至于與去年同期對(duì)比庫(kù)存降幅亦較為明顯，年同比減少24.9萬(wàn)噸，減幅為30.2%。分區(qū)域來(lái)看，庫(kù)存下降最為明顯的是華北地區(qū)，這與華北地區(qū)產(chǎn)量下降亦有直接關(guān)系。

圖一：2017-2020年玉米淀粉企業(yè)庫(kù)存走勢(shì)圖

總結(jié)：玉米價(jià)格持續(xù)上漲為推動(dòng)淀粉行情的主要因素，但漲價(jià)原因不只于此。庫(kù)存持續(xù)下降淀粉貨源偏緊亦是生產(chǎn)企業(yè)提價(jià)的重要底氣。展望淀粉后市，從成本角度來(lái)看，玉米市場(chǎng)剛需仍存，階段性供應(yīng)緊張局面難改，高位運(yùn)行的成本仍將繼續(xù)支撐淀粉行情。從基本面角度看，高價(jià)玉米仍將制約玉米淀粉產(chǎn)量，而需求方面下半年造紙、食品等下游行業(yè)需求亦將逐步復(fù)蘇，淀粉市場(chǎng)供需矛盾逐步修復(fù)中，玉米淀粉價(jià)格仍有上行空間。